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本文通过对我国和美国股票的收益率序列进行多重分形分析,得出结论:两国股票市场均具有多重分形性,我国股票市场的多重分形特征更明显。实证研究又发现股票市场收益率不遵循随机游动,标准差作为风险的度量不完全合适。结合两国股票市场实际风险的情况,得到风险与多重分形之间的对应关系。 相似文献
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运用消除趋势移动平均算法(MF-DMA方法),对我国黄金现货市场收益率序列进行实证研究。结果表明:我国黄金现货市场的AU99.95和AU99.99日收益率序列并不服从正太分布,具有尖峰厚尾特征;且AU99.95和AU99.99日收益率序列具有明显的多重分形特征,通过重排数据和相位随机化分析发现,波动的厚尾概率分布是我国黄金现货市场呈现多重分形的主要原因。 相似文献
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利用MF-DMA方法,验证深证成指的多重分形特征。发现在选取的样本区间,市场中存在显著的多重分形特征,并且市场存在反持续性特征,该市场不是有效的。动态结果表明,随着时间的推移,市场变得越来越有效。 相似文献
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本文首先介绍了有效市场假说,随后指出其缺陷,进而引出分形市场假说.介绍了分形及分形市场假说的提出.运用R/S分析对上海股票市场进行实证检验,得出上海市场的Hurst指数,表明分形市场假说在上海股票市场中成立,并提出适当的投资建议. 相似文献
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本文首先介绍了有效市场假说,随后指出其缺陷,进而引出分形市场假说.介绍了分形及分形市场假说的提出.运用R/S分析对上海股票市场进行实证检验,得出上海市场的Hurst指数,表明分形市场假说在上海股票市场中成立,并提出适当的投资建议。 相似文献
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分形分布在股票市场的应用研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文认为,对金融资产尖峰厚尾特性的描述,分形分布比正态分布更合适。我国股票市场收益率分布的特征指数不是正态分布,具有明显的尖峰态,我国股票市场具有较大的波动性;上海和深圳的两个股票市场收益率呈负偏,股票收益率分布右偏,呈现右厚尾特征;当置信水平为99%时,用分形分布拟合经验分布得到的风险系数高估了风险,用正态分布低估了风险,且分形分布的绝对偏差大于正态分布的绝对偏差,而当置信水平为90%时,分形分布对经验分布的风险系数拟合得非常好,正态分布对经验分布高估了风险,且绝对偏差比较大。 相似文献
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以赫斯特指数和李亚普诺夫指数研究中国深圳股票市场的运行情况,表明该市场是一混沌系统,因此需建立恰当的非线性动力系统研究,在此基础上的结论才会具有普遍的现实解释能力。 相似文献
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传统的金融理论在有效市场假设的基础上,假定市场的收益率变化服从正态分布或对数正态分布, 但事实上,市场收益率分布明显偏离状态分布,呈现一种“胖尾特征”,由此根据非线性科学的混沌理 论和分形理论,对金融市场分形特征研究进行总结,并分析了国内外的研究现状。 相似文献
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有效市场假说(EMH)认为,证券市场中股票价格能及时、准确和充分地反映所有相关信息。但是,EMH的隐含分析范式是线性的,即假定投资者以线性方式对信息做出反应。因此,这一理论体系一直受到各方面的挑战。本文应用混沌经济学原理对资本市场进行实证研究,以克服EMH和资本市场理论的局限性。 相似文献
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分形理论是现代非线性科学中的重要分支之一,它的发展为经济学研究提供了一种全新的工具。本文通过分形理论着重考察了GDP规模与股票市场的统计分布特征,以及其分形维数,认为GDP规模和股指的统计也具有分形的性质,其经验分布为稳定的幂律分布。结果表明:GDP的拟合函数为Y=11.48X-1.30,沪市股指的拟合函数为Y=15.63X-1.28,两者均严格符合Zipf分布;通过回归分析,得到以沪市股指为因变量,GDP为自变量的方程:Y=113.825+0.11X。 相似文献
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本文利用分形理论域重新标度分析法(R/S)研究铁矿石价格指数收益率序列的自仿射分形特征,从分形理论的角度分析铁矿石现货价格波动特征。 相似文献
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上证综合指数、深证成分指数和沪深300指数投资组合异常日收益率实际出现的次数与收益率服从正态分布的假设相矛盾。投资者如果依据这一假设进行投资将低估股票市场风险。上证综合指数投资组合与深证成份指数投资组合受异常收益率的影响非常大,一旦投资者错过上尾部异常日收益率或遭遇下尾部异常日收益率,其长期收益率将发生较大变化。由于投资者事前几乎不可能预测到异常收益率的出现,其最佳的投资策略应该是长期持有指数投资组合。相比之下,沪深300指数投资组合的收益率受其异常日收益率的影响很小。 相似文献
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通过DFA方法分析比较了上证综指和恒生指数的收益率时间序列,发现上海股市具有较好的标度不变性,具有持续性的长程幂律相关,但其持续性逐渐在减弱;而香港股市由持续性特征逐渐转为反持续性特征,其波动性更强,标度不变性较差。这些结果说明两个市场都具有比较明显的分形特征,都不属于弱有效市场,收益率序列遵循有偏随机游走过程。 相似文献