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本文以香港恒生股票指数及其期货为样本,研究了股指波动性与指数期货交易量之间的单向因果关系。研究表明:股指现货市场的日间价格波动并没有明显增加股指期货的交易;但股指期货交易量的显著变化会导致未来一周后股票市场波动性的增加。这从一定程度上反映了香港市场股指期货主要被投资者用于套利而不是风险对冲的工具。 相似文献
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<正> SIMEX 公开叫板1998港府8月份人市干预措施初步稳定了香港股市,随后在9月份推出期货市场监管措施更起到了限制炒家冲击港股的作用。期间由于国际上主要对冲基金在俄罗斯和南美市场均遭重创,暂时无力冲击香港。香港股市在此形势下较为稳定,恒指稳定上升突破万点大关。尽管人们也明白香港经济全面复苏尚有待时日,但看到股市回升,心中自然欣喜。然而没料到亚洲区内另一个金融中心新加坡却与香港叫板,10月26日新加坡国际金融交易所(SIMEX)正式宣布将于11月23日推出一种新的金融产品—香港指数期货合约,在市场上进行交易,公开从香港期交所抢生意。 相似文献
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1999年7月8日,香港特区政府宣布将联合交易所、期货交易所、中央结算所有限公司、联合交易所期权结算所,期货交易结算公司合并,成主全新控股公司“香港交易及结算所有限公司”(简称交易及结算所),这是香港证券市场发展到第三阶段的里程碑。香港证券市场已有百余年历史。香港第一家政券交易所香港股票经纪协会,成立于1891年。1914年,更名为香港证券交易所,这是此次合并后的机构为何不简称为香港证券交易所的缘由。60年代中后期,香港政府提出把香港建成国际金融中心的设想后,证券市场飞速发展,先后成立远东交易所… 相似文献
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文章采用多元GARCH(MGARCH)模型,研究中国、美国和日本大豆期货市场的相关性和波动溢出效应。结果表明:在样本研究期间,大连、芝加哥和东京大豆期货交易市场之间存在正相关,大连大豆期货市场与芝加哥大豆期货的相关性要小于东京谷物交易所大豆期货与芝加哥大豆期货的相关性;大连、芝加哥和东京大豆期货交易所存在双向的波动溢出效应;在三个市场中,大连大豆期货的新息冲击和自身波动溢出值最小,但在统计上不显著,可能与目前大连期货市场受管制和相对封闭等因素有关;三个大豆期货市场市场均不存在波动持续性。 相似文献
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股指期货构筑“风险池” 总被引:1,自引:0,他引:1
<正>股票指数衍生产品作为有效的股票市场风险管理和投资工具.已成为世界成熟期货市场最重要的金融期货品种之一。据美国期货行业协会(FIA)统计,股指期货和期权是全球交易量最大的期货期权品种.2005年全球股指期货和期权交易量近41亿手,占当年全球期货期权交易总量的41%。从1982年美国堪萨斯农产品交易所推出第一只股票指数期货产品之后.目前全球至少已有22个国家发行了65只股指期货。(《全 相似文献
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<正>股指期货自1982年在美国堪萨斯期货交易所诞生以来,就表现出强大的生命力。随着世界主要发达国家和发展中国家陆续推出股指期货,如今,股指期货已经发展成为金融衍生产品的主要品种,被诺贝尔经济学奖获得者米勒誉为"20世纪70年代以来最伟大的 相似文献
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海外推出中国股指期货 总被引:4,自引:0,他引:4
<正> 海外“中国统一指数”的大量前期研究准备已趋完成,反映中国经济发展、证券市场概貌和运行状况,面向境外投资者,具有可操作性和投资性的“中国统一指数”股指期货正逐步向我们走来。海外“中国统一指数”和相应指数期货产品的推出虽然仍有待于市场的检验,但无疑其将对我国证券市场的运行环境、投资者投资行为产生显著的影响。特别是将分流进入中国股市的资金、加剧境内外交易所之间的竞争、引发境内外市场之间程度不同的投机套利及违法行为。尽管境外各金融中心酝酿推出中国大陆股指期货由来已久,但文莱即将推出“中国统一指数”股指期货的消息仍然引起了市场瞩目。“中国统一指数”是由文莱国际交易所(IBX)和香港著名的期货交易商——香港骏溢期货有限公司(Ex-calibur)共同发起策划,即将在IBX挂牌推出的全面反映中国股市价格变化的综合性指标,据悉,该指数以加权资本市值法计算,共包含沪、深两市80只成分股, 相似文献
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作者通过对期货交易所三种形式治理结构的比较,说明这三种形式各有其特点,分别适应于期货交易所不同的内外部环境.剖析了交易所冶理结构差异的表现,并提出中国期货交易所公司化改制的思路. 相似文献
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我国金融期货交易应选择在期货交易所上市。金融期货交易本质上属于期货交易,在期货交易所上市有利于交易风险控制,并能促进交易所间的专业分工,降低交易成本,同时这也符合我国法律体系的要求和国际交易所业务整合的趋势。 相似文献
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股票指数期货是金融期货中产生最晚的一个类别。自1982年美国堪萨斯期货交易所上市价值线综合平均指数期货交易以来,股票指数期货就受到投资者的青睐,其交易规模的增长一直超过其他种类期货的交易规模的增长。目前,世界上股票指数期货交易最为活跃的当推美国和日本。 股票指数期货与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样,是顺应人们回避风险的需要而产生的。但与其他各种期货不同,股票指数期货是专门为人们管理股票市场的价 相似文献
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目前世界主要的铜期货交易所包括伦敦期货交易所(LME),上海期货交易所(SHFE)和纽约商品交易所(NYMEX)下属的商业交易所(COMEX)。其中上海期货交易所(SHFE)的铜期货交易规模占据第二位,在铜期货市场定价方面起着举足轻重的作用。本文利用协整检验、格兰杰因果检验以及误差修正模型等对上海期货交易所(SHFE)和伦敦金属交易所(LME)铜价格的相互影响进行实证研究,结果表明伦敦金属交易所对上海期货交易所影响较为明显,而上海期货交易所对伦敦期货交易所的影响不明显。 相似文献
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股票指数期货是金融期货中产生最晚的一个类别.自1982年美国堪萨斯期货交易所上市价值线综合平均指数期货交易以来,股票指数期货就受到投资者的青睐,其交易规模的增长一直超过其他种类期货的交易规模的增长.目前,世界上股票指数期货交易最为活跃的当推美国和日本.股票指数期货与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样,是顺应人们回避风险的需要而产生的.但与其他各种期货不同,股票指数期货是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的. 相似文献
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股票指数期货的发展过程 总被引:1,自引:0,他引:1
<正> 本世纪70年代,西方各国受石油危机的影响,经济发展十分不稳定,利率波动剧烈,导致股票市场价格大幅波动,股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是,股票指数期货应运而生。它的兴起,一方面给拥有股票和将要购买或抛出股票的投资者提供了转移风险的有效工具;另一方面也给了期货投机者以投机的机会,使得股票指数期货迅速得到了不同投资者的青睐。我们可以从美国股票指数期货应用的历史过程略见端倪: 1.1982年~1985年作为投资组合替代方式与套利工具自堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年,投资者除改变以往进出股市的传统方式——挑选某个股票或某组股票之外,最重要的运用包括:第一,复合式指数基金(Synthetic Index Fund)诞生,即投资者可以透过同时买进股票指数期货及国债的方式,达到买进成份指数股票投资组合的同检疫效果;第二,运用指数套利(Return Enhancement),套取几乎 相似文献
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股指期货的风险特性与成因分析 总被引:5,自引:0,他引:5
一、问题的提出 :股指期货的双刃剑特性股 指期货具有交易成本低、杠杆率高以及流动性强等特点 ,是规避股票现货市场系统风险的有力工具 ,因而自 1982年问世以来即受到投资者的广泛欢迎 ,发展成为国际金融市场上最重要的金融衍生产品。但另一方面 ,股指期货也同时具有高风险性。美国 1987年 10月恐怖一时的“黑色星期一”就与股指期货有关 ,巴林银行则倒在新加坡国际贸易交易所推出的日经指数股指期货上。可见 ,股指期货本身就是一把双刃剑 ,既是风险转移工具又是风险的制造者。近几年来 ,随着我国证券市场迅猛发展 ,股票市场中的系统性风险也逐步显现 ,并成为市场主要风险形式。因此 ,尽快设立股指期货 ,建立风险对冲机制已是迫在眉睫。同时 ,开设股指期货也是我国发展机构投资者和资本市场国际化的需要。但是 ,国外有巴林银行倒闭等事件 ,国内有 32 7国债期货风波 ,国内外诸多事件说明股指期货的推出一定要做好风险管理和防范 ,而掌握股指期货风险的成因是做好股指期货风险管理的重要前提。二、股指期货市场风险的客观存在性股指期货市场的风险 ,指造成股指期货市场损害的不确定性 ,这种损害可能是股票指数期货市场投资者遭受的、可能是交... 相似文献
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(一) 1993年是中国的“期货年”。一个巨大的反差是:当大多数国民对“何为期货”尚不知其所以然的同时,中国已成立了67家各种商品的期货交易所和近40家各类产品的批发市场,500多家期货经纪公司和不可计数的期货投机人如潮如涌,世界上权威的伦敦金属交易所 相似文献