中美铁路上市公司绩效比较及政策含义

从在纽约证券交易所上市的铁路运输公司的市场表现入手,对其市场绩效、财务绩效进行分析,对比在上海、香港、纽约三地上市的广深铁路股份有限公司（简称GSH）与在纽约上市的北美五家铁路上市公司,GSH的净资产报酬率大大低于北美铁路上市公司。其原因是GSH的销售净利润率较高,权益乘数、总资产周转率大大低于北美铁路上市公司,其成因主要是GSH享受了特殊运价政策、债务性融资比例低、在建工程比例大和现金资产管理效率低。通过分析,对铁路运价定价、铁路企业上市融资、上市公司管理提出建议。     

科创板物流类企业股权激励研究——以德马科技为例

<正>自2005年证监会颁布《上市公司股权激励管理办法（试行）》以来，股权激励制度在上市公司中逐渐成为热点。近些年市场对智能物流业的需求越来越大，随着科创板正式成立，智能物流行业的发展迎来巨大契机。但是目前在科创板上市的智能物流企业数量较少，且实施股权激励计划的企业更是少数，随着我国智能物流业的快速发展，未来将有更多的智能物流企业上市。本文通过对德马科技的股权激励方案进行研究，分析其如何制定股权激励计划，为未来将要在科创板上市的智能物流企业提供参考，丰富智能物流行业股权激励的理论与实践研究。一、科创板企业股权激励方式2019年6月科创板正式开板，     

对我国铁路建设融资模式的思考

目前我国铁路建设资金缺口较大,针对拓宽铁路融资渠道问题,在分析国外铁路融资的成功经验,以及我国城市轨道交通建设融资模式的基础上,对解决我国铁路融资问题提出了股权融资、合资铁路融资和融资租赁3种模式。指出推广完善成功经验和营造宽松的引资环境是铁路融资面临的现实问题。     

关于公路股份有限公司国有股权管理有关规定的通知

各省、自治区、直辖市、计划单列市交通厅（局、委、办）：近年来，一些单位在对公路资产进行重组，改建成立股份有限公司发行境内上市内资股（A股）、外资股（B股）或境外上市外资股（H股、N股）时，遇到了国有股权（国家股、国有法人股）管理方面的问题。对此，现根据国家国有资产管理局、国家体改委《关于印发<股份有限公司国有股权管理暂行办法>的通知》（国资企发［1994］81号）和国家国有资产管理局《关于规范股权有限公司国有股权管理有关问题的通知》（国资企发［1996］58号）精神，结合形成公路资产建设资金的来源渠道和我国目前…     

关于完善股权激励和技术入股有关所得税政策的通知

财税〔2016〕101号2016年9月20日为支持国家大众创业、万众创新战略的实施,促进我国经济结构转型升级,经国务院批准,现就完善股权激励和技术入股有关所得税政策通知如下：一、对符合条件的非上市公司股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励实行递延纳税政策（一）非上市公司授予本公司员工的股票期权、股权期权、限制性股票和股权奖励.     

我国铁路股权融资的探讨

股权融资是铁路实现"存量换增量"的有效途径,是中国铁路实现持续融资的有益选择.资产重组问题和公益性运输问题是铁路实现股权融资需要解决的两个难点问题,为推进铁路股权融资,应选择相对独立的资产进行重组上市,明确划分公益性运输和经营性运输,选择合适的区域性资产上市.     

我国高速公路上市企业融资结构影响因素研究

本文对我国沪深两市2010及2011年高速公路上市公司财务报表数据进行相关分析和线性回归分析,探究影响我国高速公路上市企业融资结构的因素,通过实证分析研究结果显示,我国高速公路上市企业融资结构与企业的盈利能力呈显著的正相关,与企业的非负债税盾呈显著负相关;企业的融资结构与企业的资产规模、企业资产结构、企业成长性和企业经营能力并无显著相关性。     

中国企业融资结构的现状与绩效

改革开放以来，我国企业融资结构与融资方式发生了巨大变革：从银行信货融资逐步代替财政融资，再到利用资本市场进行股票和债券融资，我国企业融资方式日益多元化。这些变革一方面是企业适应外部环境变化迫不得已的调整，另一方面也是企业提高自主增长能力，不断完善企业治理结构的理性选择。令人欣慰的是，企业融资结构的演进已产生一系列积极作用。如我国已基本建立了比较完善的金融体系，企业的预算约束逐步由软约束转变为硬约束，企业内部治理结构也在悄然发生改变。但是，我们也应看到我国企业融资结构演变过程中还存在不少问题。如企业自我积累能力弱和过分依赖外源融资；在外源融资中重视银行信贷融资，轻慢债券融资；在直接融资中偏好股权融资，轻慢债券融资，等等。企业非理性的融资行为及由此形成的资本结构的外部性特征，不仅造成身资金使用效率低下，而且造成金融风险过度集中于银行（风险外化）。考察当前我国企业融资结构及其绩效，对于提高个业融资效率和治理水平，推进我国金融结构的优化与升级，无疑具有很强的指导意义．     

水运企业资本结构与融资方式选择——基于水运上市公司的研究分析

资本结构是指企业各种长期资本筹集来源的构成和比例关系，是企业可以长期使用的资本。由于债务融资成本可以在税前扣除，所以理论上的融资顺序应该是内部融资-债权融资-股权融资，很多国外的成熟市场都遵循这一规律，这在美国1965～1982年的证券市场上得到了证实。而从我国实证研究的结果来看，则是内部融资-股权融资-债权融资。     

对铁路企业融资策略的思考

在分析影响铁路融资策略的商业环境、战略环境和资本结构管理的基础上,提出我国铁路企业应采取以债券、银团贷款等债务融资为主,上市公募融资与私募股权融资为辅的组合融资策略,通过系统化融资策略的运用和融资工具的创新,为铁路建设提供充足的资金。     

物流地产的机遇与挑战

2012年5月31日，国家发改委、证监会等12部门联合下发了《关于鼓励和引导民间投资进入物流领域的实施意见》，其中明确提出，支持民间资本投资运输、仓储、配送、分拨、物流信息化以及物流园区等领域的物流基础设施建设，并在土地政策和融资环境上给予物流企业更多的优化支持，其中包括“完善民营物流企业融资担保制度，发展物流业股权投资基金，积极支持符合条件的民营物流企业上市和发行债券等”。今年2月，财政部、国家税务总局也联合发布《关于物流企业大宗商品仓储设施用地城镇土地使用税政策的通知》，规定对物流企业自有的（包括自用和出租）大宗商品仓储设施用地，按所属土地等级适用税额标准的50％计征城镇土地使用税。两项利好政策的相继释放，让人们看到了物流地产行业新的希望。     

国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知

各省、自治区、直辖市人民政府,国务院各部委、各直属机构：近年来,地方政府融资平台公司（指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体）通过举债融资,为地方经济和社会发展筹集资金,在加强基础设施建设以及应对国际金融危机冲击中发挥了积极作用。但与此同时,也出现了一些亟须高度关注的问题,主要是融资平台公司举债融资规模迅速膨胀,运作不够规范;地方政府违规或变相提供担保,偿债风险日益加大;部分银行业金融机构风险意识薄弱,对融资平台公司信贷管理缺失等。     

整体上市的港口集团型企业加强财会管理的探讨

上市公司一直是我国现代企业制度的"先行者"。近年来越来越多的国有集团型企业寻求上市。要改善公司治理结构、达到上市要求,一个设计科学、运转有效的财务会计管理体系是不可或缺的重要组成部分。本文结合笔者工作实践,对整体上市的港口集团型企业所涉及的财会管理问题进行探讨。     

股票发行注册制改革对航空公司上市的影响与对策研究

根据民航业的现状,分析航空公司上市的必要性,再对目前股票发行审核推行的核准制与即将推行的注册制进行对比分析,从注册制的特点出发,分析股票发行注册制改革背景下,航空公司通过上市直接融资将受到的影响。强调航空公司寻求上市需要提高公开信息披露质量,清理股权及规范登记,健全公司股权制衡制度,引进合格境外战略投资者以及创新经营模式。     

关于高速公路上市公司控股股东应对股改的思考

为完善资本市场运行机制,解决基础性、制度性问题,完善和发挥资本市场功能,提高直接融资能力和资源配置效率,国务院要求“积极稳妥解决股权分置问题”,也就是要非流通股股东改变不流通的承诺而进入流通,向流通股股东支付一定的对价。一直以来,高速公路上市公司控股股东都是通过非流通股在上市公司占着控制地位,面对国家的股改要求,如何应对上市公司的股改,本文通过对股改对价支付原则和支付方式进行介绍和分析,提出高速公路上市公司控股股东应对股改所要考虑的主要问题,为高速公路上市公司控股股东应对股改提供一定的参考。     

公路产业的资本运作之路

正资本运作作为现代企业制度中一种以资本增值为目标的经营管理方式,是迅速实现资产增值和实施大公司、大集团战略的必然选择。目前,我国收费公路资本化率偏低,市场流动性不强,相关上市公司在股权、债权融资,以及兼并收购等方面仍大有潜力……在2018世界交通运输大会第三届交通基础设施建设投融资创新论坛上,王秀峰以运用资本手段做大做强公路产业为主题,做了题为《资本运作助力公路产业发展》的主旨演讲。     

公路资产化及其会计核算的基本思路

我国关于公路资产化的理论研究是从本世纪９０年代初开始起步的。党的十四大提出的建立社会主义市场经济体制的改革目标以及加快公路建设事业发展的需要在客观上对公路资产化提出了要求。几年来，尽管在理论刊物上也发表过一些有真知灼见的论文，笔者也曾于１９９５年撰写了《公路资产管理问题研究》一文，对公路资产化问题提出了一些初步见解，但总得来看，理论研究不够深入，可操作性不强，尚未形成完善系统的公路资产化理论体系；在实践中，虽然我国公路上市公司的会计核算已将公路作为固定资产入账，并且我国《高速公路公司会计核算办法…     

完善法人治理结构

完善法人治理结构,提高公司治理水平,是国内外上市公司都有的共性问题,也是企业持久发展最根本的保证。1997年3月在香港发行H股并上市的深圳高速公路股份有限公司(以下简称深圳高速),为了尽早实现彻底按市场化及国际惯例运作,以促进公司各方面工作的创新与发展,这几年一直努力致力于完善公司法人治理结构,不断提高公司治理水平,提升企业竞争力。总结深圳高速这几年在公司治理方面所做的实践,相信会对大家理解公司治理、体会公司治理在企业发展中的作     

完善企业集团股权管理的探讨

本文在分析集团化公司股权管理的一般内容,对股权管理的一些关键概念进行了界定的基础之上,对集团股权管理现状进行了细致的探讨,结合国内外最新研究成果以及其他集团化公司股权管理的实际经验,指出了集团股权管理目前存在的问题,并根据所存在的问题提出了相应的完善措施。     

高速公路上市公司运营及融资带来的启示

交易所挂牌上市，筹集了大量的资金，初步解决了资金缺乏的问题。与此同时，我省高速公路公司也在加快筹备上市的步伐。借鉴目前沪、深A股市场已挂牌上市的高速公路公司的一些经验，使我省的高速公路公司今后能更加顺利地将资本市场的资金引入交通建设之中是有必要的。下面谈谈经过对几家高速公路上市公司的粗浅分析产生的想法，以期起到抛砖引玉的作用。