复杂环境下全球钢材市场交易结构探析

当今全球钢材市场运行于一个复杂的环境中.文章采用定性方法对全球钢材市场的交易结构复杂性与总体特征进行了分析.发现全球钢材市场交易结构中存在着多国期货、多种市场形态以及多类远期交易产品等方面的复杂交互关系.这种复杂交互关系使得全球钢材市场呈现出交易选择多样化、信息传递路径复杂化和钢材定价权诉求扩大化等主要特征.文章结果力求为钢材及相关市场的参与者、监管者和研究者提供决策支持.     

不同市场环境下的大额交易与非对称市场冲击

本文利用沪深交易所2007年1月至2008年12月股票交易的高频数据,研究不同市场环境(牛市和熊市)下大额交易对不同类型股票的流动性影响和价格冲击效应。在不同市场环境下,大额交易的价格冲击和市场深度冲击存在差异;对于不同特征的股票,大额交易也存在不对称的价格冲击效应和市场深度冲击效应。具体表现为:大市值活跃股的大额交易价格冲击效应和市场深度冲击较小;而小市值不活跃股的价格冲击效应和市场深度冲击效应较大;熊市环境下的价格冲击大于牛市环境的价格冲击,且熊市的大额交易存在更明显的信息驱动特征;熊市环境大额买单的市场深度冲击较小,牛市环境的大额卖单的市场深度冲击较小。同时我们还发现,在典型的牛市和熊市环境下,其流动性明显低于常市,因此在这种市场环境下更宜采取拆分大单的方式完成大额交易。     

VIE交易结构下税务风险的分析

协议控制是资本市场最伟大的发明之一,在倍受管制的中国资本市场上,没有协议控制就没有那么多的中资概念股在境外上市.而近来,中概股却逐渐形成了VIE拆解风潮.除了拆解VIE能够顺利登陆国内资本市场,VIE协议控制其固有的风险也推动着该拆解风潮的形成.因此,深入探讨VIE交易结构中存在的税务风险将有助于应对VIE存在的问题.     

融券交易对交易型市场操纵的影响

本文基于2014年-2018年的股票市场操纵数据,实证分析了融券交易机制对交易型市场操纵的影响及其机制问题。研究发现:融券交易会在一定程度上抑制交易型操纵行为的发生;但同时我国现阶段融券交易机制仍然是不完善的,需要进一步深化该机制在资本市场中所发挥的作用。本文结论在一定程度上为我国进行资本市场交易机制改革,提高资本市场质量,缩小与发达国家资本市场的差距提供了理论依据。     

全球外汇衍生品交易的发展特点及启示

该文根据国际清算银行对全球外汇衍生品交易的调查统计情况,对全球外汇衍生品交易及主要交易货币的在岸与离岸外汇衍生品交易的发展特点进行了归纳,以期为国内外汇衍生品市场的发展提供借鉴。文章指出,结合本国汇率和资本项目管理体制改革逐步取消外汇衍生品交易的实需原则,有利于在维护金融稳定的前提下进一步发展本国的外汇衍生品市场。     

非对称信息下钢材市场融资风险应对策略

本文针对当前钢材市场质押、互保联保、担保公司担保及“准金融”四种融资模式,结合非对称信息和博弈理论,深入揭示其风险特征和机理,根据我国现行的商业银行管理手段,破解由信息非对称导致的“逆向选择”和“道德风险”,构建防范系统性金融风险、化解个体钢材市场危机是当前保持商业银行健康、稳步发展的重要措施.     

从资本结构到交易结构——探究企业金融微观结构

资本结构及融资行为是公司金融领域的重要论题,数十年来研究成果丰硕,但对商业实践真正有指导意义的成果却凤毛麟角。本文指出了到目前为止的资本结构研究的主要方向及其不足,提出了企业金融微观结构概念。本文认为,商学院的公司资本结构研究应该区别于经济学,深入到金融工具交易结构的微观层面,才能更深刻、真实地揭示金融实践原理,更好地指导金融实践。     

我国资产证券化市场特征及发展趋势分析--基于交易结构视角北大核心SSCI

当前我国资产发展已进入新的阶段,市场发展潜力逐步显现。为了认清我国资产证券化发展现状并更好地理解市场发展的内在逻辑,本文从我国资产证券化市场的基本结构特征入手,在梳理我国主要资产证券化市场相关制度的共性和差异性的基础上,主要从产品的交易结构视角对其各项机制进行了研究,进而对我国资产证券化市场的发展趋势给出了相关分析预测。     

信用风险转移市场中的贷款交易:市场格局、交易结构与现实意义

一、信用风险转移市场中的贷款交易(一)贷款交易所谓贷款交易,指的是拥有贷款发放权的金融机构,将自己自主、合规发放且未到期的贷款通过某种特定的交易结构设计向其他具有贷款购买资格的金融机构出售,从而使之能够在不同投资者之间流通的交易行为。目前贷款交易已经成为国际商业银     

电子交易环境下风险管理系统设计和开发

风险管理是金融业永恒的主题,在个人投资者为主体、以大厅交易为主要场所、电子交易不发达的市场,所有指令通过经纪商传递至交易大厅或简单电子交易平台,风险比较容易控制。但近年来电子交易平台发展十分迅速,个人投资者可通过经纪商连人电子交易平台,作为市场交易主体的机构投资者则可直接接人电子交易平台进行交易,因此在这种电子交易环境下,对风险管理就要提出更高的要求,     

大额交易与非对称市场冲击

本文利用沪深交易所2005年9月至2006年9月的股票高频面板数据,研究了中国证券市场大额交易对于不同类型股票的价格冲击效应.结果发现,对于不同规模与交易活跃度的股票,大额交易的价格冲击效应存在一定差异,具体表现为:大市值活跃股的大额交易价格冲击效应较小,而小市值不活跃股的价格冲击效应较大.本文研究有助于人们更好地理解我国股市的大额交易行为及如何有效改进交易制度从而更好地吸收大额交易.     

从紧货币政策环境下的云南省法人金融机构债券交易策略

<正>2008年以来,我国货币政策全面转向从紧,宏观环境的变化对云南省法人金融机构银行间市场债券交易产生了一定影响。云南省四家参与全国银行间市场债券交易的法人金融机构(富滇银行、云南省农村信用社联社、玉溪城市商业银行、云南红塔农村合作银行)积极调整债券交易策略,改善债券持有结构,增强资产收益能力。为了解上述机构债券交易策略变化,评估债券持有风险状况,我们对云南省法人金融机构债券交易策略开展了调研,有关情况如下:     

金融支持钢材市场发展的策略选择

当前,金融危机的后续影响依然存在,但经济已出现复苏苗头,钢铁行业景气程度有所提升,钢材价格虽持续低位波动,但总体有所回暖。笔者在客观分析市场形势的基础上,深入山东省泰山钢材市场内部进行研究,剖析潜在风险,提出下一步钢材市场信贷业务发展思路和信用风险缓释措施。     

新思路 通过互换交易重塑债务结构

我国企业所负有的外债普遍是通过各大银行转贷的政府贷款、出口信贷、能源贷款或日本“黑字还流”贷款等，其还款现金流量一般具有较规则的还款日期、本金、利率等特征，企业在还款资金的安排及叙做保值交易方面比较直观、方便。但是，有些融资项目是由众多的小项目或设备组成，其特点是债务由多个小合同组成，每期还款金额较小，还款日期重迭或分散、无规则，各期的利率水平不一，等等。这令企业在偿付债务时手续繁多、核算成本困难，还增加了叙做债务保值交易的交易成本。本案例介绍的是中国银行通过叙做特殊的货币掉期交易，在对冲市场风险的同时，为企业提供了调整债务支付流的新思路和产品。     

不同交易机制之比较分析

对不同的交易机制进行了比较分析 ,侧重研究了做市商制度 ,并结合我国实情对我国创业板市场交易制度进行了探讨 ,提出建立以竞价交易方式为主 ,做市商制度为辅的混合交易机制。     

银行间外汇市场统一即期竞价交易和即期询价交易时间

为规范银行间外汇市场交易，便利金融机构在柜台结售汇交易结束后及时平补外汇头寸，促进外汇市场的健康发展，国家外汇管理局决定，从10月9日开始，银行间即期外汇市场竞价交易收市时间从原来的15：30调整为17：30，与询价交易的收市时间保持一致。     

货币市场结构合理性的判断标准

本以发达国家货币市场的发展历程为考察对象，分别从要素角度和功能角度探讨了一个合理的货币市场结构所具有的特征，提出种类丰富的市场交易工具、多元化的市场交易主体、平稳而联动的市场交易价格是一个合理的货币市场结构所具有的表象特征；而货币市场功能的充分发挥则是一个合理的货币市场结构所具有的本质特征。     

商品期货价格期限结构隐含交易策略信息的实证研究

本文采用静态和滚动主成分分析的方法对最具代表性的9个品种商品期货价格期限结构进行了分析,得出我国商品期货价格期限结构变动的3个主要特征:曲线的平移、斜率的变化以及曲率的变化。在揭示不同变动方式的信息价值的基础上,本文提出多头、多头或者空头、多空平衡3种交易策略,并通过构建两个商品组合与基准持有策略收益进行了比较分析。结果表明,基于商品期货价格期限结构的隐含信息而构建的交易策略收益显著超过基准持有策略的收益。这对于交易者制定正确的交易策略具有重要的意义。