证券投资基金从封闭式转向开放式的对策

目前我国证券投资基金已初步涉具备从封闭式向开放式转变的条件，并准备近期推出开放式基金。开放式基金的推出，不仅是我国证券市场的一次重大金融工业创新，而且进一步完善了资本市场体系。但由于我国证券市场结构有待完善，中国开放式基金的设立和发展应该是以一种渐进式的方式进行。章对此从宏观和微观两个层面提出对策。     

冷观浮出水面的开放式基金

２００１年是我国证券投资基金市场快速发展的一年。截至年底证券投资基金资产总规模达８００亿元左右，约占证券市场A股流通市值的６％。９月１１日，国内首只开放式基金华安创新开始认购，随后南方稳健成长与华夏成长也相继推出并成功地募集资金宣告成立。开放式基金的推出无疑是基金市场发展的又一重大举措。从全球范围看，各国基金市场的发展都经历了共同的历程，即从封闭式基金起跑，待市场成熟后再推出开放式基金进而逐渐取而代之，跃为市场发展主流。然而，结合我国现阶段证券市场发展的现状，对开放式基金运作特点和潜在的风险进行…     

开放式基金：我们怎样才能做得更好？

开放式基金在我国启动，这是我国证券市场一项重要的创新，它将推动证券市场向规范化和市场化的方向进一步发展。面对制约开放式基金发展的种种因素，必须采取有效的对策，创造有利的外部条件，开放式基金才能显示其旺盛的生命力。制约开放式基金发展的主要因素 我国证券市场只有十多年的发展历史，种种原因造成我国的股市仍然不够完善，从而对开放式基金的发展构成了多方面的制约。具体地分析，在我国发展开放式基金至少受到以下几个方面因素的制约： 一、证券市场欠规范。 开放式基金是在成熟的证券市场上发展起来并建立起市场主导地位的…     

投资基金 再次面临发展机遇

<正> 一、投资基金的优势与局限自1998年我国证券市场发行基金金泰、基金开元以来,经过五年的高速发展目前己有20家基金管理公司共54只封闭式基金和17只开放式基金在证券市场上运作,而基金的净值总额也已超过1000亿元。其整体发展的速度是相当快的,之所以有如此飞速的发展,主要是它与其他投资方式相比,具有许多自身独特的优势: 1.投资额较小,费用较低。封闭式投资基金目前大都在1元以下,买卖的佣     

浅析我国开放式基金赎回问题

开放式基金作为一种新型融资工具,对于推动证券市场的发展具有积极意义。但我国开放式基金在发展过程中不仅遭受了大规模赎回,还出现了“赎回困惑”现象,这些问题主要是由于基金发行存在缺陷、投资者缺乏长期投资理念以及“处置效应”等所造成的,为此需要完善资本市场、拓宽基金销售渠道、改变投资者的投资理念,为我国开放式基金发展创造更好条件。     

开放式基金：敢问路在何方

开放式基金是指基金的资本总额及持有份额总数可以随时根据市场供求情况发行新份额,或根据投资业绩被投入赎回的投资基金。中国证监会主席周小川在“基金发展研讨会”上提出,将采用超常规、创造性的思路加快发展我国投资基金,大力推进开放式基金的设立与发展。同时,中国工商银行与鹏华管理公司已就开放式基金签订了合作协议;华夏基金与香港宝源投资管理有限公司就开放式基金的合作进行了总结,并将转入新阶段;交通银行、中国建设银行、中国银行等基金托管银行也在紧锣密鼓地设计用于开放式基金的软件。所有这些消息充分表明,开放式基金这一新型投资品种的面世指日可待。毋需置疑,开放式基金由于具有优胜劣汰、良好的市场约束、透明度高和流动性好等优点,必然是我国证券市场长期发展的产物和选择。然而,当前的市场环境条件是否已具备大力发展开放式基金的条件呢？     

世界开放式基金的发展及对中国的启示

良好的宏观经济环境和协调发展的资本市场是开放式基金发展的根本因素;发展我国的开放式基金要坚持保护投资者利益原则;大力发展机构投资者,拓宽合规资金入市渠道;加速开放式基金新品种的创新研究和开发,以适应证券市场需求和发展;加强投资者教育,树立正确的投资理念,提高投资者素质。     

中国开放式基金 任重而道远

<正> 开放式基金在2001年以前,对大多数投资者而言都是一个十分陌生的名词。随着2001年9月华安基金管理公司发行了第一只华安创新证券投资基金以来,国内现已经陆续发行了十几只开放式基金,开放式基金成为了我国证券市场一道靓丽的风景。在证券市场低迷的时候,给广大的投资者带来了一种全新的投资理念,同时也大大丰富了我国投资者的资产选择品种。开放式基金作为一种新的投资品种,同时作为市场上新的机构投资主体,它的出现对中国证券市场必然会有积     

大胆创新与改造 重新激活封闭式基金

当前,在我国基金市场中,开放式基金绝对占主导地位,封闭式基金在我国基金市场已被边缘化。从2002年8月15日最后一只封闭式基金(基金银丰)发行,到今年7月     

浅议我国开放式基金的风险及防范

截止到2007年09月28日,我国证券市场共有365只基金,其中开放式基金325只,占到基金总数的89%,基本与国际水平接轨,可以说我国开放式基金已步入成熟发展的阶段,成为基金市场的主体。因此,对开放式基金的风险及防范措施进行研究具有重要的理论和现实意义。     

关于中国封闭式基金转型的思考

封闭式基金在证券市场上的运作遭遇严重挑战，随着基金法的实施，封闭式转开放式成为了市场热点。本文从封闭式基金转型原因、面临问题、转型方案方面来对封闭式基金进行研究，笔者主要提出了用赎回凭证来解决转型方案中赎回费的定价问题。     

我国封闭式基金绩效的因子模型实证分析

随着经典的股票市场因子分析模型——FF模型的问世，人们不断沿着这条路来揭示资本市场的规律。本文正是通过这种方法来揭示我国封闭式基金市场的一些规律。具体来说通过实证分析的方法，在经典模型的基础上考察我国封闭式基金收益的是否与整个证券市场和基金的规模相关，即以证实我国基金市场的特质和一般性的成立。最后，文章提出一些基于分析结果的基本现实解释。     

我国封闭式基金折价与潜在利益输送关系研究

本文从基金管理公司利益操纵及其控股股东利益输送两个角度解释我国证券市场封闭式基金的折价交易现象,并进行了相应的实证检验。研究表明市场确实对于潜在的利益输送有着负面的反应,一旦基金管理公司开始发行开放式基金,则该公司管理的封闭式基金折价率显著提高。证券公司控股的基金管理公司管理的封闭式基金的折价率也显著高于其他类型的基金管理公司管理的封闭式基金。本文还就如何避免和减少利益操纵和利益输送行为提出若干建议,以进一步推动我国封闭式基金的发展和规范基金管理公司管理运作。     

我国证券投资基金业风险管理对策研究

截至2004年末，国内规范化发行并实际管理基金的基金管理公司已有40多家，共计54只封闭式基金和近百只开放式基金，拥有约3千亿份基金单位，若以60％的持股市值计算，基金拥有的股票市值占股市流通市值比例已近20％，成为了一支举足轻重的市场投资力量。因此基金的风险管理也益发值得人们关注。随着我国证券市场规范化、市场化程度的加深，以及资本市场监管体制的完善、法制的健全都将使基金管理机构风险管理的背景和环境发生巨大变迁，     

投资新品种：开放式基金

开放式基金是指基金设立时基金单位总数不固定,可视投资者的需求追加发行或收回基金份额的一种基金,从世界投资基金的发展史看,基本遵循了由封闭式转向开放式的发展规律,开放式基金以其独特的魅力普遍受到投资者的青睐,这是因为,开放式基金具有独特的赎回机制,提高了投资者的地位,使基金管理公司更加注重投资者的利益;开放式基金的交易价格即是基金的净值,不存在封闭式基金的折价现象,也无基金价格被抄作的风险;开放式基金的交易对象是基金管理公司,投资者可随时从基金管理公司申购和赎回基金,具有良好的流动性,其市场选择性强、流动性好、透明度高、便于投资等特点正是开放式基金所独有的。     

开放式基金：快乐并痛着

中国第一支开放式基金“华安创新证券投资基金”于9月11日正式面世。这一被称之为中国“资本市场革命”和“投资理念革命”的新金融品种无疑具有封闭式基金不可具备的科学性与合理性。并将使投资者从中大裨益，然而当我们向它伸出热情之手时，切不要忘记她还是一个“断臂的维纳斯”。     

2001年下半年证券市场政策走向分析

<正> 进入下半年,我国证券市场政策的基本取向仍是"稳"字当头,管理层在巩固上半年已取得成果的基础上,将进一步切实保护中小投资者利益,继续推进证券市场化和国际化进程。下半年可能影响证券市场的主要政策主要有:一、开放式基金开放式基金的政策和实际运作存在两个关键问题:一是开放式基金实际推出的时间和规模;二是对市场影响的评估。估计开放式基金的正式动作时间将比市场普遍预期的晚,但今年肯定会有1至3家面世。至于规模则不可预期     

开放式基金对证券市场的影响

纵观世界基金业发展,基本上都经历了一个从封闭式基金向开放式基金 的转变过程。20世纪80年代以来,开放式基金逐渐成为国际基金业的主流和发展趋势。美国1990年9月末共同基金（开放式基金）与封闭式基金资产总值比为16．7：1,规模分别为10000亿美元和600亿美元;到1996年,两者比例上升到27．5：1,其资产总值分别为25392亿美元和1285亿美元;到1999年共同基金更高达70000亿美元。20世纪90年代十年间美国经济连续增长,股市接连走高,共同基金功不可没。在日本,90年代以前单位型基金（类似于封闭式基金）占绝大多数,追加型基金（等同于开放式基金）还居于从属地位。但90年代后情况发生了根本性变化。追加型基金资产;达到单位型基金资产的两倍左右。英国,香港,台湾等国家和地区的基金市场均有90％以上是开放式基金。     

理性投机者理论对我国封闭式基金折价的解释

本文由对我国证券市场中投资者结构的调查分析入手，引入“理性投机者”概念解释我国封闭式基金折价问题。结论是：在投机气氛浓重、存在市场操纵行为、封闭式基金整体管理水平一般且存在道德风险的市场环境下，理性投机者的有限理性、受整个市场情绪影响的特点，是造成我国目前封闭式基金折价的主要原因。     

浅谈投资基金品种创新

投资基金作为一种金融工具,在资本市场发达的国家已经有100多年的历史,它也给历了从最初的发展阶段到成熟发展时期。我国投资基金的发展不过十几年,无论从法律、法规制度的外部建设还是从基金治理结构的内部建设都还处于起始阶段,这就需要借鉴同外的成熟发展模式。成熟的投资基金的发展需要品种繁多的基金,这样才可以满足不同的投资者的投资需求。 1.伞型基金。伞型基金是一种开放式基金的组织结构,而非具体的基金品种,但伞型基金组织结构具有良好的实践价值。简单地讲,伞型基金的组成是一家基金公司下有一组投资于不同标的的