IPO募资监管制度变迁与投向变更——基于1996-2017年的经验数据

文章以1996-2017年上市的2401家A股上市公司为研究对象,结合监管制度变迁对IPO募集资金投向及变更情况进行系统描述,并进一步检验监管制度是否能够有效抑制IPO募集资金投向变更行为。描述性统计发现,在监管制度变迁的动态背景下,募集资金投向变更行为呈现明显的阶段性特征。实证检验发现,监管制度确实能够有效抑制上市公司IPO募集资金投向变更行为;而且在国有企业和制度环境较差地区,监管制度对IPO募集资金投向变更的抑制效应更为显著。进一步检验发现,监管制度的实施会减弱IPO募集资金投向变更对企业经营绩效的负面影响。     

晋升压力、资源配置与地方国企募资变更

以2001—2009年A股地方国有上市公司为样本,研究了官员晋升压力如何影响地方国企募资变更,以及这种影响在政府和企业资源配置下的差异。实证发现:官员晋升压力会导致更多的地方国企募资变更;在省区贷款投放越少或企业长期贷款较少时,官员晋升压力导致的募资变更概率更高。这表明,政府区域资本市场和企业内部资本市场的资源配置均会影响晋升压力对募资变更的作用。进一步研究发现:在市场化程度低的地区和市县级国企中,地方国企募资更易被政府区域资本市场影响。     

企业募集资金投向变更的动机分析——基于利益冲突视角

上市公司募集资金的管理和使用效果是衡量企业运营质量和治理水平的重要标准,面对高频率出现的上市公司变更募集资金投向的现实,各方利益群体如何维护自身利益便显得尤为重要。文章从利益冲突视角分析了各相关者之间在募集资金投向变更上的利益冲突,并在此基础上提出了加强薪酬激励政策、聘请独立审计机构、完善责任追究制度和提升公司治理水平等具体措施。     

政府管制、事务所规模与审计意见——基于我国SEO管制的实证研究

结合我国特有的SEO管制环境,从制度变迁的视角动态地考察事务所规模对审计意见签发的影响及其相应的监管后果。经验数据表明,事务所规模对审计意见签发的作用程度会随着SEO管制环境的加强而得到强化,表现为小型会计师事务所在管制环境变迁后显著的不倾向于签发非标意见,而监管者对这一行为在统计上并没有如同变迁前一样进行有效的识别。本文的研究不仅为深入理解事务所规模对审计意见签发的作用程度受制度变迁的影响及其监管后果提供了直接的经验证据,也为当前我国证券市场的改革提供一定的政策启示。     

高管变更、股权再融资与风险信息披露质量——基于北京市旅游类上市公司的分析

基于中青旅、中国国旅、北京旅游三家北京市旅游业上市公司的案例,立足于风险信息披露的合规性与披露质量,文章探讨了高管变更、股权再融资背景下公司风险信息披露政策的变动。结果发现,董事会秘书变更引起的披露政策变化,以及股权再融资事件中涉及的信息流动、代理冲突降低等在一定程度上提升了公司风险信息披露的质量。针对案例公司风险信息披露存在的问题,文章认为,依据风险信息的层次属性和不确定程度细分风险,强化风险信息披露的规程化,提升风险信息披露的组织责任,加强风险信息披露后的反馈工作对于上市公司风险信息披露水平的提高具有重要的借鉴意义。     

高管变更、股权再融资与风险信息披露质量--基于北京市旅游类上市公司的分析

基于中青旅、中国国旅、北京旅游三家北京市旅游业上市公司的案例,立足于风险信息披露的合规性与披露质量,文章探讨了高管变更、股权再融资背景下公司风险信息披露政策的变动。结果发现,董事会秘书变更引起的披露政策变化,以及股权再融资事件中涉及的信息流动、代理冲突降低等在一定程度上提升了公司风险信息披露的质量。针对案例公司风险信息披露存在的问题,文章认为,依据风险信息的层次属性和不确定程度细分风险,强化风险信息披露的规程化,提升风险信息披露的组织责任,加强风险信息披露后的反馈工作对于上市公司风险信息披露水平的提高具有重要的借鉴意义。     

总经理变更与经理人市场建设——基于我国上市公司总经理变更的统计分析

本文对我国上市公司1994年至2007年之间发生总经理变更的状况进行了研究。通过对上述年度区间内上市公司总经理变更的数量与比例、总经理变更的原因、总经理变更中的继任来源、离任总经理的离职年龄和任职年限、离任和继任总经理的学历比较等方面的数据进行统计分析,归纳和总结了我国上市公司总经理变更的整体状况。根据统计分析的结果,从总经理聘用法规制度建设等方面提出了加强经理人市场建设的相关建议。     

总经理变更与经理人市场建设——基于我国上市公司总经理变更的统计分析

本文对我国上市公司1994年至2007年之间发生总经理变更的状况进行了研究。通过对上述年度区间内上市公司总经理变更的数量与比例、总经理变更的原因、总经理变更中的继任来源、离任总经理的离职年龄和任职年限、离任和继任总经理的学历比较等方面的数据进行统计分析,归纳和总结了我国上市公司总经理变更的整体状况。根据统计分析的结果,从总经理聘用法规制度建设等方面提出了加强经理人市场建设的相关建议。     

基于制度变迁理论的政府投资项目管理模式探讨

运用制度变迁理论，分析了我国政府投资项目管理模式的制度需求、中央政府和地方政府在政府投资项目管理模式制度变迁中的主体地位、强制性和诱导性两种制度变迁方式，强调在制度创新过程中应当注意制度变迁效率。     

政府管制对基础设施投融资制度变迁的影响——基于演化博弈模型的分析

运用演化博弈模型,对不同强度的政府管制政策下基础设施投融资制度变迁过程进行理论分析,并以我国公用事业民营化改革为案例进行实例分析,结果表明:在基础设施投融资制度变迁过程中,政府管制政策对基础设施投融资制度形成、变迁和演化具有重要影响,政府管制政策的变化情况决定着基础设施投融资制度演化方向和进程.     

Institutional Change and Projections: A Comment

This comment is in response to Frederic L. Pryor (2000). The Millennium Survey: How Economists View the U.S. Economy in the 21^st Century. The American Journal of Economics and Sociology. 59 (January), pp. 3-33.     

我国养老保险投入与支出实证研究——基于2002~2015年时间序列数据的实证分析

养老保险的投入与支出水平的高低,直接影响着养老保险制度能否长期稳定的发展下去,本文通过分析当年城镇养老金收入、当年征缴费收入、当年累计结存、城镇养老金人均支出等变量对当年养老保险支出的影响结果,探讨增加养老保险基金支出的途径,进而提高养老保险基金支出的效率和社会对养老保险的满意度。     

Dynamic Capabilities, Government Policies, and Performance in Firms from Emerging Economies: Evidence from India and Pakistan

In this study we developed a model of the dynamic capability development mechanisms in Emerging Market manufacturing Firms (EMF). We identified three dynamic capability development mechanisms: organizational learning, reverse engineering, and manufacturing flexibility. We generated hypotheses based on this framework, linking these mechanisms with firm performance. We also modelled the roles played by managerial use of two types of government policies: input supporting policies and marketing supporting policies. We tested our hypotheses on a sample of Indian and Pakistani manufacturing firms. Results showed that organizational learning, reverse engineering and manufacturing flexibility had significant impacts on EMF performance. Additionally, organizational learning combined with input supporting government policies enhanced performance, and the combination of manufacturing flexibility and marketing supporting government policies had an insignificant influence on performance.     

中国政府投资趋向与行业结构变化研究

政府投资是国家进行宏观经济调控的重要手段,是实施国家重点发展战略的重要工具,可以在一定程度上弥补市场失灵。而以具体数据为参考,依据政府投资的三大口径,详细分析中国政府投资的总体变化趋向、国有控股投资的战略性作用、中央项目投资占比变化及作用、国家预算资金和中央项目在不同地区的分布情况,以及国内主要行业投资资金的偏好,对于总结政府投资经验,协调全社会的重大投资比例关系,实施再分配调节,优化经济结构,构建现代化经济体系意义重大。     

中国运输结构变化的制度分析:以铁路市场份额变化为例

本文通过对20世纪80～90年代中国运输结构变化中重要经济现象进行深入分析，认为在既有运输技术并未发生突破性改变的情况下，各种运输市场在市场化方面的差异造成了它们各自发展激励的差异，从而造成了铁路在20世纪80～90年代运输市场份额的下降，但是由于运输市场机制的作用日益显现，市场竞争压力日益突出，推动了铁路的技术创新，铁路提速是其对市场竞争做出反应的重大技术创新方式，但提速只能暂时性地使其运输市场份额企稳，铁路长期发展最终要通过市场化改革的途径加以实现。     

制度环境、政治关联与企业社会资本投资

本文以2010-2017年沪深两市A股上市企业为研究对象,对政治关联与企业社会资本投资之间的关系进行了实证研究,进一步对制度环境对两者关系的调节效应进行分析,研究发现:政治关联的构建促进了企业社会资本投资的提升,且政治关联强度越大,对社会资本投资的促进作用越显著;制度环境显著削弱了政治关联对企业社会资本投资的促进作用。