财税政策对企业技术创新的激励效应

财税政策在企业技术创新活动中起着重要作用。从财政补贴、税收优惠政策两个维度,运用多元回归模型实证分析了财税政策对科技型中小企业技术创新活动中的创新投入与创新产出阶段的激励效应。财政与税收政策对科技型中小企业技术创新活动的激励效应程度存在着差异;在创新投入阶段,财政补贴的激励效应更为显著;在产出阶段,税收优惠的激励效应更为显著,财政补贴中的研发补贴、利息补贴以及税收优惠中的直接优惠、间接优惠的激励效应也分别存在着差异。另外分别从加大财政补贴和税收优惠政策力度、完善财税政策配合及实施有差异化的财税激励政策方面提出了提高科技型中小企业创新水平的对策建议。     

私募股权、天使资本对创业板市场IPO抑价的不同影响

文章对我国创业板市场的上市前股权投资者进行了界定和区分,然后采用手工整理数据考察了私募股权资本和天使资本对创业板公司的投资行为,重点研究了这两种资本对IPO抑价率的不同影响。研究发现,目前我国的私募股权资本往往投资于高估值行业且入股的企业资质较差,不能发挥认证作用,其持股的公司有更高的IPO抑价率;相反,天使资本往往投资于资质较好的企业,并且愿意投资负债率较高的企业,其持股对IPO抑价率无显著影响。在此基础上,文章对创业企业审慎选择融资来源、私募股权投资机构进行理性投资以及监管部门加强行业引导等方面提出了建议。     

第二部分:美欧天使投资现状

一、美国天使投资市场分析 目前,美国天使资本的规模最大、最为活跃,欧洲次之. 1、市场概述 在美国,个人受信投资者(俗称天使投资者)的个人资产必须在100万美元以上,或个人年收入达20万美元(与配偶的共同年收入达30万美元)以上.目前,全美约有260万个人或家庭符合个人受信投资者的条件,其中约有30万名属于活跃的天使投资者,他们愿意投资于高风险的项目,同时精于理财,愿意为初创期中小企业或创业者(下称初创企业)提供种子和创业资本.     

私募股权投资、投资者情绪与科技型企业R&D投入

根据2009-2017年深圳证券交易所科技型上市企业相关面板数据,研究私募股权投资、投资者情绪与企业R&D投入之间的关系。研究发现：存在私募股权投资的科技型企业R&D投资强度更大;投资者情绪在私募股权投资与企业R&D投入之间起中介效应,即存在私募股权投资的科技型企业的投资者情绪更为高涨,高涨的投资者情绪会促使企业加大R&D投入。企业异质性检验发现,不同于国有企业和外资企业,民营企业的投资者情绪在私募股权投资与研发投入中的中介效应更加显著,并且处于不同生命周期的企业,无论是年轻企业还是成熟企业,投资者情绪的中介效应均不显著。将投资者情绪纳入分析框架,深入研究私募股权投资对企业研发活动的影响,对私募股权投资机构、企业、政府等进行科学决策具有重要理论价值和实践意义。     

考虑控制权转移的科技型小微企业融资机制研究

企业控制权是科技型小微企业风险融资的重要工具。从控制权转移激励与约束角度,构建了科技型小微企业风险融资中控制权转移激励与约束契约设计的两阶段模型,探讨了科技型小微企业投入的自身财富水平、投入风险项目的知识产权价值、努力水平、市场声誉、风险项目成功率、风险项目产出的变现性与可控性、风险项目运行的在职消费水平、风险投资者获取的剩余价值索取权、风险项目投资额度、风险监控成本、风险项目的战略收益、风险项目运行的私人收益与共享收益、科技型小微企业投入人力资本的专有性和专用性、风险投资者的投资专用性以及风险投资者风险规避程度等因素对科技型小微企业融资中控制权转移激励契约设计的影响机制,并通过定量分析得到了一系列科技型小微企业风险融资控制权转移的激励与约束契约设计机制,对科技型小微企业投融资理论进行了完善和发展。     

飞翔的"天使"--天使投资公司评介

中国天使投资是随着互联网企业和高科技企业的兴起而发展起来的,早在1996年,罗伯特和尼古拉·庞帝就作为天使投资者对搜狐投资20万美元。虽然我国已经形成了天使投资的资本供给基础,但是与国外发达国家尤其是美国的天使投资相比,我国的天使投资规模还很小、很不成熟,而且绝大部分仍以个体形式出现。我国的富裕阶层由于自身的素质和观念形成的风险规避意识,创业投资机制和投资环境的不健全,以及民间信用缺失,阻碍了他们进入天使投资领域,民间资本远未成为推动天使投资发展的中坚力量。在天使投资者的组织上,我国的天使投资虽然产生了一些天使…     

非正式创业投资市场的发展及启示

非正式创业资本是指私人股权资本市场中的非中介的投资资本,包括主要创业者股权资本、天使投资资本和其他投资资本。主要创业者股权资本,是指在创业企业中拥有最大股权份额和主要财务决策权威的创业者所投资的资本额;天使投资资本,是指富有人士通过股权合同---通常是普通股,向创业早期的企业提供直接金融援助的投资资本;其他投资资本,包括创业团队成员股权投资、家庭成员和朋友的股权投资。主要创业者股权资本和其他投资资本统称为初始内部融资。非正式创业资本市场,是一个没有中介组织的资本市场,它是创业者、投资者和富裕家庭直接向创业项目进行股权投资的市场。     

探索中国天使投资模式

<正>在国外,天使投资是个人创业资本筹措中一种重要的融资方式。在过去的20多年中,天使投资随着美欧经济的增长和科技创业企业的爆炸式成立而得以迅猛发展。在我国,天使投资伴随互联网和高科技企业的发展在20世纪末开始兴起。近几年VC/PE投资风起云涌,然而作为股权投资产业链最前端、企业发展的"伯乐",相比美国从天使投     

“一带一路”沿线国家促进研发税收激励政策比较及对我国的启示

"一带一路"沿线国家多数是发展中国家及新兴经济体,其在促进企业进行研发方面的税收激励政策对我国有重要的借鉴意义。文章对相关国家促进研发税收激励政策进行了介绍和比较,分析我国目前相关税收政策的不足之处,并提出建议:我国应提高税收激励政策的立法级次,加大对科技型中小企业研发的保障力度,增强激励企业研发的间接税收优惠政策的运用,提高我国企业研发积极性。     

政府参与在风险投资中的作用

一、政府参与是促使风险投资成功的条件风险投资(又称创业投资)是指向具有成长潜力的高新技术企业和科技型中小企业提供股权资本,并为其提供经营管理和咨询服务,以期在被投资企业发展成熟后,通过股权转让获得中长期资本增值收益的投资行为.风险投资在科技成果向现实生产力的转化过程中具有关键的作用.我国正处在产业结构调整的关键时期,加快形成适合我国国情的风险投资机制具有重要的战略意义.从风险     

创业板科技型企业技术不确定性对中小投资者决策的影响机理分析

创业板市场主要为科技型中小企业提供融资渠道。中小投资者投资创业板面临的风险较大。通过研究创业板科技型企业技术不确定性的表现,分析了技术不确定性对中小投资者投资决策的影响,得出的结论是中小投资者在创业板市场投资不占据优势地位,因此,需要开发适宜中小投资者的投资策略。     

税收优惠政策对企业R&D投入的激励机理研究

税收优惠作为政府调控经济的一项重要政策工具,可以从3个方面来激励企业R&D投入.一是税收优惠政策降低了企业R&D投资资本的使用成本,增加了企业R&D资金来源,从而刺激企业增加R&D的投资;二是税收优惠政策使政府承担了一部分企业R&D投资的风险损失,降低了企业R&D投资风险,从而鼓励企业提高持有R&D资产的比例;三是税收优惠政策提高了R&D人才的实际工资水平,降低了企业投资R&D人力资本的成本支出,从而提高了R&D人力资本的供给和需求.     

发展中国家吸收外资的税收优惠政策和作用

发展中国家在吸收外国直接投资方面采取了许多税收优惠政策,这些政策大致可分为两类:一是普遍优惠,即对外国投资者和本国企业制定两套税法,外国投资者全面享受税收优惠待遇,实行这种办法的只有少数国家;二是特殊优惠,即在外国投资者和本国企业同一税法的基础上,给外国投资者一些特殊的优惠政策,大部分国家采用了这种办法。具体来说,     

政府促进天使投资发展的国际比较及启示

作为非正式的风险投资,天使投资在国外发展势头良好,而在我国发展的历史比较短,规模较小,但是有巨大的发展潜力。本文重点从天使投资网络的建立、税收激励措施、合作者计划、股权担保和建立天使投资院校等几个方面对国外政府促进天使投资发展的政府支持进行了系统比较与分析,探讨了其对我国的借鉴意义,就我国政府如何促进天使投资的发展提出了几点政策建议。     

税收饶让发展面临的挑战及我国的选择

大多数国家,尤其是发展中国家,为了吸引外资提供了各种各样的税收优惠。但由于许多国家在实行属人原则的税收管辖权时对本国投资者来自境外的所得实行了已纳税款抵免制度,即外国税收抵免制度,发展中国家发现,对外国投资者的优惠会因为这种抵免机制而变得无效,本国放弃的收入会被转移到投资来源国的国库。为了克服这种现象,税收饶让应运而生。税收饶让实际上就是资本输入国要求资本输出国对其提供给投资者的税收优惠的保障机制。     

浙江省科技型中小企业股权激励机制的理论分析与方案设计

股权激励已经在许多科技型企业中得到广泛应用，并有力地促进了这些企业的发展，但企业的股权激励模式有多种形式，不同的科技企业将选择不同类型。针对浙江省科技型中小企业发展的基本特征，对这些企业实施股权激励机制的模式选择与方案设计进行了比较深入的研究与探讨。     

发达国家对私人海外直接投资的税收优惠

海外直接投资与国内投资不同,利益既大,风险也多.为保证私人海外投资者获得海外利润,促进海外直接投资,许多发达国家在法律上制定了一系列优惠措施.其中,税收优惠措施就是一项重要内容.一、税收抵免措施(tax credit)所谓税收抵免是指发达国家允许其海外投资者(纳税人)将在国外所得的利润汇回本国时,在税收小扣除已在资本输入国实际缴纳的税款.为了避免海外投资者进行双重纳税问题,促进海外投资活动顺利开展,发     

多层次股票市场的是与非

多层次股票市场在市场经济中的功能定位非常明确,一是要为包括中小企业、高技术企业、民营企业在内的各类企业,提供权益资本的融通渠道;二是要为包括个人和机构在内的财务投资者,更多地提供获取投资回报的股权手段.为了说明"多层次"大致是一个什么样的框架,不妨从纳斯达克及海峡对岸谈起.     

封面秀

所谓“天使投资者”指的是用自有资金投资初创公司的富裕的个人投资者。他们往往是创业者求遍亲朋好友，转向风险资本家之前的一个选择。一笔典型的天使投资往往只是区区几十万美元，是风险资本家随后可能投入资金的零头。天使投资者大部分都是一些富人之间的松散网络，但近几年，他们开始发起“天使团体”，这些集团大多数都推出了自己的网站，但很少有全职员工。甚至还出现了一个行业团体：天使资本协会(Angel Capital Association)。目的是增进公众对天使投资的了解，帮助上百个“天使团体”会员改善投资决策。     

社会责任语境下企业捐赠的税收政策分析

履行社会责任已逐渐成为企业的一种趋势。企业捐赠作为一项社会公益事业,理应得到国家在税收制度上的激励。我国税制在给予企业公益性捐赠可从应纳税所得额中扣除的优惠的同时,对捐赠投向、捐赠方式和程序、捐赠扣除额度等进行了规定。这些规定对激励企业公益性捐赠发挥了重要作用,但也存在一些缺陷。着力健全企业公益性捐赠税收优惠政策激励机制,必须大力宣传对于企业公益捐赠的税收优惠政策、完善捐赠税前扣除的配套规定、健全捐赠方享受优惠的受赠机构体系、协调分税制下中央和地方的利益冲突、充分保障纳税人权利、大力发展民间公益性组织。