中国企业规模与年龄对企业成长的影响——来自制造业上市公司的面板数据

本文基于2003—2006年中国制造业上市公司的面板数据研究发现：（1）中国制造业企业的规模与成长的关系不符合Gibrat法则,即规模并不是独立于成长的变量;（2）总体上,规模对于企业成长有正面影响,规模越大的企业成长率越高;（3）年龄对于企业成长有负面影响,年龄越大的企业其成长率越低。本文基于各细分行业的研究样本进一步发现,规模和年龄对于企业成长的影响在制造业各细分行业有所不同。     

我国寿险公司的经营效率分析——基于DEA的生产前沿面理论

利用DEA方法考察了1999-2005年间中国11家寿险公司的技术效率、纯技术效率和规模效率的变化情况,通过多元线性回归对影响我国寿险行业经营效率的因素进行了分析.研究表明,中国的寿险行业技术效率普遍不高,低技术效率的原因主要归咎于规模的低效率.其中中资寿险公司在技术效率和规模效率方面要略好于合资公司.回归分析结果显示市场份额对我国寿险业效率的正向影响最大,人力资源水平和资产规模对我国寿险业的效率呈显著的负相关关系,而寿险公司的资本来源结构对效率没有显著影响.     

我国寿险业规模经济实证分析

本文是依据我国保险业的12家寿险公司自1999年到2003年的五年统计数据，运用超越对数成本函数模型，对我国寿险业是否具有规模经济作出了实证，并依据范围弹性作出了度量，得出相应的结果。作者试图通过这些结果，为我国寿险业持续健康发展的决策者提供参考。     

公司特征与社会责任成本信息披露——基于沪深A股上市公司的经验证据

本文立足于《内部控制应用指引第4号——社会责任》,以2009年沪深两市对外公布社会责任报告的420家公司为研究样本,对公司特征与社会责任成本信息披露之间的关系进行实证研究。研究表明,社会责任成本信息披露程度与公司规模、盈利能力、公司成长潜力显著正相关,与财务杠杆、股权集中度、实际控制人性质、是否海外交叉上市不相关;公司所属行业及上市地点对上市公司社会责任成本信息披露也存在较大的影响。     

中国寿险业市场结构、效率与绩效实证研究

本文使用2001~2004年的中国寿险业相关数据,对中国寿险业的市场结构、成本效率和经营绩效的相互关系进行了实证研究。目前中国寿险业是市场集中度极高的市场结构类型,这种高集中度虽然在逐渐下降,但是短时间内寡头垄断的局面并未被打破。利用SFA技术进行测定寿险公司的成本效率。市场力量假说和效率结构假说检验结果表明,我国寿险公司绩效水平主要取决于市场结构,而成本效率对寿险公司绩效水平影响为负,但并不是很显著,实证研究结论支持了市场力量假说。     

我国中外资寿险公司经营效率比较研究

自2004年12月11日保监会公布《关于履行入世承诺的公告》拓宽外资寿险公司经营业务范围后,中国寿险业步入全面开放的历史进程。为了评估比较全面开放后中资与外资寿险公司的经营效率,本文采用数据包络分析(DEA)方法进行实证研究。结果表明,外资寿险公司的总体经营效率低于中资寿险公司;中国寿险业的经营效率在样本区间稳定增长;市场规模与经营效率之间没有明显的正相关性。     

山西上市公司资本结构影响因素实证研究

通过选取山西22家上市公司2008—2010年年报数据作为研究样本,采用多元逐步线性回归法对山西上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析。结果表明:盈利能力、非负债税盾与资本结构显著负相关;营运能力、公司规模与资本结构显著正相关,与研究假设一致;成长能力与资本结构弱负相关,偿债能力与资本结构负相关,与研究假设不完全一致;股权集中度未被纳入模型,由此提出发展资本市场、加强内源融资、扩大企业规模等可行性措施。     

公司治理与代理成本关系研究

我国上市公司的代理问题和治理机制的效率受到公司控制权性质和成长机会的显著影响,表现在国有控股公司或低成长机会的上市公司的代理问题显得较为突出;管理层持股在国有控股上市公司中不具有治理效用,而独立董事在非国有控股上市公司中未发挥治理作用;大股东监控和短期债务融资在低成本机会的公司中具有明显的治理作用。     

董事会运作、研发投入与公司绩效——基于中国制造业上市公司的经验分析

董事会运作在公司技术创新活动中的作用日益突出,公司利用研发投入提升绩效的能力也存在很大的差异性。本文针对2004～2007年634家中国制造业样本上市公司,考察了董事会规模、董事会会议对研发投入与公司绩效的调节效应,研究董事会运作和研发投入的交互作用是怎样影响公司绩效的。研究发现:研发投入对本期的公司价值有正相关关系;董事会规模对研发投入与公司价值的关系有负向调节作用;研发投入对公司价值的影响随董事会会议次数的增加反而减弱;研发投入比公司规模对公司价值的影响大,即"质"比"量"对公司价值贡献大;从制造业上市公司行业看,研发投入对公司价值的影响程度存在行业性差异,技术创新水平较高的制造行业,其公司价值并没有充分体现出来。     

论政府控制、代理成本对公司投资效率的影响

通过引用＂双重代理＂概念,构建代理成本与公司非效率投资的关系模型,研究双重代理成本对公司资本投资决策的影响。结合我国的制度背景,从政府控制的角度对我国上市公司的投资行为进行了探讨。以公司的投资行为为主线,以代理成本和政府控制为考察对象,从公司内部治理结构与外部治理环境两个方面对公司资本投资效率进行了实证研究。结果表明：两类代理成本均显著的导致了过度投资,相对于私有产权的上市公司,受政府控制的上市公司的第一类代理成本所带来的非效率投资更加严重;而对于第二类代理成本而言,微弱的证据表明,政府控制在一定程度上能够抑制由此引起的公司非效率投资。     

考虑风险承担与资本结构的保险业效率实证分析

本文引入Hughes等检验银行存款的方法检验了保险费的投入、产出属性,中国产险、寿险业2002-2005期间的数据表明保险费是保险公司的重要投入要素。在此基础上分析了保险公司仅受佣金制度约束与同时受承保能力制度、再保险制度约束时的最优化决策与效率的关系。实证结果表明,制度对产险公司的风险承担、资本结构产生重大影响,再保险制度安排改善了产险公司的规模效率和X-效率,但寿险业几乎不存在这种制度效应。     

控制权性质、代理成本与公司治理机制效率研究

有关公司治理机制的效率问题一直是众多学者研究的热点,然而现有的研究大多只是围绕着某一特定的治理机制进行的。鉴于公司治理很大程度上是一个有机的整体,不同的公司治理机制可以在功能上相互补充,因而这些研究总体尚缺乏一定的系统性,而且也很少涉及代理成本的直接计量问题。以经营费用率和总资产周转率作为代理成本的直接计量近年来成为学者研究公司治理和代理问题的新动向。本文在少数现有学者研究的基础上,以总资产周转率和管理费用率直接计量代理成本,并结合公司控制权性质和成长机会等因素,系统研究了董事会(含董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职合一)、管理层持股、大股东监控和债务融资(包括债务期限结构和债务来源)等治理机制的效率问题。研究发现,我国上市公司的代理问题和治理机制的效率受到公司控制权性质和成长机会的显著影响,表现在国有控股上市公司或低成长机会公司的代理问题显得较突出;管理层持股在国有控股上市公司中不具有治理效用,而独立董事在非国有控股上市公司中未发挥出治理作用;大股东监控和短期债务融资在低成长机会的公司中具有明显的治理作用。研究还发现,债务期限结构(短期债务融资)的治理效用是显著的,而债务来源(银行借款)的治理作用则是弱化的或恶化的,其存在不仅未缓和公司代理问题,反而一定程度上加重了国有控股上市公司的代理冲突,从而为不同性质的债务融资安排的治理效率差异提供了证据。     

公司特征、行业竞争属性与环境信息披露——来自我国重污染行业上市公司的经验证据

以2009—2013年我国重污染行业上市公司的非平衡面板数据为研究样本,对上市公司的企业社会责任报告进行内容分析,构建公司环境信息披露指数,研究公司规模、盈利能力、财务杠杆等公司特征和行业竞争属性对公司环境信息披露水平的影响,分析表明：公司规模、盈利能力与公司环境信息披露水平具有显著的正相关关系,规模越大、盈利能力越好的公司越倾向于披露环境信息;财务杠杆对公司环境信息披露水平没有显著影响;垄断性行业公司的环境信息披露水平高于竞争性行业公司。因此,环境管制应与行业竞争属性相结合,并不断完善环境立法、环境监管制度及环境信息披露指引。     

股权结构特征对公司成长影响实证检验

选取股权分置改革完成以后的时间区间,以部分竞争性行业上市公司的数据,实证分析了股权性质、股权集中度和股权制衡度对公司成长的影响。实证结果表明,股权性质与公司成长存在正相关的关系,但是这种关系并不显著;股权集中度与公司成长有较大的关系;股权制衡度对公司成长有显著的影响,与公司成长呈现负相关关系。     

监事会特征与公司绩效关系实证分析

监事会规模、监事会会议次数、监事会成员构成和监事会成员激励水平等特征是影响监事会功能发挥,从而影响企业绩效的重要因素。利用2000～2004年A股上市公司的数据,对我国上市公司监事会特征与公司绩效的关系做了实证分析。结果发现:监事会会议次数与公司绩效(每股收益)显著负相关;监事会规模(人数)与公司绩效存在U型关系;监事会持股比例与公司绩效显著正相关。     

我国银行业2002～2011年的成本效率、规模经济与技术进步

本文利用一个三种投入-三种产出的傅立叶弹性成本函数检验我国银行业在2002~2011年的成本效率、规模经济与技术进步。实证分析表明,尽管金融市场化改革使我国银行业的非效率在样本期间呈下降趋势,但仍存在比较显著的非效率问题。分析结果也表明所有类型的商业银行在样本期内都存在显著规模经济和技术进步。     

浅议民族寿险业的服务战略

我国的寿险业经过近20年的发展，从一个嗷嗷待哺的婴儿逐渐成长壮大起来，民族寿险公司从一支独秀，发展到多家竞争、群雄逐鹿的格局。国人对寿险业的认识也从陌生到熟悉，再到接受。民族寿险业已经初具规模。个人寿险业务的快速发展，已使寿险融入人们的生活，同时带动了整个行业。但处于发展初期的民族寿险业，在经营规模、管理水平、社会认知度等方面还良莠不齐，服务意识和品质还很脆弱，“重经营，轻服务”，“重规模，轻管理”的现象还有一定的代表性。随着中国加入WTO，外资寿险公司进入中国内地市场的动作加快，民族寿险业面临着市场、人才、服务等多方面的争夺和竞争。因此从寿险业发展的前景上来看，认真研究和探讨民族寿险业的服务战略，建立和完善具有民族特色、适合中国人特点和习惯的服务体系，就显得尤为重要和必要。     

寿险公司资产结构问题初探

合理资产结构对寿险公司的盈利能力和抗风险能力有着重要影响。为了保证寿险公司资产的盈利能力及公司的偿付能力，必须对资产总额及其结构进行有效的管理。该文分析了1999年版至2002年版的《中国保险年鉴》公布的各寿险中近60份资产负债表，对报表中的数据进行了计算比较，指出我国目前寿险业资产结构存在的有关问题，并提出了自己的一些看法。     

审计质量特征、客户规模与公司权益资本成本

在回顾国内外相关文献的基础上,以会计师事务所规模、行业专长和审计意见来表征审计质量特征,对沪深两市2005～2009年上市公司审计行为与权益资本成本之间的关系进行了实证检验。检验结果表明,高质量的审计有利于降低公司的权益资本成本,事务所规模、行业专长与公司权益资本成本显著负相关,而被出具非标意见的上市公司有着较高的资本成本,这一关系在小公司比在大公司表现得更加明显。另外,审计事务所变更会影响公司的权益资本成本,这一关系在小公司样本组中表现得更加明显。     

私募股权投资对投入公司品牌的影响

私募股权投资对于投入公司来说带来的不仅仅是资金,在会对投入公司产生较大的影响,尤其对于成长中的投入公司来说。本文将私募股权投资对投入公司的投入前后的对比分析,得出私募股权以其特有的投资经验和行业知识,吸引优秀人才,对提升投入公司品牌价值有重要的影响,为那些有私募股权融资需求的公司提供参考。