管理层收购融资问题研究

融资问题是上市公司管理层收购的一个根本问题。文章通过分析介绍国外管理层收购的融资环境，结合我国的实际情况，提出优化我国管理层收购融资环境的建议。并对未来发展提出科学展望。     

浅谈我国管理层收购法律制度的完善

管理层收购的成功运作,需要有一个健全的法律制度。而我国管理层收购的现行法律制度还很不完善。文章在对我国管理层收购所面临的法律环境进行详细分析的基础上,从收购主体、融资、收购价格、信息披露等四个方面提出了完善我国管理层收购法律制度的建议。     

当前中国MBG热潮下的冷思考

MBO(Management Buy-out,译作管理者收购)是杠杆收购(LeverageBuy-out)的一种,指目标公司的管理层通过杠杆融资购买本公司的股份,改变本公司所有者结构、控股权和资产结构,从而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。 一、当前我国MBO实践中存在的认识误区 1.解决产权问题,MBO不一定要降低成本。西方成熟市场经济下的MBO,是管理层实现企业真实价值的一种方式,主要是为了整合企业业务、调整企业和产业结构、降低企业代理成本、改善企业经营绩效。而我国的MBO则被赋予了解决国有资产从竞争     

论管理层收购中的优势与风险

管理层收购不仅是对传统企业理论的一种突破,同时也是对公司治理结构的一种创新。加强管理层收购行为中优势和风险的理论研究,对于完善我国的社会主义市场经济体制、深化国有企业改革,具有非常重要的意义     

论国有企业改革中的管理层收购

管理层收购在本质上是一种杠杆收购行为,是20世纪70年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。它在我国近年来的实践中有着多种模式,由于我国的特殊背景,在实施过程中,面临着法律和市场两个方面的障碍。本文主要讨论管理层收购的方案设计与模式,重点分析我国管理层收购中存在的问题,并提出相关建议,     

2003—2005年度中国上市公司管理层收购定价研究

一、中国上市公司管理层收购及定价现状 中国的管理层收购起步较晚，是在中国渐进式转型的产权改革进程中发展起来的，并且是在缺失了很多市场的环境中进行的。正因为如此，使得中国的管理层收购具有价值创造和财富转移的双重特点。中国的管理层收购可以以2003年为界，此前的收购多表现为管理层通过设立新公司直接收购上市公司股权。之后的收购则多以管理层通过收购上市公司的母公司的股权从而达到间接收购上市公司股权的目的，更有第一大股东出让股权而使管理层控股的公司成为上市公司实际控制人的“大股东禅让式”管理层收购，这些表现在“后MBO时代”的隐性MBO常被称为“曲线MBO”。这一收购方式的出现，和我国财政部自2003年4月开始完善上市公司管理层收购，出台了一系列与上市公司管理层收购有关的法规有很大关系。     

管理层收购企业清理整顿的若干思考

管理层收购(M anagem ent Buyouts,简称M BO)是西方成熟市场在传统并购理论基础上发展起来的一种典型的杠杆收购(Leverage Buyouts,简称LBO)。在我国,管理层收购作为企业产权改革和制度创新的一种方式,得到了越来越多的运用。然而,由于我国市场经济相对不成熟及法制的不健全,管理层收购在实施过程中出现诸多不规范现象,引起人们的广泛质疑。笔者认为,要使M BO真正地担负起充当产权制度改革的有效工具的使命,需要综合考虑法律、定价、融资、中介机构等因素来构建解决方案,而这些问题绝非一朝一夕所能解决的。另一方面,正如下文将要指出的,已实施的M BO存在大量的违法违规行为。这些行为践踏了法律的尊严,引起了国有资产的大量流失,造成了恶劣的示范效应,必须予以清理和整顿。笔者认为,简单地叫停M BO的企业进行彻底的清理和整顿,而M BO信托是清理和整顿已M BO企业的一个可行方案。一、已实施管理层收购企业存在的问题1、收购主体的法律障碍目前,国内已实施M BO的企业一般通过设立壳公司的形式完成M BO的操作,即由公司管理层出资设立壳公司受让目标公司大股东的股份或者目标公司的母公司的股份,进而取得...     

国有企业管理者持股(MBO)机制的理性分析

一、管理层持股(MBO)的效用机理分析 MBO, 即 Management Buy-outs,译成中文是"管理者收购"或"管理层收购"、"经理层融资收购".在资本市场相对成熟的西方发达国家,MBO是LBO即"杠杆收购"(Leveraged Buy-outs)的一种.     

浅析MBO视域下的国有资产流失

管理层收购（MB0）是国际上一种比较成熟的企业并购方式，但在我国具体操作中发生了一些变化，特别是在国有企业MBO过程中造成了国有资产的大量流失。文章从我国MBO的法律政策、市场环境等诸多方面进行分析，揭示现阶段MBO导致国有资产流失的必然性并提出对策。     

对各种金融市场环境下杠杆收购模式的浅析

市场经济发展到一定阶段必然会产生并购行为,但并购发展到一定阶段又自然而然的会出现杠杆收购模式,这也代表了一个国家金融资本和国家产业资本走向了成熟。杠杆收购本身是有助于促进市场资源优化配置的,也能够更好的完善市场机制。作为一种新型的交易模式,杠杆收购很好的刺激了西方国家经济的发展。在目前我国经济高速发展并实现和国际经济接轨的大前提下,我们一方面应该了解国外经济发达国家杠杆收购的成熟的运作模式和发展历程,另一方面应该知道我国杠杆收购模式的现状,并找出在杠杆收购环境上的欠缺,对未来的可行模式进行分析。     

信托参与管理层收购后相关各方收益和风险分析

管理层收购作为一种制度创新，在我国具有广阔的发展前景。但是由于我国证券市场的法律制度尚不健全．使得管理层收购在实际操作中存在很多问题，其中融资就是一个大问题。在目前情况下。信托参与管理层收购是一种很好的方式。本文通过对管理层收购引入信托机制的背景、方式等分析。揭示了管理层、公司、信托公司、政府以及其他利益相关主体在实施信托管理层收购时获得的巨大收益以及面临的风险．     

浅议我国企业管理层收购的问题及对策

管理层收购有助于加快我国企业改革的步伐,完善我国法人治理结构,有利于企业的长远发展．但是我国的管理层收购相对于欧美等国相比还有些许不足,文章便从分析管理层收购所存在的问题入手,探讨完善我国企业管理层收购的对策。     

管理层收购与政府规制的关系分析

文章从我国管理层收购存在的问题、政府规制管理层收购的现状等入手,进一步阐述管理层收购与政府规制之间的关系,分析政府时管理层收购规制的目标以及政府规制管理层收购的转变。     

管理层收购与政府规制的关系分析

文章从我国管理层收购存在的问题、政府规制管理层收购的现状等入手,进一步阐述管理层收购与政府规制之间的关系,分析政府对管理层收购规制的目标以及政府规制管理层收购的转变.     

我国企业管理层收购对企业投资行为的影响——基于我国资本市场的经验数据

自1999年起,管理层收购作为一种新兴的产权改革方式在我国掀起了"MBO热"。本文结合已有的研究成果和我国上市公司管理层收购前后的财务数据,通过对投资行为相关指标来分析管理层收购对企业投资行为的影响。经实证研究,管理层收购会促使企业投资规模显著扩大,但在现金流量层面并不显著,并且管理层持股比例与实施了MBO的上市公司的投资行为并不存在显著的相关关系。     

浅谈管理层收购中的优势与风险

在我国,一直以来,管理层收购一词在我们的经济生活中还是相当的陌生。1999年,四通集团作为我国管理层收购的第一个尝试者,率先进行了大胆的探索,并由此引发了我国管理层收购的热潮。随着我国加入WTO和经济一体化的发展,我国企业改革面临着许多机遇和挑战,管理层收购已经成为改革背景下的一个亮点。这种在传统并购理论基础上发展起来的新型     

企业管理出版社精品图书

财经经理人丛书《管理层收购—中外比较分析》赵慧杜新建编著管理层收购作为杠杆收购的一种形式,近来引起国内众多企业和企业家的高度关注。本书从管理层收购的操作实务入手,分析了中外管理层收购的异同点,对我国企业如何突破在实施管理层收购时普遍遇到的障碍作了详细介绍,为我国企业在现行政策下顺利实施管理层收购指明了方向。定价:35.00元张美中李克强等编著企业年金作为我国正在建立的劳动者养老保障的三个层次(社会基本保险、企业年金和个人储蓄)中的第二层次,已经构成我国养老保险体系重要的补充环节。本书介绍了企业年金制度建设的…     

管理层收购及其市场反应研究——“张裕”案例分析

随着市场机制的完善和股权分置改革的顺利进行，国有企业管理层收购的案例越来越多。通过控股母公司张裕集团，管理人员实现对上市公司“张裕股份”的管理层收购。在对“张裕”的MBO及其经济后果的研究中，我们发现，市场对管理层收购事件反应是积极的。但是由于缺乏公开透明的转让机制，转让价格的确定缺乏市场监督，管理层收购存在定价过低的现象。我国需要进一步完善相关的法律、法规和制度实施环境，在管理层收购定价过程中引入更多的市场性约束。     

管理层收购定价问题探讨

管理层收购(MBO)作为一种企业重组的工具,自引进我国以来受到了众多争议,其中又以定价问题为焦点。从法规上看,我国在2002年12月实施的首部《上市公司收购管理办法》对协议收购价格的确定并无明确规定,而对要约收购中的价格要求较为严格———收购非流通股的价格不得低于每股净资产。2005年4月,国资委、财政部联合发布的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》明确指出,符合条件地区的中小国企可探索国有产权向管理层     

管理层收购中的非伦理行为——基于张裕集团管理层收购的案例分析

在股份制公司中．股东和管理层之间存在着委托代理关系。管理层作为受托人，对股东负有诚信义务，在进行决策时，应以股东利益为出发点，不得为自身利益而侵害股东利益。但在我国的管理层收购中，管理层侵害股东利益的现象十分普遍，这实际上是管理层收购中的一种非伦理行为，违背了管理层对股东的诚信义务。有鉴于此，本文选取张裕集团管理层收购这一典型案例，从管理层诚信义务的视角出发，分析我国管理层收购中的非伦理行为。