钢铁企业上市公司国有股减持途径探讨

<正> 一、钢铁企业上市公司国有股现状 目前,我国上市公司总股本中国家股占31.52％,加上占总股本33.89％的法人股和其他非流通股,上市公司的总股本中有65.41％不能流通。这对股市流通性、企业扩张发展、上市公司治理结构等的消极影响都是很大的。因此,国有股减持已成了各界的共识。     

中国资本市场十大政策评析（下）

第八是国均股转让配售政策总体上看，应对这项政策持积极评价的态度，它为日后解决国有股和法人股的流通问题提供了一种思路。在我看来，解决国有股和法人股流通问题，必须考虑整个市场的承受力，也就是说供求关系。这里要注意两个基本要点：一是国有股以及法人股的定价机制；二是国有股以及法人股进入流通的节奏和频率。转让配售提供了一种可以思考的定价机制，尽管在两家上市公司的试点实践中还存在某些不足。第九是公司法的修订和证券法的出台去年全国人大常委会修订了公司法，对高新技术企业的发展特别是其融资方式有所放宽，这有利于创…     

国有股减持的目标分析

一、减持国有股补充社会保障基金1 .国有股减持的数量空间分析据统计 ,到 1 999年底我国共有 1 0 41家上市公司 ,总股本 471 0亿股 ,其中在境内上市公司949家 ,2 96 5亿股 (其中国有股 1 5 85 .2亿股 ,占 5 3.4% ;发起人法人股 1 6 1 .8亿股 ,占5 .46 % ) ;在境外上市的 H股 44家 ,95 2亿股 (其中国有股 6 1 4亿股 ,占 6 4 .46 % ) ;红筹股 48家 ,792亿股 (其中国有股 45 3亿股 ,占 5 7.1 6 % )。所有上市公司的国有股本为 2 6 5 2 .2亿股 ,占总股本的 5 6 .3% ,按平均每股净资产 2 .43元计算 ,国有股净资产值为 6 4 4 4 .8亿元 ,相当于全…     

中国公司治理的八大病症

一般认为,上市公司的股权结构对公司董事会席位的构成起着决定性的作用。如图所示,我国上市公司的流通股比重偏低,绝大部分的国有股和法人股股票不能上市流通。这种状况出现的原因,主要是由于我国绝大多数的上市公司都是由国有独资企业改制而成,从集团公司分拆资产包装上市。集团公司作为发起人控制了上市公司绝大部分股权,导致上市公司股权结构的“一股独大”现象。     

国有股减持之我见

资本流通原则是上市公司的生命线 ,股权流通是投资行为自由、公平的根本前提。而我国股票市场在设立之初 ,为了维护公有制的主体地位及其他一些原因 ,人为的将上市公司普通股划分为国家股、法人股和社会公众股 ,并规定国家股、法人股不允许上市流通 ,使得占股本总量绝大部分的国家股、法人股失去了流通资格。这种股权结构为现在股市的正常运作带来了很多问题 ,主要体现在以下几个方面 :1、违背了我国《公司法》规定的同股同权和股权流动的原则国有股、法人股和社会公众股其权利的大小应以出资所占股权的多少作为惟一的标准 ,也就是说国家股…     

陈淮谈国有股减持的认识误区

2000年,就证券市场研究领域看,"国有股减持"无可辩驳地成为其焦点之一。无论是上市公司、国有资本的现持有者、券商及股民等证券市场参与者、投资界、地方政府及各产业主管部门,几乎全活跃了起来。但对于国有股减持这一问题,各方却存在颇多误解。日前,国务院发展研究中心市场经济研究所副所长陈淮谈了对这一问题的特有认识。 他认为,第一,减持国有股并不是要将目前上市公司中的国有股比重降低到百分之若干。面对已经出现的证券市场中的两大问题：一是国有股、法人股不能流通是证券市场沦为单纯"圈钱"场所的根本弊端所在;二是如果不…     

上市公司国有股回购担忧什么

我国上市公司的股权结构中存在国家股、法人股和社会公众股,其中只有社会公众股能流通。截止1999年底,沪深股市总市值为28000亿元,而流通市值只有8700亿,其中62％是国有股,市值达到17360亿元,可见目前流通市值占总市值的比重过小,国有股占总股本比重过大,这一大一小严重影响了上市公司的业绩和证券市场的正常发展,这是目前急需解决的难题。为了让我国证券市场更有效发展,必须减少国有股的持有量,让更多的股票上市流通,而国有股回购可以说是一种最为直接的收缩和变现国有股的方式,也是目前国有股不可流通条件下的一种变通的市场退出机制。     

股权分置改革背景下的上市公司股权结构与绩效关系的再研究

本文在借鉴现有股权结构与绩效之间关系研究的基础上,提出二者之间的4个关系假设,构建上市公司股权结构与绩效的关系模型.以股权分置改革为背景,以截止到2005年完成股权分置改革的105家上市公司为样本,采用描述性统计和多元回归的方法对其20D4和2006年的数据进行比较研究.结果表明股权分王改革有效地改善我国上市公司的股权结构,国有股逐步淡出、法人股的流通、股权适度的集中对提高我国上市公司的绩效具有积极影响.     

主动要约中的财技

在游戏规则的许可下,任何闪跳腾挪都无可指责。复盘刘氏夫妇的主动要约收购,虽说其本质是钻了当时要约收购制度的缺陷,但其财技的运用还是让人叹服。当时中国上市公司股权被分割为非流通的国有股、法入股和流通的社会公众股,且几类股份的持股成本、市场价格较为悬殊:国有股、法人股的转让价格低.流通股的交易价格高。当时的要约收购游戏规则,是非流通股要约价格不低于被收购公司最     

钢铁类上市公司资本结构影响因素实证研究

采用多元线性回归模型对我国钢铁类上市公司资本结构的影响因素进行了实证分析。结果显示：我国上市公司的资本结构与其成长性和规模正向相关，与其盈利性、可抵押性、税率以及国有股比例和社会法人股比例负向相关。根据实证分析，提出了优化资本结构的思路。     

证券ABC

１ 股票的含义股票是一种有价证券 ,是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。２ 股票的类型常见的股票类型有 :普通股票和优先股票 ,流通股票和非流通股票。普通股票是最常见的一种股票 ,优先股票在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权 ,它的股息率是固定的 ;流通股票是指可以上市交易的股票 ,而非流通股票则不能上市流通 ,仅是一种股权的证明 ,如我国目前股份制企业中法人股和国有股就属于这一类。我国现行的股票类型 :按投资主体不同有国有股、法人股、公众股和外资股。按股票认购对象及上市地点的不同 ,有Ａ股、Ｂ股…     

上市公司购并中股权纠纷的预防

一、股权纠纷的定性及制度性成因由于特定的法律渊源及历史原因 ,我国上市公司在建立现代企业制度的过程中所形成的股权结构是独特的 ,即主要是根据投资主体的所有制限制来确定股票性质的。这就造成了我国股权结构复杂、股票种类多样的局面。目前 ,我国上市公司的股权总体上可以划分为六种 ,即属于可上市流通的公众股及属于尚未上市流通的国家股、法人股、职工股、特种股和其他股份 (主要是转配股 )。到 1 999年底 ,我国共有上市公司 947家 ,总股数为 31 1 0 .6 3亿股 ,其中 ,尚未上市流通的股数占 74.44%。这中间国家股和法人股之和占 6 2 …     

上市公司国有股管理与流通问题初探

<正> 一、上市公司国有股现状 (一)上市公司的股权结构 1.上市公司股权的构成。我国上市公司的股票股本结构,根据《股份有限公司规范意见》包括三部分:(1)国家股,“为有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。”“国家股由国务院授权的部门或机构,或根据国务院决定,由地方人民政府授权的部门或机构持有,并委派股权代表”,不采用持有股票的形式。(2)法人股,“为企业法人以其依法可支配的资产投     

十五大之后应研究的七个问题

经济学家、北京大学教授厉以宁日前表示,十五大之后,国内经济界应围绕国有企业改革目标,着重研究和探讨七个方面的问题:一、如何解决上市公司国有股比重过大的问题;二、产业和金融联合的问题,能否考虑将投资银行的问题提到议事日程上;三、法人股如何转为公众股?应该说企业和个人拥有的股份都是公众股,都应该在证券市场上市,法人股如不上市,会影响企业的运行;四、如果大量国有股上市引起国有股下跌,股市会受大的冲击,怎么办?五、公开报价系统的问题,对那些不上市的公司来说,     

有益的探寻宝贵的成效--『上市公司国有股减持研讨会』在京召开

为使业内外人士关注的国有股减持有更多的共识与推进，相关的领导、专家、学者200多人日前在北京共聚一堂，认真研讨，取得了可喜的进展。 长期以来，我国政府一直将在股票市场发行上市作为国有大中型企业解困脱困的重要途径，在这种主导思想的作用下，经过十余年积累，我国境内现有上市公司中国有控股企业占绝大多数。在当初制定中国股票市场的政策、规则时，出于保持公有制在上市公司中控制地位和害怕出现国有资产大量流失的考虑，将上市公司的股份按照所有者性质分为国家股、法人股和个人股，并且规定国家股、法人股不得上市流通。以上原…     

关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知

经国务院同意，中国证监委、财政部和国家经贸委近日联合发布了《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》，就向外商转让上市公司国有股和法人股问题通知如下：一、向外商转让上市公司国有股和法人股，应当遵循以下原则：（一）遵守国家法律法规，维护国家经济安全和社会公共利益，防止国有资产流失，保持社会稳定；（二）符合国有经济布局战略性调整和国家产业政策的要求，促进国有资本优化配置和公平竞争；（三）坚持公开、公正、公平的原则，维护股东特别是中小股东的合法权益；（四）吸引中长期投资，防止短期炒作，维护…     

股权结构对公司绩效影响的实证研究

股权结构对公司绩效的影响一直是理论界讨论的热点问题之一。以市净率作为公司绩效的度量指标,实证研究房地产上市公司股权结构对公司绩效的影响。研究表明,公司绩效随着国有股比例、流通股比例、股权集中度的提高而下降,随着法人股比例的提高而上升。     

股权结构与公司治理绩效实证分析

本文以深、沪两市101家上市公司为样本，分行业竞争环境强弱从股权属性、股权集中度与公司治理绩效的关系进行实证分析，发现行业竞争环境强的上市公司其治理绩效与法人股比例呈三次函数关系，与流通股比例无显著相关关系；行业竞争环境弱的上市公司其治理绩效与国有股比例、法人股比例呈三次函数关系，与流通股比例无显著相关关系；行业竞争环境强的上市公司，股权分散型优于国有控股型，国有控股型优于法人控股型；行业竞争环境弱的上市公司，法人控股型结构优于国有控股型，国有控股型优于股权分散型。最后根据实证分析的结果，提出构建合理股权结构的结论性建议。     

公司治理和破产关系的理论与实证研究——基于董事会结构和国有股比例的分析

本文应用代理模型系统地论述了公司治理与破产之间的关系,并在理论分析的基础上,基于中国上市公司的样本数据,运用实证方法直接对董事会结构和国有股比例等公司治理变量与破产(而不是财务困境)之间的关系进行了研究。研究结果表明:公司治理变量对公司破产有显著的解释和预警作用,但是,公司治理发挥作用的程度和用于预警的信息含量具有一定的时效性;公司治理变量与公司破产之间的关系比较复杂,但是国有股持股比例对公司破产概率有显著的影响,要注意董事长—总经理的两职合一与较低国有股持股比例的交叉作用对上市公司价值所可能带来的负面影响。     

我国实施股票期权激励制度之我见

近年来 ,我国的北京、上海、武汉、深圳等十几个大中城市开始探索并组织实施试行经营者持有股权的分配形式 ,积累了不少经验。但是 ,在实施过程中也存在不少难点。一、公司法人治理结构不规范由于许多国内公司的国有股和法人股占控股地位 ,股东大会基本上由大股东控制 ,主要体现大股东的意愿 ;董事会成员也基本上由国有股股东提出的候选人担任 ,除少数公司外 ,普遍缺乏独立董事 ,董事会也往往形同虚设 ;由于部分监事也由大股东推荐 ,少量职工代表又必须服从公司经理的领导。于是 ,必然出现股东大会、董事会、监事会“三会”不能相互制约 ,公…