经济政策不确定性对我国上市公司的影响——一个文献综述

金融危机之后,经济政策成为了各国解决市场问题的一剂良方,宏观经济的发展和金融市场的稳定也都依赖于经济政策,因此经济政策不确定性日益受到了投资者和学术界的关注。本文从经济政策不确定性的度量,经济政策不确定性对我国上市公司股票价格的影响,以及经济政策不确定性对我国上市公司投资水平的影响这三个角度对有关经济政策不确定性的文献进行了综述,并在最后提出了政策建议。     

经济政策不确定性会抑制企业出口吗

本文利用2000—2006年中国工业企业数据库和海关数据库的匹配数据,基于世界主要国家(地区)的经济政策不确定性指数,实证分析了经济政策不确定性对企业出口的影响。研究结果表明,目的地经济政策不确定性的增强显著降低了中国产品出口价值量;在投资环境、社会环境、政府稳定性、行政效率和法律秩序相对不好的地区,其经济政策不确定性增加导致中国产品出口价值量大幅减少,而中国外资企业和东部地区的企业受到目的地经济政策不确定性的影响相对较小。因此,中国要积极深化与"一带一路"沿线国家的战略合作,加强与世界其他国家之间的经济政策协调,同时出口企业也要加强培养自主创新能力,切实提高自身生产率水平,从而有效应对全球经济政策不确定性增加对企业出口的影响。     

经济政策不确定性与投资者情绪对机构投资者羊群行为的影响研究

本文以上证A股1618只股票2012年1月至2021年4月的机构投资者数据为样本,建立面板向量自回归模型,探究了经济政策不确定性、投资者情绪对机构投资者羊群行为的影响。结果表明：经济政策不确定性、投资者情绪是机构投资者羊群行为的格兰杰原因。从长期来看经济政策不确定性与投资者情绪对机构投资者羊群行为都产生反向抑制作用,并且经济政策不确定性所产生的反向抑制作用更为持久。鉴于此结论,本文从鼓励散户进行基金类理财投资和提高机构投资者的危机意识两个角度提出了相关对策建议。     

经济政策不确定性对股权集中度的影响研究——基于投资者情绪的中介效应

本文以2013-2022年我国创业板上市公司为研究对象,研究经济政策不确定性对股权集中度影响。把投资者情绪作为中介变量,试图捕捉它们变动之间的关系。得出结论：经济政策不确定性对股权集中度有负向影响,且这部分影响是由投资者情绪这一中介变量导致产生的。本文不仅补充了对目前有关经济政策不确定性引发的经济后果的研究内容,而且也为学术界和实务界深入理解A股市场的“政策市”特征提供了一个新颖的思路。     

企业ESG表现会影响股票流动性吗?

ESG作为可持续发展理念能给企业带来诸多发展机遇,那是否有助于提高企业在资本市场的表现呢?选取2011—2020年沪深A股上市公司为样本,实证检验企业ESG表现对股票流动性的影响。研究发现,ESG表现越好的企业股票流动性越高,该结论在经过一系列稳健性测试后仍然显著成立。作用机制检验结果表明,ESG表现主要通过提高企业技术创新水平、增强企业财务稳定性,以及提高媒体正面报道和分析师关注度来提升股票流动性。异质性分析表明,对于高科技企业、市场地位较高企业以及面临经济政策不确定程度较低的企业而言,ESG表现对股票流动性的提升效果更明显。     

中国上市公司违规处理信息提前泄露了吗——来自股票流动性和融券交易的证据

本文从股票流动性和融券交易的视角出发,实证检验我国上市公司违规处理信息提前泄露的可能性。研究发现:(1)违规处理公告之前,股票超额非流动性水平和超额融券量显著为正,且与违规处理公告日的超额收益率显著负相关;(2)公告日超额收益率最低组股票的公告前超额非流动性更高,而公告日超额收益率最高组股票的公告前超额融券量更少;(3)当违规处理文件的下批日期与公告日期间隔超过10日时,公告日超额收益率较高的公司股票,其公告前的相对超额融券量显著减少,表明知情交易者占据了主导地位,处理公告的提前泄露更可能解释以上发现。本文的结果表明,监管部门应加强内部管理和提升工作效率,及时公布违规公司处理文件以减少信息提前泄露的可能性,从而有利于股票市场的健康发展。     

分析师能发现审计合谋吗？--基于我国上市公司的经验证据

以异常审计收费作为审计合谋的代理变量,研究分析师是否能发现审计合谋行为。研究发现,分析师跟踪人数会随异常审计费用的增加而显著减少,这说明分析师能觉察到审计合谋可能带来的风险,并通过放弃跟踪该公司的方式向市场传递信息;进一步研究发现,分析师对上市时间较长的公司,以及民营上市公司的异常审计费用更为敏感,跟踪数量下降较为明显。     

研发投入、机构投资者和股票回报——来自中国A股市场的经验证据

文章以中国A股市场2013—2016年470家上市公司为样本,采用组合分析和回归分析的方法,从总体机构投资者的影响角度出发,探究研发投入比例、机构投资者持股比例及其两者的交互项对股票回报的影响。结果表明,研发投入和机构投资者均对公司的超额收益有正向的影响,并且机构投资者强化了研发投入的正向影响作用。此外,文章还根据组合选择法提出了能够获得超额收益的投资策略。     

经济政策不确定性对公司绩效影响分析——以桂滇黔上市公司为例

进入经济新常态以来,在经济下行压力加大的背景下,国家不断出台各种政策“救市”。本文利用经济政策不确定性指数和桂滇黔三地2015-2021年上市公司的季度数据进行回归分析发现,总体而言,经济政策不确定性对企业绩效有负向影响,但如果采取得当的宏观经济政策措施,可以减弱经济政策不确定性对企业绩效的影响。     

经济政策不确定性对资产价格的影响

本文通过对房地产市场价格、股票价格、消费物价指数、经济政策不确定性等宏观经济数据进行分析,实证检验了经济政策不确定性对资产价格的影响。分析发现经济政策不确定性是股价变化的原因,并且脉冲结果表明,经济政策不确定性对房价和股价的影响开始是负向,经过多期变为正值,并且房价和股价相互关联。     

经济政策不确定性和汇率波动

本文使用1990年以来10个发达国家和新兴经济体的经济数据,探究了经济状况和经济政策不确定性对汇率波动的影响。结果显示,对于发达经济体,有强烈的证据表明本国和美国的经济政策不确定性都增加了汇率波动;而对于新兴经济体,只有本国的经济政策不确定性才会增加汇率波动。另外,宏观经济状况的不确定性也增加了汇率波动,但其影响程度远小于经济政策不确定性。     

数字经济对中国进口乳制品贸易效率的影响研究——基于经济政策不确定性视角

数字经济降低了贸易信息不对称性,降低了贸易风险与不确定性,成为提高贸易效率的新引擎。基于经济政策不确定性背景,构建了随机前沿引力模型,检验了中国乳制品进口效率与东道主国家数字经济发展水平的相关性。结果表明,目前中国乳制品进口的发展潜力巨大,同时贸易双方人均GDP和文化距离、乳制品出口国人口和数字经济发展水平以及经济自由度有利于促进乳制品进口效率。而中国的人口、双方首都间的地理距离、乳制品出口国经济政策不确定性和价格水平指数波动不利于乳制品进口效率的提升。为确保国内乳制品供应安全,中国应加强数字经济建设,推动数字技术与乳制品产业相融合,促进中国乳业高质量发展,同时还要积极开展自贸区谈判,以消除贸易壁垒和经济政策不确定性,提高乳制品贸易效率。     

投资者异质信念与股票流动性研究—基于股票网络社区数据挖掘的证据

本文从投资者异质信念角度出发,先基于Lucas纯交换经济系统构建数量模型研究两期交易过程中投资者异质信念与股票流动性的内在关系。然后基于上证50成分股2015年1月-2019年9月的日度数据验证上述关系。利用python爬取东方财富股吧相应个股的帖子,并构建机器学习模型对其进行情感极性分析,构建投资者异质信念的直接衡量指标。通过个股日度行情数据度量流动性。最后通过双向固定效应模型深入分析了投资者异质信念与股票流动性的影响效应。研究结果表明投资者异质信念与股票非流动性显著正相关,即与股票流动性水平呈现显著的负相关。意味着投资者异质信念程度越大,股票流动性水平将下降。     

上市公司信息披露质量对股票流动性影响的实证研究

上市公司通过信息披露吸引投资者购买公司股票,投资者通过上市公司披露的信息来决策自己的投资。本文以深圳证券交易所信息披露的考评度量上市公司的信息披露质量,采用换手率衡量上市公司股票流动性。     

经济政策不确定性对企业全球价值链分工的影响——理论机制和中国经验

文章基于实物期权理论和预防动机理论,考察了宏观环境如何影响全球价值链(Global Value Chain,GVC)分工,实证分析了经济政策不确定性(Economic Policy Uncertainty,EPU)对企业全球价值链分工的影响。文章以固定投资作为中间渠道分析经济政策不确定性的影响机制,研究表明经济政策不确定性不利于企业参与全球价值链分工。该结论在一系列稳健性检验下依然可信。此外,文章还发现良好的制度环境能在一定程度上缓解经济政策不确定性给企业带来的负面影响。     

经济政策不确定性与企业避税

本文利用2007年-2016年中国上市企业层面的数据研究检验经济政策不确定性对企业避税的影响.研究发现,经济政策不确定性对企业避税行为存在抑制作用.此外,本研究通过对作用渠道的检验得出以下结论:经济政策不确定性对企业避税行为的效应受企业自身以及外部环境变化的影响.若企业内部融资约束程度较低或外部市场化程度较高时,则企业...     

经济政策不确定性影响下的股权质押与上市公司市值管理研究

作为新型的融资方式,股权质押获得了企业、投资者的关注。随着经济政策不确定影响下的股权质押风险爆发,股权质押后所产生的一系列影响与反应受到资本市场的重视与关注。因此,本文对面向经济政策不确定性影响下的股权质押与上市公司市值管理进行研究,了解股权质押风险及其影响因素,并集中优化其内部治理与外部监管,通过有效的市值管理来预防与控制股权质押风险。