试析"入世"后的中国并购市场

并购作为企业实现资源配置进而谋求做大做强的一种手段和途径，入世后也在中国得到了较为明显的发展，并正在逐步发展成为一个年轻的市场。借鉴国外并购的历史经验，分析中国企业的并购现状。探讨并购市场建设已成为需要研究的重要课题。     

谁在威胁外资并购？

最近几年，跨国公司开始更多地以并购国内企业的方式进入中国、引起国人的极大关注，并成为舆论焦点。与此同时，越来越多的中国企业“走出去”并购国外企业，也引起国际舆论关注。 那么，跨国并购是否会危及所在国安全？跨国并购是否有利于可持续发展？跨国公司对中国企业并购以及中国企业并购外国企业如何做到双赢？在不久前由商务部国际贸易经济合作研究院举办的“2007（第五届）跨国公司中国论坛——跨国公司与中国可持续发展峰会”上，与会专家和企业界对这些问题进行了激烈讨论。 会议呼吁，对跨国并购这个问题，思想的多元化是好的，但是应该避免情绪化。无论是中国公司的跨国井购，迁是外国公司在中国的跨国并购，从大的方面来说，其正面影响远远大于负面影响。如果这个时候出现过多的对于对外开放的负面声音，对于中国的发展是不利的。[编者按]     

海外并购 一场输不起的豪赌

最近一段时间以来，中国企业海外并购的舞步渐渐移到了全球并购舞台的中央，引得全球为之关注．就在联想以17．5亿元收购IBM个人计算机业务的交易正式完成后不久，中国海洋石油公司欲以185亿美元收购美国优尼科行油公司的消息在国际市场上激起巨大波澜。此后仅仅几天，中国家电巨头海尔又宣布以12．5亿美元的价格竞购美国老牌家电企业美泰。时间，中国企业在全球并购市场上成为追逐的焦点。     

论国际间企业并购与国家经济安全

企业并购是跨国公司扩大对外直接投资，占领国际市场的主要方式。对涉及国家经济安全的企业并购案，东道国大多采取防范措施。我国企业面临外国跨国公司并购热潮，政府主管部门也有必要作出战略决策，明确规定禁止并购的产业和企业，并通过立法规范跨国公司并购行为。     

中国企业海外并购的动因、问题与对策

世界经济一体化和全球化的趋势使得各国企业逐渐融入到国际竞争的行列中。在这种趋势下，伴随经济的发展，越来越多的中国企业走出国门在海外市场上进行并购，相对于发达国家企业来说，我国企业的海外并购实践还存在很多问题。本文从中国企业海外并购的动因入手，分析中国企业海外并购实践中存在的问题，并提出了应对策略，以期对我国企业的海外并购实践提供参考，     

外资并购中国企业的立法问题研究

随着经济全球化的发展,企业跨国并购已成为外国直接投资的主要方式.其中外资对并购中国的企业产生了极大的兴趣,跨国并购成为了外资进入我国市场的一种方式.外资并购在发挥其积极作用的同时,也会带来一些负面影响.本文将重点从相关法律层面详细分析外资并购我国企业存在的问题,结合我国具体的历史与现实情况,提出对有关法律制度的清理、修改、完善的意见和一些初步的立法构想和建议.     

商机无限"休克鱼"

中国经济的持续高速增长和潜在的巨大市场,吸引了大量的国内外投资.调查显示,中国已经取代英国,成为仅次于美国的外国直接投资最热门的国家之一.日前,由德勤会计师事务所和杂志共同举办的一项国际商贸调查指出,9/10的在华外资公司的高层财务行政人员表示,计划于未来3年间扩展在中国的业务.此项调查清楚地反映出,在全球经济开始复苏之际,跨国公司将中国视为世界上主要的增长市场和最有价值的投资场所之一.并购是当今全球跨国投资中最重要的方式.据统计,全球跨国投资的80%以上是采用跨国购并的方式进行的.由于各种原因,中国以并购形式吸引外资的比例不到10%,与发达国家的差距相当大,中国正采取多种措施来推动跨国并购的发展. 中国金融不良资产具有相当大的投资价值,通过购买金融不良资产的方式实现对中国企业的并购是收益高的一种投资方式.     

中国企业海外战略规划型并购策略分析

改革开放以来，中国企业在走出国门、迈向国际市场、走国际化经营之路方面取得了显著的成绩。中国的海外企业目前有二万多家，资产高达数千亿元人民币。其中有一部分企业是通过海外跨国并购形成的。本篇文章要讨论的是中国企业海外并购中的一种——战略规划型并购。     

试析企业文化对中国民营企业并购绩效的影响

伴随着国外企业并购一波又一波的浪潮,国内也有许多的民营企业加入到这一浪潮中来.在中国民营企业积极参与并购并取得发展壮大的同时,一个不容忽视的事实是企业并购的高的失败率.关于并购失败的原因,理论界与业界众说纷云.笔者认为,尽管民营企业并购失败的原因有很多,但并购企业之间的文化冲突是一个不可小视的重要因素.     

声音

“从全球来说，通过并购的形式实现投资，份额是很大的，占到80％以上。但是中国在这方面刚刚起步，实际上外资通过并购的形式来实现对中国投资也就占2．5％。我们认为外商投资企业通过并购这个方式来实现投资，实际上既是一个重要方式，也是一个好的方式。只要我们能够规范这种投资行为，我相信它是很有发展前景的。”     

基于多元化的混合并购风险分析

一、问题的提出2005年,随着中国市场全面对外开放,国外跨国公司将加速融入,市场竞争全面加剧。那些走在规模与多元化扩张道路上的企业,必须进行冷静的战略思考。从中国以往的企业混合并购活动来看,混合并购活动确实对中国经济发展产生了巨大作用。80年代,通过混合并购形成的多元化曾在中国企业,尤其是民营企业的发展之路上扮演了重要的角色。但是,近年来,中国很多企业因为混合并购而身陷困境或惨遭失败,如巨人、爱多、飞龙、德隆、格林柯尔等皆因多元化战略而导致了严重的失败。这些失败企业曾经的成长速度是惊人的,但是倒下的速度更惊人。…     

外资并购与目标企业效率研究:基于啤酒行业的实证分析

外资并购是外国直接投资进入中国市场的一种主要手段.随着加入WTO后,外资在中国啤酒行业掀起一波接一波的并购浪潮.以中国啤酒行业2002-2006年间28起并购为研究对象,选取124家啤酒企业的财务数据,采用DEA-Tobit两阶段回归模型,实证分析外资并购相对于国内并购对目标企业的效率的影响.结果显示:外资并购既没有提升目标企业的纯技术效率,也没有对目标企业的规模效率产生影响,而与之形成对照的是内资并购对目标企业的纯技术效率有显著的提升.     

跨国并购——中国企业跻身世界级企业的捷径

改革开放以来，中国经济突飞猛进的增长令世界瞩目，中国企业也迅速成长起来，在全球并购浪潮正在衰退的同时，中国的并购市场却反周期地高涨起来，西方百年里五次不同特征的并购浪潮正在中国经济舞台上同时上演，在中国企业纷繁复杂的并购运动浪潮中，有一个新的趋势——跨国并购，正在悄然兴起。     

企业并购的财务效应分析

近年来,全球经济进入了一体化阶段,企业之间的竞争越发激烈,并购成为了许多企业扩充规模,增强实力的首选模式。并购到现在为止已经有一百多年的历史了,我国的并购历史并不长,1993年深圳宝安公司收购上海延中实业公司是我国的第一例并购案,随后并购浪潮愈演愈烈。即便我国的并购实践无论在数量上还是规模上与西方发达国家比还是有明显的差距,但是随着中国市场对外开放程度的加大,有日益增多的跨国公司进入中国市场,无论是跨国公司对中国企业进行的外资收购,还是中国企业自身通过并购的方式来壮大实力。     

欧美国家反收购措施对中国企业海外并购的启示

随着中国经济的日益发展和改革开放的不断深化,越来越多的中国企业开始走出国门,通过海外投资实现其全球发展战略。这其中海外并购凭借其有利于企业在全球范围内获取资源、先进技术和成熟管理经验,优化产业结构,实现低成本迅速扩张等优势,为越来越多的海外投资者所青睐。但是在海外并购实践中,许多并购合作不完全是靠有效的法律机制来维系的,而是在很大程度上出于双方的合作意愿。在并购过程中,受宏观经济形势、双方企业经营状况等多种因素的影响,目标公司的意愿会随时产生变化(如中国铝业收购力拓案)。为了争夺目标公司的控制权,收购方和目标公司会展开激烈的收购与反收购的争夺。欧美作为国际并购市场最活跃的国家和地区,其并购规章制度最为成熟完善,较具代表性。中国企业为更好地实现"走出去",有必要对欧美国家关于企业反收购措施的政策和实践有更深入的了解。文章对此进行了分析探讨。     

PE“给力”海外并购

<正>近日,中海油宣布151亿美元收购加拿大尼克森公司,若最终完成,该笔交易将成为中国最大金额的海外收购案,也必将在央企海外并购的业绩中写下浓重一笔。自上世纪末中国政府正式提出"走出去"战略以来,十余年间央企在中国海外并购市场上一直扮演着中坚力量的角色,尤其是实力强劲的"三桶油"和矿产企业,频频在海外并购市场上出手,刮起了一股海外并购的中国风。除央企和"准国家队"国资企业(除央企之外的国有全资、控     

企业并购的背后

2005的中国企业正在开启其国际并购市场新时代,迎来跨国并购高潮,这也是经济全球化时期的中国的必然特征。在这一背景下,我国政府主管部门加快调整我国经济发展战略、产业发展战略和对外贸易发展战略,完善市场机制,开放资本市场,健全法律体系,引导和支持一些企业尽快成为跨国公司并购主体或并购对象,参与经济全球化环境下的竞争与合作。在此背景下出现的产权改革,完善社会保障体系之间及与并购间存在怎样的关系?本文试图从经济学的角度对此做出相应分析。一、产权改革与并购我国能否最终建立起一个真正由市场来决定交易成败和有序竞争的、统…     

金融危机后海外并购的风险

进入21世纪以来,中国企业在政府"走出去"战略的政策指导下,对外投资规模迅速增长,投资方式也有了很大变化,融入了世界跨国并购的浪潮.根据联合国贸易和发展会议的<2009年世界投资报告>,2008年全球金融危机发生后,外国直接投资格局发生了很大变化,受此次经济危机影响,发达国家的外国直接投资流量下降了29%,而2008年发展中经济体和转型期经济体在全球外国直接投资流量中的比例增加到43%,尤其是中国大量的对外投资,使中国成为外国直接投资的重要来源.     

中国企业海外并购策略研究

经过近20年的发展,中国企业海外并购已经占据了世界市场的重要份额,但也暴露出中国企业在开展海外并购过程中面临的宏观和微观方面的问题。宏观上,国内外市场的差异性、信息的不对称性以及国内金融市场的滞后,限制了海外并购的发展;微观上,企业自身的财务风险、文化整合风险、人才问题和法律风险制约并购的实现。针对以上问题,本文从企业层面和国家层面为中国企业海外并购提出意见和建议。     

并购后整合：企业并购成败的关键因素

企业并购是整合资源、获取购并效益的重要举措。事与愿违的是并购失败成为全球资本市场的一个司空见惯的现象。文章对国外有关文献进行了检索，系统分析了中国企业并购失败的原因。