富力难关

“现在最危险的房地产企业，富力要算一个。”很多地产业内人士这样点评。高达88亿的未付地价款和上百亿的银行贷款，资产负债率高达139％，富力地产（02777．HK）2008年数度传出资金链断裂的传言。2008年底，富力的两位大股东及关联人士两次购买富力物业，总价达2亿元，缓解资金链紧张的意图十分明显。     

两岸三通先锋

截至2007年底．两岸间接贸易总额累计突破7100亿美元大关，台湾同胞来祖国大陆累计人数已达4703万人次，如果实现“三通”，其前景更为乐观，将更多地造福于两岸人民。     

吾利威打造电商云集之地

当当网、京东商城、库巴、凡客、卓越及“三通一达”等知名电商和快递企业都先后入驻百利威仓储基地。百利威通过深耕电商物流需求，打造黏性服务，已成为北京电商云集之地。     

上市公司大股东利用可交换债券“被动”减持的分析及建议

<正>随着证监会减持新规的修订出台，上市公司大股东通过可交换债券换股的“被动”减持被首次纳入监管范围。然而在后续实践中，大股东通过可交换债券“被动”减持的行为并未受到监管应有的关注，监管效果未达预期。本文针对大股东利用可交换债券减持进行研究并提出相关监管建议。     

面临拯救的澳柯玛

又一家上市公司被大股东伤害,2006年4月14日,近期风传“资金链断裂”的G澳柯玛（600336）重组之事尘埃落定。青岛市政府召开紧急发布会．宣布由“青岛企业发展投资公司”注资3亿元对其托管。托管方将努力确保G澳桐玛的冷柜、电动车小家电等3类业务,并持有大股东澳柯玛集团的两亿股股权一年。     

小股东退出机制的设计

公司制是人类对企业组织形式的一项重大发明。自从有了公司，就存在股权结构、股份比例和小股东。资本多数原则无疑确立了大股东在公司治理中的控制地位。无论英美法系的一元治理模式，还是大陆法系的二元治理模式，都不可否认地支持并应用大股东控制权概念。然而，控制权又常常使大股东因利益驱动等原因出现管理失效、利益流失、内部人控制、投资决策失误等“病症”，甚至出现违规担保、大股东占用资金、关联交易、以股抵债等恶意侵害小股东利益的行为。     

推进开发区审计工作的思路

德阳经济技术开发区（以下简称德阳经开区）是省政府重点培育的5个超2000亿元产业园区之一。开发区审计局在区管委会和上级审计机关的领导下．按照“准确定位、积极稳妥、分项实施、逐步提升”的工作思想，积极开展各项审计工作，取得成效。但也面临一些问题．急待解决。     

收购科龙300天——周厚健的冒险

沸沸扬扬了八九个月的“海信收购科龙”一案，终于临近收官。4月21日，科龙电器（000921）发布公告称，大股东广东格林柯尔企业发展有限公司已与青岛海信空调有限公司签定了股份转让补充协议，前者将所持有26.45％的科龙电器股份以6．8亿元价格转让给后者。     

问询函监管与大股东“掏空”——来自沪深交易所年报问询的证据

基于沪深交易所问询函监管的重要政策，以2013—2017年中国A股上市公司和年报问询函数据为样本，考察问询函监管对大股东“掏空”行为的治理效应。研究发现，中国式问询函监管有效抑制大股东“掏空”行为；进一步将问询函区分为包含“掏空”关键事项问询函和未包含“掏空”关键事项问询函，发现问询函监管对大股东“掏空”行为的抑制作用主要体现在包含“掏空”关键事项问询函上。从大股东实施“掏空”行为动机看，“掏空”关键事项问询函对大股东“掏空”行为的抑制作用在内部控制治理水平较差的公司中更强。从大股东“掏空”行为实现的客观条件来看，“掏空”关键事项问询函对大股东“掏空”行为的治理效应在法治水平较低地区更显著。     

行业扩张下的房地产企业并购

近年来，房地产企业的并购案得到了社会各界的广泛关注。如2005年3月5日万科公司发布的《关于受让上海南都、苏州南都和浙江南都部分股权的公告》中称：“公司与浙江南都集团控股公司的上海中桥基建（集团）股份有限公司达成18．5785亿元的资产受让协议，公司将成为上海中桥控股的上海南都、苏州南都第一大股东，同时参股上海中桥参股的浙江南都”。     

出售是它们必然的结局

美的现在看起来“安全”了,但假如没有来自完善资本市场的滋养,它们的安全仍是暂时的2006年11月24日,在抛出7．16642亿元人民币后,高盛如愿以偿地获得了美的电器(000527．SZ)的第二大股东地位。这是“利比纸薄”的中国家电业首次接纳来自国际大行如此量级的投资。     

试析上市公司对外担保及涉诉问题

上市公司融资担保本是一种正常的经济行为，但由于我国上市公司与大股东之间特殊关系的存在，因此上市公司与大股东之间会互相提供担保或关联担保，且其范围不断扩大，性质也发生了异化。有的甚至进行恶意担保，即将担保作为一种掠夺资金的方式，主要表现为大股东或实际控制人通过其控股地位，利用上市公司对大股东和关联企业进行巨额贷款担保，将上市公司变为“提款机”。     

城市燃气企业的管理创新

“2008年，中国天然气消费量达807亿立方米（约合7260万吨石油当量），比上一年增长15．8％，远远高于全球平均增幅。据专家测算，2010年国内供应量约920亿m^3，但需求量将达1400亿m^3，供需差为480亿m^3；2015年，需求最达1600亿m^3，届时国内能提供1200亿m^3,缺口达400亿m^3。”     

当前企业违规违纪出现六个新特点

2000年，审计署济南特派办经贸审计处审计调查了五个国有大中型企业，共查出违纪违规金额22．79亿元。审计发现，随社会主义市场经济的不断发展，企业违规违纪出现了一些新的特点，其主要表现为：一、截留收入，私设“小金库”。在这五个企业中，共查出“小金库”22个，累计金额达1．25亿元。如山东某单位截留所属企业上缴的延伸服务收入、承包利润等2700多万元，全部存放帐外，用于向职工发放奖金、补贴。再如某企业所属7个单位截留收入私设“小金库”达9700多万元，其中的一个单位自1996年以来截留收入私设“小金库”达5300多万元，严重扰…     

服务重质量 诚信树品牌——访福建省农资集团公司董事长陈少华

近年来，随着农资流通体制改革的深化，农资产品全面放开经营。市场竞争日趋激烈，福建省农资集团公司紧紧抓住农业产业结构大调整的机遇，与时俱进，坚持诚信经营，服务“三农”的宗旨，异军突起，销售业绩连年翻番，2003年经营收入达23.85亿元，稳居福建省农资流通领域龙头地位，在“福建省100强企业”中名列前茅。针对当前大量假劣农资流人市场坑农害农的恶劣现象，为了探寻福建省农资集团“助农”谋发展的成功奥秘，近日，记者采访了福建省农资集团董事长陈少华先生。     

中国股市“掏空”现象透析

我国的证券市场在发展过程中，出现了许多违法违规的操作，如：擅自发行证券、内幕交易、操纵市场、欺诈客户、虚假陈述、擅自改变募股资金用途等。而目前最令人堪忧的莫过于上市公司的“掏空”现象。控股大股东掏空上市公司的基本规则就是先“包装”上市公司的业绩，利用上市公司圈钱，再从上市公司身上抽血。有关资料显示，截止２０００年底，ST康赛被大股东掏空６．９亿元，占上市公司净资产的７０８％；ST猴王被猴王集团掏走５．９亿元，公司已严重资不抵债；大庆联谊被控股股东挪用资金５．６亿，占净资产的７０．８％，ST幸福被幸…     

精工与时俱进

上世纪８０年代末期，当全球钟表业的营业额大约高达２００亿美元时，日本“精工（Seiko）”竟独占了１５％的份额。它因此而被誉为“世界钟表技术的领导者”。今天，精工企业在全世界每天卖出４０万只手表和１０万只时钟，年营业额达３０亿美元。而在１８８１年，它只不过是东     

定向增长缘何演变成大股东获取控制权收益的工具？——基于驰宏锌锗案例的研究

以驰宏锌锗面向大股东定向增发为案例，对大股东控制下的上市公司将股改与定向增发捆绑于一起的真正原因进行剖析，结果显示：大股东通过将股改和定向增发捆绑于一起来操纵定向增发发行价格和利用低质资产认购股份，巩固了其在上市公司的控制权地位，获取了控制权收益，从而使得中小股东的利益受损。另外，作为市场运行机制规则制定者的政府所设计的非公开发行制度存在的缺陷致使大股东利用对上市公司的控制权，方便地通过定向增发这一关联交易“谋求”到了自身利益的最大化，侵害了小股东的利益，加剧了大股东和小股东之间的代理冲突。     

家乐福为何兵败香港

法国家乐福集团在全球拥有5200多家分店，遍布全球26个国家和地区，其全球年销售额达3600亿元人民币，赢利达63亿元人民币．员工逾24万人。1996年l2月“家乐福”投资4亿元大举进攻香港市场，短时间连开了杏花村、奎湾、屯门、元朗4家大型超级市场，营业面积达1.9万平方米，其竞争矛头主要指向香港的两家超市集团“惠康”和“百佳”。     

“减持规定”规范了大股东减持行为吗?

证监会2016—2017年连续两年发布了“减持规定”。为了验证减持规定的实施效果，研究了“减持规定”颁布前后大股东违规减持行为发生的次数、比例和数量的变化，以探讨监管法规的颁布对大股东减持行为的规范作用。实证分析表明，“减持规定”对大股东违规减持的比例和数量有显著的抑制作用，但没有降低违规减持发生的次数。“减持规定”对非控股大股东违规减持比例和减持数量有显著的约束作用，但没能有效降低控股大股东违规减持的比例和数量。“减持规定”能大大降低中小板公司的大股东违规减持的比例和数量，但在主板和创业板公司未能发挥积极的作用。进一步研究发现，只有微弱的证据表明2017年的“新规”比2016年的“旧规”效果更好。