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一、流动性的供给机制及影响因素 在做市商交易制度下,流动性是由做市商提供的,做市商不断地报出买卖价格和数量,投资者可以根据做市商报出的买卖价格和数量与做市商进行交易,做市商根据市场行情不断调整报价,为市场持续提供流动性。在连续竞价市场,没有专门的指定的流动性提供者,流动性是靠交易者提交的限价委托订单提供的,而市价委托单是流动性的需求者,他们可以选择是否交易,限价委托单相 相似文献
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股市开市前议价期存在于世界一些主要证券交易所。投资者可以在这段时间内自由地、无成本地提交、修改或者撤销不受限制的交易指令。在信息不对称和流动性提供者参与市场必须支付成本的假设下,我们构建一个简单模型,考察了存在和术存在开市前议价期两种市场机制下的流动性形成情况。定义了这个模型的均衡解,证明了开市前议价期提高了市场流动性和社会福利。 相似文献
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证券市场流动性:一个理论综述 总被引:1,自引:1,他引:0
流动性是是衡量证券市场绩效的重要指标,研究证券市场流动性对于加强市场流动性的评估、防范流动性风险具有重要意义。按照证券市场流动性理论发展脉络,本文分别从执行交易的时间角度、交易对市场价格波动影响的角度和交易成本角度对流动性内涵进行归纳,总结了影响证券市场流动性的因素,主要包括产品设计、市场参与者行为和市场的微观结构,分析做市商市场和指令驱动市场对流动性的影响,综述流动性度量方法,主要包括与价格相关的和与时间相关的衡量方法,最后展望证券市场流动性理论未来发展。 相似文献
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国际上存在两种交易制度:一是指令驱动制度,二是报价驱动制度。指令驱动制度或称竞价制度,其特征是:开市价格由集合竞价形成,随后交易系统对不断进入的投资者交易指令,按价格与时间优先原则排序,将买卖指令配对竞价成交。中国深沪两个交易所以及香港、新加坡、日本等市场均实行指令驱动制度。报价驱动制度也称做市商制度,其特征是:做市商就其负责的证券,向投资者报价买入与卖出,投资者或直接或通过经纪人与做市商进行交易。在全球市场上,做市商制度有两种存在形式:一种是多元做市商;另一种是纽约证券交易所的特许交易商制。1… 相似文献
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一直以来,国内学者从交易量视角研究信息如何影响交易行为的文献并不多见。本文采用Bessembinder等(1996)定义的度量信息的代理变量对2000年1月至2006年12月A股市场上750只股票构建组合的交易量进行实证研究,发现市场层面的利好和利空信息对交易量有着非对称的影响,而公司层面信息的影响却是对称的;进一步的研究表明交易量在牛市和熊市中受到上述两个层面信息影响程度也是不相同,最后本文尝试从我国特有的制度因素以及行为金融学的角度对上述实证结果给出解释。 相似文献
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数字货币市场近些年逐渐吸引了投资者注意,随着交易量的增大和交易者的增加,很多
投资者进入这个市场试图获得超额收益,对于这样缺乏基本面信息而主要靠量价信息驱动的市场,
检验市场弱式有效不仅对投资具有重要意义,也为评价市场信息效率提供了依据。本文选取
OKEX 交易所成交量最大的数字货币BCH、BTC、EOS、ETH 和ITC 的现货和期货合约、芝加哥
交易所的期货合约2017 年至2019 年4 月的日度数据,采用广义谱方法检验了世界主要数字货币
市场是否达到了弱式有效,此方法可以检验收益率序列存在的非线性序列依赖,并允许存在各种
未知形式的条件异方差。广义谱检验结果表明:交易量较高的现货和期货合约均已达到弱式有效,
OKEX 交易所期货合约的有效性高于现货,芝加哥期货合约由于低成交量反而未达到弱式有效。 相似文献
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流动性衡量理论基础 在已有的衡量流动性的方法中,有价格法,主要用买卖价差来衡量个股的流动性;交易量法,应用得最多同时也为广大投资者所熟悉的是换手率。买卖价差衡量流动性的局限在于对交易规模不敏感等多个方面;而换手率忽略了价格变化的影响,而价格变化往往是衡量流动性的最主要的因素之一。那么我们可以把价格法和交易量法结合起来,建立价量结合的新的衡量流动性的指标。 相似文献
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文章挖掘网络平台上投资者发帖的文本数据并使用Python语言编写情感分析程序,在区分价值型投资和技术型投资风格的基础上,建立了投资者的群体内意见分歧、跨群体意见分歧指标,并分析意见分歧程度对股票流动性的影响效应。实证表明:不同投资风格的投资者群体内意见分歧的程度有显著差异,价值型投资者群内意见分歧程度要高于技术型投资者;投资者的群体内意见分歧和跨群体意见分歧都与个股流动性水平呈现显著的负相关关系,也即投资者对个股看法的对立程度越高则个股的流动性水平越低,而且两者对流动性的影响具有较强的独立性;进一步的,意见分歧对流动性的影响效应会受到卖空限制的影响,随着卖空限制的减轻,这种影响效应显著增强。这些结论表明,单纯增加信息量并提高信息传播效率,并不一定能完全改善股票流动性水平,投资者的意见分歧既是现实情境,又可能会导致股票流动性的异动,进而影响股票市场的稳定。 相似文献
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本文考察了2001年三位诺贝尔经济学奖得主在非对称信息理论上的学术贡献,阿克洛夫提出了非对称信息的情况下,逆向选择会导致“柠檬市场”的出现。斯宾塞的信号传递模型和斯蒂格利茨的信息甄别(筛选)模型进一步研究了非对称信息市场的治理机制,最后,简述了非对称信息理论在我国市场经济建设中的借鉴意义。 相似文献
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企业员工信息的系统组织与开发利用 总被引:2,自引:0,他引:2
网络组织是一种适应信息社会生产要求的新型组织模式 ,本文在分析科层组织存在的问题以及IT对组织变革的技术与环境支持基础上 ,提出了网络组织的基本概念、内容框架。 相似文献
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我国港口投融资政策的思考 总被引:2,自引:0,他引:2
一、我国港口投融资现状与问题目前我国有近1500个港口,对外开放的港口达130个,每年接纳世界100多个国家和地区的36000多艘船舶,基本上形成了大中小配套、通用性和专业化兼备的港口体系。这些港口的建设资金,从投资来源上讲,主要是国家、省、市财政投资和企业自有资金的投入。它有力地保证了港口设施建设,促进了港口的发展,为经济发展起到了重要的作用。但随着改革的不断深入,单纯依靠国家财力和企业自有资金来从事港口建设,已越来越不能满足经济发展的需要。近年来,尽管国家对港口建设的投资力度在不断加大———1995年投资68亿元,2000年81… 相似文献
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一、什么信息在上网为了提高商品房交易信息的透明度,规范商品房销售行为,方便房地产登记,2004年3月24日上海市人民政府批转了《上海市商品房销售合同网上备案和登记办法》(以下简称《办法》),规定上海市新建商品房的销售(包括预售和现售)均应按《办法》规定进行合同网上备案和 相似文献
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文章基于模糊综合评判和重要性一绩效分析相结合的方法,以2010年上海世博会为例,从创意、文化、科技、建筑、服务和基础设施感知价值等六大方面构建评价指标体系,基于问卷调查的方法获取上海世博会游客感知价值的基本状况,结合专家打分法获取感知价值权重,并对游客的感知价值进行量化分析。结果显示,文化感知价值和服务感知价值的权重较高,但是其服务感知和文化感知价值综合评分较低;创意感知、基础设施感知以及科技感知价值综合评分较高。采用IPA方法分析认为上海会展旅游在进一步提升质量以及提高游客感知价值和游客满意度的过程中,应深度挖掘产品的文化内涵和提高服务质量。 相似文献
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采用因子分析和主成分分析得到反映城市经济水平的指标为城市综合得分,以反映港口经济水平的指标为全港货物吞吐量和城市综合得分两个指标研究连云港市港口与城市经济的关系。分析结果表明:连云港的港口经济对城市经济的发展起着积极的推动作用,而城市经济的发展对港口经济发展的促进作用不显著,最后根据研究结果对港口与城市经济互动发展提出了建议。 相似文献
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首先对航空公司运行控制中影响决策的因素进行分析,利用层次分析法构建了在航空公司运行控制过程中主要影响签派员决策的关联因素模型,将复杂的系统层次化,通过逐层比较各种关联因素的重要性来分析各因素的重要程度,通过算例验证及数据分析,提出的基于层次分析的运行控制辅助决策模型能为最终的决策提供定量的依据. 相似文献
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破坏性创新是兴起于国外20世纪90年代后期的一项技术创新与战略管理理论。作为一种新的创新模式,它没有科技上实质性的突破,却能够成为快速实现技术跨越的新途径,目前已经得到了越来越多国家和企业的认同。文章主要是从价值网络视角分析破坏性创新,首先概述破坏性创新及其在实施过程中所遇到的主要问题;接着比较了持续性创新与破坏性创新的价值网络并分析适合破坏性创新成长的新环境;最后通过新价值网络的研究来解决破坏性创新过程中的困难。 相似文献