财务风险的分层管理分析

两权分离的现代企业制度形成了出资者和经营者两个不同的财务主体,出现了出资者财务和经营者财务,与之相对应,企业的财务也应划分为出资者财务风险和经营者财务风险,对这两种风险进行分项研究和分层管理具有重要的理论和现实意义。     

财务风险的分层管理分析

两权分离的现代企业制度形成了出资者和经营者两个不同的财务主体，出现了出资者财务和经营者财务，与之相对应，企业的财务也应划分为出资者财务风险和经营者财务风险，对这两种风险进行分项研究和分层管理具有重要的理论和现实意义。     

论出资人财务风险的防范与控制

一、出资人财务风险的基本概念、特征和内涵财务风险是企业财务活动受各种不确定因素的影响,使企业财务收益与预期收益发生偏离而蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面或某个环节出问题,都可能促使这种风险转变为损失,导致企业盈利能力和偿债能力降低。企业财务划分为出资者财务和经营者财务,与之相对应,企业的财务风险也划分为出资者财务风险和经营者财务风险。出资者财务包括及时筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等,其目标是实现资本最大限度的增值。与出资者财务目标相对应,出资者财务风险就是企业出资者面临的资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。出资者财务风险是企业最基本的财务风险,且是一种静态风险。在两权分离条件下,企业生产经营活动交由经营者决策和执行,出资者对企业风险的管理主要通过一系列监督机制来实现。出资者重视的是企业经营的结果而非过程,所以,出资者所面临的风险是一种静态风险。另外,出资者财务风险也是一种制度性财务风险。所谓制度性财务风险是指由制度引发、受制度影响的风险。由于出资者对企业日常经营的参与程度低,其对企业的管理主要通过一些制度性手段来实现。     

出资者财务监督 与经营者资产控制(上)

两权分离的公司制企业,出资者必然要对经营者的资产运用行为进行控制.之所以这样,是因为经营者的资产运用行为有可能直接损害出资者的权益,或者偏离出资者的投资风险偏好.出资者对经营者资产运用的管控不能干预经营者的基本经营权力,使用的管控方法主要是财务的方法.     

出资者财务监督与经营者资产控制(下)

二、基于出资者视角的资产管控 在两权分离的条件下,经营者经营资产属于其基本的经营权力,出资者一般不得参与或者干预,只有这样才能清晰地界定出资者与经营者的权利边界,也只有这样才能明确经营者的受托经营责任,实现经营权与经营责任的合理匹配.     

两权分离的委托受托审计责任：内容与形式

出资者财务的重要内容之一就是监管资本的应用，这是代表出资者所进行的监督，也称之为所有权监督或审计监督。两权分离形成了出资者系列和经营者系列，相应也形成了所有权监督体系。所有权监督与市场监管存在根本的差异，正是这种差异必然形成进行所有权监督的审计体系和进行市场监管的政府行政主体。一个进行市场活动的国有企业，既会受到政府行政的市场监管，也会受到出资者的所有权监督。     

所有者财务探微

在现代企业法人结构框架下，由于所有权与经营权两权分离，必然要求企业财务的分层管理。不仅经营者要进行财务管理，出资者也要进行财务管理。所有者财务管理的对象是其资本的投入与收益活动。由此，本金在所有者层次的投入与收益活动，形成了所有者财务。     

关于财务主体——出资者的财务风险管理

出资者财务包括及时筹集资金、合理安排资本投向、确定收益分配策略等,其目标是实现资本最大限度地增值。与出资者财务目标相对应,出资者财务风险就是企业出资者面临的资本投资风险、资本减值风险和资本经营财务风险。出资者财务管理是指提供资本者对其所出资的运动所进行的管理,其根本目标是确保其出资的保值增值,实现资本报酬的最大化。     

出资者与经营者委托受托责任：关系和内容的演进

两权分离的深度发展使得经营权进一步分工为资本经营权和资产经营权，相应形成了资本经营者和资产经营者。出资者与这两种经营者的委托受托责任关系和内容存在明显的差异，区分这种差异有助于出资者分别对资本经营者和资产经营者进行出资者财务管理。     

企业财务治理结构问题初探

企业财务治理结构研究的是各财务主体人之间的关系及其利益分配问题。完善企业财务治理结构的目的是为了增加企业价值。企业的财务主体包括出资者和经营者。出资者财务主要扮演的是财务监控的角色,经营者财务主要扮演的是财务决策的角色。企业财务治理在进行制度安排时应当包括出资者财务监控系统的设计、经营者财务决策系统的设计和企业财务运行机制的安排等。出资者财务监控应当解决监控范围、财务督导与财务考评。经营者财务决策应当合理划分董事会决策层与CEO决策层的决策权限。由财务主管主要负责的企业财务运行系统的建立应当以财务信息系统为基础,以全面预算系统为核心。     

浅谈财务管理在公司治理中的作用

一、公司治理结构与财务管理的三个层次 1.出资者财务。出资者以投入企业的资本对企业债务承担责任的同时,享有所有者权益。这种产权明晰前提下的出资者和经营者之间的关系是典型的财务关系,由此形成了公司财务管理的第一个层次——出资者财务。     

基于出资者治理的适度财务控制理论分析

无论是出资者为主导的治理模式还是利益相关者治理模式，出资者治理在公司治理体系中均处于核心地位。企业原始契约具有不完备性决定了出资者与经营者之间的代理契约冲突，这是出资者财务治理和控制的逻辑起点。财务控制实质是以所有权为基础的契约安排，是对企业原始契约的不完备性进行边际修正，其适度性取决于出资者与理财者的博弈结果。出资者“硬”治理的财务控制的功效是有限的，引进出资者“软”治理是其优化的途径。     

防范出资者财务风险的若干思考

在现代企业制度整体框架下，企业财务随着企业控制权的分化，而分成出资者财务和经营者财务，由此产生了出资者财务风险问题。本文分析了出资者财务风险的防范与控制措施。     

两权分离：作用与问题——出资者财务的形成

不同于传统的企业财务,出资者是一个独立于企业之外的财务主体,它进行的财务管理是出资者财务管理,即出资者为了资本保全和实现资本增值而进行的财务管理。出资者财务管理的主要内容是监管资本的运用、调整资本结构及处理利益相关者的财务关系。通过这些财务活动及其所体现财务关系的管理,目的是实现资本报酬最大化。“理论讲堂”栏目从本期开始将刊发系列文章,对“出资者财务”理论作较系统的阐述,希望对读者有所裨益。     

两权分离的委托受托经济责任：契约形式与契约内容

预算不仅是企业内部的一种管理体系、管理制度和激励约束机制，更是一种全面、有效的约定出资者与经营者之间委托受托财务责任关系的契约形式。预算是出资者与经营者之间确定、履行或解脱委托受托财务责任的一种契约形式，通过“基于事”与“基于人”的预算，从而使出资者的授托财务责任既能够落实到事上，也能够落实到责任人上，这就保证了出资者与经营者的委托受托财务责任的最终落实和实现。     

出资者与经营者委托受托责任：关系与内容

两权分离的公司制企业根本特征之一就是出资者与经营者之间形成了委托受托责任关系,这种关系必然通过委托受托责任的内容予以体现和实现。在集团公司体系中,也会形成出资者系列和经营者系列,每一个层级的出资者与相应的经营者之间必然也会形成委托受托责任关系,这种关系也必须通过委托受托责任的内容予以体现和实现。     

两权分离的委托受托责任关系：基于风险控制的制度契约

两权分离不仅要求所有者委派审计进行外部监督以防范经营者可能给所有者带来的风险,而且要通过制定相应的风险防范制度（或制度契约）并要求经营者或者公司在经营管理活动中遵从这些制度。由于经营管理活动及其过程与这些制度的要求完全融合,从而使得这种风险防范具有内生性。所有者通过外生性的外部监督和内生性的制度遵循进行风险控制,而内生性的制度大多与财务和会计密切相关,制定这些制度并保证其执行也属于出资者财务的范畴。     

两权分离与出资者财务

在两权分离的公司制企业，一方面，必须确保在对外关系中公司法人财产所有权的独立性和完整性；另一方面，也必须确保在对内关系中明确地界定出资者的所有权与经营者的经营权的合理边界，实现经营者所承担的经营责任与履行这种责任所必要的授权的有效匹配，同时，也能保证经营者作为公司的法定代表人在对外关系中能够依法独立地行使法人所有权权利。     

防范财务风险的对策

一、现代企业财务风险的内涵殛特征 （一）财务风险的内涵 企业财务风险是指企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或控制的原因，使企业财务收益与预期收益发生偏离，使企业有蒙受损失的可能性。财务风险划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。从财务主体来看，财务应划分为出资者财务和经营者财务，财务风险应包括出资者财务风险和经营者财务风险两个层次。出资者财务是由提供资本者对其出资及其运用状况所进行的管理，主要是约束经营者的财务行为，以保证资本的安全和增值。     

企业的资本结构与治理效率

一、两权分离、信息不对称与企业治理结构 企业治理结构是指支配企业的所有利益相关群体--股东、债权人、管理者、职工等之间关系的一整套制度安排.其中最关键的是,在出资者和经营者分离的条件下,为减少代理成本,保证出资者(股东、债权人)的收益而设计的一整套激励和约束机制以及控制权的安排.