以制度创新和深化改革保护社会公众投资者的合法权益

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)对保护社会公众投资者的合法权益给予了高度重视，如提出“规范控股股东行为，对损害上市公司和中小股东利益的控股股东进行责任追究”，“坚持依法治市，保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”等等。我认为，《意见》对保护投资者合法权益的表述和要求符合     

政策要揽

国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》 2月1日,国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。 意见提出:坚持依法治市,保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益;坚持资本市场改革的市场化取向,充分     

中国版“萨班斯法案”会来吗?

从去年10月开始至今整整一年的时间内,中国证券市场出台的法规之多,密度之高,实为全球罕见。诸多迹象表明,传闻已久的中国版“萨班斯法案”已经进入倒计时,企业内控和风险管理的制度体系建设也由此进入最关键时刻。美国“萨班斯法案”强调了一些资本市场发展非常重要的原则,比如上市公司的真实信息披露、会计审计的独立性、加强上市公司管理层的责任、上市公司的公司治理和内部控制与对投资者的保护等等,这些对于中国资本市场的发展都有很好的借鉴意义。但是,围绕“萨班斯法案”及其效果和影响,出现了一些不同的意见,主要有以下几个方面     

共话两会资本市场热词:全面注册制、债券市场、法制建设

“完善民营企业债券融资支持机制,全面实行股票发行注册制,促进资本市场平稳健康发展。”今年的政府工作报告,用37个字勾勒出2022年资本市场改革发展的方向。那么,2022年资本市场如何迈向高质量发展?如何在稳中求进中持续深化改革?全国两会期间,代表委员们热议全市场注册制改革'债券市场、资本市场法制建设等话题。     

加强财政法制建设依法履行财政职能

党的十五大将依法治国作为我们党领导人民治疗国家的基本方略，省委也随之提出了依法治省的号召，落实到财政部门，就是要依法行政，依法理财，党和国家领导人对财政法制建设极为重视，多次强调要依法行政，依法理财，江泽民总书记在少部级主要领导干部财税专题研讨班上指出：“要进一步加强财税法制建设，建立起完善的，运行有序的财税法规体系，真正做到依法行政，依法理财”，朱Rong基总理在今年全国人大会议上所作的《关于国民经济和社会发展第十个五年计划纲要的报告》中也提出了“要全面推进依法理财”的明确要求，李岚清副总理在去年11月省部级干部财政专题研究班上指出，“公共财政是市场经济财政，市场经济是法制经济，因而公共财政的基础是法制，它的一切收支活动必须纳入法制规范的范围”。中央领导同志的这些讲话，充分说明了依法行政，依法理财，既是依法治国，建设社会主义法制国家的重要组成部分，也是社会主义市场经济条件下，建立公共财政基本框架的内在要求，各级财政部门的领导干部，一定要从实践江泽民总书记“三个代表”重要思想和依法治国、依法治省的高度，紧密结合社会主义市场经济条件下财政改革和发展的实际，认真学习，深刻领会中央领导同志的讲话精神，充分认识做好财政法制工作的重要性。     

我国社会资金的流向与结构--解读《国务院9条意见》出台的时机

《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)全面部署了资本市场持续稳定发展的指导意见,是资本市场进一步改革发展的行动性纲领,是扭转当前股票市场低迷状况的一剂强心针。但这剂强心针能否达到预期效果,在我国这个具有典型的“政策市”和“资金市”特征的股票市场中,还有待于资金的大力配合,否则,难以促动并形成新一轮的“股票周期”。     

依法治税的若干问题

要实现依法治税的各项目标，必须加强税收法制建设，这是实现依法治税的唯一途径和根本要求。依法治税重在“治权”，这是与“人治”根本不同的一点，所以要加强对税收立法权、税收执法权和税收司法权的监督和制约。同时，要实现依法治税的宏伟目标，还要处理好它与以行治税、与服务地区经济、与税收计划的关系。     

资本市场改革发展中的几个重大问题

中国资本市场在供给侧结构性改革、经济转型升级中承担着重要使命。习近平总书记指出:“要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,完善资本市场基础性制度,把好市场入口和市场出口两道关,加强对交易的全过程监管。”2020年是我国实施新修订《证券法》的开局之年,也必将是推进资本市场法制建设和全面深化改革的关键之年。这要求我们加快研究解决资本市场健康发展的一些重大问题,更好地发挥资本市场的功能和作用。     

扎扎实实抓监管 认认真真防风险

2000年，中国人民银行南阳市中心支行按照人行济南分于“一年打基础、两年上水平三年建成现代金融监管体系”的总体要求，紧紧围绕实现“无金融风险年”、“减亏增效年”和“无事故安全年”的目标，强经金融监管防范金融风险，积极创建金融安全区促进了哎经济健康发展和金融业稳健运行，南阳市中心支行先后被人行济南分行评为金融监管先进单位和A级行，人行郑州中心支行评为金融服务工作先进单位和安全保卫“优胜杯”单位；被南阳市委、市政府命名为职业道德建设“十佳”单位和依法治市先进单位，并被推荐为省级“依法治市先进单位，并被推荐为省级“贪污治市先进单位”；南阳市人行系统连续保持河南省文明单位“满堂红”、南阳市“文明单位建设先进系统”称号。一年来，南阳市中心支行在金融监管工作中主要采取了以下措施。     

法制变革与金融创新——兼评《证券法》、《公司法》修改实施后的金融创新法制环境

《证券法》、《公司法》（以下简称两法）的全面修订是我国资本市场法制建设的标志性事件，许多重大条款的修订为从根本上解决影响我国资本市场发展的深层次问题和结构性矛盾创造了条件。两法尤其是《证券法》的修订，调整了证券市场的制度框架，增加了证券市场交易品种，为市场的发展和创新提供了空间。但从证券立法史分析，基本法律的修改只是为资本市场的金融创新提供了条件，     

后股权分置时代上市公司监管对策研究

进入后股权分置时代，资本市场利益机制、运行规则和市场环境等方面的变革将对上市公司价值取向和行为模式产生深刻影响，从而给监管工作带来许多新的挑战。本文以全流通下上市公司及相关主体的行为变化为主线，对上市公司中小股东权益保护、大股东、高管人员以及信息披露、融资、并购等方面出现的新情况、新问题进行了分析研究，并结合监管实践提出相应的对策建议。     

规制外资银行的法律思考

对在华外资银行进行法律规制,是我国金融法的重要内容之一,也是国家宏观调控法的组成部分.随着中国的入世和金融市场的逐步开放,外资银行大量"抢滩登陆"中国金融市场,对我国经济发展有着重要影响.为了保持金融市场经济秩序稳定与发展,有必要对在华外资银行进行法律规制.本文仅就有关我国对在华外资银行管理规定、存在的问题及法律措施或对策进行探讨,目的是为国家有关部门提供参考.     

内幕交易新动向及其法律规制研究

在资本市场企业并购重组活跃环境下,内幕交易这一资本市场"痼疾"不断呈现出新动向,如行为加剧化、主体多元化等.内幕交易新动向的法律成因主要在于现行法律法规对内幕交易规制的缺陷,即内幕交易法律责任的不力、内幕信息认定标准的不足、内幕交易取证的不易以及上市公司内部控制信息披露机制的不健全.因此,应立足于这些缺陷,完善内幕交易的法律规制,以维护资本市场的健康发展.     

对新《保险法》理赔程序与时限法律规制的研究

新《保险法》关于理赔程序和时限的法律规制，体现了公平理赔、尽速理赔的价值目标，对解决理赔难问题发挥了重要作用，但仍存在与保险理赔实践不够契合、法律责任设置不完善等问题。本文从分析新《保险法》理赔程序与时限的相关规定人手，将其与保险理赔实践进行对比，并研究违反程序与时限的法律后果，最后对如何进一步完善相关规定、增强法律的执行效果提出了建议。     

International Corporate Governance and Finance: Legal,Cultural and Political Explanations

We investigate the disparity and the determinants of investor protection around the world and their impact on financial market development. More specifically, we build on Williamson's (2000) new institutional economic model to explain this disparity using legal, political and cultural variables. In 2006, the World Bank established an index to measure the disparity of investor protection regulations across 81 emerging and developed countries. Our results confirm that combining classifications based on legal systems, cultures and polities is important in explaining the disparity of investor protection and market capitalization around the world. In particular, we show that the classical regression analysis is not well suited to approach this question because it gives mitigated results. However, the mediation analysis is more cohesive with our conceptual model: we confirmed an indirect effect through a path analysis involving investor protection as a mediator of the relationship between legal systems and culture on the one hand and stock market capitalization on the other hand. Nevertheless, the polity factor was shown to have only a direct effect on stock market capitalization.     

上市公司对外担保行为涉及的法律问题

证监会、银监会联合发布的《关于规范上市公司对外担保行为的通知》，对证监会以前发布的一系列涉及上市公司担保的规定作出了修改。该文件与新《公司法》所确立的原则保持一致，也是《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》中有关规定的细化，同时适应了近几年来形势的变化。本文对上市公司对外担保涉及的相关法律问题进行了系统梳理，以期能为规范上市公司担保行为提供参考。     

关于政府会计监管的再思考

政府会计监管产生的主要动因在于市场失灵,但与此对应的则是政府失灵,后者导致了监管成本膨胀以及对市场竞争条件的破坏。由此引发了对政府会计监管的再度思考———怎样使政府会计监管更加富于效率和效果?本文认为,转变监管理念,实现行政处罚让位于法律约束是根本途径;而法律约束发挥作用的基础则在于信誉机制,不仅包括管理层和独立审计信誉机制,也包括政府会计监管本身的信誉。     

Credit agency regulation and the impact of credit ratings in the international bond market

The use of credit ratings in financial and other legal documents — both in the USA and Europe —, has led to a situation in which the major rating agencies have become (largely unwilling) participants in the legislative process. This situation has become partly formalized in the US (and is being repeated elsewhere in the European Union, Eastern Europe and Latin America) through the creation of officially ‘recognized’ agencies whose ratings now carry the imprimatur of the Securities and Exchange Commission. The purpose of this paper is to contribute to the debate on the necessity for formal legal status to be sustained in the market for bond credit ratings. In this context, the criteria for a credible rating agency are examined and evidence is provided on one element of the criteria which is under-researched: namely, the impact of the ratings in the market place. The influence of rating agencies in international capital markets is assessed through an analysis of the impact of ratings on the yields of bonds, represented by a comprehensive sample of actively traded debt. The sample contains analysis of ratings introductions on both new and seasoned debt and also examines the impact of ratings revisions. It is concluded that official recognition has no market-based role and it is argued that ratings are used by regulators because of the success of the major agencies in performing their market function.     

房地产多元化融资的保障路径之考——从赋予公证抵押合同强制力的角度

在房地产市场多元化融资需求日渐膨胀的大背景下,越来越多的民间资本涌入了房地产领域。然而,因民间融资稳定性较低而引发的市场波动不断发生,急需探索保障民间投资顺利发展的有效途径。借助公证的赋予债权文书强制执行力的功能,将借款合同和抵押合同一并进行公证,以具有强制执行力的抵押合同作为履约保证是降低投资风险的有效尝试之一。但因现行公证法律制度并未明确规定能否对抵押合同赋予强制执行力的问题,导致公证实务和司法实践的做法不尽统一,严重阻碍了民间融资市场的繁盛。本文认为,抵押合同在性质上属于公证债权文书的范围,赋予其强制执行力非但不会与诉权理论发生冲突,还能满足实践中的大量需求,为房地产市场融资起到一定的保障作用。     

Multi-disciplinary Professional Practice: Recent Developments and Attitudes of Accounting and Legal Practitioners

Recent developments in the professional accounting market and by the New South Wales legal profession indicate increasing pressure to consider multi-disciplinary professional practice in some form or other. Two of the Big Six accountants have launched new legal firms. In NSW, legislation has been amended to permit solicitors and other professionals, for the first time in Australia, to share their income. Australian legal and accounting professionals must seriously consider whether, and how, to facilitate the formation of multi-disciplinary partnerships (MDPs) where members of different disciplines combine to service clients' needs and share commercial profits.