人民币汇率均衡的思考——基于巴拉萨-萨缪尔森效应研究

近几年来,人民币汇率一直保持着快速升值的趋势,与此同时,以美国和日本为首的西方国家曾经数次要求让人民币升值,国际上要求人民币升值的呼声逐渐快速的升温。人民币是否应该升值,已经成为热门的话题。文章从巴拉萨——萨缪尔森效应理论出发,观测二十年的数据得出人民币汇率还有部分升值的空间的结论。     

中国劳动生产率对人民币实际汇率的影响研究——巴拉萨-萨缪尔森效应的中国再考察

本文基于巴拉萨-萨缪尔森效应假说构建了劳动生产率对于本国货币实际汇率的影响传导模型。为验证劳动生产率对于人民币实际汇率的传导机制,通过使用1987—2017年全国30个省市的面板数据,采用固定效应模型和系统GMM模型进行实证研究。结果表明,中国劳动生产率对人民币实际汇率呈显著正相关,其影响途径是通过巴拉萨-萨缪尔森效应,从而证实了巴拉萨-萨缪尔森效应在中国的适用性。     

基于巴拉萨-萨缪尔森效应视角的人民币实际汇率研究述评

本文系统回顾了基于巴拉萨-萨缪尔森效应视角对人民币实际汇率进行研究的相关文献,并将以往研究分为两个阶段。在初步探索阶段,大量研究主要从实证角度简单度量生产率与价格水平、经济增长之间的关系,关注其效应是否成立。在深入发展阶段,研究重点逐渐转移到对该效应竹假设条件、传导机制及其他影响因素等方面进行剖析,对标准模型进行各种方式的拓展。另外,在实证检验方面开始运用现代计量经济学方法进行数据的选择、分析和处理,研究结论的可靠性有了显著提高。     

扩大内需与人民币升值压力的缓解——基于"外资主导型"经济下BS效应

基于纳入了融资约束的两部门OLG模型,本文研究了实施"外资主导型"经济发展战略的经济体面临的修正BS效应。通过分析发现,因为存在资本管制,长期真实汇率变动将由供给和需求同时决定,在一定条件下,需求较供给更能影响汇率变动。具体到中国这一同时存在高储蓄率和劳动力供给过剩的国家,要解决国际收支失衡,减轻人民币升值压力,单方面的提升汇率和紧缩国内经济是不足取的,此时,采取一揽子的措施,通过结构性改革进一步扩大内需才是上上之策。     

美中贸易与人民币汇率问题思考

2005年以来,美国不断给中国施压,要求人民币升值.美国财政部最近向美国国会提交的一份报告中,没有再指责中国操纵人民币汇率,但该报告要求中国政府在6个月内调整人民币值,要求人民币对美元升值至少10%.     

人民币升值压力的双重视角研究

由双顺差和生产率相对提升导致的升值压力确实存在,但当前已减轻;近期人民币升值压力主要来自美国等国出于经济或政治意图进行的外部施压,但各国施压人民币的目的和策略存在差异。中国必须认清升值压力的本质,继续坚持"自主性"掌控人民币汇率形成机制的改革路径,必要时可实施反制措施。     

人民币汇率与中国经济增长

在中国经济的对外开放度越来越高以及对世界经济的影响力越来越大的情况下，作为联系国内外经济和经济增长的重要间接影响因素的汇率越来越成为关注的焦点。本文首先从人民币汇率与中国经济增长的数据入手分析，接下来分析汇率对经济增长的影响及经济增长对汇率的反作用，最后对中国汇率改革后的汇率制度进行评析。     

关于人民币汇率问题的深度分析

最近一段时间以来，关于人民币汇率问题的争论在国际上此起彼伏，在中国经济快速发展的情况下，长期来看升值恐怕是难以避免的趋势。在这一长期面临的驱使下，如何应对，如何做到尽量减少升值对经济的冲击，又如何利用升值这一历史契机趋利避害，是摆在我国政府和企业面前的一道难题。     

关于人民币汇率升值问题的思考

随着中国的长期贸易顺差和外汇储备持续增加,人民币汇率问题在国内外受到特别关注.人民币升值最早在2003年由日本财长盐川正十郎在七国集团会议提出,指出中国人民币币值严重低估.     

“外资主导型”经济与汇率升值压力的缓解

基于纳入了融资约束的两部门OLG模型，本文研究了实施“外资主导型”经济发展战略的经济体面临的修正BS效应。通过分析发现，因为存在资本管制，长期真实汇率变动将由供给和需求同时决定，在一定条件下，需求较供给更能影响汇率变动。具体到中国这一同时存在高储蓄率和劳动力供给过剩的国家，要解决国际收支失衡，减轻人民币升值压力，单方面的提升汇率和紧缩国内经济是不足取的，此时，采取一揽子的措施，通过结构性改革进一步扩大内需才是上上之策。     

论可持续人民币汇率制度

汇率制度的选择关系到一国宏观经济目标的实现和金融安全。从理论上说,均衡汇率的确定、汇率制度的选择是基于一定理论模式的,而从世界各国的实践人们却并不能总结出一条概括性的经验。作为发展中国家熏中国应从本国实际出发,借鉴世界其他国家的发展经历,重视经济的真实基本面因素的良性发展,营造一个适当的环境,使可持续人民币汇率安排既具有稳定性又具有灵活性;国际上,在考虑其他各国利益的同时最大化本国利益。     

On the Disadvantages of Raising RMB Exchange Rate

Recently, a monetary dispute about RMB exchange rate is increasingly becoming a hot topic among China, United States and Japan, which covers Chinese RMB exchange rate policy, national regime and diplomatic systems. As a developing country, China has to keep RMB stable at an appropriate and balanced level, which is conducive to economic stability and development not only of China but also of the Asia-Pacific region and the world at large.     

人民币汇率决定的制度变迁

我国金融有着“先天的”制度缺陷和内在的非均衡性。金融抑制政策在保持某种超稳定状态的同时也丧失了必要的激励功能,造成效率损失;高度集中的产权安排和决策结构在中央政府信息不充分的有限理性的约束下,充满了决策失误进而导致外汇资源的错误配置;大一统、纵向一体化的金融组织结构不仅使资本配置难以按经济合理原则进行,而且因巨大的信息成本和漏损而导致运行中的低效率;集多种职能于一体的政府主导外汇资源安排制度,使各职能之间缺乏必要的制衡机制,容易滋生道德风险问题。     

"人民币升值"新议

近十年来,中国的进出口始终处于逐渐加剧的趋势,与之相适应,中国的外汇储备也在逐年增加：1994年中国的外汇储备仅为516.26亿美元,1996年超过1000亿美元,2001年超过2000亿美元.根据央行的统计,截至2005年底,国家外汇储备余额为8188.72亿美元,同比增长34.3%,增幅比上年末下降17个百分点,全年外汇储备比上年增加2089亿美元.     

基于人民币汇率走势的货币政策操作策略

进入21世纪以来,在人民币存在持续升值压力的背景下,我国央行逐渐形成了以冲销性干预为主要手段的货币政策操作模式。冲销性干预对汇率长期走势、经济货币化比率和通货膨胀影响不大,但在缩小汇率短期波动、加速外汇储备累积和推高利率方面作用明显。2006年后法定准备金率作为主要冲销手段被不断提高,2010年后随着汇市干预力度的下降,准备金冻结基础货币过多的现象日益严重,加剧了系统性金融风险,并带来了一定的货币紧缩效应。在国际环境和国内因素共同作用下,2014年以来人民币汇率出现了均衡波动态势,面对新的形势,必须改变货币政策操作模式,减少汇市干预,逐渐降低准备金率,加速推进利率、汇率市场化,并充分发挥其调控手段作用。     

汇率分析范式转换与人民币汇率问题研究

以购买力平价理论为代表的传统汇率理论认为均衡汇率是合理的汇率水平,汇率政策应当围绕均衡汇率来制订,这种分析范式具有局限性。本文指出汇率分析应当贴近现实,应当更关注汇率变动的影响而不是“合理、均衡”的汇率水平。均衡汇率并不存在,围绕影响外汇市场供求的因素展开的市场汇率分析更为有效。文章强调汇率决定权是国家主权的一部分,人民币汇率政策由我国根据国家利益,独立自主自行决定,有管理的浮动汇率制度是中国较为现实的汇率制度选择。     

汇率制度改革与人民币汇率联动的特征研究

文章以2000年1月4日至2015年12月31日为样本期间,运用基于多元互相关方法的汇率联动网络模型,分析人民币与全球52个主要货币的汇率联动关系。结果表明:第一,全球汇率波动存在以美元、人民币、丹麦克朗为主,新元、林吉特、瑞士法郎等货币为辅的汇率联动板块;第二,汇率联动以人民币、美元等货币为核心的板块联动溢出效应最为显著,且板块内货币之间有明显地理临近的联动特性;第三,以人民币为核心货币的汇率联动关系具有持续的稳定性,这有利于形成人民币汇率市场化改革的稳定预期。     

从当前的人民币汇率波动看人民币国际化

开放贸易项下人民币结算,使得香港离岸人民币(CNH)外汇市场得以与大陆在岸人民币(CNY)外汇市场并存。由于同时存在两个人民币外汇市场和两个人民币汇率,且资金可以相对自由地流动,套利活动和套汇活动得以大行其道。最近CNY的贬值主要是套汇和套利发生方向性逆转的结果。     

美国的强势美元政策及其对人民币汇率的影响与启示

始于1995年的“强势美元”政策对美国上世纪90年代的持续经济增长功不可没,但是进入到21世纪以后,尤其2002年以来,美元汇率开始呈下跌之势,市场上对弱势美元的呼声渐起,美国的强势美元政策将何去何从非常引人关注。本文全面分析了强势美元政策的由来、内涵以及影响,并对强势美元政策的未来走向进行探讨,指出强势美元关乎美国的长远利益,美国政府不会轻易放弃这一政策。     

“三元悖论”与人民币汇率制度选择

“三元悖论”从宏观上揭示货币政策独立性、汇率稳定、资本自由流动三大金融目标之间的相互制衡关系, 是汇率制度选择问题的一个基本理论分析工具。我国现行的汇率制度实质上是钉住美元的固定汇率制,在金融进一步开放的背景下,其弊端日益凸现,改革现行的汇率制度势在必行。我国现实经济条件决定了我国汇率制度改革的近期目标只能是建立汇率目标区,长期目标则是建立浮动汇率制。