稳定市场还是盲目跟风?——基于机构投资者的实证分析

机构投资者在证券市场的投资行为是出于稳定市场的价值投资还是盲目跟风一直存在争议。文章通过对基金信息挖掘机制的分析来考察机构投资者的投资本质。通过对信息的替代——股价同步性的对比和不同规模公司的投资行为来进行分析。研究发现:机构投资者是基于对信息挖掘的价值投资;在不同规模的公司中,投资者都是基于信息挖掘的价值投资,且都属于伪羊群行为,区别是对小规模公司不及对大规模公司的信息挖掘。     

从行为金融角度探析我国资本市场会计寻租的产生——基于个体投资者投资心理和行为的分析

我国资本市场上存在的会计信息虚假列报、控股股东侵占上市公司资金等会计寻租行为，造成中小投资者损失严重。文章从行为金融角度基于个体投资者投资心理和行为，分析我国资本市场会计寻租产生的另一诱导因素，以从微观层面来加强对投资者理性投资的管理，降低会计寻租产生的可能性。     

机构投资者、市场情绪以及股价崩盘风险

在信息不对称的情况下,不少市场投资者会根据机构投资者的行为来判断股票可能的投资机会或风险。因此,机构投资者的持仓和交易可能会影响到市场投资者的情绪,从而对股价崩盘风险产生影响。本文采用隔夜收益率作为市场对个股情绪的衡量,基于2015—2020年我国A股市场的机构投资者的相关数据对机构投资者的持仓和交易行为与股价崩盘风险之间的关系进行了实证检验。研究表明：机构投资者的持仓和交易行为会影响到股价崩盘风险,而市场情绪在其中起到中介效应的作用;机构投资者的数量指标和规模指标对市场情绪和股价崩盘风险会产生不同的影响;机构投资者的持股对市场情绪和股价崩盘风险的短期影响和长期影响也不一致。     

投资者情绪与企业投资行为研究述评及展望

随着行为公司财务学研究的兴起,基于投资者情绪视角的企业投资行为研究逐渐成为现代企业投资理论研究的一个新的发展方向.本文系统回顾了投资者情绪与企业投资行为的研究现状与发展动态,特别对投资者情绪操控性计量、影响企业投资行为的作用机理及其经济后果进行了系统梳理和述评.然后基于我国资本市场的特殊制度背景,逐步拓宽现有基本假设,对投资者情绪影响企业投资行为问题的未来研究进行了展望.     

投资者行为与股市波动

本文基于行为金融学对投资者行为的心理学研究成桌，构建了一个反映投资者预期形成过程的行为模型。模型考察了外部冲击对股价影响的长短期效应，较好的解释了实证研究发现的金融市场上普遍存在的一些异常现象，诸如收益率分布的厚尾现象，股价对信息反映不足或过度，市场对国有股减持的过度反应等等，并提出了规范股市减少异常波动发生的政策建议。     

互联网金融环境下投资者学习行为的经济学分析

投资者在投资实践中不断总结、学习,根据以往经验积极调整投资行为是投资者自我保护的重要方式。在互联网金融环境下,网络借贷市场和互联网支付、互联网基金,都存在着投资者学习行为的现象。在互联网金融条件下,投资者学习行为主要体现在对投资实践积累的经验和锻炼、总结和学习。     

市场情绪形成机理及其对投资者行为的影响

市场情绪影响着投资者的行为,时市场情绪形成机理的研究将有助于对投资者行为的认识,具有重要的理论和现实意义。文章以行为金融学和心理学理论为基础,分析了市场情绪的形成机理及其对投资行为的影响,并由此得出关于证券投资和证券市场调控的重要启示。     

理性与非理性：投资者行为偏差分析

行为金融理论是西方国家金融研究和实践的前沿领域，它的出现弥补了现代金融理论在个体行为分析上的不足。本文重点分析了投资者行为偏差及其在中国证券市场的应用，并对行为投资策略作了简要介绍，为金融市场研究提供了一个新的视角。     

机构投资者高频交易行为动机研究北大核心CSSCISSCI

由于机构投资者的高频交易对稳定市场具有积极作用,文章从投资者行为的微观视角实证探索了机构投资者采取高频交易的行为动机。在构建高频交易行为动机概念模型的基础上,对专业投资人员进行问卷调研获取了一手数据,运用结构方程模型,对影响高频交易的行为动机及影响因素之间的逻辑关系和影响权重进行了实证分析。实证结果表明,成本收益因素、能力因素和文化因素对投资者采取高频交易都具有显著影响。研究结果可为监管机构从投资主体的行为特征出发制定有针对性的市场化、高效化的调控政策提供理论和实证依据。     

股指期货推出后的投资机遇

股指期货将对现货市场产生多重影响 沪深300指数是我国证券市场推出的第一个股指期货，作为一种管理风险和投机的工具，它的出现将会大大改变投资者结构、投资理念。中小投资者无法参与市场的套期保值活动，因此无法对冲系统风险，他们将在现货市场逐渐被边缘化，机构将成为市场的主导。在投资理念领域，机构的价值投资和资产保值的手法将会大大丰富，     

我国权证市场个人投资者行为异象的行为金融学分析

我国权证市场目前以个人投资者为主,心态和行为都不成熟,目的不纯,出现了大量行为异象,如:羊群效应;锚定效应;处置效应;恐惧和贪恋等。根据行为金融学理论,我国投资者在投资决策时,由于有限理性、情绪动机等客观和主观原因,广泛存在认知偏差和情绪偏差,必然出现行为异象。     

购买行为模式探析——一个行为主义的视角

购买行为模式是市场营销研究的一个重要内容。由于视角不同,人们概括出了不同的购买行为模式。在我国影响较大的是Kotler模式,其建立的依据是行为主义心理学。然而,对Kotler模式学界尚有模糊认识。行为主义分新旧两种,他们提出了三种行为模式,Kotler模式是其中之一。三种购买行为模式对市场营销都有一定的指导价值。     

不道德亲组织行为:基于中国文化背景的思考

不道德亲组织行为不是一种为己的不道德行为,而是一种组织员工为了组织或其成员做出的不道德行为,为不道德行为研究开辟了新的研究方向。目前的研究只是涉足了其中很小的方面,仅发现领导、组织认同和回报信念对不道德亲组织行为存在影响。考虑到中国人际关系"差序格局"的特点和中国人的"三分法"思维模式,本文提出了中国文化背景下不道德亲组织行为研究应进一步界定其定义、概念结构及性质。     

Equity culture and household behavior

Equity culture has spread among households on both sides ofthe Atlantic. We study likely effects of equity culture on thebehavior of households entering the stock market. Without borrowingconstraints, the improved prospects arising from the equitypremium tend to dominate the increase in riskiness of futureincome streams. This encourages entrants to increase consumption,borrowing, and precautionary wealth accumulation, and to reducenet financial wealth. Whether borrowing-constrained entrantswill tend to increase consumption depends on risk aversion andon constraint tightness. Borrowing constraints can reduce, eliminate,or reverse the tendency of entrants to hold larger precautionarywealth buffers.     

寻租行为成本的再分析

本文依塔洛克对寻租的经典定义为起点,对寻租行为的成本从新的角度进行了分析,认为寻租行为的成本不仅是寻租者私人成本,更多的则是需整个社会来承担的社会成本。同时对二者的构成、量度方法和对社会福利的影响进行了分析。最后依据对寻租行为成本的分析提出四点措施来降低寻租行为的发生。     

Stochastic behavior of nominal exchange rates

This article is concerned with the statistical modeling of the daily structure of the nominal exchange rates in the U.K., Germany, and Japan, as well as their returns in relation to the U.S. dollar by means of using fractionally integrated techniques. Using a version of the tests of Robinson [1994] that permits us to tests I(d) statistical models, the results show that the three time series are I(1), finding strong evidence against fractional integration and against mean reversion. Similarly for the return series, all them appear to be stationary I(0) with no evidence of fractional integration of any degree in any series.     

关于规范政府经济行为的思考

纵观市场经济发展的历史，我们可以发现，在市场经济制度下，政府对经济的干预和调节是作为弥补市场自身缺陷而引进并发展的。市场经济制度下，不仅存在市场缺陷的问题，也会出现政府缺陷的问题。发达国家的经济发展证明，这两种缺陷在一定程度上是可以避免的。这就是正确认识政府干预的性质、作用和结果以及存在的缺陷与问题，严格规范政府行为，使其成为一定时期内相对稳定的行为范式。     

从行为金融学看金融创新

基于“理性经济人”假设的标准金融理论由于对金融市场上的种种异象无法给出令人信服的解释而受到人们的质疑,行为金融学因其更接近真实的市场而备受关注。本文阐述了行为金融学产生的背景、意义以及行为金融理论的主要内容,最后从行为金融学的角度对金融创新提出了一些构想。     

机构投资者行为与指数表现研究

本文旨在研究机构投资者的交易风格与市场指数表现之间的关系。研究结果表明:在样本期内,基金交易引导短期趋势,多扮演着助推指数上涨的角色;保险资金平衡短期趋势,低买高卖助于稳定指数;券商自营的趋势投资色彩更浓;QFII和重点私募的波段操作特点突出。一个有趣的发现是,券商自营交易是基金和重点私募交易的Granger原因。市场短期的涨/跌幅越大,对保险资金和QFII资金的卖出/买入行为促进作用越强,但对其他机构投资者的影响并不显著。