境内机构境外发债后资金回流方式及存在问题研究

近年来,随着境内机构境外发债政策的不断改革,境内机构境外发债便利度不断提高.2017年,国家外汇管理局进一步放宽了境内机构境外发债后资金回流限制,境内机构积极利用境外市场,拓展新的融资渠道,境外发债明显升温,发债后资金回流显著增多.本文通过梳理境内机构境外发债政策变化,分析境内机构境外发债后资金回流方式,针对存在的外汇管理问题,给出相应的政策建议.     

合格境外机构投资者对企业创新投入的影响研究——基于融资约束和环境不确定性视角

创新是企业生存和发展的决定性要素,由于研发活动的特殊性质,资金供求双方信息不对称和代理问题会随之产生,而解决此类问题的重要手段之一是发展合格境外机构投资者。基于2007-2019年中国沪深A股上市公司数据,研究合格境外机构投资者与企业创新投入之间关系,实证结果显示：合格境外机构投资者持股以及持股制衡度提升均可促进企业创新投入;在外部环境动荡的现实背景下,引入环境不确定性水平作为调节变量,发现环境不确定性增强会抑制合格境外机构投资者对企业创新投入的促进作用;进一步研究合格境外机构投资者促进企业创新投入的内在机理,发现合格境外机构投资者可以通过缓解企业的融资约束进而增加企业创新投入。因此,应吸引和鼓励合格境外机构投资者对企业进行长期投资,便利投资者投资运作,使其更有动力参与公司治理,促进资本市场健康发展。     

关于可转换债券发行条款适应性问题的研究——来自民生银行可转债的案例分析

前言 可转换债券是公司债券的特殊形式,它兼有债权性和期权性的特点。债权性体现在其转换成普通股之前,可转换债券的持有者享有定期获得固定利息和到期要求偿还本金的权利;期权性表现在它赋予持有者在规定的时期内,具有选择是否将债券转换成发行企业的普通股的权利。当前,可转换债券作为资本市场一种重要的金融创新工具,被越来越多的上市公司选择为融资方式。