我国上市公司股权融资偏好研究——来自上市公司的经验数据分析

近年来我国上市公司业绩整体下滑就与融资领域存在的问题不无关系。我国上市公司普遍存在着过度的股权融资偏好现象,而这一偏好对我国上市公司的经营业绩有着重大的影响。文章针对上市公司股权融资偏好与企业绩效关系问题作了研究,通过对各个财务指标的变化进行分析,认为上市公司过于偏爱股权融资的行为不利于上市公司经营业绩的提高,并在此基础上分析出原因,给出一些政策建议。     

我国医药行业上市公司资本结构与经营绩效实证分析

以我国49家医药行业A股上市公司为调查对象,2003-2005年为考察期,以资产负债率作为资本结构衡量指标,以净资产收益率为公司经营绩效衡量指标,分析资本结构与经营绩效之间的关系。研究表明,我国医药行业上市公司的资本结构保持着较低的负债水平,资本结构对经营绩效有显著为负的影响,提出了优化我国医药行业上市公司资本结构的对策,如适度放松上市公司股权融资限制等。     

An Empirical Study on the Relationship between Ownership Concentration and Operating Performance of Listed Company

从股权集中度与经营绩效的非参数关系出发,以2006年G股改革开始至2010年5年对应的我国上市公司数据作为样本,通过DEA非参数分析,首先对我国股权分置改革后的股权集中度对公司绩效的影响进行定距分类,进一步建立分类后的股权集中度指标对基于绩效指标的二次曲线回归面板模型,挖掘出我国股权集中度在G股改革中对公司经营绩效作用的变化,从而为验证与优化我国上市公司股权结构模式提供定量支撑的论据。     

上市公司融资结构与经营绩效：一个文献综述

融资结构直接影响上市公司的经营绩效,两者的关系一直备受瞩目。国内外学者对此进行了广泛而深入的研究,但研究结论并不一致。文章从股权融资与经营绩效的关系和债权融资与经营绩效的关系两个方面进行阐述,得到一定的启示：绩效衡量指标应全面,既要包括财务指标,也要涵盖非财务指标;在考察两者的关系时应设法消除不同行业带来的影响。     

中国上市公司股权融资偏好解析--偏好股权融资就是缘于融资成本低吗?

我国上市公司存在较为强烈的股权融资偏好 ,对此 ,理论界一般将其直接动因归结为股权融资成本偏低。然而 ,本文分析表明 ,融资成本因素并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为。为此 ,我们进一步采用Logit模型 ,从融资成本、破产风险、负债能力约束、代理成本和控制权等因素多角度考察了我国上市公司融资行为的影响因素。研究发现 ,企业资本规模和自由现金流越低 ,净资产收益率和控股股东持股比例越高 ,则企业越有可能选择股权融资方式。但本文研究未发现企业破产风险和成长性指标对企业融资决策有影响。同时 ,本文研究还发现 ,股权融资成本与上市公司股权融资概率正相关。本文最后基于上述发现提出了若干政策建议。     

广东高科技上市企业股权再融资绩效实证分析

高科技企业要想持续发展,必须要有金融资本和智力资本的有机结合.虽然众多中小科技企业融资困难,但对上市科技企业来讲,融资不是问题,问题是大量再融资资金并没有给企业带来应有的融资绩效.本文以广东科技型上市企业为研究对象,实证研究了广东科技企业股权再融资绩效的现状,分析了融资绩效偏低的原因,并提出通过实施制度创新、规范市场相关主体行为,才有可能提高科技上市公司股权再融资后的经营绩效的建议.     

我国上市公司融资结构与经营业绩的关系

通过对我国企业融资结构的分析和整理,发现我国企业在资本市场上具有明显的股权融资偏好.从融资成本、资本市场发展状况和公司治理方面分析了段权融资偏好形成的原因.通过对融资结构与公司绩效的关系的阐述,发现如果对我国上市公司通过融资结构进行合理设计,就能使公司治理结构达到最优化,对提高公司绩效具有重要的现实意义.     

我国上市公司股权融资现象分析

文章分析了我国上市公司的融资行为,认为上市公司的股权融资倾向十分明显,这与西方的企业融资行为理论显然背离。公司股权融资的成本大大低于债务融资的成本是股权融资偏好的直接动因;强烈的股权融资偏好对公司融资后的资本使用效率、公司成长和公司治理、投资者利益等方面都有不利影响。应结合我国证券市场及上市公司治理和经营特征,在保证市场稳定的前提下,采取适当措施规范上市公司的股权融资行为,促进上市公司经营业绩的提高,提高资源配置效率。     

股权分置下的“股权融资偏好”悖论之诠释

在股权分置的制度安排下,我国上市公司偏好股权融资。文章从融资成本、公司治理机制和企业体制等三个方面对股权融资偏好悖论进行了解读,指出股权融资成本低于债务融资成本是我国上市公司偏好股权融资的直接动因、公司控制机制的错位和治理机制的扭曲是我国上市公司偏好股权融资的深层原因,转型时期的双重企业体制是我国上市公司偏好股权融资的制度根源。     

我国上市公司股权融资与绩效

我国上市公司存在着强烈的股权融资偏好,但股权融资的绩效低下,文章分析了我国上市公司股权融资绩效低下的原因,并提出了相应的政策建议。     

我国上市公司股权融资偏好研究

优序融资理论认为,企业选择融资方式时,应首先考虑内源融资,其次是负债融资,最后考虑发行股票。然而,我国上市公司更偏好股权融资。我国上市公司的融资方式为什么不同于成熟理论?我国上市公司股权融资偏好的原因究竟何在?本文通过对2008～2011年上市公司定向增发行为从治理结构角度进行实证研究,解释了我国上市公司股权融资偏好的原因。     

我国体育产业资本市场融资及上市公司Logit模型实例研究

体育产业资本市场融资模式是一种全新的资金运作模式,这种融资模式将科技、金融和体育产业紧密结合起来,在进行融资活动的过程中存在问题也较多。文章通过构建Logit模型,实证研究再融资过程中,体育产业公司再融资方式的影响因素及再融资方式差异性对公司业绩的影响。研究发现,公司盈利能力、现金流、行业属性是影响体育产业上市公司是否选择股权方式的因素,公司负债率和公司规模是上市公司是否采用债权融资的影响因素。公司的净资产收益率与公司是否进行股权融资没有显著影响,公司净资产收益率与公司是否债权融资有显著性影响。对公司的净资产收益率来说,债权融资会造成负面影响。公司的净利润增长率、净资产增长率、行业属性对公司业绩影响不显著。     

股权集中度与公司绩效关系的实证研究——以房地产行业上市公司为例

本文以房地产行业上市公司为研究对象,对股权集中度与公司绩效之间的关系进行理论分析并提出待检验假设,选取合适的股权集中度衡量指标与公司绩效评价指标,以2015年和2016年我国110家房地产上市公司数据为样本,利用主成分分析和因子分析,对公司绩效进行综合评价,利用相关分析,研究股权集中度与公司绩效之间的关系。研究结果表明:我国房地产行业上市公司的股权集中度衡量指标的前五大股东持股比例之和CR5与综合绩效得分ZF具有正相关关系。     

我国上市公司融资结构与经营业绩的关系

通过对我国企业融资结构的分析和整理,发现我国企业在资本市场上具有明显的股权融资偏好。从融资成本、资本市场发展状况和公司治理方面分析了股权融资偏好形成的原因。通过对融资结构与公司绩效的关系的阐述,发现如果对我国上市公可通过融资结构进行合理设计,就能使公司治理结构达到最优化,对提高公司绩效具有重要的现实意义。     

中国上市公司融资偏好问题研究

西方融资理论和实践一般认为,企业融资的顺序为内部融资优于外部融资,外部融资中债务融资优于股权融资。而我国上市公司重外部融资轻内部融资,重股权融资轻债务融资,表现出了强烈的股权融资偏好。通过探讨产生这一现象的深层次原因,希望能提出具有建设意义的改进方案,最终达到优化股票市场资源配置,提高企业经营业绩,完善公司内部治理结构的目的。     

上市公司股权融资的行为选择

公司的融资途径分为内源融资和外源融资两部分,外源融资又分为股权融资和债权融资两种。在西方市场经济较为发达的国家,比如英美等国,企业在选择融资方式时一般都遵循所谓的“啄食顺序理论”(ThePeckingorderTheory),即企业融资遵循内源融资>债务融资>股权融资的先后顺序。简而言之,企业筹资先依靠内部融资,再求助于外部融资。在外部融资中,企业一般优先选择债务融资包括银行贷款和发行债券,资金不足时再发行股票筹资。但从我国上市公司来看,情况似乎大相径庭。一、我国上市公司股权融资现状据研究表明,我国上市公司的融资结构呈现明显的…     

我国国有企业上市公司资本结构与公司治理问题研究

资本结构与公司治理是企业理论和实践中两个关键性问题,它们对企业绩效具有显著作用。我国国有企业上市公司存在股权高度集中、"内部人控制"以及债券融资比例低等问题,文章分别从制度、法律以及市场三个角度进行深层次的原因剖析,从而提出优化资本结构、完善公司治理的有效途径。     

浙江中小企业股权融资分析

中小企业对我国经济发展发挥巨大作用,然而一直面临融资难的困境,浙江省的中小企业也难摆脱此境。中小企业经营模式以及股权融资特点决定了要想脱离融资困境必须借助股权融资。中小企业板块和创业板块给中小企业融资提供了平台。本文重点分析了浙江中小企业在中小企业板块和创业板块中股权融资现状,并尝试提出改善浙江中小企业股权融资建议。     

股权集中度与公司绩效关系的实证研究

本文采用主成分分析方法构建了公司绩效综合评价指标,并组合运用描述性统计和回归分析方法对我国上市公司2008年截面数据进行处理,分析了上市公司股权集中度与公司绩效的相关性。结果表明：上市公司股权集中度与公司绩效呈负相关关系。据此提出了建议：我国上市公司应进一步削减大股东集团的持股比例,形成股权分散型公司,以求通过外部市场的收购压力,促使公司高层努力改善公司经营状况从而提高公司绩效。     

体育产业上市公司股权结构与企业价值的关系研究

我国体育产业发展以及促进体育消费已经上升到国家战略,上市公司的发展状况对整个行业发展具有重要意义。以体育行业12家上市公司为样本,采用变截距固定效应面板数据模型分析股权结构与企业价值的相关性。结果表明,在体育产业国有股对企业价值有显著影响,而体育产业上市公司适度负债有助于提升企业价值。