谈通胀与非通胀时期物价对资产价格的影响

本文对通胀与非通胀时期不同物价水平下资产价格的不同表现进行了对比研究。统计结果表明通胀时期的股价表现明显不如非通胀时期,Granger因果检验和广义脉冲响应函数解释了产生这种差异的原因。Granger因果检验表明物价在通胀时期对股价的解释能力更强,而脉冲响应函数的估计结果则显示,通胀期间物价的上涨对股市收益率的负面冲击强烈而持久;非通胀时期物价的上涨短期内对股市利好,但中长期仍会蚕食股市收益率。     

期待下半年筑底回升

2009年底以来,我们一直在不断阐述“经济进、政策退、股市调;经济退、政策进、股市升”的逻辑。迄令,我们已经看到,由于第一季度的经济增长非常强劲、通胀压力升高、房价不断高企,从2010年4月开始中央密集出台了一系列调控和紧缩措施,股市应声回落。我们期待,在下半年经济降温的背景下,政策开始逐渐转向,股市或将迎来回升的契机。     

2022年欧元区经济形势分析与2023年展望

2022年，受全球加息潮、供应链瓶颈、乌克兰危机等多重制约因素影响，欧元区经济持续面临较大下行压力，但各季度却均保持了正增长，整体表现好于预期，显示出一定的韧性。上半年欧元区内需逐步回暖，经济增长呈向上态势，就业市场稳步改善，但通胀压力加大，汇市股市出现“双杀”。下半年受国际收支恶化等因素影响，欧元区经济复苏势头明显转弱，但内需延续扩张态势，特别是投资显著扩张，就业市场继续改善，通胀压力出现缓解迹象，汇市股市有所反弹。2023年，欧元区货币财政政策空间受限，内外需恢复均面临压力，预计经济增长将有所放缓，但也不至于陷入衰退。     

中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立提出：应着力保持房市、车市繁荣局面

今年底之前不会出现通胀。通胀是滞后因素,因为只有经济起来后,才会出现通胀。目前股市、楼市出现价格上涨的现象,更多是一种正常的波动。我国的股市和楼市价格与实体经济还有一定的距离,这些市场还很年轻,没有完全起到经济晴雨表的作用。     

通货膨胀对我国股市条件波动影响的统计检验

将通货膨胀因素引入到GARCH模型的方差方程中,以检验通货膨胀、通货膨胀变动以及通货膨胀不确定性对股市条件波动的影响。实证分析的结果表明,在统计意义上,通货膨胀及其变动对股市收益的条件波动几乎不会产生影响,而通货膨胀不确定性对股市波动的影响是显著的。这一结果意味着管理好通胀预期,降低通货膨胀不确定性,引导公众形成合理的通胀预期对促进股市平稳发展具有重要意义。     

人民币大幅升值已刻不容缓

人民币大幅升值,就可立竿见影地减少输入型通胀压力、减弱高油价对中国经济的致命冲击每当看到经济学家、金融学家围绕当下中国经济争论不休时,我就想起"文革"中的一句名言:中国经济、股市目前是"老革命遇到新问题"了。若更准     

闲话“仓单”

黄金周后的第二个交易日,人民币对美元的汇率中间价攀越7．70元。同日,中国股市一举登上了4000点,沪市收在4013点,成交3800亿元。其实根本用不着分析近期的中国宏观经济数据,“通胀压力”也     

观点

“建议放开小额贷款公司存款业务。”；“落后的货币发行体制是股市下挫帮凶。”；“能源合作是东北亚合作战略重点。”；“中国将成世界第一大经济体。”；“金融风暴未平息，未来数月通胀压力趋缓。”     

长线投资机会来临

最近能源和资源的价格上升太急太快而引起了通胀忧虑．美联储不得不改用强硬的语气对付通胀。造成近期的股市震荡。事实上，投资者预期利率见顶的乐观情绪已经改变．改弦易辙地关注三个不利股市的因素：第一，美国经济可能已见顶。这意味着经济和企业盈利增长会随之放缓：第二，美联储此前已加息十几次。但股市仍在加息中上升。根本原因是美国经济不断向好。而现在的情况可能迥异；第三，全球银根收紧。欧洲经济和通胀上升、利率向上，亚洲国家如韩国也因通胀而第四次调升利率至4.25％，日本也可能加息等等。     

流动性恐慌是庸人自扰

看空的理由在股市中被全部体现后，也就成了强弩之末。在通胀和人民币升值不可避免的情况下，股市有可能重演2007年大牛的一幕。     

通胀来袭?

开发商大举买地、消费者排队买房、股市回升、大宗商品价格上涨、黄金再次成为抢手商品……所有这一切都在传递这样一个信息:通胀预期越来越强烈,并影响着人们的决策行为。新一轮的通胀,真的会来吗?     

美元反弹 难解人民币升值压力

在美联储明确表示当前美国联邦基金利率水平过低以至于不能防止通胀抬头之后,2005年第一周外汇市场美元终于出现反弹.与此同时,由于市场预期今年美国大公司会将海外资金转移至美国,亚洲股市纷纷回落.有评论说,新年伊始出现的这一市场动向在一定程度上可以缓解人民币升值压力.     

言论·通胀来袭？

开发商大举买地、消费者排队买房、股市回升、大宗商品价格上涨、黄金再次成为抢手商品……所有这一切都在传递这样一个信息：通胀预期越来越强烈，并影响着人们的决策行为。新一轮的通胀，真的会来吗？     

通胀预期管理势在必行

通胀预期是导致通胀的重要原因。国务院最近提出，要管理通胀预期，表明决策层对通胀的风险已经有了前瞻性的判断，笔者认为这是非常及时和正确的。要管理通胀预期，就是要对可控的因素进行前瞻性的调控，合理引导市场对这些因素未来走势的判断。这些因素包括对国内货币政策（尤其是货币增长和实际利率）的预期，对财政政策的预期，对政府救股市、房市的政策预期，对土地供应的预期以及由于汇率政策导致的输入性通胀的预期等。     

香港经济景气可期

香港经济在经历亚洲金融危机长达两年的煎熬之后,终于迎来复苏的黎明。港府财政司司长曾荫权指出,经济复苏首先是出口带动的,但私人消费和零售方面的增长也很稳定。旅游业、股市也相当活跃,没有任何泡沫在内,亦没有任何通胀压力。香港经济界人士对未来经济走势持乐观看法,预计2000年经济增长可达5.5%。     

通货膨胀的国际性与人民币升值

近年来,国际通胀因素向国内传导,输入型通货膨胀已经成为我国物价上涨的重要“推手”,我国通货膨胀趋向国际性。本文认为,人民币升值短期内不仅无助于缓解通胀,反倒有可能推高通胀。必须避免输入型通胀压力与国内物价上涨相互叠加,预防国际通胀环境的“发酵效应”,以免造成通胀的持续压力。     

美元反弹 难解人民币升值压力

<正>在美联储明确表示当前美国联邦基金利率水平过低以至于不能防止通胀抬头之后,2005年第一周外汇市场美元终于出现反弹。与此同时,由于市场预期今年美国大公司会将海外资金转移至美国,亚洲股市纷纷回落。有评论说,新年伊始出现的这一市场动向在一定程度上可以缓解人民币升值压力。     

什么催生了股市上涨预期

＂美元贬值预期＂、＂通胀预期＂和＂人民币升值预期＂,这三种预期合流成为＂资产升值预期＂,由于房地产暴涨的预期被＂赐死＂,＂资产升值预期＂简化为＂股市升值预期＂,股市就足以形成赚钱效应。     

美元反弹难解人民币升值压力

在美联储明确表示当前美国联邦基金利率水平过低以至于不能防止通胀抬头之后,2005年第一周外汇市场美元终于出现反弹.与此同时,由于市场预期今年美国大公司会将海外资金转移至美国,亚洲股市纷纷回落.有评论说,新年伊始出现的这一市场动向在一定程度上可以缓解人民币升值压力.……     

政策退出中挖掘投资机会

出口复苏、通胀上升趋势不改的背景下,大行对经济基本面预期、企业盈利预期、股市资金面的解析均围绕政策退出展开,投资机会也从中显现。