产品市场竞争与企业投资行为:来自中国上市公司的经验证据

文章以我国A股上市公司2002年～2004年的数据为基础,对产品市场竞争与企业投资行为进行了分析与检验。研究发现:(1)不同行业的企业投资规模存在显著差异,而且这种差异具有稳定性和广泛性;(2)企业投资支出与产品市场竞争强度显著负相关,这表明各行企业投资规模的差异部分源于产品市场竞争强度的差异,分别以行业集中度和标准化的主营业务收入增长率衡量产品市场竞争强度对研究结论没有影响。     

产品市场竞争治理效应的实证研究:基于CEO变更视角

产品市场竞争作为公司治理机制不可或缺的有机组成部分,其对公司高管是否存在治理效应一直备受各界关注。本文运用Logit回归方法,以2000-2004年中国上市公司的CEO变更为视角,对产品市场竞争的治理效应进行了经验研究。研究表明:(1)总体上,CEO变更与HHI之间的负相关不显著,但低竞争行业下,CEO变更与HHI显著负相关;(2)高竞争行业下,CEO变更对经过行业调整的业绩的敏感性高于对公司业绩的敏感性;(3)中国产品市场竞争在一定程度上增强了对CEO的监督,低竞争行业还有很大的市场化空间。     

产品市场竞争对高管激励效应影响的实证研究

产品市场竞争提高了高管报酬的激励效果。与国企相比,产品市场竞争对民营企业高管报酬激励效果的提高更为显著;与竞争弱的行业相比,在竞争强的行业里高管报酬的激励效果更好。产品市场竞争程度影响企业报酬机制的安排,在不同的竞争环境下企业应采用不同的报酬契约安排。在我国只单纯地强调高管的报酬激励而忽视其外部治理环境是片面的、不完善的。在建立健全企业高管报酬激励机制的同时,也应建立有效的市场竞争机制,这样才能更好地发挥报酬激励机制的作用。     

公司治理、产品市场竞争和企业绩效的交互关系——基于中国制造业上市公司的实证研究

产品市场竞争与公司治理机制存在互补关系。具体而言,竞争与中度集中的股权结构对公司绩效的提高存在着互补关系,即在股权结构中度集中的公司中,市场竞争更能提高企业绩效;而竞争与高度集中的股权结构对公司绩效的提高存在着替代关系,即在股权结构高度集中的公司里,竞争能够对这种股权绩效的不利影响形成一种制约作用。这些来自企业微观层面的实证结论,深化了我们关于竞争与公司治理对企业绩效作用的理解,表明在加强公司治理的同时,也应当建立有效的市场竞争机制。     

负债融资、财务杠杆和产品市场竞争关系实证研究

在指出负债融资产生财务杠杆效应的同时，又会导致企业产品市场竞争的压力，企业应该在财务杠杆效应和产品的市场竞争之间权衡才能确定合理的负债比例。在此基础上，选取了沪、深两地上市的117个公司作为研究对象，研究结果表明：中国上市公司财务杠杆效用应用不够合理，并针对性地提出对策。     

产品市场竞争对资本结构影响的实证研究

文章通过对2005—2007年沪市a股市场的实证研究表明,行业间的资本结构存在显著性差异,行业不同,其产品市场竞争程度也不同,进而影响着公司资本结构的选择。我国上市公司的产品市场竞争程度与资本结构呈正相关关系,说明公司财务杠杆的运用使其在产品市场竞争中更具攻击性,公司财务杠杆的运用具有一种明显的战略承诺效应。     

企业资本结构和产品市场竞争的理论与实证研究综述

金融理论和实践的变化给金融学研究带来了挑战,其中企业资本结构和产品市场竞争的联系引起了学者们的广泛争论。文章通过回顾存在的几种主要观点(即负债促进了市场竞争的观点、负债减弱了市场竞争的观点)及后来学者进行的实证研究,对这个方兴未艾的课题作一简要综述。并在最后阐述了该课题的意义及今后可能的发展方向。     

产品市场竞争与上市公司过度投资

对于企业过度投资问题的研究,目前国内文献一般集中于代理问题展开的。本文认为,产品市场竞争也会对公司的过度投资行为产生影响。通过2001～2004年中国制造业上市公司数据,本文实证研究发现,产品市场竞争对公司的过度投资行为有显著影响,市场竞争能够约束公司过度投资水平。当公司代理问题严重时,产品市场竞争状况与公司的过度投资水平高度相关,公司经理会利用现金流进行过度投资。另外,处于行业内主要厂商地位的公司的过度投资问题也比其它公司严重。     

产品市场竞争与企业创新关系实证研究

以974家深市主板和中小板企业为样本,围绕不同产品市场竞争度中企业研发投入强度与创新绩效的关系进行多层次回归分析,并对公司治理结构中的股权集中和两职合一的调节效应进行了实证检验。结果表明：在产品市场竞争度低的行业,研发投入强度与创新绩效正相关,股权集中和两职合一对研发投入强度和创新绩效之间的调节作用不显著;在产品市场竞争度高的行业,研发投入强度与创新绩效不相关,股权集中和两职合一对研发投入强度和创新绩效之间的调节作用明显,即在股权集中的企业,研发投入强度对创新绩效的影响好于股权分散的企业;在两职合一的企业,研发投入强度对创新绩效的影响好于两职分离的企业。最后,根据实证分析结果,提出了相关政策建议。     

产品市场竞争与上市公司控制权协议转让——基于终极控制权视角的实证研究

本文研究了产品市场竞争与控制权转让对公司业绩的影响,在不加区分行业竞争程度的情况下,研究发现,产品市场竞争与终极控制权由国有投资主体转为民间投资主体,以及在国有投资主体间转让呈现替代作用,而与终极控制权在民间投资主体间转让具有互补作用。将样本按照行业竞争程度分类后的检验结果表明,在高度竞争行业,产品市场竞争与终极控制权由国有投资主体转为民间投资主体、在国有投资主体间转让,以及控制权的直接变更具有替代作用,而与控制权在民间投资主体间转让具有互补作用,这说明高度竞争行业更容易发生成功的控制权转让;在低度竞争行业,由于市场竞争作用的限制,终极控制权由国有投资主体转为民间投资主体对公司业绩的改善作用更为显著,产品市场竞争与控制权由国有投资主体转为民间投资主体具有互补作用。     

论企业资本结构与产品市场竞争战略的关系——基于西北五省上市公司年报数据的实证分析

西方国家的实证研究表明,企业的资本结构和产品市场竞争战略之间存在密不可分的关系。本文运用多元回归模型,利用中国西北五省2003年-2005年的上市公司年报数据,对企业资本结构与产品市场战略的关系进行了回归分析。结果表明,企业的产品市场决策与企业债务水平（DEBT）正相关,与长期负债水平（LDEBT）负相关,企业的盈利性水平（FIT）、企业规模（SIZE）和企业的产品市场竞争力（PET）正相关。我国企业应从资本结构和产品市场竞争相结合的角度制定企业战略,从而获得更大的竞争优势。     

产品市场竞争与高管人员激励研究——基于中国上市公司的面板数据

不同行业的企业会面临不同的市场竞争状况，这些不同的竞争状况会不同程度地影响公司高管的努力程度，同时也影响着企业对其高管的激励机制。在中国上市公司中，效益良好的企业面临更高的市场竞争时，会对其高管进行更多的激励；而对于效益低下的企业则正好相反。     

产品市场竞争和债务期限结构——基于国有上市公司和民营上市公司的比较

本文以我国国有上市公司和民营上市公司为研究样本,利用其2004—2006年的数据对产品市场竞争与债务期限结构之间的关系进行了对比研究。研究结果表明:我国民营上市公司的长期借款比率显著低于国有上市公司,短期借款比率则显著高于国有上市公司;国有上市公司的产品市场竞争度和长、短期借款比率、全部借款比率均正相关;民营上市公司的产品市场竞争度和长期借款比率正相关,和短期借款比率负相关,和全部借款比率的相关性不显著。     

产品市场竞争下两职合一对公司绩效的影响

运用2006—2013年中国A股上市公司的数据,考察了产品市场竞争下董事长与总经理两职合一对公司绩效的影响及其作用机理。结果表明:随着产品市场竞争的加剧,两职合一对公司绩效有显著的正向影响;产品市场竞争通过约束管理层的行为减少委托代理问题的发生,且两职合一的信息优势和沟通效率促进了公司业绩的提升。因此,在复杂多变的外部环境中董事长与总经理两职合一更有利于公司经营。     

资本结构与产品市场竞争强度

资本结构与产品市场竞争之间的关系 ,涉及公司金融学和产业经济学两个过去不相关的学术领域。本文对此提出了一个理论假设并建立了相关的经济模型 ,目的是检验企业的资本结构决策与其在产品市场上的竞争战略之间的关系。理论分析表明 ,企业的资本结构选择作为企业向市场发出的一项承诺 ,它向行业内的其他企业表示企业的竞争行为将更加强硬或更加温和 ,即它具有显著的信号发送功能 ,同时能够产生战略效应。企业的资本结构与其所在的产品市场上的竞争强度之间具有显著的正相关关系。我们以深、沪两地的上市公司为例进行的实证研究有效地支持了我们上述的假设。这对企业经营战略的制订与实施具有重要的启示。     

市场竞争与外商直接投资技术转移--来自中国制造业的证据

目前对技术溢出的研究较少关注"溢出源",尤其是基于市场竞争视角和中国背景的经验研究.文章首先讨论了Wang-Blomstrom假说,进而借助"市场结构-技术创新"关系的研究成果提出"市场竞争-外资技术引进"关系的有关假说,并探讨了异于常规的、面向外资企业的"竞争"的定义和度量,最后基于中国制造业面板数据进行实证检验.实证检验结果表明,外资企业在东道国市场面临更大竞争会促进其增加技术引进,对于发展中东道国,需要具有一定规模和优势的企业而不是接近完全竞争的市场结构,才能提高外资企业面临的竞争程度.     

产品市场竞争与财务保守行为——以燕京啤酒为例的分析

企业财务保守行为近年来在资本结构研究中颇受关注。本文构造了一个两阶段模型 ,考察当企业必须加大投资的条件下 ,产品市场未来竞争程度与企业当前债务规模的关系。模型表明 ,当企业预期未来竞争程度越激烈 ,当前选择的债务规模也越低 ,从而产生财务保守行为。本文对燕京啤酒财务保守行为进行了分析 ,证实了本文的模型。     

中国证券投资基金羊群行为的实证研究

本文基于封闭式基金2000年6月～2003年12月完整的投资组合数据,采用LSV(1992)的方法以及Wermers(1999)修正的方法测度了中国股票市场证券投资基金羊群行为的程度.并采用分组比较以及回归分析的方法研究了基金的羊群行为与股票上市年龄,流通股市值,股票超常收益(同期、前期及后期)以及财务表现等特征之间的关系.     

组织分权、市场竞争与企业过度投资--基于上市公司合并报表与母公司报表的实证考察

近年来随着政府扩大内需政策出台,许多企业都进行了大规模投资,有些过度投资行为造成严重产能过剩和极大浪费,甚至引起经济过热。本文以我国A股1500家上市公司为研究样本,实证考察了组织分权、市场竞争与企业过度投资的关系。研究发现,组织分权模式下,分权程度越高、子公司自由现金流越充足的企业越容易发生过度投资,并由此得出组织分权与过度投资呈正相关性。进一步,本文发现市场竞争程度可以缓解组织分权对企业投资效率的影响。