债券付息期与债券价值的探讨

债券的付息方式(付息期)有按年付息、按半年付息、按季度付息、按月付息以及利随本清等。通常把每年付息一次,到期一次还本的债券称为基本债券模型。假设V0为债券价值,M为债券面值,i为票面利率,k为投资人要求的必要报酬率,n为债券的有效期限(年),则债券估价的基本模型为:V0=M·     

到期时间对债券价值的影响分析

债券价值受多种因素的影响，假定在整个流通期间投资者要求的报酬率保持不变，则债券的价值主要受到期时间的影响。对于平息债券而言，债券到期时间对于债券价值的总影响表现为：溢价发行债券，其价值随债券到期时间的临近而减少；折价发行债券，其价值随债券到期时间的临近而增加；平价发行债券，其价值不随债券到期时间的临近而变化，始终等于面值。但在两个付息日之间，不管是采用溢价发行、折价发行的债券，还是平价发行的债券，其价值都是曲线上升的，然后随着本期利息的支付；其价值骤然下降。     

对债券投资内涵价值计算的质疑

目前财务界对债券投资内涵价值(简称债券价值)的计算方法是按资金时间价值计算债券面值的现值与各期所得利息收入的现值之和,其计算公式如下:P=F·(P/F,i,n) F·R·(P/A,i,n)(1)其中,P表示债券价值;F表示债券面值;i表示市场利率;n表示债券投资年数;R表示债券票面名义利率。如果一年多次付息,则债券价值的计算公式为:P=F·(P/F,mi,nm) F·mR·(P/A,mi,nm)(2)m表示一年内付息的次数。[例1]红星公司于2002年1月1日从债券一级市场购同日发行的A公司债券100000元,期限为4年,票面利率8%,每年付息一次。据市场调查,在债券投资期内市场可能…     

抵押债券

抵押债券（Mortgage Bonds）是指债券发行人为保证债券的还本付息，以土地，设备，房屋等不动产作为抵押担保物所发行的债券。如果发行人到期不能还本付息，债券持有人（或其受托人）有权处理抵押担保物作为抵债。因此，抵押债券相当于担保债券，且一般来讲抵押担保物的现行价值总值要高于债券发行总额。     

平息债券估价模型再修订

一、传统模型及分析 所谓平息债券,是指本金在到期日一次支付、利息在持有期间平均支付的债券.支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等.对于债券的估价,我们一般使用收益现值法来进行.平息债券价值由两部分构成:一是未来所付利息的现值;二是未来所付本金的现值.从此角度出发,目前在学术界普遍接受的平息债券定价模型为:PV=I×(P/A,i/m,mn)+M×(P/S,i/m,mn).     

可交换债券及其在资本市场的运用

可交换债券简介 可交换债券（Exchangeable Bond）或称可换股债券．是一种复合型衍生债券。可交换债券的投资人可在约定的期间之后，将债券按比率转换为股票，但转换标的为发行公司所持有的其他公司的股票。可交换债券一般发生在母公司与控股的上市子公司之间，即由母公司发行债券．债券到期时可以转换成其上市子公司的股票。可交换债券的条款设计与可转换债券（convertibje Bond）非常相似，发行要素通常有：     

对几个财务公式的理解

一、单利现值计算公式 中级资格考试用书《财务管理》中介绍的单利现值计算公式（称公式1）为“P=F／（1＋ixn）”，单利终值计算公式为“F=Px（1＋ixn）”。公式中：P表示现值，又称本金或期初金额；i表示利率，通常指每年利息与本金之比；F表示终值，又称本利和；n表示计算利息的期数。由此可见，单利现值系数与终值系数互为倒数关系，即“1／（1＋ixn）”与“（1＋ixn）”之积恒等于1。而注册会计师考试用书《财务成本管理》中介绍的单利现值计算公式（称公式2）却为“P=Sx（1-i×t）”，单利终值公式为“S=Px（1＋i×t）”。公式中：P表示现值，又称本金或期初金额；i表示利率，通常指每年利息与本金之比；s表示终值，又称本利和；t表示计算利息的期数。这时的单利现值系数与终值系数不再互为倒数关系，即“（i×t）”与“（1＋i×t）”之积不恒等于1，除非i×t=0。     

回归债券价值计量模型与关系量间的关系

债券是发行者为筹集资金,向债券人发行的、在约定时间支付一定比例的利息(在会计上称为债权人让渡资产使用权收入)并在到期时偿还本金的一种有价证券。债券由三大要素构成:债券面值、债券票面利率和债券的到期日。债券价值的计量模型主要有:债券估价基本模型、纯贴现债券价值计     

债券投资价值:收益风险关系分析

一、问题的提出绝大多数债券的息率都是固定的。但由于各种宏观因素影响,投资债券与投资普通股一样,也具有风险,只是相对地要小一些。债券面临的风险一般有三个方面:利率风险、拖欠风险和购买力风险;利率风险是最主要的,故作为本文分析研究的对象。如现行市场利率为ｉ０,所投资的债券组合的价值为Ｖ（ｉ０）,当投资者投入资金后,市场利率变为ｉ,假定这以后利率一直保持不变,显然,此时该债券组合的价值改变为Ｖ（ｉ）。若选择该组合的期度Ｄ＝－Ｖ（ｉ０）（１＋ｉ０）·１＋ｉ０Ｖ（ｉ０）＝∑ｔＦｔ（１＋ｉ０）－ｔ∑Ｆｔ（１＋ｉ０）…     

物价指数与债券内部收益率的理论和实证分析

本文以附息国债为例,研讨债券内部收益率与物价指数的关系,推导出考虑物价因素的债券投资价值分析的理论模型,对债券内部收益率与物价指数、利率的关系作了实证分析。 一、理论模型 1.债券投资价值分析的基本原理 在1996年以前,我国发行的债券都是到期一次还本付息的。因此,一般都用计算到期收益率来作定量分析,与定期储蓄存款没有什么区别。即任何时点的债券价格都是由未来利息的现值加上债券到期的面值的现值构成。用公式表述为:     

浅议到期一次偿还本息的溢折价债券按市场利率的核算摊销

现在会计界对分期付息到期一次性偿还本金的溢折价债券研究较多，债券溢折价按市场利率核算摊销，也有规范的操作，而对到期一次性偿还本息溢折价债券的论述甚少，本文就此谈点看法，供同仁参考。假设甲企业１９９０年１月１日发行五年期债券，总值１００万元，票面利率为年利１２％，到期一次偿还本息。若长期债券全由乙企业购入，发行时市场利率分别为１０％和５％。现分别计算债券发行价格，并按甲、乙企业分列债券溢折价按市场利率计算的摊销表。一、发行时市场利率为１０％债券发行价格＝到期偿还本金按市场利率计算的现值＋各期票面按…     

将收益法用于旧城改造项目财务评价

一、收益法的运用收益法是目前较为成熟和常用的项目估值技术。它主要运用现值技术,将被评估项目预期收益折现来确定其价值,折现率则反映该项目投入资产并获得收益的风险回报率。收益法下计算公式为：项目价值=∑第N年自由现金流量/（1＋折现率）n＋项目预测期期末持续价值/（1＋折现率）n项目预测期期末持续价值=（1＋固定增长率）×预测期期末自由现金流量/（折现率-固定增长率）旧城改造有别于一般的房地产开发项目,     

新会计准则下投资计量模式浅探

一、投资的分类 （一）金融资产金融资产中包括四个项目：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产;持有至到期投资;贷款和应收款项;可供出售的金融资产。新准则将原准则中的长期债券投资按是否持有至到期（须根据客观条件和主观目的而定）分别归类为持有至到期投资和可供出售的金融资产。     

一次还本付息债券应计利息会计核算的设计——兼与贺飞跃同志的商榷

贵刊2007年第7期登载了贺飞跃同志的文章“一次性还本付息债券应计利息的会计核算”（以下简称贺文）。文章以《企业会计准则——应用指南（草案）》对到期一次还本付息债券会计处理的规定为依据，对到期一次还本付息债券应计利息的会计核算提出了质疑，认为根据《企业会计准则一应用指南（草案）》的相关规定核算到期一次还本付息债券时会导致利息“凋整过度”，     

分期付息、到期一次还本债券和到期一次还本付息债券核算差异分析

笔者总结出分期付息、到期一次还本的债券与到期一次还本付息的债券在会计核算上主要有以下区别:1.发行价格计算公式不同。①分期付息、到期一次还本债券的发行价格=票面面值×复利现值系数+票面利息×年金现值系数;②到期一次还本付息债券的发行价格=票面面值×(1+票面利率×到期年限)×复利现值系数。     

对债券投资内涵价值计算的质疑

目前，财务界对债券投资内涵价值（简称债券价值）的计算一致的观点，是按资金时间价值计算债券面值的现值与各期所得利息收入的现值之和，其计算公式如下：     

两个关于Smarandache函数的方程

对任意正整数n,著名的Smarandache函数S（n）定义为最小的正整数m,使得n｜m!对于任意给定的正整数n,著名的伪Smarandache函数Z（n）定义为最小的正整数m,使得n｜1＋2＋…m=m（m＋1）/2。文章用初等方法研究了方程S（n）=Z（n）和S（n）＋Z（n）=n,并给出了它们的全部解.     

实际支付价款中债券利息的会计核算

我国发行的债券主要有分期付息、到期还本债券和到期一次还本付息债券两种。下面笔者以分期付息、到期还本债券为例，就此问题谈谈浅见。 　　一、实际支付价款中包含的已到期尚未领取的债券利息 　　实际支付的价款中包含的已到期尚未领取的债券利息，是指企业购入分期付息、到期还本债券时，实际支付的价款中包含的已到期尚未领取的债券利息。该部分利息实际上是企业暂时垫付的资金，是一种短期债权，所以无论企业购入该债券作为短期投资，还是作为长期投资，均应作为流动资产，计入“应收利息”科目，待实际收到该部分利息时再冲减“应收…     

考虑所得税影响后对债券估价模型的改进

【摘要】随着资本市场的发展,债券投资越来越普遍,为了降低投资的风险,对债券估价的准确性要求越来越高,而目前债券估价模型由于没有考虑到所得税的影响,导致债券估价的准确性大打折扣。基于此,本文构建了考虑所得税影响的债券估价模型。     

也谈债务价值的计算方法

笔者在近年“财务管理”课程的教学过程中，注意到关于债券价值（即估价模型）的两种不同的计算方法，两种方法的共同之处，是都要将未来所得（或所付）利息按付息次数及选定的折现率折现值，而不同之处在于对未来本金折现值采取了不同的方法-方法之一是未来本金按付息次数折现；方法之二是本金按年份折现，方法不同，估价结果自然不同，近年我国会计专业技术资格全国统考与注册会计师全国统寿相关教材中只是给出基本公式，未予具体说明。也未举出相关例题，这就难免在理论和实践中形成一种混乱，特别是许多考生觉得无所适多。笔者曾于1997年撰文谈了对此问题的看法（见《黑龙江财会》1997年第三期），但近几年此问题仍然存在，为此，笔者结合近几年进一步的思考体会，再谈一谈对该问题的看法。