创业板上市公司高管减持研究

正一、研究背景1971年2月于美国成立的NASDAQ市场是世界上第一个电子场外交易市场,是目前国际上二板市场中的主导力量。正是NASDAQ的成功促进了世界上其他国家二板市场的迅速发展(Lee,etal,2004)。专门针对创业板市场的研究并不是很多,现有的文献主要集中在创业板市场的特点方面,如Lee,eta(l2004)研究了创业板市场的溢出效应,证实了在排除同期主板市场的影响后,从NASDAQ市场到亚洲创业板市场之间有显著的滞后回报和     

创业板市场对中小型企业财务管理的要求

创业板市场又称二板市场,是与主板市场相对应的概念,特指主板市场以外的专门为中小型企业和新兴公司提供筹资渠道的新型资本市场。创业板市场主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业,其对促进高新技术产业的发展和进步具有至关重要的作用。资本市场以信息披露为本,对蕴藏着较高风险的创业板市场来说尤其强调信息的透明度,     

论中小企业板市场的制度创新

一、中小企业板市场的特征 中小企业板市场既是深圳交易所主板市场的一个组成部分,又是中小企业整体重要性和个体相对弱势性矛盾的一种解决路径.它相对于主板市场和国外严格意义上的创业板市场而言,具有自身的一些特征:     

境外创业板市场简介及其启示

由于中国创业板市场的规则设计是主要参照了美国NASDAQ和香港的创业板市场,所以我们在此简单介绍这两个市场的主要情况.     

中小企业融资和创业板市场的规范

创业板市场的设立是改善我国中小企业融资环境的重要措施。通过学习、借鉴世界各国创业板市场成功运作的经验，并且与我国资本市场发展需求、主板市场规模和成熟度相结合，探索一套具有特色的创业板运作模式，是我国创业板市场制度建设的必由之路。     

二板市场——中小企业发展的助推器

二板市场又称创业板市场，中小企业市场或小盘股市场、另类股票市场，它是指主板市场之外、专为中小企业和新兴公司提供筹资的资本市场。二板市场的主要作用在于支持那些暂时还不符合主板市场上市要求但又具有高成长性的企业在资本市场进行直接融资，特别是众多的中小企业和高科技企业。二板市场对上市公司经营业绩和资本规模要求较松，但对信息坡露和上市管制要求相当严格。     

我国创业板市场的风险及法律防范

众所周知,能够在中国股市主板市场上市的公司,都必须是规模较大的、经营已经非常成功、有着稳定的赢利能力的公司。企业要进入主板市场,必须首先迈过很高的门槛。这样的高门槛使得一大批新兴的,尤其是民营高科技公司无法进入主板市场进行融资。创业板便是为破解这个难题而设立的。创业板能够为中小企业提供融资平台,对于中小企业的科技创新和建设多层次资本市场具有积极的作用;创业板可以促进高科技投资的良性循环,为高科技成果迅速转化为生产力建立良好的市场机制。但创业板市场上市门槛低,公司规模小,管理又不规范,爆发道德和诚信危机的可能性较高。所以,我们必须正视创业板市场风险,并做好必要的准备,最大限度地防范创业板市场风险并促进其健康有序地发展。一、创业板的风险创业板市场风险是比较高的,从创业板参与主体的角度讲,主要有如下几种风险。(一)创业板上市公司的风险创业板市场是特殊的证券市场,它对公司的规模、历史业绩和赢利状况要求并不高,它更关注的是公司是否具有广阔的发展前景和良好的赢利模型。因此,在创业板上市的企业通常处于创业期或产业化初期,企业不确定性相对较大。另外,创业板上市的低标准也为不少企业的恶意包装、欺骗上市提供了便利,所以创业板市场...     

香港创业板给我们带来的启示

国内二板市场的酝酿时间超过了4年,迄今尚未推出,但晚有晚的好处,可以使我们有充分的时间把即将推出的二板市场搞的更加成熟,同时,借鉴一下香港创业板的成功与不足,无疑对我们是非常有益的.     

中小企业融资和创业板市场的规范

创业板市场的设立是改善我国中小企业融资环境的重要措施。通过学习、借鉴世界各国创业板市场成功运作的经验,并且与我国资本市场发展需求、主板市场规模和成熟度相结合,探索一套具有特色的创业板运作模式,是我国创业板市场制度建设的必由之路。     

创业板市场——民营经济的摇篮

创业板市场也称二板市场 ,是相对于主板市场而言 ,是证券交易市场的一种。它最先起源于 1971年美国纽约证券交易所 ,称为纳斯达克市场。由于企业在此上市的条件低于一般证券市场 ,其实质就是直接为高新科技型中小企业扩大融资而设立的。其特点主要有 :1、投资风险大。 2、创业板市场是一个前瞻市场。 3、创业板市场的上市主体是民营企业。 4、投资者多为中小投资者。 5、实施电子化交易。除此而外 ,我们应进一步明确 ,设立创业板市场的主要目的是为那些具有广阔发展前景和成长潜质的新兴企业 ,特别是高科技民营企业和中小企业提供一个筹集资…     

创业板市场建设浅析

创业板作为我国经济转型时期专门为中小高新成长型企业的发展提供资金支持的市场,在为中小企业提供融资服务平台、优化资源配置,构建有中国特色的多层次资本市场结构体系的建立中起到了重要作用.随着2009年10月证监会在深圳开板创业板市场及次月28家创业板公司股票上市可见解决我国中小企业融资难的问题将有重大突破.但是从最近创业板公司股价遭遇暴涨和暴跌的交易过程来看,完善我国创业板块市场建设之路还相当漫长.文章从规范创业板市场健康和持续发展的角度提出有针对性的建议.     

创业板退出机制特点及政策建议

何时及怎样推出创业板，一直是大家关注的焦点问题，自然的，创业板的退出机制，也是其中的重要之一。我们选取目前运作最成功的那斯达克及与中国化接近的日本东京证券交易所的新兴市场作为分析国际二板市场退出机制的研究对象，并结合中国的实际，探讨国内创业板退出机制的特点，就如何建立创业板的退出机制提出我们个人的看法。     

论我国创业板市场的基本功能定位

我国创业板市场自2009年10月鸣锣开市已一年有余,在肯定其取得成绩的同时,我们也必须正视创业板市场运行至今所暴露之问题。以"三高"现象为代表的市场现状折射出了我国创业板市场基本功能定位的偏离,必须认真分析国际成熟创业板市场(如美国NASDAQ、英国AIM)的发展经验,结合我国具体条件,明确创业板市场的功能定位,并在此之上建立和完善相应配套制度,推动我国多层次资本市场战略的稳步前行。     

中国股市创业板市场股票价格波动性分析及政策建议

创业板作为专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，在中国开板近三年来，在多方面展现出独特之处，作为一个新兴的证券交易市场，创业板的资金容量以及股票价格的波动性与主板市场都有较大不同，研究创业板股票价格的波动性对于股票价格波动理论的研究和股票市场的发展都有深远的补充作用和重大意义。     

企业二板上市运营方略

经国务院批准，中国证监会于2004年5月17日正式发出批复，同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。理论界探讨了五年之久的创业板或称二板终于获得了“准生证”。虽然从证监会的批复和深交所的有关规则看，中小企业板块和真正意义上的二板还有一定距离，比如在企业上市标准方面与主板相同，仍在主板场内交易等，但毕竟是一个好的开端。通过中小企业板块的运行，逐步推进制度创新，为建立创业板市场积累经验，真正的二板市场也已为时不远。本文站在企业的角度，对在二板市场上市的一些关键问题提供一些上市技巧，希望对有志于二板上市的企业有所帮助。     

从美国、香港的创业板看我国二板市场的建立

一、美国的创业板市场 美国的创业板市场NASDAQ成立于1971年,由美国证券交易商协会负责运作,专门为高成长性企业提供直接融资服务,它是美国三大证券交易所中成立最晚、发展最快、技术最先进的证券市场.目前,NASDAQ拥有电脑网络终端30多万个,其中3万多个在美国以外的50多个国家和地区;其上市公司达5068家,比纽约证交所多60%,总市值达26457.92亿美元;年交易总额达58000亿美元,年均增长速度超过100%,上市公司平均市值5.2亿美元,平均股价28.14美元,平均市盈率93.2.作为全球最大最发达的创业板市场,NASDAQ主要有以下几个特点:     

关于建立中国创业板市场的若干思考

“创业板市场”又称“二板市场”简单的说,是指对“上市门槛”作降低要求的证券市场,作为区别于传统证券交易所主板市场的新兴证券交易市场,它为新兴的高成长性的中小企业及高科技企业提供直接融资的渠道和市场,以支持和推动新兴高科技企业的迅速成长,它的目标是满足各种不同种类,不同规模,处于不同发展阶段上市公司的融资要求,与主板市场相比,创业板市场具有前瞻性,高风险,监管要求严格,明显的高科技产业导向等特点,它实行较低的板证券市场由于历史原因却保留了国有股和法人股,它们的不流通性,造成同股不同权,同股不同价,严重损害了广大股民的利益,而创业板的推出,一开始就将实现出国际惯例接轨,规范运作。这样,创业板便具有先天优势,且这种优势还有着日渐上升之势,另外,股票全流通还可以极大地提升企业高级管理人员经营管理的积极性,使公司的经营业绩及股票价格的变动与经营自身的利益建立起内在有机联系,而且,采取滚劝式变现的期股,期权制度,不可以对经营产生内在的制约,促使其科学决策和公正经营。     

创业板市场的来源和发展现状

近来,创业板市场(有称"二板"市场)受到企业界和广大投资者的广泛关注.为了对创业板市场有一个更清楚的了解和认识,本文对创业板市场的来源和发展现状以及我国建立创业板市场的政策背景作一介绍.     

创业板市场建设浅析

创业板作为我国经济转型时期专门为中小高新成长型企业的发展提供资金支持的市场,在为中小企业提供融资服务平台、优化资源配置,构建有中国特色的多层次资本市场结构体系的建立中起到了重要作用。随着2009年10月证监会在深圳开板创业板市场及次月28家创业板公司股票上市可见解决我国中小企业融资难的问题将有重大突破。但是从最近创业板公司股价遭遇暴涨和暴跌的交易过程来看,完善我国创业板块市场建设之路还相当漫长。文章从规范创业板市场健康和持续发展的角度提出有针对性的建议。     

建立健全多层次资本市场转板机制

所谓转板机制,是根据不同层次资本市场的功能定位和挂牌标准,使挂牌企业在两个层次资本市场之间迁移的制度安排。目前我国资本市场初步形成了由沪、深主板市场（包括中小板市场）、创业板市场、