通往增长的“致负”之路

如果发达经济体遭遇长期性经济停滞,短期和长期债券利率均为负可能成为新常态。过去六年,货币政策越来越非常规,各央行纷纷实施零利率政策、量化宽松、信用宽松、前瞻指引和无限制汇率干预。但如今我们迎来了其中最不常规的政策:负名义利率。目前,欧元区、瑞士、丹麦和瑞典都实施了负名义利率。不但短期政策利率的名义值为负,欧洲和日本还有约3万亿美元期限长达十年的资产,如今的名义利率也为负。乍一看,这显得十分奇怪:为何会有人愿意以负名义     

“后危机时代”的调整与变革——2009年全球经济与金融形势述评及前景展望

2009年是“后危机时代”全球经济与国际金融大变革的重要年份,全球经济逐步从衰退走向复苏,国际金融领域趋于稳定;在通缩、通胀压力并存的局面下,导致世界各国经济刺激的宽松货币政策是否退出或进行新的货币政策调整难以决断;贸易保护主义成为阻碍全球经济复苏新的障碍;与此同时,多边国际金融机构的改革和调整也在同步进行。     

“安倍末日”将至?

激进的货币政策、灵活的财政政策、刺激民间投资为中心的结构性改革,安倍晋三的三支箭全部脱靶千呼万唤,安倍晋三的第三支箭终于射出来了。6月5日,日本首相安倍晋三公布了经济增长战略的第三轮计划,将结构性改革放入经济刺激的实施日程。至此,安倍经济学的三支箭——激进的货币政策、灵活的财政政策、刺激民间投资为中心的结构性改革已全部面世。但日本股市似乎对此完全不买账,     

经济增长压力下“能耗双控”政策会加剧绿色全要素生产率南北分化吗？

严格的环境规制会倒逼北方地区通过提升绿色全要素生产率缩小南北差距,还是诱发了经济增长压力下地方政府的保增长动机,反向加剧了南北方地区的绿色发展差距？文章使用地级市数据细化分析精度,并以2011年制定的“能耗双控”政策为冲击,使用双重差分法探究了“一刀切”式的环境规制政策对于区域协调发展与绿色转型的影响。文章研究发现,“能耗双控”政策实施后,南北方地区间的绿色全要素生产率差距显著扩大,并且经济增长压力的上升会进一步加剧这种分化趋势,不利于区域协调发展。在此基础上,文章从产业结构调整和技术进步两个视角进行了机制分析,结果表明政策实施后,产业结构高级化、高技术产品出口技术复杂度和绿色创新的分化是导致南北方地区绿色全要素生产率差距扩大的重要因素。经济增长压力的存在会通过放大南北方地区在产业结构与技术进步方面的差异,引致南北方地区间绿色全要素生产率差距的进一步扩大。文章的研究结论为“双碳”目标下环境规制政策的制定和实施提供了经验证据,基于不同地区差异化的资源禀赋和发展基础制定因地制宜的发展政策,更有利于区域经济绿色转型和协调发展。     

“供给侧改革”是面向全局的战略性部署

11月10日,习近平总书记在中央财经领导小组会议上首次提出了“供给侧改革”,指出“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率,增强经济持续增长动力.” 不久,在APEC会议上习近平总书记又次再提出“供给侧改革”,指出要解决世界经济深层次问题,单纯靠货币刺激政策是不够的,必须下决心在推进经济结构性改革方面做更大努力,使供给体系更适应需求结构的变化.