利率市场化对企业融资约束的影响研究

利率市场化改革是伴随着我国社会主义市场经济体制改革和经济快速发展步入新时期后提出的具有较强影响力的金融改革,能够有效地影响我国金融市场格局,改变企业的融资现状,通过各种有效的作用机制来缓解企业融资约束。基于此,本文对利率市场化对企业融资约束的相关内容展开了研究,先从第一部分展开了对利率市场化这一概念和改革举措的论述,分别介绍和解释了利率市场化的含义,国家采取利率市场化改革的必然性以及利率市场化的影响因素。第二部分对企业融资约束展开了相关概念的探究,指出了融资约束含义,企业融资约束的相关因素以及企业融资约束所带来的影响。第三部分介绍了我国企业融资约束的成因,从信息不对称、现代企业的委托代理结构、信贷配给不均衡、金融双轨制等方面进行了成因分析。第四部分紧接着讨论了利率市场化对企业融资约束的具体影响。最后在第五部分综合以上部分的分析探究提出了利率市场化下企业融资约束管理建议,希望能够为相关研究人员提供可行的参考。     

利率市场化与企业应计盈余管理遏制

文章以2007—2021年沪深A股上市公司为样本,研究利率市场化对企业应计盈余管理的影响及其作用机制,以及金融发展程度和法治化水平的调节效应。研究发现,利率市场化能够有效遏制企业应计盈余管理,且企业所在地区较高的金融发展程度和法治化水平能够显著强化利率市场化与应计盈余管理之间的负相关关系。进一步研究发现,利率市场化主要通过缓解融资约束和延长债务期限遏制企业应计盈余管理。文章研究为深化利率市场化改革、提高会计信息披露质量,促进资源配置、推动资本市场健康发展提供了经验证据。     

公司融资约束缓解:利率市场化与中小银行发展——来自中国上市公司的经验证据北大核心CSSCI

文章基于欧拉方程模型和改进的测度方法,探讨利率市场化和中小银行发展共生条件下对公司融资约束的缓解作用及其协同效果。结果表明:从独自影响来看,利率市场化和中小银行发展可以显著缓解公司尤其是小公司的融资约束,且中小银行发展的作用效果更为明显;从协同效果来看,在控制利率市场化(中小银行发展)的作用且结果显著的情况下,中小银行发展(利率市场化)仍然可以显著缓解公司尤其是小公司的融资约束。文章的研究结论既验证了利率市场化和中小银行发展这两种手段在独自缓解公司融资约束上的有效性,也为这两种手段在共生条件下协同缓解公司融资约束提供了经验证据。     

利率市场化视角下企业融资效率分析

利率市场化改革是当前我国金融领域市场改革的重要举措,影响着我国金融市场的发展和金融行业的进步,更为显著的影响是对企业融资活动产生的影响,可能带来积极和负面的影响,带来短期和长期的融资变化。基于此,本文分为多个部分对利率市场化视角下企业的融资效率展开了分析。第一部分对利率市场化的相关内容进行阐述,解释了利率市场化含义和利率市场化历程,并且指明了利率市场化改革的实施条件。第二部分对企业融资效率进行了探究,对融资效率含义、融资效率构成要素以及常见融资方式展开了分析与描述。而后在第三部分具体地阐述了利率市场化对企业融资效率产生的影响,包括对融资成本、融资风险、融资方式、融资循环、融资约束等方面所产生的或积极或消极的影响。最后在第四部分提出了利率市场化背景下企业融资效率优化的相关策略与建议,希望能够更加科学地应对利率市场化与企业融资活动之间的关系。     

企业在利率市场化环境下的投融资决策分析

随着我国经济的不断发展和金融体制改革的推进,利率市场化成为重要的经济体制改革方向之一。在利率市场化环境下,企业在进行投融资决策时受到利率变动和市场波动等因素的影响越来越大。因此,研究企业在利率市场化背景下的投融资决策,对于企业合理选择融资方式、降低融资成本、提高资金使用效率具有重要意义。本文旨在对企业在利率市场化环境下的投融资决策进行分析。通过分析利率市场化背景对企业投融资的影响,提出优化企业投融资机制的对策。研究结果表明,在利率市场化的背景下,企业应注重整合金融信息、建立健全投资风险约束监管机制、拓宽融资渠道等措施,以提高投融资决策的准确性。     

金融发展与融资约束——来自中小企业板的证据

本文使用2005—2007年中小企业板数据,在考虑实际控制人性质和政治关系的背景下,研究金融发展是否可以缓解中小企业融资约束。研究发现:无政治关系的民营中小企业面临较强融资约束,金融发展可以显著缓解其融资约束,这种缓解作用来自信贷资金分配的市场化和金融市场引入外资;具有政治关系的民营中小企业不存在显著的融资约束,但金融业引入外资会显著增加其现金的现金流敏感度,可能导致这类中小企业融资状况或企业绩效弱化;国有中小企业现金的现金流敏感度最高,但其现金持有量与绩效负相关,金融发展对其不产生显著影响。     

融资约束会抑制企业雇佣吗?

文章利用世界银行中国企业相关调查数据,考察了融资约束对企业雇佣的影响.与以往研究不同,文章从雇佣规模和雇佣质量两个方面系统考察融资约束对企业雇佣的影响,并探讨了缓解企业融资约束的手段.研究发现,在控制了包括企业初始规模等一系列企业特征,行业、城市及规模固定效应情况下,受到融资约束的企业雇佣规模显著低于未受融资约束影响的企业.接着,我们按照企业雇佣规模增长率的中位数将样本划分为高雇佣规模和低雇佣规模两个子样本,发现融资约束对雇佣规模不同的企业雇佣质量的负面效应表现出异质性.相比于高雇佣规模企业,低雇佣规模企业的雇佣质量更容易受到融资约束的制约.同时发现,市场化可以缓解融资约束的负面影响,而地区金融发展程度差异则会放大这一差距.     

普惠金融缓解小微企业融资约束的运行机理研究

在分析我国小微企业面临融资约束的表现和原因的基础上,从发展目标明确、金融产品创新、贷款流程再造、信贷技术创新等方面探讨了普惠金融缓解小微企业融资约束问题的运行机理。研究发现普惠金融发展有利于缓解小微企业融资约束难题和提高小微企业融资可获得性。所以,政府应该发展内生性的普惠金融机构,加强扶持力度,不断完善法律法规体系和改善信用环境。     

普惠金融与中小微企业融资约束 ——来自中国中小微企业的经验证据

发展普惠金融是我国经济转型升级的战略选择.文章基于内生金融理论视角,利用中国中小企业板上市公司和世界银行中国企业调查数据,从传统普惠金融和数字普惠金融两个层面,考察了普惠金融对中小微企业融资约束的影响.研究结果发现:发展普惠金融能够缓解中小微企业融资约束;经济发展水平和法律制度环境是制约普惠金融缓解中小微企业融资约束的重要因素,较高的经济发展水平和良好的法律制度环境下,发展普惠金融能够显著提高中小微企业融资可得性,缓解融资约束.     

我国商业银行利率风险原因分析

我国利率市场化改革遵循的是金融约束的路径,政府通过维持银行部门的"特许权价值"使其发挥"租金效应",从而实现金融深化的目的.但在金融约束政策的边际成本大于其边际收益时,即简单的金融组织规模扩张所获得的租金利润小于其扩张成本时,金融约束政策必须为金融自由化政策所替代.因此,整个利率市场化改革大致要经历三个阶段,即金融约束阶段、金融约束向利率市场化转轨阶段以及利率市场化阶段,与此相对应,金融机构利率风险在不同阶段均有不同的特征、原因和表现,因而也需要分阶段来加以区分.实际上,在金融约束阶段,由于中央银行直接控制基准利率和名义存贷款利率的浮动权,所以并不存在真正意义上的利率风险,这样,我们就可以--局风险持续时间的长短,将利率市场化的风险分为阶段性风险和恒久性风险.     

企业金融投资是否可以缓解融资约束

本文根据我国上市公司的财务数据,运用最小二乘法构建经济计量模型,来探究实体企业金融投资对融资约束的作用。研究发现,我国实体企业总体上受到融资约束的影响较为严重。企业进行金融投资对于融资约束起到了缓解作用,促进了企业业绩的增长。进一步研究发现,金融投资对融资约束的影响与企业的规模大小有着正相关关系。该研究从微观经济层面为企业通过金融投资能够缓解融资约束提供了参考经验和理论支持,对于企业进行资本结构调整有借鉴意义,对于政府引导企业进行适度金融投资也有着一定的参考。     

供应链金融缓解融资约束效应研究--来自科技型中小企业的经验证据

本文理论分析供应链金融缓解融资约束的作用机理,提出金融发展与产权性质对供应链金融缓解企业融资约束具有调节效应的观点。研究结果表明：科技型中小企业普遍存在融资约束现象,具有强烈的研发投资－现金流敏感性;供应链金融可以缓解科技型中小企业的融资约束程度,显著降低企业的研发投资－现金流敏感性;相对于低金融发展地区,高金融发展地区的供应链金融对融资约束的缓解效应更显著,相对于国有企业,非国有企业的供应链金融对融资约束的影响更显著。     

论金融结构演进对企业融资约束的影响

本文选取部分上市公司2008-2010年的面板数据,利用动态面板G M M估计方法考察了我国金融结构演进对企业融资约束的动态影响。结果发现,中国上市公司普遍存在融资约束;有效的金融结构有助于降低企业融资约束水平,民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更明显的缓解;金融中介的发展在缓解企业融资约束中的作用远比股票市场发展的作用大。     

供应链金融对中小企业融资约束的缓解效应

中小企业融资困难目前已成为政府、企业和学术界普遍关注的热点问题,供应链金融作为一种新兴的产融结合工具能够解决中小企业融资难题。本文以2012-2020年我国深交所创业板上市企业为研究对象,实证分析供应链金融对中小企业融资约束的作用机理。研究结果表明：供应链金融能够显著缓解中小企业融资约束。进一步研究发现,供应链金融能够降低企业权益融资成本和债务融资成本,优化企业自身资本结构,吸引更多的投融资;股权结构在供应链金融缓解中小企业融资约束之间调节效应显著,高股权集中度能够正向强化供应链金融对中小企业融资约束的缓解效应。透视供应链金融对融资约束的作用机理,以期为供应链金融领域的相关研究提供更全面的理论支持与经验证据。     

金融市场化、融资约束与企业成本加成:来自中国制造业企业的证据

融资约束和成本加成亟需提升是中国制造业企业面临的双重难题,在经济转轨的宏观背景下,能否藉由中国金融市场化改革来破解这一困境?本文以2001—2007年中国制造业企业为样本的实证研究显示:融资约束阻碍了企业成本加成提升,而金融市场化能够有效缓解融资约束对企业成本加成的抑制效应;以工具变量、分样本及替代变量回归等方法进行的稳健性检验进一步证明了本文结论的稳健性。本文的研究结论为进一步推进金融市场化改革,以此作为融资难背景下中国制造业企业成本加成提升的有效路径提供了理论支撑。     

数字普惠金融缓解中小企业融资约束的机制研究

与大型企业相比，中小企业在规模、技术、资金等方面较为弱势，商业银行等金融机构出于贷款安全性的考量，在信贷方面设置较高的门槛，形成了针对中小企业的融资约束。发展数字普惠金融，能够有效缓解中小企业面临的融资约束，对中小企业的健康持续发展起到积极推动作用。本文通过分析中小企业的融资及融资约束现状，探讨了数字普惠金融缓解中小企业融资约束的作用机制，并提出利用数字普惠金融缓解中小企业融资约束的建议，旨在帮助金融机构和中小企业充分利用好数字普惠金融，有效缓解中小企业的融资约束问题。     

融资约束、区域金融发展与成长期企业并购——理论分析与经验证据

成长期企业并购对金融支持的依赖性高。通过建立信息经济学模型，可较好刻画成长期企业在并购过程中因为信息不对称和抵押物不足而面临的融资约束，同时在模型中引入区域金融发展因素，可以较好缓解融资约束，促进成长期企业并购。在理论分析基础上，以2012-2018年的上市公司及其并购数据为对象开展实证分析，实证结果同样显示成长期上市公司并购过程中存在明显的融资约束现象；同时区域金融发展能够缓解融资约束，进而提升成长期上市公司并购概率。理论分析和经验证据相互印证，揭示了区域金融发展通过缓解融资约束以支持成长期企业并购的机理和路径。     

数字金融对民营企业融资约束的影响研究

民营企业作为建设质量强国和促进经济发展的重要市场主体,其发展决定着我国经济能否持续高质量发展,但我国民营企业的发展普遍受到融资约束的影响。本文基于2011—2020年民营上市企业数据和数字普惠金融指数,构建现金-现金流敏感性模型实证研究数字金融对民营企业融资约束的影响。研究结论表明：数字金融发展能够缓解民营企业融资约束问题,并且这种缓解作用对于高新技术民营企业更为显著;数字金融对民营企业融资约束的缓解作用主要来自使用深度和数字化程度两个维度。本文最后提出了相应建议,以供参考。     

金融科技、融资约束与企业创新探索

在现有文献的基础上,创新性地使用Python网络爬虫技术与因子分析法,构建地区金融科技发展指标,从融资约束的新视角,探讨金融科技对企业创新的影响机制;研究发现,金融科技能有效通过缓解企业融资约束进而推动企业创新,并且金融科技对企业创新的促进作用受到地理位置、所有制、企业规模的影响。     

我国民营企业融资约束与对策

企业的融资约束会直接影响企业投资效率和结构.我国民营企业普遍面临严重的融资约束问题,股权融资和债务融资都十分困难,这使得其投资往往不足,倾向于"短、平、快"投资和多元化投资,投资缺乏科学性.缓解民营企业融资约束应稳步推行利率市场化改革,构建两者之间紧密型银企关系,大力发展民营地方性中小金融机构,积极发展多层次资本市场,加大政府对民营中小企业融资的扶持力度.