对我国中央银行干预外汇市场的几点分析

本文将通过对中央银行干预外汇市场的历史发展角度,以及通过央行干预外汇市场的目标和手段着手,探讨在人民币升值条件下中央银行干预外汇市场存在的外汇储备急剧上升,汇率机制等问题,以及一些解决方法及建议。     

我国中央银行外汇市场干预的现状、问题及对策

本文从分析中央银行外汇市场干预的主要渠道入手,总结出我国中央银行外汇市场干预的现状及存在的主要问题,最后结合人民币汇率制度的改革,提出了完善我国中央银行外汇市场干预的若干对策建议。     

中国外汇市场压力和中央银行的干预程度:一个经验分析

本文回顾了关于外汇市场压力的定义和测度方法的理论文献 ,根据外汇市场压力一般定义与模型分析方法 ,推导反映一国经济外部非均衡的外汇市场压力指数 ( EMP)以及中央银行干预指数ω的测度方程式。利用 1 994- 2 0 0 2年的季度数据以及两阶段最小二乘法估计出联立方程组的结构参数 ,计算中国的外汇市场压力和中央银行干预指数 ,探讨了 1 994年汇率并轨以来人民币外汇市场压力的变化趋势 ,中央银行外汇市场干预的程度以及模型分析的适用性     

浅析中央银行金融危机干预政策的理论基础

经验证据表明,银行业危机与商业周期有密切的联系,并不是一个如"太阳黑子"般的随机事件.当资产收益率严重下跌时,就会诱发存款人挤兑危机.和传统观点不同,我们并不认为危机一定是件坏事.危机既有成本也有收益,它能够在早期提存者与晚期提存者之间实现最佳的风险分担.但是当危机是有成本的或者存在一个资产市场时,恰当的中央银行干预政策将有助于实现存款人福利的帕累托改进.可以证明,中央银行的干预政策不仅是必须的,而且是可行的.     

印度政府将干预外汇市场

印度政府将干预外汇市场据外刊报道，近两个月来，由于面临外债支付高峰期，印度的外汇存底急剧减少，由去年初的２００亿美元降至年底的１７０亿美元，卢比也大幅贬值１０％。印度政府为了支撑卢比的价位，已指示印中央银行抛出大量美元，干预外汇市场，但此举也导致市场...     

日本央行干预外汇市场的实证研究

本文运用计量经济学的分析方法考察了日本央行对外汇市场的干预效果,以得出外汇干预是否对日元汇率产生影响及该影响能否持久的结论。研究结果表明:2003年1月1日——2004年3月31日,日本央行干预对日元汇率产生一定的影响,但是影响很短暂;即使长期内连续干预也无法阻止日元升值;日本央行干预没能削减日本国内的通货紧缩的压力。因此,汇率变动的最终决定性因素不是外汇干预,而是货币所在国国内经济、对外经济的发展状况和国际资本等变量的变动。     

全球外汇市场2002年回顾与2003年展望

2002年是全球经济复苏的关键一年,也是美欧日等主要经济体增长疲弱的一年。由于对经济何时重见光明存在较大分歧,再加上美伊战争、美国经济政策、欧元进入正式流通、日本入市干预等不确定性因素的影响,美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎等主要货币汇率的波动性较大,持续的下跌和反弹兼而有之,区间震荡与突破此消彼长。其中,最为明显的走势特征是美元强势的终结和欧元突破1:1平价。     

基于行为金融理论的中央银行外汇干预策略研究

2005年汇改后,人民币汇率形成机制发生重大变化,人民币汇率的波动幅度明显加大,央行干预难度也随之加大,尤其是在2003年至2008年人民币面临升值压力的背景下,短期投机资本频繁进出,对央行干预形成新的挑战.为此.本文基于外汇市场异质性交易者的假设,运用行为金融理论,构建了包含央行干预的汇率行为金融模型,并采用计算机模拟技术,对央行不同干预方式的有效性进行分析.在此基础上,提出在人民币汇率形成机制市场化改革进一步深化的背景下,央行应采取的干预策略.认为:未来央行干预应遵循一定的干预规则,并渐进放开波动区间,同时通过干预有效地引导市场预期,从而提高干预的效果.     

民营银行:理论回顾与现实思考

<正>一、中国民营银行发展的背景分析1.金融改革与民营银行改革开放以来,中国金融制度从“大一统”的计划体制走向了市场化体制,民营银行也因此应运而生。①国家对银行产权的高度垄断是中国当前民营银行产生的制度背景。罗纳德·麦金龙(1973)和爱德华·肖(1973)的“金融中介论”认为:金融体系与经济发展之间存在着非常强的相互依赖和相互影响关系,发展中国家要扩大储蓄,增加投资,使社会资     

外汇市场冲销干预研究的一般理论模型

布雷顿森林体系解体以来，世界上多数国家都实行浮动汇率制，由此中央银行开始在外汇市场上积极干预以稳定汇率，同时为了维护货币政策的独立性以稳定货币供给，又通过不同的货币 重工具来抵消前者对货币供应量的影响，由此西文国际金融理论界对冲销干预的问题进行了不断的研究，尤其是对于中     

中国央行外汇市场干预目标的实证分析

1994年初我国实行了单一的,有管理的浮动汇率制度以后,中国人民银行开始了持续的,相对大规模的外汇市场干预,七年多来,经济学者对此进行了深入的分析和探讨,并提出了许多建设性的意见,但是,用计量经济学方法进行的定量研究还比较匮乏,本文通过对我国央行干预反应函数的估计,定量地研究了我国央行在外汇市场干预中所追求的目标和所表现出的行为特征。     

中央银行非冲销干预和冲销干预的有效性分析

本文主要对中央银行干预外汇市场的有效性进行了分析,对非冲销干预和冲销干预的理论做了评述,并对我国中央银行的冲销干预及干预手段进行了研究.认为我国中央银行通过回收再贷款调节货币供应量缺乏应有的弹性和灵活性,应大力发展我国的货币市场,加强公开市场业务调节的主动性,以完善我国中央银行的调控职能.     

中国外汇市场干预的区间和非对称偏好研究

文章运用区间二次偏好损失函数证实了2005年7月到2015年12月期间中国中央银行在外汇市场上采用区间目标干预,该区间将原始数据粗略地分为大幅升值、温和升值和贬值三个区间。进一步的门限回归结果表明,不同区间内汇率偏离、汇率波动率、中美利率差、货币政策的国内经济目标偏离以及滞后干预对外汇市场干预的影响有很大差异,而且中央银行的确进行了显著干预大幅升值而接受温和升值和贬值的非对称外汇市场干预。文章也指出这种外汇市场干预偏好的前提是样本期间人民币汇率被低估了,但在中国已不存在人民币被低估的现实情况下,人民币汇率形成机制的未来改革方向是对升值压力和贬值压力均做出灵活响应,真正实施更加灵活、由市场决定的汇率。     

关于建立人民币远期外汇市场的思考

随着加入世界贸易组织．我国进出口外企业和贸易伙伴的数量．也逐步增长．由此伴随进出口的货币结算方式也会越趋显得多样和复杂。由于中国目前实行的是钉住美元的固定汇率制度．而我们的主要贸易伙伴大多数都采用浮动汇率制度，所以当我们须用欧元，日元等其他货币结算时．人民币汇率就会处于波动的风险之中。另外．从长远的角度看．随着我国市场的不断对外开放．钉住美元的汇率制度也会越来越有弹性．而人民币经常项目自由兑换后资本管制的逐渐放松．更使汇率波动成为正常现象。日趋明显的汇率波动现象．不仅增加了企业进出口战略的不确定性因素和调整费用．从而直接影响了企业的进出口数量．而且对一个国家的生产和投资结构乃至政府的货币政策都会产生间接的影响。     

完善中央银行会计标准的思考

中央银行会计标准是国家会计标准的有机组成部分,其选择的好坏不仅关系到会计核算质量和金融风险的防范,而且关系到货币政策的实施效果和央行透明度的提高。本文将从会计标准和信息披露等方面分析我国央行会计标准现状,并提出改善措施。     

新西兰中央银行体制改革及其思考

<正> 从1984年开始,新西兰的金融体制经历了一场以放松管理为特征的自由化改革,改革的范围包括政府减少对货币政策操作的干预,取消外汇管制,取消金融机构的利率限制,放松金融机构业务分工限制等,而其中新西兰中央银行体制的改革尤其引人注目,它使新西兰中央银行——新西兰储备银行——由发达国家受政府控制最严的中央银行之一,变为西方国家独立性最大的中央银行之一。本文试图对新西兰中央银行体制改革的原因、改革的内容及其影响,以及对我国正在进行的金融体制改革的借鉴意义作一剖析,以求教于学术界同行。     

黄金市场与外汇市场的联动

根据我国对黄金市场的发展定位,其是继货币市场、资本市场、外汇市场之后的第四大金融市场.作为金融子市场之一,它与外汇市场的关系最为密切,这是由黄金特有的货币属性所决定的.