上市公司股利分配影响因素实证研究——以信息技术行业上市公司为例

股利分配政策是上市公司制定的关于是否发放股利、发放多少以及何时发放的方针和政策。股利分配政策不仅关系到企业自身能否健康持续发展，也关系到股东的切身利益，始终是国内外学者研究的重点。通过以信息技术行业2017—2021年沪深上市公司为例，总结信息技术行业的股利分配特点，采用逻辑回归分析与多元线性回归方法，分别从分配倾向和分配力度两个角度进行实证研究影响该行业股利分配的因素。最后提出上市公司应提高公司的盈利能力，完善公司治理结构，优化公司资本结构，政府监管机构规范公司现金股利分配行为，加强现金股利分配信息披露的监管等建议。     

我国上市公司现金股利分配现状的分析

股利政策作为公司财务政策的重要组成部分之一,意义重大。合理的股利分配政策,不仅可以树立良好的公司形象,而且能激发投资者对公司持续投资的热情,从而能使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。文章以现金股利政策作为研究对象,分析了我国上市公司现金股利分配政策的现状、存在的不规范问题及其深层次原因,同时,对规范我国上市公司现金股利分配的政策提出了一些建议,并提出在金融危机环境下应采取何种股利分配政策以确保企业利益损失最小。     

上市公司行为短期化：来自现金分配的证据

股利政策被认为是公司发展战略的重要组成部份。本文在分析股利分配相关理论的基础上，通过对我国上市公司股利分配政策的考察，分析了可能影响公司股利政策的一些指标变量，并利用相关模型进行检验。研究结果表明，我国上市公司在决定是否发放现金股利和发放多少时，主要是依据公司短期盈利指标，较少考虑公司的长期发展指标。上市公司这种短期化的现金分配政策隐含着长期投资风险较大，导致投资者行为普遍短期化，从而加剧股票市场的波动。     

对我国上市公司半强制分红制度局限性的思考

随着经济的发展,资本市场起着越来越重要的作用。股利分配政策作为公司理财的三大财务政策之一,是公司经营的重要组成部分。股利政策对于增加股东财富,引导投资者树立正确的投资理论,降低上市公司代理成本,资本市场的规范运行等都具有深远的影响。然而我国上市公司股利分配现状却很不规范,存在现金水平的发放率较低、股利分配政策缺乏稳定性和连续性等诸多问题,对投资者、公司、以及资本市场造成了不利影响。分析半强制分红政策的局限性同时提出可行的解决措施。     

诌议现金股利与股票股利的选择

随着中国上市公司股权分置问题的解决,上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一,一直受到利益各方的密切关注。现金股利与股票股利是公司进行股利分配最主要的两种分配方式。通过比较现金股利与股票股利的区别及影响,分析中美上市公司对两种股利分配方式的不同选择的现状及原因,据此分别从投资者、公司治理、资本市场三个角度提出思考与建议,以期对改善中国上市公司股利分配行为提供指导。     

我国金融行业上市公司现金股利政策对企业价值的影响研究

本文主要研究了现金股利政策与企业价值间的关系,结合金融业上市公司现金股利分配能力,选取了2010-2014年沪深A股41家金融行业上市公司作为样本,分别研究目前的股利分配状况以及现金股利支付水平对企业价值的影响,并进行一元回归分析,经过验证可知现金股利发放与企业价值间不具备完全的直接关联.最后根据国内上市公司现金股利分配现状与回归研究成果,指出现金股利对企业价值没有显著影响的原因以及投资者在做出决策时应该考虑的因素.     

外资持股与企业现金股利——基于现金股利业绩敏感性的视角

本文实证研究外资持股对企业股利分配政策的影响,基于个体固定效应模型的回归结果显示,外资持股不仅提高了企业现金股利的分配水平,还降低了现金股利分配的业绩敏感性.这样的结果说明外资股东可能会推动企业在制定股利分配政策时脱离对实际盈利情况的考虑,从而分配更多的现金股利.进一步研究发现,外籍高管是外资股东影响企业股利分配政策制定的重要途径,而增加外资持股时长或国有股东控股都能对这种现象起到抑制作用.本文基于现金股利业绩敏感性的视角对外资在华股权投资的行为特点和投资心态的分析,可以为我国市场开放及外资引进提供经验证据和政策依据.     

中小板上市公司股利政策的现状及其理论分析

股利政策反映着公司股东、经营者、债权人之间的经济关系,是各方利益博弈的结果。合理的股利政策不仅可以树立良好的公司形象,还能激发投资者对公司持续投资的热情,从而使公司获得长期稳定的发展条件和机会。股利分配中的短视行为既不利于投资者树立投资信心,也不利于中小板上市公司的规范、稳健运作,更有碍于中小板资本市场的健康有序发展。本文对目前中小板上市公司的股利政策进行了统计性描述和理论分析,提出了有助于中小板市场持续健康发展的建议。     

中国上市公司现金股利政策影响因素的实证研究

股利政策历来是上市公司财务政策中利益关系的焦点,特别是现金股利直接对公司股东的切身利益产生影响。文章采用多元线形回归模型,借助SPSS13.0统计软件对2006年度在上海证券交易所上市交易的公司的现金股利分配进行了实证分析。研究表明影响上市公司现金股利分配政策的主要因素是盈利能力和净资产价值,最后选取了部分上市公司验证了研究结果。     

我国民营上市公司现金股利政策影响因素分析——基于民营上市公司财务状况的研究

虽然近几年我国资本市场日趋完善,民营上市公司发展良好,但是不合理的股利分配政策普遍存在。这不仅无助于公司价值的提升,甚至还会使公司陷入财务困境,乃至破产倒闭。文章首先对相关研究文献进行了回顾,然后结合选取的17家民菅上市公司,对我国民营上市公司的现金股利政策现状进行分析,概括总结我国民营上市公司现金股利政策的现状。然后,从公司内部财务状况的角度对影响我国民营上市公司现金股利政策的因素进行了探讨分析。最后,在前文基础上,对规范我国民营上市公司的股利分配行为,提出了一些具体的政策建议,希望有助于引导和规范我国民营上市公司制定合理的股利分配政策。     

现金股利与投资者偏好的实证分析

2004年Baker和Wurgler提出了股利迎合理论,并进行了经验验证。迎合理论放宽了MM股利无关论中“市场有效性”的假设,提出如果市场是有效的,那么现金股利政策就应由企业特征决定：如果市场不是完全有效的,那么公司制定现金股利政策时,就会迎合投资者的偏好。本文运用逻辑回归和线性回归方法,采用我国股市1994-2003年数据,计算表明我国上市公司是否支付现金股利并非由企业特征决定,也并不受反映投资者偏好的市场反应的显著影响。     

对我国现金股利政策的探析

合理的股利政策不仅能为公司提供廉价的资金来源,而且还能为公司树立良好的形象,同时,也是公司争取潜在投资者和债权人的重要手段。而作为现金股利——对投资者的分红派息更是投资者获取回报最直接最稳定的方式。从国外市场上看,绝大多数公司都会选择现金红利为利润分配方式,而我国上市公司实际每年派现的数量很少,失去现金股利良好的信息传递作用和市场吸引力,同时,对企业的再融资也会产生负面影响。本文就我国上市公司现金股利政策的特点及原因作一些探析并提出相关建议。1我国上市公司现金股利政策的特点1.1现金股利支付率极低我国上市公司现金分红比例极低(见表1),而且,从1993-2003年间,上市公司年平均分红率为35.9%,近65%的上市公司没有给投资者以回报。2001年派现公司数的比例28.96%猛增到61.97%,这与证监会为规范上市公司的配股行为,把现金分红作为上市公司再融资的必要条件之一有极大的关系。同时,从表1中也可看出派现公司平均现金分红额还呈下降趋势。数据来源:引用王乔、章卫东.股权结构、股权再融资行为与绩效.会计研究(J).2005.9     

机构投资者、现金股利政策与股票市场稳定性研究——来自2005—2009年中国A股上市公司的经验证据

论文基于2005—2009年中国A股上市公司年报数据的实证研究发现,当投资于发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与上市公司股票换手率、股票收益波动率、股价同步性等反映和衡量股票市场稳定性的三个渐次递进维度的指标都显著负相关;而当投资于不发放现金股利的公司股票时,机构投资者持股比例与衡量股票市场稳定性的指标显著正相关抑或不具有显著影响关系。这些结果表明上市公司的现金股利政策直接影响着机构投资者是选择长期的价值投资行为还是进行短期频繁的投机炒作,进而影响机构投资者稳定股票市场功能的有效发挥。论文的研究结论对于股票全流通时代发展机构投资者、引导投资者的长期价值投资行为以促进中国资本市场的健康稳定发展具有重要的启示和政策意义。     

控股股东、高管股权激励与现金股利政策

本文利用中国A股上市公司2006—2012年的数据,采用Logistic回归和多元线性回归法,研究了高管股权激励与公司股权政策之间的关系,分析了股权激励对上市公司股利分配倾向和分配力度的影响。研究发现:(1)与未实施股权激励公司相比,实施股权激励公司更倾向于分配现金股利,分配的力度显著更高。(2)股权激励程度越高的公司,分配现金股利的可能性越强,现金股利发放的力度更大。(3)控股股东拥有较强的控制地位对高管的自利行为有一定的抑制作用,控股股东持股比例越高,高管股权激励对股利政策的影响越不显著;股权激励显著影响股利政策在控股股东控股比例较低的公司成立,隐含了拥有较高控制权的股东能够抑制高管的自利行为。     

经济政策不确定背景下企业现金股利政策研究

股利政策一直是财务学界广泛关注的热点话题，本文探讨经济政策不确定性背景下企业现金股利分配行为及其经济后果。以2009—2020年在沪、深两市上市交易的所有A股公司为样本的实证检验结果显示，随着经济政策不确定性上升，企业现金股利分配倾向减弱、力度降低，高经济政策不确定性抑制了企业现金股利分配，且该抑制效应具有一定的持续性；宏观经济状况和企业产权性质对两者关系起调节作用；风险应对及融资约束因素构成了经济政策不确定环境中企业选择保守股利政策的内在逻辑；经济政策不确定性上升时企业缩减现金股利支付的行为有助于平滑现金流波动并缓解投资不足问题，对企业价值具有积极正面影响。本文为解释经济政策不确定背景下中国上市公司的现金股利政策提供了全新视角，同时为企业决策以及政府政策制定提供了可借鉴的经验参考。     

绩优上市公司股利支付率估算模型的建立与实证检验

股利分配政策在影响着公司发展的同时，也影响着投资，因而合理地建立股利支付率模型，也就成了完善股利分配政策的关键因素。构建了绩优上市公司股利支付率估算模型，并以2008--2010年绩优上市公司为样本，运用spss进行实证检验，证明了模型的可行性，为公司改善自身的发展和满足股东利益提供理论依据。     

我国上市公司现金股利分配现状及成因

股利政策是公司税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择,是公司融资、投资活动的延续。股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映与折射,不仅会影响公司的形象,还会引起公司股票价格的异常波动。随着国家经济形势的不断变化和宏观政策的调整,我国上市公司的现金股利政策也逐步走向规范。     

上市公司现金股利分配影响因素的实证分析

股利政策、投资政策、融资政策是当代公司财务理财活动的三大核心主题。股利作为投资者获得投资收益的重要途径之一，投资者会高度关注。因此研究我国上市公司股利分配的规则对监管部门制定有效的措施以及上市公司进行有效管理具有重要意义。本文采用了多元线性回归模型，得出影响我国上市公司股利分配的主要因素是盈利能力、股利支付的连续性、偿债能力以及法人持股比例。     

医药上市公司股利分配行为分析

股利分配是公司三大理财活动之一。本文以浙江省16家医药上市公司为样本进行分析,发现其股利分配以现金股利为主、存在超能力派现、股利支付率呈两极化、股利政策缺乏连续性和稳定性的四个特点,并结合股利理论分析发现其主要原因是为了平衡公司内外部利益,对此给出相关建议,以期为医药行业股利分配行为的规范和投资者的决策提供参考。     

上市公司股利政策选择的动因与代理问题分析

公司股利政策体现了企业与外部股东、债权人及管理者之间的利益分配关系,目前我国上市公司的股利分配中各利益主体的矛盾还相当突出。本文通过对上市公司股利分配现状的描述,深入分析了上市公司选择现金股利、股票股利及不分配股利等股利政策的动因。最后从公司自由现金流量假设、融资渠道替换及股利政策优化模型的建立等方面,提出了如何从降低代理成本的角度选择股利政策的有效途径。