关于中国上市公司股利分配政策的探讨

股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一,而股利分配与否以及以何种形式进行分配,不但关系到股东的经济利益,又关系到公司的未来发展.通过对国际上--以美国为主--目前股利分配的现状,以及对我国上市公司股利分配行为的分析,我们试提出我国上市公司股利分配的建议.     

上市公司分配政策的思考

上市公司股利分配是股东实现投资回报的重要方式,它关系到股东的现期收益与公司的未来发展,关系到不同股东群体之间的利益均衡,进而关系到上市公司和证券市场的健康发展。由于上市公司缺乏有效的内部监督,大股东滥用职权,使得上市公司对于股利政策不够重视,很少考虑中小股东利益,而主要以大股东利益最大化或融资最大化角度出发制定股利政策。本文主要针对股利政策分配中的短期行为和"一股独大"等问题,运用股权理论和财务理论,探索完善上市公司治理结构、制定稳定股利政策、规范上市公司分配方案等问题,以期解决上市公司股利分配的政策问题。     

对上市公司股利政策的探讨

股利作为现代企业作为对股东投资回报的一种方式,其发放数量的多少既关系到公司股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展.由于中国证券市场起步较晚,现代企业股份制实行的机制还不成熟,多数上市公司来尚未制定明晰的股利政策,而其股利政策随意性很大,大股东随意融资和恶意套现情况时有发生,它不仅损害了中小投资者的利益,扭曲了市场投资理念,而且导致股票的市场价格失真,给市场运行带来了很大的负面影响.     

中国上市公司股利分配政策实证研究——基于股权结构视角

上市公司股利分配政策的选择直接关系到股东、管理者、债权人以及公司本身的切身利益。在评析相关研究文献基础上,立足我国证券市场,分析股权结构对上市公司股利政策的影响。实证分析采用多元线性回归方法,通过设置国有股比例、股权集中度、股权制衡度、机构投资者比例等自变量,着重分析这些变量对于股利分配政策的影响。实证结果表明,股权集中度对于股利支付水平有着显著正相关关系;在我国现有的市场环境下,机构投资者并没有很好发挥股权制衡作用,进而提出改进上市公司股权结构与股利分配政策的相关政策建议。     

股利分配不稳定性及其原因分析

股利分配不稳定性是我国上市公司股利政策的一个普遍特征，从控股股东，流通股股东，上市公司业绩三个维度对上市公司不稳定的股利分配行为进行了深入的分析。在股权流通性分裂下，控股股东以每股净资产增长为自己最大目标，对股价的关心程度低，股利分配在很大的程度为筹资服务；流通股股东的现金股利收益率相对其投资成本太低：上市公司的业绩差等原因造成上市公司的股利分配不稳定。     

控股股东控制与公司现金股利政策

上市公司的股利政策是公司价值最大化中的关键一环,目前我国上市公司的股利政策的确定因素尚不明确,不规则的股利政策不仅损害中小投资者的利益,而且有损股东价值最大化的财务管理理念。本文以现金股利为切入点,选用2005-2009年深沪上市公司为样本,主要针对我国特有的国情,从控股股东的性质和两权分离程度两个维度,并结合公司的成长性分析其与现金股利的影响,实证研究发现,控股股东性质及两权分离情况均对我国上市公司股利政策有重要影响。控股股东通过其拥有的控制权获取更多的收益,从而影响了其他利益相关者的利益,特别是中小股东的利益。     

我国上市公司股利政策现状及效应分析

股利政策是上市公司三大理财政策之一，它不仅关系到股东利益，还关系到公司的筹资决策、股票价格、市场形象、未来发展等各个方面。本主要分析了我国上市公司股利分配的现状及其效应，以揭示我国上市公司股利政策方面存在的问题。     

中小板股权特征与公司股利政策关系的实证研究

以中小板公司2008年的股权特征、财务横截面数据为样本,采用t检验、回归分析等方法对我国中小板股权特征与股利政策的关系进行研究。结果发现：股本的流通与非流通性质会影响公司股利政策,流通股东不具备对股利政策的控制权;非流通股比例越高,公司越有发放高额股利的动机,且第一大股东控股比例超过60%的公司会发放更多现金股利。但总体上,控股股东倾向于股本转增方式,资本公积金已经成为股利政策的抽水池。     

关于股票股利及其会计处理的探讨

股票股利是最常见的一种股利分配方式。发放股票股利对公司和股东都会有一定的影响。股票股利也要在帐面反映出来。     

山东省上市公司股权结构与股利政策相关性的实证研究

由于历史和体制的原因，山东省上市公司的股权结构不合理，股利分配政策存在诸多不规范之处。通过对影响股利分配指标的统计分析和实证检验，验证了股权结构集中程度高、限售股占比大且偏好现金股利，是影响上市公司股利政策的重要因素，因此，构建多元化股权结构、实行稳定股利政策、提高中小股东甄别股利信息能力等措施至关重要。     

中国A股市场与股民的投资行为——基于1990-2010年上市公司分红的实证分析

中国A股市场行情与宏观经济形势走向不相吻合,出现大起大落的起伏现象。影响股市波动的因素有很多,分红政策作为重要因素之一,对稳定股市行情和正确引导股民投资行为起着重要作用。完善的分红制度,有利于培养投资者的投资信心,使长期持有的投资预期替代目前短期赚取差价的投机行为,使股民的收益与宏观经济相挂钩,真正凸显分红机制的核心地位,成为维护A股市场稳定的一个关键因素。     

经济增加值与企业激励约束机制

传统的奖金激励制度依靠财务指标来考核，而衡量企业业绩的财务指标会传达误导信息，甚至产生破坏性的影响；股票期权也可以用于企业激励，但期权制度存在的缺陷在欧美国家的实践中早已暴露出来了。笔者认为以经济增加值为基础的指标是一种对企业经营者有效的激励约束机制。     

收入倍增实现有效性及路径分析——基于GM模型预测研究

十八大提出的"收入倍增计划"是否能实现,怎样更好实现是我国今后要面临的主要问题。应用灰色预测模型预测未来十年间的城乡居民的实际人均收入,可以发现城镇居民收入倍增计划能够较好实现,但农村居民收入倍增实现困难。造成这种现象的原因除了模型本身的缺陷外,还有"政策红利"未来临及制度依赖等因素。文章认为应通过充分挖掘政策红利,打破制度依赖等手段促进收入倍增的更好实现。     

适合我国基金业的持续营销策略浅析

适度的基金分红,有利于基金业健康发展。克服大比例分红单一基金营销策略的弊端,应采取有规划地进行分红,分拆基金份额,加大广告宣传打造基金品牌效应等营销组合来吸引投资。     

国企红利“全民分红”的改革探析

2007年央企试行国有资本经营预算制度,结束了国有企业多年来只交税收不交利润的历史。国有企业是全民共同所有的企业。因此理应向其所有者——全体人民进行分红。然而,我国现行的国有企业红利分配依然没有走出"取之国企,用之国企"的制度框架,全体人民并不能享有国企红利分配收益。为此,必须明确国企红利"全民分红"的改革方向,并采取配套措施促进"全民分红"的稳步推进。     

现金分红未必能最大化流通股股东财富

从近几年上市公司股利分配方式的比较可以看出，现金分红正逐渐成为上市公司年末分红的首选方式，但同时市场中也出现了许多异常的派现现象，这些现象严重损害了广大中小股民的权益，也违背了企业的最终财务目标即实现股东财富的最大化，在市场中形成了不良的投机氛围。本文通过对上市公司自1997年以来派现情况的深入分析，探究出市场异常派现现象产生的根源所在，为完善上市公司股利政策提供依据。     

浅议大股东与中小股东利益冲突及协调解决

在我国的上市公司中,由于股权集中程度过高等原因,导致大股东通过影响公司生产经营的各个方面攫取不合理的经济利益,特别是侵占中小股东的利益。抑制大股东侵权行为,应当完善我国的上市发行制度,优化上市公司的股权结构,引入商务管理信托机制,强化信息披露的监管力度。     

股票质押若干问题探讨

股票质押的目的主要在于保证债权人的债权的实现。由于股票自身具有一定的特殊性 ,股票质押的风险很高 ,因此 ,必须采取相应的措施防范股票质押的风险。     

关于中国税收绿化程度的判断分析

目前,我国对于开征独立环境税的争议不断,大多数人认为应该开征独立的环境税以提高环保意识、促进环境保护。然而我国现行的税制中也有些税种具有一定的环境保护作用。通过对现行的税种中具有环境保护意义的税收进行分析,判断其对环境保护及经济增长等各方面是否有贡献,是否存在“双重红利”。     

公司治理结构与高送转行为的实证研究

本文以2006年度末实施高送转的65家上市公司为研究样本,建立logistic二元模型。通过实证研究发现,公司治理结构是上市公司实施高送转的重要影响因素,其中董事会的规模、独立董事的比例、监事会的规模和高层管理人员的薪酬制度对高送转行为具有显著的影响。因此,优化上市公司的治理结构能够提高股票股利（分割）决策的有效性。