中国国债动态收益率曲线的实证研究

本文利用主成分分析法对我国国债收益率曲线的动态性进行了实证研究，研究结果表明 我国国债各个期限的收益率的变动之间是高度相关的，收益率曲线的动态性完全可以由两个主成分来解释。     

我国国债收益率曲线波动的主成分分析

近年来,我国债券市场飞速发展,银行间债券市场上已经形成了比较完善的国债收益率曲线。本文选择中央国债登记结算公司发布的银行间市场收益率数据,用主成分分析方法,对中国国债期限结构影响因素进行实证分析。实证结果显示,水平因素、斜度因素、曲度因素对收益率变化的解释能力分别为73%、19%、3%,三因素合计为95%,无论是解释能力还是曲线形态都接近美国等发达国家。     

关于推广Shibor交易定价机制的探讨

目前，Shibor已经是短期市场的指标性利率，但还不是银行间中长期拆借的基础，文章在借鉴美国、香港等市场经验的基础上，提出以Shibor作为交易定价的核心，结合产品创新和套利机制安排，构建市场整体收益率曲线，并通过该体系具有的自我校正和共同约束功能，来提高中长端Shibor报价的真实性和可交易性，并推动金融产品定价基准的形成。     

基于基准利率视角的Shibor和我国国债收益率比较研究

本文以基准利率应该具备的基本属性作为衡量标准,对Shibor和我国国债收益率作为基准利率的运行情况进行了实证比较研究。文章认为,一方面,短端Shibor很好地充当了我国金融市场的基准利率;另一方面,经过格兰杰因果检验发现,与国债收益率相比较,长端Shibor暂时还未能有效担任市场基准利率的角色。     

我国国债收益率曲线变动模式分析

本文集中研究我国交易所国债收益率曲线。除非另外指出、文中的债券为在交易所交易的国债。     

中国国债收益率曲线构造的比较分析

随着我国国债期限结构的不断完善和收益率曲线模型研究的不断发展，采取恰当的方法构造中国国债收益率曲线具有理论和实践的双重重要意义。本文比较分析了目前我国构造国债收益率曲线的主要研究方法：直接方法、模拟方法、多项式样条函数法和扩展的Nelson-Siegel模型，认为用Nelson—Siegel模型构造中国国债收益率曲线最适合我国国债市场发展现状。     

余额宝收益率与Shibor的动态相依性——基于VAR-DCC-GARCH模型的实证研究

金融资产收益率之间的相关性对资产定价与投资优化有着极其重要的影响。作为互联网货币基金的代表,余额宝主要投资于银行间同业拆借市场,其收益率与上海银行间同业拆放利率(Shibor)高度相关。基于VAR-DCC-GARCH模型的分析发现,余额宝在均值回复和对新息扰动的缓冲上均较Shibor更稳健、快速,体现了天弘基金的机会把握能力与风控能力,而Shibor则更具有随机性。余额宝与Shibor的动态相关系数具有短记忆性,远期相关性的影响会快速消失;两者动态相关系数的波动性则具有长记忆性,远期扰动的影响持久有力,表明两者间的相关性容易受到外部环境的持久影响。     

探析中国基准收益率曲线的完善

经过30多年来的渐进式改革,我国利率市场化改革取得了巨大成就,利率管制基本放开,但构建完善的基准收益率曲线已成当务之急。本文在阐述我国基准收益率曲线发展现状的基础上,认为国债收益率曲线最适宜成为最主要的基准收益率曲线,并进一步探讨了我国国债收益率曲线存在的问题,分析了相应的完善措施。     

债券市场收益率曲线代表性的内涵——兼论收益率曲线的有效性

目前债券市场上的收益率曲线，市场参与者认为其有效性不高， 其中的原因并不是收益率曲线的构建方法存在问题，而是因为收益率曲线代表性不足，而收益率曲线代表程度低的原因主要有两个：一是样本本身不完整，二是债券市场功能不完善。     

我国国债收益率曲线分析

国债是我国债券市场的主体,也是我国债券市场的核心。国债收益率曲线形状及变动情况对金融市场具有重大的意义。因此,本文通过对某几个时点上各种国债的收益率进行计算,粗略作出国债收益率曲线。基于此对我国收益率曲线进行定性分析,并进一步分析出不同货币政策对我国国债收益率曲线的影响。     

关于我国国债收益率曲线的再研究

国债收益曲线是描述某一时点上一组上市交易的国债收益率和它们所余期限之间相互关系的数学曲线。本文是在两年前研究的基础上（见杨大楷、杨勇《关于我国国债收益率曲线的研究》,载《财经研究》1997年第7期）,又做了进一步的推进,目的是为国债市场的深入发展提供理论与技术的依据。     

关于我国国债收益率曲线的研究

国债收益率曲线是宏观经济的一个重要指示器,它的形状对整个债券市场乃至金融市场都有着十分重要的意义。但是和成熟市场相比,我国收益率曲线出现明显偏平化的趋势,呈现出某种反常态势,本文首先选取六个时点对近期的交易所国债收益率曲线做纵向比较,然后随机抽取一个时点和美国收益率曲线做横向比较,总结出我国国债收益率曲线特点,最后,分析这一现象背后的原因。     

我国国债收益率曲线研究

国债收益率不仅是市场利率的基准,也是宏观调控的重要工具。虽然当前中国的国债收益率曲线已初步形成,但仍存在诸多不足,需要不断健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。本文分析了我国的国债收益率曲线的现状,提出健全国债收益率曲线的现实意义以及重启国债期货对健全国债收益率曲线的积极作用。     

Shibor与回购利率的相关性分析

上海银行间同业拆放利率（Shibor）自2006年10月试运行，2007年1月正式运行，至7月11日共192个交易日。笔者以同期的隔夜（R1）和7天回购利率（R7）作为市场利率，选取隔夜（IB1）和7天的拆借利率（IB7）；为了考虑新股上市对市场资金面的影响，还选取沪深两市的每日IPO金额序列，进行实证分析。实证结论具体如下：     

余额宝收益率与Shibor之间关系的实证研究

以余额宝的网络金融创新产品为视角,实证分析余额宝收益率与Shibor之间的关系,结果表明:余额宝的收益率与Shibor之间存在长期的相关性.监管层应适当鼓励并监管余额宝,余额宝应加强自身经营,这将有助于推动我国利率市场化进程;商业银行应加强自身的产品创新、服务创新,发展互联网金融业务,才能拥有竞争力.     

美国国债收益率曲线倒挂与经济前景展

美国债收益率曲线自2018年底走平到目前出现的倒挂现象引发了市场和政策当局 的广泛关注。本文首先从收益率曲线的基本概念出发,回顾了历史上美国债券收益率曲线和经 济衰退之间的关系。研究发现,美国国债收益率曲线倒挂是预测美国经济衰退的一个较为可 靠的先行指标。然而,由于危机以来美联储货币政策操作模式已发生显著变化,此次收益率曲 线倒挂尽管仍可作为预测美国经济衰退的重要参考指标,但在可靠程度上可能会面临较大不 确定性。同时,又因美国目前的经济基本面总体向好,因此短期内发生经济衰退的可能性并不 大。最后,由于目前特朗普政府政策对美联储货币政策立场存在倒逼机制,因此未来政府政策 的不确定性或将成为左右美国经济走向的关键因素。     

理财与资金信托产品收益率曲线构造及其作用分析

近年来,理财产品市场发展迅猛,理财产品收益率的高低也备受关注。本文从收益率曲线的定义和形状入手,使用MATLAB软件构造了理财与资金信托产品收益率曲线,并对该收益率曲线进行评价,指出理财产品收益率曲线是我国利率体系的有效补充,具有重要作用。     

基准利率和基准收益率曲线的内涵及关系探讨

我国相继推出基准利率SHIBOR和银行间国债收益率曲线、央行票据收益率曲线与政策性金融债收益率曲线等三条基准收益率曲线,备受瞩目。那么,基准利率和基准收益率曲线的内涵有什么不同?二者之间是怎样的关系?搞清楚这些问题,对引导我国基准利率的选择和培育及完善基准收益率曲线的构建,提高货币当局宏观调控效率和促进我国金融市场的发展,具有重要的理论意义和现实意义。本文对这些问题进行了深入探讨。     

我国国债收益率曲线的实证分析

目前,国债是我国债券市场的主体和核心,对国债及其收益率问题的研究,已成为众多人关注的热点问题.发展我国国债市场可从以下方面来考虑:增加国债上市品种,一定程度时还可推出国债的衍生产品,逐步实现国债品种结构的多样化;调整国债的利率期限结构,合理分配短期和长期国债的比重,逐步实现利率市场化,使国债利率水平基本反映国债市场的供求关系;建立与国债市场相适应的机构支持与制度安排,调整国债持有者的结构.     

完善国债收益率曲线的意义及对策

作为金融市场的定价基准,国债收益率不仅是市场利率的基准,也是宏观调控的重要工具.虽然当前中国国债收益率曲线已初步形成,但仍存在诸多不足有待弥补,需要不断健全反映市场供求关系的国债收益率曲线.在加快推进利率市场化的背景下,应进一步发挥国债收益率曲线在金融资源配置中的重要作用,助力宏观调控以及人民币“走出去”战略.