不同做市商制度对资本市场运行的影响:比较研究与启示

做市商制度分为传统做市商制度和混合型做市商制度。不同的做市商制度对资本市场运行有何影响？对中国的资本市场建设有何借鉴意义？[编者按]     

国际资本市场中做市商制度的功能

在任何一个证券市场中，交易制度都是价格形成与发现的根本性机制，至今为止，各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制、做市商制度和混合交易机制三种制度安排。也就是说，做市商制度是资本市场中交易制度的重要组成部分之一，从而也是证券市场微观结构理论所关注的焦点问题之一。     

天交所大有希望——写在天交所成立五周年之际

改革开放后的中国场外交易市场曾经历过大发展,随后又因为经验不足而状况频出,戛然而止。在过去的五年,场外交易市场这个多层次资本市场不可或缺的部分在中国再次焕发生机,这生机的再次涌现在一定程度上来自于天津股权交易所的推动。这是可以写入中国资本市场发展史中的“天交所”现象,看似偶然,实则历史必然。     

我国资本市场试行做市商制度的探索

如果说经销商是商品市场的沟通媒介,解决了生产者和消费者之间在商品买卖价差上的问题,那么商品市场中这种借助经销商的媒介作用来实现商品流通的交易制度在资本市场中就是做市商制度。     

天交所:深入中国县域经济的资本市场

农历龙年岁末,在天交所第47次企业挂牌仪式上,一个以往挂牌仪式上经常出现的场景仍令在场的人们眼前一亮:福建省长泰县县委书记张慧德率领党委和政府的一众领导来参加该县第一家企业登录天交所的隆重盛典,为企业挂牌交易鸣锣致贺。在挂牌仪式上,张慧德书记对挂牌企业汇星鞋业表达了殷切的期望,希望他们能够引领长泰县中小企业从此纷纷走向资本市场,开始新的征途,实现长泰县域经济新的起点。这只是天交所服务中国县域经济的一个缩影。四年来,天交所的舞台上有山东的高密、     

做市商制度提高场外交易市场流动性的实证分析

至今为止,各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制、做市商制度和混合交易机制三种制度安排。做市商制度是资本市场交易制度的重要组成部分,在各国场外交易市场中扮演着重要的角色,为市场流动性的提高做出了重要的贡献。     

天交所统一制度下的双层递进式市场结构——全国性场外市场网络体系的构想与实践

场外交易市场是资本市场的基础层次,有人称之为“平民”企业的资本市场,言下之意,进入交易所市场乃是“贵族”企业的特权,广大普通中小企业只能望洋兴叹。目前在我国发展场外交易市场,完善多层次资本市场的任务已经明确。然而,如何满足成千上万“平民”企业进入资本市场的渴望,同时又保证市场的活跃、平稳、健康、有效,仍然是一个悬而未决的问题。     

天交所的二零一三

2012年岁末,随着19声锣响,又有19家企业在天交所市场挂牌。19位企业家在挂牌仪式上的合影为天交所的2012年拉下了圆满的帷幕。回顾天交所的2012年,市场规模翻番、融资规模翻番、服务功能健全、投资人队伍壮大......2012年里天交所留下了太多成长的烙印,留下了太多值得回味的记忆。在过去的一年,中国场外交易市场迎来了历史性的发展机遇。天交所在这一年中所经历的一     

天交所市场中的银行

初夏的闽南已经十分闷热和潮湿,但这并没有阻挡人们奔赴天交所泉州区域运营中心的脚步。窗外的空气混杂着北方少有的湿度和温度,而窗内,是另一番热火朝天的景象。在天交所泉州区域运营中心内,银行和企业正在积极进行着沟通。这是天交所组织的一场银企对接会、是资金供需双方对接的平台、是金融资本向     

关于我国创业板市场引入做市商制度的设想

当前,我国创业板市场即将正式运行,本文分析比较了做市商制度、竞价交易制度和混合交易制度的优缺点,结合我国创业板市场的特点,认为我国创业板市场不仅有引入做市商制度的必要性,而且具有很强的可操作性。最后指出我国创业板市场最佳的交易模式是以自动撮合的竞价交易制度为主、以竞争性做市商制度为辅的混合交易制度。     

欧洲国债市场做市商制度及其对我国的借鉴

近年来,随着欧洲债券市场的整合,其市场结构发生了显著的变化,突出表现为做市商制度。本文以欧洲主要的债券交易平台—MTS为重点,详细考察了欧洲国债市场的交易机制和做市商制度,并分析了其对我国债券市场完善的借鉴意义。     

天交所要闻

正陕西股权交易中心一行到访天交所10月10日,陕西股权交易中心副总经理张凤鹄一行到天交所进行参观考察,天交所副总裁夏龙江热情接待来宾。张凤鹄一行此次到访主要为交流学习,并寻找与天交所深入合作的机会。市场开发部负责人和项目管理部西北区域负责人向来宾介绍了天交所的市场成果、服务功能和业务流程。来宾表示此行受益匪浅,希望与天交所加强合作。     

天交所的新未来

当新年的钟声响起,公元2014年已经过去.2015年的大门打开,第一缕阳光洒在中华大地.这片经历了高速发展之后正在寻找新方向的土地,在世界的东方酝酿改革与转型的奇迹.这里的人民勤劳淳朴,由人民汇聚而成的无数企业更是生机勃勃.那些中小微企业,仿佛是撒满960万平方公里的颗颗种子,等待着养分的补给.     

天交所的竞争力在哪里？——写在天交所第在天交所第写5005次企业挂牌仪式之际牌企业挂次仪式之际

2013年4月25日,在春风又绿滨海新区的季节,天交所第50次企业挂牌仪式举行。在明媚的春光里,在一声声锣响中,又一批来自全国各地的优秀中小企业登上天交所市场的舞台。第50次挂牌仪式带给天交所市场建设者的,有对今日成功的欢欣鼓舞,也有对将来发展的憧憬和遐想:今天是第50次,今后的不久会有第60次,将来会不会有第100次?     

关于我国创业板市场引入做市商制度的冷思考

西方发达国家的理论及实践表明,做市商制度对于资本市场大宗交易和不活跃交易流动性具有明显的促进作用。鉴于此,我国不少学者认为应在我国创业板市场开设之初,就采纳做市商交易制度。文章结合经济学理论,通过对我国资本市场交易制度选择相关约束条件的分析,得出了现阶段暂不宜采用该制度的初步结论。     

天交所要闻

河北省张家口市宣化区领导到天交所考察
　　2014年12月4日,河北省张家口市宣化区区委副书记、区长王小军一行7人到天交所参观考察。宣化开发区管委会副主任王学东、宣化区招商工作部部长张欢、宣化区政府办公室主任左克平、宣化区城乡建设局局长刘志军、宣化区住房保障和房产管理局局长岳秉权陪同。天交所副总裁夏龙江接待来宾,并进行座谈。     

天交所要闻

正天交所在内蒙古阿拉善乌斯太工业园区举行座谈会为推进内蒙古市场建设,扩大天交所区域影响力,更好地开发当地优质企业资源。4月10日,天交所在内蒙古阿拉善乌斯太工业园区举行座谈会。会议由内蒙古阿拉善乌斯太工业园区管理委员会主办,邀请了内蒙古产权交易所、园区企业和本地商业银行代表等共计50余人参加。会上,天交所协同内蒙古产权交易中心和当地商业银行代表向园区企业介绍了资本市场相关知识,并就企业规范经