上市公司价值创造能力异质性——基于二元选择分位数回归模型的研究

为解释公司价值创造能力异质性表现,建立二元选择模型,分别采用均值回归与分位数回归两个分析方法,讨论了所有制性质、股权制衡度、公司规模等对上市公司价值创造能力的异质影响方式。一方面,通过分位回归系数,揭示其异质影响模式;另一方面,通过概率水平预测,揭示其异质影响程度。本文以中国A股上市公司2009—2011年三个年度数据作为研究对象进行实证研究,取得了稳健的实证结果。结果表明:这三类因素都显著影响公司价值创造能力,但影响方式呈现出异质性,表现为在价值创造能力的上尾部与下尾部都有较大的回归系数,意味着需要特别关注那些价值创造能力层次较高和较低的公司,可以采取"抓两头,促中间"的公司治理策略;各因素对公司价值创造为正的可能性影响程度表现为"折线型、台阶式",意味着只有当各因素取值累积到一定程度时,该可能性才会发生变化,而这一变化对公司规模最为敏感,表明要想实现价值创造能力的提升,公司需要进行各因素的积累与准备。     

基于分位数回归商业银行系统性风险研究

在宏观审慎监管框架下,对系统重要性银行的识别并对其提出更高监管要求是金融危机后的监管重点。文章选取代表不同类型的8家上市商业银行为样本银行,采用CoVaR模型和分位数回归技术对2007-2011年实体经济和金融数据进行实证分析。实证表明:从流动性方面看,资产规模较大的银行反而面临更高的流动性风险,其风险溢出效应更容易导致系统性风险的聚集,发生危机时对系统性风险贡献较大;在宏观经济周期逆转时,中小型银行相对大型银行更容易出现风险溢出效应导致系统性风险聚集;因此政策建议:银行业监管当局的监管重点在传统的资产规模庞大的银行,同时也要关注银行业务增长过快的中小银行,这些银行往往也是系统性风险聚集和金融危机爆发的始作俑者。     

健康的收入效应——基于分位数回归的研究

健康作为一种人力资本,对提高个人收入有着重要的影响。本文基于CFPS的数据,采用分位数回归的方法,考察健康的收入回报在不同收入水平人群上的差异。研究结果发现收入水平越低,健康资本的收入回报越高,这一现象在城市和农村都存在。进一步地,城乡之间健康的收入效应也存在差异,在各个收入分布位置,农村的健康收入回报都高于城市。基于此发现,结合当前医疗卫生服务情况,本文提出了提高低收入者和农村人口医疗服务保障的建议,以完善医疗卫生服务配置和改善收入分配。     

专精特新“小巨人”企业集聚的影响因素及分位异质性——基于分位数回归模型的实证研究

专精特新“小巨人”企业在促进我国中小企业转型升级以及补链、固链和强链中发挥着日益重要的作用。文章以工信部最新认定的5批次专精特新“小巨人”企业为研究对象,在刻画其区域和产业分布特征后,应用分位数回归模型,深入研究了“小巨人”企业集聚的影响因素及其在不同集聚分位上的作用异质性。结果表明：(1)不同批次“小巨人”企业区域分布具有鲜明的政策导向,且总体呈现东部地区遥遥领先,并高度集中于五大城市群内中心城市的聚集特征;行业分布则呈现制造业超过半壁江山,但比例轻微下降,生产性服务业比例稳步递增的趋势。(2)产业基础、经济环境、营商环境、政策环境等因素共同影响了“小巨人”企业集聚水平,且上述因素对于不同分位集聚水平的影响具有明显异质性。(3)产业基础和政策环境仅对低集聚度“小巨人”企业集聚水平提升有显著促进作用,经济发展水平对“小巨人”企业集聚度提升无显著促进作用,不存在“大者通吃”现象,人力资本水平对“小巨人”企业集聚度提升有显著促进作用,营商软环境仅对高集聚度“小巨人”企业集聚程度提升具有显著促进作用,且两者的影响均随集聚程度提高而增加。     

基于分位数回归的唐山市产业结构变动研究

产业结构变动与经济增长的关系非常密切。本文运用分位数回归分析方法,对唐山产业结构变动及其对经济增长的影响进行实证分析,得出唐山市产业结构变动与经济增长存在正相关关系,随着三大产业的增长,总生产总值不断增加,并提出唐山产业结构调整的对策。     

基于分位数回归的唐山市产业结构变动研究

产业结构变动与经济增长的关系非常密切.本文运用分位数回归分析方法,对唐山产业结构变动及其对经济增长的影响进行实证分析,得出唐山市产业结构变动与经济增长存在正相关关系,随着三大产业的增长,总生产总值不断增加,并提出唐山产业结构调整的对策.     

中国交通运输业碳排放强度区域差异研究——基于面板分位数回归模型

2015年我国承诺在2030年左右实现碳排放达峰,而交通运输业作为能源密集型产业每年产生大量的碳排放,值得各地关注。文章利用中国2000—2016年30个省的面板数据,基于STIRPAT模型运用面板分位数回归分析各省交通运输业碳排放强度的影响因素,通过研究发现:经济增长对0-0.1分位省份交通运输业碳排放强度影响最大,交通运输业能耗强度对0.1-0.25分位省份影响最大,货物周转量对0.1-0.25分位省份影响最大;旅客周转量对0.75-0.9分位省份交通运输业碳排放强度影响最大;交通线路密度对0.75-0.9分位省份交通运输业碳排放强度影响最大。结果显示不同省份交通运输业碳排放强度存在差异,因此在减排过程中,各省需制定针对性减排政策,从而使交通运输业为我国实现碳排放达峰提供更大助力。     

FDI对中国城市环境污染影响效应研究——基于分位数和GWR回归模型

伴随FDI规模扩大和环境保护意识日益提高,FDI对城市环境影响效应问题引起人们广泛关注。基于我国209个地级以上城市污染物排放量和FDI数据,通过构建分位数和GWR模型进行分析,实证研究城市FDI对环境污染物排放的作用关系,揭示了各影响因素在不同城市的空间差异性。研究结果表明:外商直接投资与污染排放显著负相关,在一定程度上抑制工业二氧化硫排放的增加;人均GDP对污染排放正相关且符合库兹涅茨曲线。在污染排放的不同阶段以及不同城市,FDI对环境污染排放的影响有所不同,最后根据所得结论提出了相应政策建议。     

基于二元逻辑回归模型的我国水处理类上市公司财务危机预警系统研究

使用二元逻辑回归模型,通过研究沪深股市76家亏损公司和经营正常公司样本,建立了财务危机预警模型,弥补了现有的ST公司不适合作为亏损类公司研究样本的不足,并对14家水处理业公司和随机选择的14家ST公司进行判别检验,准确率达到82.65%。     

基于分位数回归的股票市场规模效应分析

本文运用2009年7月至2012年6月的数据对我国上证A股市场的规模效应进行分析。选择在次贷危机冲击过程中我国企业面临调整与革新的这一特殊阶段,研究规模效应是否存在。通过描述性统计分析和相关分析验证了规模效应的存在性;通过引入分位数回归模型,进一步验证了规模效应的存在性;同时揭示了A股规模边际收益的变化规律,即随着规模的减小,边际收益先变大后变小,且规模边际收益都为负值。     

中国区域经济趋同的空间异质性研究——来自空间杜宾分位数面板回归的证据

中国区域经济增长是否存在趋同,已有的实证文献在很大程度上忽视了趋同速率的空间异质性。本文基于新古典经济增长理论,构建空间杜宾面板分位数模型,考察了中国336个地级市经济增长趋同的空间异质性。研究表明,中国各地市经济增长总体上呈趋同状态,趋同速率随分位点增大呈U型。考虑资本在区域间自由流动,中低增长地区储蓄率作用显著降低。高增长地区受到周边经济带动作用小于中低增长地区,因而高增长地区的趋同速率更大。进一步分析发现,南、北方地区,东、西部地区均表现出俱乐部趋同特征,而中部地区内部表现出分异态势,即高增长地区发散,低增长地区趋同的特征。识别区域经济增长的空间异质性,对于政府更好地实施区域协调发展战略,缩小区域经济差异非常重要。     

基于价值创造的上市公司成长性研究

本文以沪市非金融类全A股上市公司为研究样本,选择EVA作为样本公司价值创造结果的评价指标,以销售增长率、资产增长率以及可持续成长率作为上市公司成长性的代理变量。在此基础上,采用Logistic回归分析模型,对上市公司价值创造与成长性之间的关系进行了考察。研究发现,EVA〉0和EVA〈0的样本公司的成长性存在显著差异,但是,只有体现企业内在成长潜力的可持续成长率指标与样本公司的价值创造结果显著相关,即价值创造型上市公司与价值损害型上市公司真实的成长性差异体现于企业的可持续成长能力。     

基于分位数回归法的信用价差影响因素研究

理论界对信用价差影响因素的研究,主要从总体上考察影响信用价差的各因素及作用程度。对2010~2012年的公司债面板数据进行处理并对比多元回归与分位数回归两种建模方法,分别从总体和不同分位水平两个层面对影响信用价差的因素进行深入研究。在实证结果的基础上,从税收和跳风险角度给出规范公司债市场发展的建议。     

行业属性对劳动报酬的边际效应及其细部特征——基于分位数回归模型的实证研究

目前学术界普遍使用的基于最小二乘法的传统线性回归方法不但不能分析行业属性对劳动报酬边际效应的细部特征,而且行业劳动报酬分布具有的非正态分布特征还会严重影响模型的估计结果,误导分析结论,而现代计量经济学中的分位数回归模型可以有效地解决上述问题.文章使用分位数回归模型方法对影响劳动报酬的行业属性变量进行了选择,测算了有关行业属性变量在不同部门、不同分位点上对劳动报酬的边际效应,分析了边际效应的细部特征与变化规律.     

异质性政策效应分析——一种新的因变量条件分位数回归方法及应用

传统分位数回归方法(QR)可以揭示解释变量对因变量的异质性边际影响,因而在实证研究中具有广泛的应用。但QR方法的缺点是估计结果的阐释依赖于不可观察扰动项的经济学含义。本文提出一种新的因变量条件分位数回归(outcome conditioned QR,简称OC-QR)方法,用于分析政策效应的异质性。OC-QR的优点是能够直接识别并估计因变量位于其无条件分布的某一分位点(区间)时,解释变量对因变量的平均边际影响。新方法不仅能够刻画关键解释变量对因变量的异质性影响,并且具有更清晰的经济学解释。本文研究了OC-QR的识别、估计与推断步骤,还进一步讨论了OC-QR与OLS、QR以及Firpo et al.(2009)提出的无条件分位数回归(UQR)之间的区别和联系。最后,运用该方法研究了房价上涨对家庭消费的异质性影响,以及最低工资标准提高对不同工资水平人群的作用。结果表明OC-QR方法能较好地捕捉政策效应的异质性。     

基于分位数回归的我国能源效率影响因素动态研究

利用1978～2010年样本数据,通过分位数回归模型详细研究了各因素对能源效率在不同分位点上的影响变化。研究发现,能源价格对能源效率的影响随着能源效率的提高呈U型分布;产业结构的变动只有在能源效率较低时才会对其产生明显的影响作用;能源效率低下时,技术进步会促进能源效率的提高,而能源效率较高时,技术进步存在"回弹效应";城市化水平的提高有利于能源效率的提高,并且这种作用随着能源效率的提高而不断增强。最后,根据实证分析的结果给出了相关建议。     

中国省会城市工资溢价研究——基于分位数回归的空间计量分析

文章利用2000-2006年中国营养与健康调查数据,从微观层面对中国省会与非省会城市之间的工资溢价效应进行研究.借助OLS基准模型发现,具有相似特征的工人,在省会城市工作获得的工资比在非省会城市平均高出14%.运用MundlakChamberlain随机效应模型,控制城市的生活成本,上述省会城市的工资溢价至少减少至7%,因此省会城市的工资溢价部分体现为对较高水平人力资本的回报.余下的工资溢价随着模型加入通勤时间而消失,这一结果和城市经济学空间均衡理论的预测相一致,并确定了省会城市聚集经济效应的存在.考虑到我国近年来工资收入差距的扩大,文章将研究扩展到工资分位数的研究,处于较高工资区间的工人明显享受到更多省会城市带来的优势.这些结果突出了城市劳动力市场微观层面研究的重要性.     

基于分位数回归的经济增长与城乡差距的关系研究

以人均地区生产总值的对数增长幅度来衡量经济增长,以城镇居民消费水平与农村居民消费水平的比例作为城乡收入差距衡量指标,通过建立不同分位数下的分位数回归模型,揭示在经济增长的不同水平下,经济增长对城乡差距影响的变化。结果表明：当经济的水平比较快速时,经济增长的幅度变大,从而导致贫富差距加大,财富集中到城市中,城乡差距的扩大。政府必须防止经济增长由偏快转为过热,对通货膨胀进行严格的控制,使城乡收入差距的缩小与经济增长和谐一致发展。