国务院《意见》出台后新生代券商的机遇与挑战

今年2月1日国务院颁布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》意义重大，它统一了全社会对资本市场的认识，打开了资本市场特别是证券市场发展的政策空间，为资本市场蓬勃发展定下了一个坚不可摧的基调，是中国资本市场第二次革命的开端。     

解读我国《民事诉讼法》第204条的利与弊

修改后的《民事诉讼法》对原有的案外人异议制度作了修正,但还是将执行机构的＂审查＂程序作为另行起诉的前置程序,并将审判监督程序与＂另行起诉＂的程序相掺杂,将对案外人救济的程序与对当事人救济的程序相混合,这必将造成理论和实践上的难题。本文试图从辩证法的角度,利弊两方面来解读民诉法第204条。     

《财政部关于进一步加强财政支农资金管理的意见》政策解读

为进一步规范和加强财政支农资金管理,强化监管责任,提高财政支农资金使用效率,我们制定下发了《财政部关于进一步加强财政支农资金管理的意见》（以下简称《意见》）。     

对《意见》的四点解读

保险资金要直接入市当主力 政策原文：鼓励合规资金入市。支持保险资金以多种方式直接投资资本市场，逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险资金等投入资本市场的资金比例。要培养一批诚信、守法、专业的机构投资者，使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量。     

国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》

10月9日,经李克强总理签批,国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出,要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中、四中全会精神,坚持市场化、法治化方向,按照深化金融供给侧结构性改革要求,加强资本市场基础制度建设,坚持存量与增量并重、治标与治本结合,发挥各方合力,强化持续监管,优化上市公司结构和发展环境.     

《意见》出台是资本市场的长期利好

著 名经济学家、北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐说 ,国务院出台《意见》 ,是出于战略考虑的 ,对中国资本市场来说是长期利好。他说 ,中国股市需要这个大政策来引导。曹凤岐说 ,首先 ,《意见》最大的意义在于 ,要发展我国的资本市场 ,就要进一步推进市场化。资本市场是整个市场中最高级的一个市场 ,这个市场发展起来就能够通过市场调配市场。其次 ,这对促进企业的改革 ,进一步完善中国的市场具有积极的作用 ,会有很大的影响。　　曹凤岐分析 ,《意见》提出要积极稳妥地解决股权分置问题。这表明 ,中央明确今年要解决股权分置的问题。…     

人民银行与我国的金融稳定--对《中国人民银行法》第二条的思考

金融稳定是一个具有全局性、综合性的概念。维护金融稳定，需要行政手段、经济手段和法律手段的综合运用。因此金融稳定需要政府、政府宏观经济管理部门、中央银行、财政部门及各金融监管部门采取不同的政策措施来影响金融机构、金融市场和经济运行才能实现。所以，虽然《人民银行法》将金融稳定的职责赋予人民银行，但是人民银行的法定职权并不足以使其承担起维护金融稳定的责任。     

我国投资体制改革进入新阶段——《国务院关于投资体制改革的决定》解读

改革开放以来，我国在完善政府对全社会投资的宏观调控，规范政府投资的管理，建立投资主体责任约束机制，拓展融资渠道，推进投资项目决策科学化、建设实施领域市场化等方面进行了一系列改革探索，取得了一定的成绩，但却一直没有解决投资资源优化配置的问题。投资规模、投资结构一直难以得到有效控制和约束，投资效益低     

我国保险业的中心任务——《国务院关于保险业改革发展的若干意见》解读

2006年6月26日，标志着中国保险业发展迈向一个新的里程碑的“国务院关于保险业改革发展的若干意见》（以下简称“意见》）正式对外公布。     

发展现代场外市场 完善中国证券市场体系

依托信息技术建立的现代场外市场极大地克服了传统场外市场成本高昂、效率低下、监管困难的缺点，具有满足证券流通需要、完善交易所市场、促进高新技术企业发展、提高整个证券市场效率等重大意义。要解决中国目前场外市场欲开未开的困境，必须依托信息技术逐步发展现代场外市场，建立完善的多层次市场体系。     

税收协定应尽快适应资本市场发展的要求

近年来随着中国资本市场的发展,外国资本通过资本市场的运作进入中国市场,不少非外商投资企业中拥有外国直接投资,其中有的是收购B股未达到25％,无法注册为外商投资企业,有的是收购国有股、法人股,虽然所占股本比例超过25％,但按规定企业性质不变,仍执行《企业所得税暂行条例》。这使得依照《中华人民共和国企业所得税暂行条例》(以下简称“企业所得税暂行条例”)征收的“企业所得税”成为有可能造成双重征税的税种,而目前已签订的中外税收协定及国内法均无法消除涉及该税种的经济性双重征税,所以需要依靠间接抵免来消除,只有将“企业所得税”列入税收协定中方的“税种范围”条款,才能真正发挥列有间接抵免条款的中外税收协定的作用。     

揭秘创业板

交易制度:成功的"关节点" 证券交易制度是指有组织的证券交易场所为履行其基本职能而制定的与证券交易有关的运作规则,证券交易制度是创业板市场的核心制度,直接影响创业板市场资源配置功能的发挥.     

噪声交易与证券布场

由于噪声交易者通常是非知情交易者，他们的首要目的是实现手持证券的流动性，这在一定程度上提高了市场交易的活跃程度。但其对市场有效性的作用有限，过多的噪声交易对市场有效性产生负面影响。噪声交易是一把双刃剑，我国证券市场要谨慎对待，发挥其积极作用，减少其不利影响。     

证券市场效率实现机制的一种解释

证券市场效率的两个主要决定因素是证券价格准确性和证券流动性。可以由监管部门选择来完成实现市场效率任务的市场参与者群体有内幕人士、证券分析师、流动性交易者、噪音交易者。这四个群体中,证券分析师最适合承担实现市场效率的任务。监管部门通过禁止内幕交易、强制披露义务、禁止欺诈与操纵,帮助形成了一个竞争性的证券分析师市场。这一竞争性证券分析师市场有效地促进了证券的准确定价,提高了市场流动性,从而达到了实现市场效率的目的。同时这一竞争性分析师市场还在信息市场和整个投资银行产业产生了正外部性。     

QFII制度的市场影响与证券市场制度变迁

QFII制度在中国台湾的推行实践证明，QFII制度促进了中国台湾的征券市场发展，取得了显著的成效，实现了其阶段性发展目标。中国大陆推行QFII制度，也必将使证券市场发生深刻变化，对证券市场的发展具有多方面的积极意义.     

对我国证券市场组织统一的思考

我国证券市场是在我国市场经济体制改革初现雏形的时期内发展起来的，目前虽有很大发展，但与成熟规范的股市相比，矛盾、问题亦日渐突出。从组织统一的角度看，一方面各层次的决策的目标与组织目标发生背离，另一方面，目标相同但不同层次的决策为达到目标而采取的途径和手段大相径庭。证券市场中的组织没有实现真正的统一，制约了证券市场的发展。     

发展三板市场构建多层次证券市场

随着我国企业多层次融资需求的增加，构建多层次证券市场逐渐变得紧迫。我国也曾尝试多层次证券交易方式，但地方性证券交易、二板市场因种种原因未能有效发展。2001年以来，我国推出了代办股份转让系统(三板市场)，其柜台交易方式和先进的交易系统为我国以三板市场和产权交易市场为基础，建立场外交易市场提供了技术和市场保障。     

QFII制与中国证券市场

随着中国融入世界经济的前进步伐，我国证券市场将迟早向国际资本开放。在目前人民币没有实现自由兑换及外汇管制的条件下，作为过渡措施的QFII制度将引入中国证券市场。本就QFII制度作了初步介绍，对该制度在中国证券市场推行的意义、引入条件及其可能带来的风险进行了初步的分析。