基于双重流动性风险控制的资产组合优化研究

银行危机的实质在于银行资产配置失误而导致的流动性不足,因而在银行资产配置中使得资产保持充分的流动性,对银行的发展至关重要。本文以上一期的负债与资产余额同下一期负债累加作为下一期的总分配资金,使得资产与负债在时间上匹配,通过商业银行法和中央银行对商业银行的监管条例约束,保证银行资产配给的合法性与合规性,控制了银行经营中的流动性风险,保障银行的支付能力。     

日本政府养老投资基金资产配置和投资收益分析

日本是亚洲最先探索养老金制度建设的国家，相关方面改革领先于世界大多数国家。作为世界上规模最大的养老基金，政府养老投资基金管理着日本公共养老储备金，在长期运作过程中形成了自己的资产配置风格。从微观层面研究2001—2021年期间养老投资基金配资策略与投资收益。在资产配置方面，政府养老投资基金根据厚生劳动省指导原则及时调整组合资产权重，实现了由保守型策略向积极型、国际化策略转变，取得了较好的投资回报，达到了监管机构设定的经济目标。我国正处在养老金改革和发展的关键时期，日本政府养老投资基金在基金独立管理、长期投资、人才培养和国际化运作方面对我国养老金改革提供了十分有益的参考。     

中国养老基金的投资监管模式与OECD国家的比较研究

本文在分析谨慎人和数量限制两种养老基金投资监管模式利弊的基础上，应用均值-方差模型计算适合中国的养老基金投资组合模式，并与部分OECD国家的投资模式进行比较，得出我国现行数量限制养老基金监管模式对养老基金投资限制过多的结论。虽然我国养老基金监管模式和制度并不健全、资产市场不够成熟，但逐步放开养老基金数量限制，向谨慎人监管模式过渡，不仅可以使养老基金行业受益，而且还会对资本市场的发展产生积极影响。     

市场新宠儿:保险投资资产证券化

长期以来，保险资金的低效运用一直是困扰中国保险业发展的一大障碍。保险可运用资金的快速增加与现行金融投资工具单，投资渠道偏窄，使得保险资金运用的稳健性、安全性和收益性，也难以进行有效的资产兼顾与负债匹配。     

债券基金资产配置的稳固“后卫”

在基金资产配置中,如果说股票基金是进攻的前锋,那么,债券基金就是防守的后卫,构建一个合理的基金组合,前锋后卫均不可或缺市场潮起潮落。对于多数投资者而言,往往都只能在受到市场风险的惩戒后,才想到＂资产配置＂的妙处。     

宏观经济周期对家庭资产配置的影响

宏观经济周期对资产配置有很大影响。投资时钟模型是将资产配置同经济周期相联系的资产配置方法之一。经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，各阶段都对应着收益表现超过一般市场的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金。     

长江养老视野——全球养老基金的投资变化趋势

近年来,中国企业年金基金规模稳定增长,至2011年底达到3570亿元,企业年金基金保值增值受到广泛关注。受制于资本市场条件与养老保障体系的不完善性,自企业年金制度成立至今,我国仍对年金基金投资实施定量限制监管模式,对基金投资品种及投资比例实施严格控制,亟待放开投资渠道。近两年来,在国际金融危机的冲击影响下,全球养老金更加注重资产配置多元化,逐渐加大另类资产配置的比例,以平衡资产收益与风险。在国内,其他长期性资金如全国社会保障基金、保险资金也纷纷开闸投资另类资产,并取得不错的成绩。面对多元化及注重另类投资的新趋势,企业年金基金可以借鉴国内全国社会保障基金以及保险资金投资渠道放开的经验,有效实现基金保值增值。     

私人银行业务资产配置研究

私人银行业务起源于16世纪的瑞士日内瓦,是银行专门针对富有的私人银行客户、进行的一种私密性极强的高端金融服务,其中重要内容是根据客户的需求量身定制资产配置方案并做主动管理.私人银行业务的形成包括需求和供给两个方面的因素,这两方面的原因导致私人银行业务应运而生.本文从国内外私人银行发展阶段入手,并注重分析客户资产配置,旨在对私人银行业务资产配置进行探究.     

我国实施资产证券化的阻碍因素及相应对策探讨

一、我国实施资产证券化的阻碍因素1.缺少大量持续、稳定的长期资金供给资产证券化作为一种融资方式,它需要有稳定的资金来源。资产支持证券的最主要投资者是养老基金、商业银行、共同基金、保险公司等机构。在我国,能够参与证券投资的机构数量少,投资于证券市场的资金比率受相关监管部门严格控制。具体来看,养老基金和企业的经营效益密切相关,由于近年来我国企业的经营效益普遍不好,大大削弱了其积累资金的能力;商业银行受《商业银行法》限制,目前其投资的领域还仅局限于国债,从资产支持证券需求方面看,商业银行还不能成为资产证券化的有力…     

资产证券化:国有经济战略性重组的新思路

一、资产证券化:国有经济战略性重组的新选择 所谓资产证券化是指将缺乏流动性、但能够产生可预见的稳定的现金流量的资产,通过一定的结构安排,对资产中风险与收益要素进行分离和重组,进而转换成金融市场上可以出售和流通的证券的过程.以证券为主要工具来进行资源配置,可以更为有效地降低资源的配置成绩,提高了市场经济的运作效率,这是市场经济运行的效率原则以证券化这种更为高级的形式来贯彻实现的特殊阶段.     

安全性第一与M-V资产组合优化模型的比较:SFMM模型的提出

现代资本市场的迅猛发展所带来的各种不确定性和风险越来越复杂,中国养老基金在保证安全性第一的前提下,积极通过国内甚至国外资本市场寻求保值增值,就必然需要一个适合现代资本市场的理论模型.基于对罗伊的安全性第一的资产组合最优化模型(Safety-First Portfolio Optimization Model)与马克威茨的M-V资产组合最优化模型(Mean-variance Portfolio Optimization Model)的比较分析,本文进行了归纳综合,扩展了其适用前提使其更接近今天的资本市场现实,并试图提出了安全性第一的均值--高价矩资产组合最优化模型(Safety-First Mean-higher-Moments Portfolio Optimization,SFMM)之雏形,以期为中国养老基金投资国内外资本市场提供理论参考,以适应今天全球资本市场迅猛发展、风险不确定性越来越大、尤其是资本市场突发性灾难损失的现实情况.     

事业单位做好资产清查提升资产管理水平的思考

随着现阶段社会经济的发展,事业单位资产类型也在增加,并且其范围不断罗达。这样,对原有的资产管理方式若是没有及时的调整,并且使得其很好的和社会发展相适应,就会将资产管理水平降低,从而将资产管理效率降低,对社会以及经济的发展造成制约。因此,加强对资产管理能力的改善,使得资产应用不断加强,这样不但能够降低资产流失,还能够不断实现事业单位的有效发展。     

城镇居民家庭资产配置风险研究

采用多阶段和分层抽样方法,结合辖区实际,在重庆市38个区县中抽取700户城镇居民家庭进行2019年城镇居民(下文简称"居民")家庭资产负债(居民家庭资产负债情况调查中,资产主要包括居民住房、商铺、汽车、经营性资产、车位、金银珠宝等实物资产和存款、公积金、理财产品等金融资产,负债主要包括银行贷款、民间融资借贷、互联网金融产品借款等,资产负债率用居民家庭总负债与总资产之比衡量,金融资产负债率用居民家庭总负债与总金融资产之比衡量。)情况调查,调查显示:居民家庭总资产分化明显,资产种类以房产为主;居民家庭负债参与率高,主要通过银行贷款购房,部分居民负债进行金融投资;居民家庭资产负债率总体稳健,但金融资产负债率偏高,部分家庭偿债负担较重。     

人口老龄化背景下保险公司投资养老实体产业研究

我国人口老龄化趋势日益严峻，积极发展养老实体产业成为解决未来老龄人口养老问题的重要举措。我国养老实体产业发展还存在着土地性质不明确、行业标准不统一、经营模式不规范、税收优惠不普及等问题。保险资本作为重要的社会投资力量，参与投资建设养老实体产业，既能缓解我国养老困境，又有利于保险公司缓解投资压力、匹配长期性负债资产、提高整体偿付能力等等。     

安全性第一与M-V资产组合最优化模型的比较：SFMM模型的提出

现代资本市场的迅猛发展所带来的各种不确定性和风险越来越复杂，中国养老基金在保证安全性第一的前提下，积极通过国内甚至国外资本市场寻求保值增值，就必然需要一个适合现代资本市场的理论模型。基于对罗伊的安全性第一的资产组合最优化模型（Safety—First Portfolio Optimization Model）与马克威茨的M—V资产组合最优化模型（Mean—Variance Portfolio Optimization Model）的比较分析，本文进行了归纳综合，扩展了其适用前提使其更接近今天的资本市场现实，并试图提出了安全性第一的均值——高价矩资产组合最优化模型（Safety—First Mean—higher—Moments Portfolio Optimization，SFMM）之雏形，以期为中国养老基金投资国内外资本市场提供理论参考，以适应今天全球资本市场迅猛发展、风险不确定性越来越大、尤其是资本市场突发性灾难损失的现实情况。     

改善资产结构 增强竞争能力

2005年2月20日，人民银行、银监会和证监会联合推出《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》(以下简称《办法》)。《办法》规定了商业银行申请设立基金管理公司的审批程序，确立了风险控制的基本原则，并就其监督管理作了具体规范。这就意味着商业银行设立基金管理公司已经进入操作阶段。允许商业银行设立基金管理公司能有效改善商业银行资产和收入结构，增强商业银行国际竞争力，对资本市场发展也具有现实意义和深远影响。     

养老金投资基础设施的国际经验

编辑指引对大多数人来说,养老金是一笔直到退休才支取的长期资产,从这个角度来看,养老基金可以为我国基础设施建设提供长期稳定的资金来源。我国基础设施投资在未来中长期内将维持较高水平,需要大量资金。养老基金的基础设施投资不仅有利于我国养老基金的保值增值,也有利于我国基础设施建设的快速增长。     

金融危机下养老保险基金投资新思考

一、金融危机下国内外养老基金投资分析 自2007年中期美国次贷危机开始爆发以后，全球股市主要指数都出现了20％以上的降幅，养老金所持权益类资产也大幅缩水。这次金融危机导致世界各种养老资产损失了大约5．5万亿美元，其中，自愿性的“企业养老金”（“企业养老金”主要指企业补充保险，包括个人退休账户和养老保险合同资金）首当其冲，损失了大约5．2万亿美元，强制性的公共养老金（即社保基金）由于将80％的养老基金都投资到债券和其他固定收益类资产，因此受到的冲击及其损失很有限，只有大约1500多亿美元，全球主权养老基金（SFPs）缩水20％以上。     

中国银河证券基金研究中心基金分类方法

分类原则基金分类主要以招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标为基础。招募说明书中基金所确定的资产配置比例、业绩比较基准以及投资目标代表了基金对投资者的承诺,构成了时基金经理未来投资行为的基本约束,以此为依据进行基金分类,可以保证分类的稳定性与公平性。     

政府平台公司存量资产PPP项目资产证券化制度设计与实施路径

平台公司是地方政府履行投融资职能的主要载体,在发展过程中普遍形成了规模庞大的公益性资产。一方面,此类资产对社会与经济发展起到了巨大的推动作用;另一方面,由于其具有很强的正外部性,资产经营收益较低,投资形成的负债难以清偿,成为政府平台公司负债日益庞大的最重要原因,导致地方政府债务危机日益恶化。文章分析了政府平台公司负债的应对措施、处置难点和约束条件;探索了通过存量资产PPP+ABS模式,有效化解地方平台公司债务危机,避免系统性金融风险发生;最后提出了相应的制度设计与实施路径。