上海A、B股市场收益率波动性对比研究及预测

运用GARCH(1,1)-M模型对样本期内上海A、B股市场收益率波动性进行了对比研究及预测。结果显示:上证A、B股指数收益率序列均存在"ARCH/GARCH现象";上海A、B股市场中,期望收益与期望风险正向变动;上海A股市场记忆期长于B股市场;长期中,上海B股市场预期收益将超过A股市场。进一步结合基本面情况可知,上海B股市场具有相对较高的长线投资价值。     

中石油烫伤了谁

在"A股历史上最大公开发行"、"全球资本市场市值老大"、"亚洲最赚钱公司"的光环照耀下,中石油高价上市后猛烈跳水,上演了一出A股市场的"过山车"最近,市场上有一则笑话在流传。甲君问乙君:"你买中石油了吧?"乙君勃然     

内地股民能玩转新A股吗

正基于沪港通的正式开通,一个全新的A股市场已经启程。沪港通开启之后,A股市场会呈现哪些"新特征"?目前很难准确把握,但我们对一些基本问题应当要有一些基本认知,然后多加小心;否则就不仅是被动的问题,而是收益与风险难以对称的问题。首先,应当意识到,A股市场未来交易规则的变化,应当是A股服从港股。内地股市管理者一般的认知是,香港股市比A股的历史长,交易规则、监管制度和法律制度更加符合国际潮     

中国为何不扩容B股

正进入8月份以来,中国的A股市场一改上半年持续上涨的态势,出现了较大幅度的下挫。行情结束了吗?股市还能再上涨吗?B股融资功能完全丧失事实上,自股权分置改革以来,"大小非"问题始终没有得到妥善的解决,A股市场一直处于"资金少、股票多"     

股改前后A股和H股价格发现的动态演化

本文选取A股、H股同时上市的公司股票价格数据为样本,采用Granger因果检验和信息份额模型,实证检验了股权分置改革前后A股、H股价格发现的动态演化过程。Granger因果检验表明,股改后H股更多地引导A股;信息份额模型显示,股改前,A股市场在股票价格的形成中占有一定的优势,股改后,H股市场在股票价格的形成中的优势逐渐明显。实证结果表明,股改后A股市场与成熟资本市场正逐步接轨,A股市场与H股市场的关联性得到进一步加强。     

中国B股市场与A股市场并轨问题研究

本文从B股市场的设立与发展谈起,论述了B股市场随着我国资本市场的开放,其功能和作用正在逐步丧失的现实,详细分析了现在B股市场主要面临的问题,并且将A股市场与B股市场,H股市场与B股市场相比较,提出了A股市场与B股市场并轨的解决方法。     

对话红筹股回归

红筹回归,将成为2007年中国股市下半年最重要的事件之一。几年前,很多优质、赢利能力强的企业纷纷去香港、纽约上市,在借鉴了国外的管理模式和监管机制后,这些"出走"企业的确加速了成长。但同时,A股市场缺少了蓝筹股的身影,A股市场的市值总量在2006年前都没有明显的提高。红筹股的回归可以调节A股市场的供求关系,尤其是在经过了一年半的大牛市后,红筹回归将增加股市的供给,对A股市场应该是长期利好。然而,也有很多问题不容忽视。由于企业在两地上市,红筹公司的内部管理及在两市的监管必然有所不同,可能导致上市过程中出现部分细节问题。最重要的,是红筹回归A股市场时的定价问题,香港与内地虽只有一桥之隔,却有两个长期相差悬殊的股价。所以,在红筹回归这个热点话题上,值得探讨的问题还有很多。本期"机构视点"邀请了湘财证券首席经济学家金岩石和西南证券研究部总经理张仕元,共同探讨"红筹回归"。     

运作团队“空前绝后”,上市前后内忧外患 新华保险上市有点险?

香槟和礼炮已就绪,A股市场的第4只保险股终于等来了华丽登场的时刻。"新华保险已经开始内部的、非公开的路演,招股说明书马上就会公布,A股和H股上市会在今年年内完成。据说,通过证监会基本上已无悬念,只     

日出东方:要做“城市热水银行”

光热第一股登陆A股主板5月21日,日出东方(603366.SH)成功登陆A股主板市场。对资本市场来说,这是件"破天荒"的大事。因为,在许多人看来,A股市场的融资大门,对中国太阳能企业似乎正在慢慢关闭。据统计,2012年以来,共有12家光伏企业图谋上市,但已经有9家光伏企业"闯关"失败。目前仍有3家光伏企业在排队IPO,状态均为"落实反馈意见中"。有人甚至称光伏企业为"资本弃儿"。但同处太阳能产业的光热企业——日出东方太阳能股份有限公司,却顺利敲锣上市,成为中国太阳能光热第一股。一冷一热间,到底有哪些玄机?     

我国A股市场中的波动性之谜与市场情绪

本文使用Campbell和Shiller(1988)基于对数线性RVF的VAR非线性Wald检验方法对我国A股1994-2009期间的数据进行实证研究,结果表明样本期间我国A股股价相对其基础价值表现出"过度波动"的迹象,无论是常数超额收益率模型还是V-CAPM模型都无法对此进行解释。通过进一步定义市场情绪指数来分析这种"波动性之谜"现象的原因,结果发现市场情绪和股市"过度波动"之间存在相互作用机制,市场情绪能够对股价波动提供额外的解释。     

证券市场国际化模式选择与过渡期安排

(接上期) 模式选择:"有限制直接开放模式"+"间接开放模式" 目前我国在证券市场开放方面已经进行的尝试是"有限制直接开放模式",即长期以来并存的A、B股市场交易体系,这一体制的缺陷是显而易见的,如造成市场的长期分割、资本项目管制下市场缺乏流动性等等,这种有限制的开放模式是难以满足我国证券市场国际化的进一步需求的.我们认为,在我国目前以发展中国家的身份入世的情况下,我们在逐步开放证券市场的模式选择上应当A、B股市场齐头并进,片面重视或忽视哪一个市场的做法都是不足取的,我们现阶段的证券市场开放模式应当遵循"有限制直接开放模式"+"间接开放模式",也就是说,我们应当把A股市场的逐步、间接开放和B股市场的壮大完善结合起来考虑.     

恒生推出AH指数系列

AH股市场 随着内地企业以AH股形式同步上市及H股公司回归A股市场,内地与香港股市关系越趋紧密。继中国工商银行在2006年10月以AH股同步上市以来,内地企业上市集资的渠道及弹性越见增加。而中国人寿在2007年1月初成功回归A股市场上市,也为已经以H股形式上市的内地企业回归A股市场揭开序幕,使同时发行A股及H股的上市公司数目不断增加。截至2007年7月9日,同时发行A股及H股的上市公司共有45家。     

屡融屡亏、屡亏屡融,股市“铁公鸡”变身“吸金王” 京东方460亿融资谁敢买单?

7月24日晚,京东方A(000725.SZ,下称"京东方")发布公告称:拟以非公开定向发行的方式增发A股股票95亿～224亿股,总募集资金净额不超过460亿元。这不仅是京东方历史上最大金额的融资计划,超过了历次融资的总和,也成为了A股市场年内的最大规模融资。此消息一出,便犹如向市场投下了一颗重磅炸弹。毕竟,在这个大盘摇摇欲坠的时点上,尽管是向一级市场的定向融资,但最终股份被稀释的还是二级市场上的中小股民们,无异于从资本市场"抽血"。况且几日前,招商银行     

量化策略在A股市场的机遇和挑战

近年来,随着计算机的发展,更加精确的定量投资策略也随之发展起来,量化策略逐渐在A股市场兴旺起来,由于我国A股市场还有不足和短板以及国内投资者投资理念的欠缺,所以量化策略在国内还稍显稚嫩,但是也有一部分数据证明其在中国市场的合理性。文章主要通过从量化策略的基础入手,结合我国的A股市场的改革发展史,探讨量化策略在A股市场的发展,得到关于量化策略在A股市场所遇到的机遇和挑战。     

A股暴跌：内因为主

进入2011年8月以来,A股市场出现了一轮强烈的暴跌,在A股市场影响巨大的上证指数,最低时已逼近2400点,这清楚地显示出目前A股市场所处的险恶环境。对于A股市场出现的这新一波暴跌,舆论普遍将其归为受外围市场影响。     

创A股20年来新股上市首日最大跌幅 加加食品:破发太委屈?

元月6日,新年首批登陆A股市场的加加食品集团股份有限公司(002650.SZ,下称"加加食品"),甫一上市就"栽"了个"大跟头",开盘即"破发",至收盘,较发行价下跌26.33%,创下A股20年来新股上市首日最大跌幅。     

交叉上市、股价联动与证券市场国际化——基于Copula模型的经验证据

交叉上市是联系A股市场与H股市场的纽带,借鉴香港证券市场的发展经验带动中国证券市场发展壮大。本文从交叉上市的视角考察A股市场与H股市场的联动性,选择多种Copula函数、建立常相关和时变相关Copula模型进行比较分析,发现A股市场与H股市场具有较强的联动性,下尾相关性比上尾相关性强。同时,本文从交叉上市活动和香港证券市场的窗口作用,对中国证券市场国际化之路进行探讨并提出政策建议。     

股改即将完成B股何去何从

A股市场股权分置改革即将完成,B股市场的改革问题又摆到了桌面上.面对因为A、B股市场合并传闻而不时出现刺激性上涨的B股市场,证券市场不得不思考一个B股市场到底该何去何从的问题,是继续发展,还是注销,或是与 A (H) 股合并,本文试图在结合B股市场功能、发展及现状的基础上探讨B股市场的走向.     

中兴通讯的跨国之路

建立合适的战略联盟,可以使中兴通讯更快地走向国际市场,从而规避可能的市场和技术风险中兴通讯的前身是深圳市中兴半导体有限公司,成立于1985年。1997年,中兴通讯A股在深圳证券交易所上市;2004年12月,中兴通讯作为中国内地首家A股上市公司成功在香港上市。2006年,中兴通讯凭借其优异业绩,跻身美国《商业周刊》"中国十大重要海外上市公司"和"中国最佳品牌20强"。     

中国股市收益和交易量动态引导关系的实证分析

实证检验沪深A、B股市场日收益和交易量之间的线性和非线性Granger因果关系。由于序列存在非线性结构可能使检验发现的仅是一种伪Granger因果。我们着重考察运用APGARCH模型过滤后股市收益和交易量之间的线性和非线性Granger因果。研究表明,上证A、B和深证A股市场收益和交易量之间互为线性Granger因果,深证B股仅存在从收益到交易量的线性Granger因果;上证A股市场交易量是收益的非线性Granger引导,深证B股市场收益和交易量之间互为非线性Granger引导。研究发现沪深A、B股市场收益和交易量之间具有相互的动态引导关系。