国有大型集团公司成为国家授权投资的构实施研究

以国有大型集团公司为生长点构建国家授权投资的机构,是明确国有资产的出资人代表,实现国有企业改革的突破口。使具备条件的国有大型集团公司成为国家授权投资的机构对于深化经济体制改革、推动国民经济发展、促进产业结构调整是十分必要的,且具有可行性。构建国家授权投资的机构需要明确授权主体、授权客体、授权的基本内容、授权后双方的职责,并由国务院对其经营活动进行监管、考核。国有大型集团公司成为国家授权投资的机构后,国家应对现有的投资、融资、外经外贸、资产收益政策和人事管理制度等进行相应的调整。国有大型集团公司被授权后具有了企业法人和股东代理的双重身份,因而要求对其内部组织结构进行调整和完善,建立有效的内部约束制衡机制,并进行相应的内部管理制度建设。     

完善我国资本市场的方略

一、要进一步改善企业资本运营的外部环境资本市场的完善性主要体现在市场主体结构、交易工具和监督管理上 ,因此完善资本市场应将重点放在这三方面 :1 国家应注重以投资基金为代表的机构性投资者的发展 ,改善市场主体结构失衡的状况。目前个人投资者过多、机构投资者不足是我国资本市场主体结构失衡的一个表现。个人投资者由于既无证券投资的专业知识 ,又无足够资金实力进行股票的组合投资 ,操作时容易盲目跟风 ,产生投机心理 ,成为大户和不法机构的牺牲品 ,同时也加大了资本市场的不稳定性 ,而机构性投资者具有人力资源、信息和资金集中的…     

论大型集团公司成为国家授权投资的机构

我国《公司法》中第二十条规定:“国家授权投资的机构或者国家授权的部门可以单独设立国有独资的有限责任公司”。此外还在多处提到“国家授权投资的机构”这一重要概念。 建立国家授权投资的机构,其根本目的在于将政府的社会经济管理职能与资产所有者职能分开,将国有资产管理与国有资产经营职能分开,实现真正意义上的政企分开,提高国有资产的运营效率。国家授权投资的机构与国家授权的部门在性质上是不相同的。前者是介于政府与国有企业之间的中介性组织,代表国家经营其授权范围内的国有资产,并对其经营的国有资产的保值增值负责。国家授权投资的机构必须是一个经济实体,是在工商行政管理部门注册登记的企业法人。而国家授权的部门则是政府的职能部门,不是企业法人,不能直接经营国有资产,只是代表国家专门行使投资和国有资产监督管理职能。     

企业集团公司国有资产授权经营中的难点分析

目前，国有企业走向公司化道路已成共识。但经过一年多来的实践表明，国有企业进行公司制改造首先遇到的一个现实问题即是要明确试点企业国有资产投资主体问题。根据《公司法》及《国家建制试点方案》，国家授权投资的机构或者国家授权的部门是国有资产的投资主体，所采取的具体形式有4种：（1）国家投资公司；（2）国家控股公司；（3）国有资产经营公司；（4）具备条件的企业集团的集团公司。《公司法》第72条也载明对有些经营体制健全、经营状况较好的大型国有企业可由国务院直接授权成为国有独资公司，行使资产所有者的权利。为此，在全…     

资本市场管制与企业资本结构北大核心CSSCI

本文在总结和分析中国资本市场制度背景的基础上,探讨了管制对企业资本结构的影响。以2001—2016年上市公司为研究对象,本文发现:(1)公司规模、有形资产比重、成长性、盈利性与资本结构的关系符合信贷市场管制,使得银行偏好低风险的预期,这较权衡理论更能解释中国上市公司的资本结构。(2)权益再融资要求将上市公司划分开来,使得两组公司资本结构具有显著差异,且盈利能力与资本结构的关系在组间也完全相反。(3)高度管制的资本市场制度下,存在资金盈余的公司倾向于保留内部收益;存在资金短缺的企业,其融资选择受到权益再融资要求、货币政策、产业政策和企业性质等制度因素的限制;整体上,上市公司资本结构的调整速度较低,每年只有5.0%。研究结果表明,资本市场管制增加了企业进行外部融资的交易成本,使得有资金剩余的公司具有较强的预防性动机,而存在资金短缺的公司在融资时又受到资本市场制度的影响,选择权有限。因此,基于自由选择融资方式的资本结构研究在中国可能缺少现实基础。     

项目投资的资金来源及融资方案分析（2）

2　自有资金和权益资本筹措2 1　公司融资的自有资金筹措当项目的投资建设是以公司融资的方式进行时 ,可行性研究应通过分析公司的财务报表 ,说明公司是否能够拿出、以及能够拿出多少自有资金进行投资。这一分析的另一个作用 ,是借以判断项目是否有希望获得债务资金 ,因为债务资金与自有资金的关系不是互补而是互动 :自有资金越充足 ,越容易争取到债务资金 ;自有资金匮乏 ,债务资金不会跟进。自有资金来源分为扩充、提现、变现三部分 ,应分别阐述。2 1 1　权益资本充足性的判断及扩充权益资本(1 )权益资本充足性的判断通常情况下 ,企业的…     

有所为,有所不为：谈多经企业资金运营应注意的问题

当前 ,很多电力多经企业在生产扩张过程中 ,都比较倾向于通过资金联合 ,实现资本增值 ,这是基本符合电力行业特点和电力多经企业现状的。目前我国正面临前所未有的资产重组问题 ,一大批中小企业像雨后春笋般产生 ,资本市场十分活跃 ,正是电力企业通过资金联合实现产业扩张的良好时机。与资本运营、资产运营相比较 ,资金联合容易与外部资本市场形成直接联系或合作。但笔者认为 ,电力多经企业实施资金联合要特别注意防范风险和投资回报率 ,需要切实解决好以下几个主要问题 :融资渠道 :间接融资还是直接融资电力多经企业实施资金联合 ,首先遇到…     

我国石油投融资体制存在的问题及对策探讨

目前我国石油投融资体制和运行机制存在诸多缺陷和不足:投资主体风险约束机制尚未真正建立起来;石油投资项目缺乏科学、民主的决策机制;资金有偿使用意识、投资效益意识淡薄;缺乏长期稳定的筹融资渠道;为石油投资决策和建设服务的市场体系不健全。石油投融资体制改革的基本思路应该是:石油、石化等企业要成为经营性投资主体,其投融资活动按市场经济规律运作,自主选定投资项目,自己筹措资金,自行承担投资风险;政府综合运用产业政策和财政货币金融手段,对石油、石化投资总量和投资结构实行宏观调控和引导;加快培育和完善石油工业的国家投资主体;建立以资本为纽带的母子公司体制;建立健全石油融资体系;积极稳妥地发展股份制、国内合资合作等多种形式的直接融资方式;努力培育和完善石油投资决策体系,建立市场服务体系。     

金融资本与产业资本的结合──当前拓展我国汽车集团融资渠道的策略分析

目前国内资本市场中企业常用的筹资渠道一般多限于以下几种方式：企业内部的自有资金、银行或其他机构的贷款、向社会发行股票或债券、利用外商直接投资。过去我国汽车生产企业的规模扩张主要是靠内部的自有资金和银行贷款等途径来解决资金筹集问题;但随着外部市场环境的恶化和各大汽车公司的生产经营陷入困境,资金问题已成为目前各公司日常经营所面临的最为紧迫问题。因此拓展汽车企业的融资渠道,改善资金环境;使其经营走上健康稳步发展的良性轨道,这将是决定我国各大汽车企业未来发展战略能否顺利实施的关键。一、旧有的融资主渠道已…     

新制度经济学及其对我国企业债券发展的启示

一、前言 党的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指出，要扩大直接融资，建立多层次资本市场体系，积极拓展债券市场，大力发展机构投资者。2005年6月“首届中国债券市场发展论坛”召开，尚福林、苏宁、唐双宁等领导同志应邀参加。中国证监会主席尚福林表示，一个成熟的债券市场，可以说是一部资本市场的稳定器，它调节着资金在股票和债券两类产品中的转移，维持着资金在资本市场体内的流动，有效地提高资本市场的厚度和广度，有利于吸引长期资金进入资本市场。而从总体情况看，目前我国的资本市场还是一个以股权融资为主的“股票市场”，由于缺乏债权融资机能，尚不能称为完整意义上的资本市场。这种“一腿长、一腿短”的结构性缺陷，严重制约着我国资本市场进一步发展。     

高层声音

中国人民银行行长周小川．1月6日在央行工作会议上强调：随着社会主义市场经济体制的不断发展，法制建设的不断完善，金融机构内部改革的日益深化．要深入研究融资结构问题．并要采取适当措施，鼓励股本性投资、债券投资和适度的风险资本投资，强化投资者的风险意识．为直接融资的发展提供足够的空间，支持资本市场发展．形成直接融资与问接融资的合理比例关系，不断优化融资结构。     

聚焦政府融资模式创新

政府融资模式渠道创新 创新财政资金投入方式,发挥杠杆效应.创新北京市产业专项资金运作方式,探索财政资金“以拨改投”方式,将经济补贴改为直接投资,引入市场化运作机制,发挥财政资金杠杆效应,既可扩展资金来源,又有机会获得一定的收益.以拓宽融资渠道为支撑,构建多元化的融资体系.充分运用地方政府债券、市政债券、企业债券、产业投资基金、中期票据等多种方式实现融资,或通过资本市场改善融资结构进行资产和股权重组,扩大直接融资规模,提高直接融资能力;继续加强与金融机构的对接与合作,进一步提高间接融资能力;积极采用BT、BOT、TOT（转让—运营—转让）等融资方式,动员全社会资金尤其是民间资本参与投融资;尝试金融租赁、融资租赁,继续扩大企业债、私募债发行,促进上市融资,挖掘保险资金渠道等,形成多元化融资体系.     

利用资本市场促进企业发展

企业的经营和发展离不开资金的支持。传统上，国内企业的资金来源于国家投资和银行贷款，后者形成了企业的负债。随着国家金融机制的改革和资本市场的发展，企业的融资渠道也大为拓展。企业可以在资本市场上通过发行股票或债券筹资。资本市场分为长期资本市场和短期资本市场，包括股票、债券在内的证券市场属于长期资本市场，即解决企业长期资本的来源问题。上市的意义　　本意上看，上市就是公司的股票到证券交易所挂牌，以供投资者交易。一项资产如果流动性好，那么就容易增值，投资者也乐于参与。　　上市未必一定要发行新股，但是，国内…     

对国有独资公司反腐败问题的若干思考

国有独资公司是国家授权投资的机构或部门依照《公司法》单独投资设立的公司,它是国有企业和公司制企业的一种特殊形式。它具有“一人公司”、公司资本不分为股份、投资人须国家特别授权、国家垄断等特征。由于它的特殊性,西方经济发达国家一般仅限少数关系国计民生、国防、社会安全或国家专营的产品、行业采取此种形式。二十世纪后期,国有独资公司活力不够,孳生弊端,发展缓慢,他们纷纷对其实行私有制、股份制改造。在我国经过解放初期对农业、手工业、资本主义工商业的社会主义改造,特别是“文革十年”,在反“资产阶级法权” 错误思想的影响下,国有独资公司占据了工、     

国有控股公司成为国家授权投资机构的可行性及其组织实施

国家授权投资机构是介于政府与众多国有企业之间的中介性组织，代表国家经营授权范围内的国有资产，并对其经营的国有资产保值增值负责。设立授权投资机构是在对国有资产实施授权经营的基础上形成的，其意义在于：通过设立国家授权投资的机构，建立起了“政府———国有控股公司———企业”三个层次的国有资产管理新体制。在上层实现了政府的社会经济管理职能与资产所有者职能的分开，建立了专司国有资产管理职能的机构；在中层实现了国有资产管理与国有资产经营职能的分开，政府将国有资产经营权以授权方式交由国有控股公司专职进行国有资…     

浅谈产业投资基金的发展困境与应对

2020年中共中央《关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中指出,国家发展壮大战略性新兴产业,发挥产业投资基金引导作用,撬动更多社会资本支持构建以实体经济为支撑的现代产业体系,扩大战略性新兴产业投资,助力经济社会高质量发展。产业投资基金是促进我国产业转型升级以及结构优化的有力抓手,通过对资金的优化配置,同步实现对产业的资金支持及实现资金的有效利用。产业投资基金作为促进实体经济发展的重要工具,在缓解企业融资压力、促进产业创新发展、优化资源配置及调整市场投资结构等方面发挥着重要作用。通过分析产业投资基金存在的困境,提出了解决问题的对策,以期对促进产业投资基金的发展有所帮助。     

投资机构看好定制,企业融资需避误区

对于方兴未艾的中国服装定制市场,资本入驻无疑是一个有力的推手,其实,不管是专业投资机构,还是具备投资能力的“金主”企业,投资入主服装定制行业已非个案,或将成为主流.对于正在着手定制业务的企业及个人,如何获得投资机构的青睐将成为重要的发展契机. 本届中国服装定制高峰论坛的“资本与个性化定制”主题板块中,阿里巴巴集团前总裁、风和投资管理公司创始合伙人吴炯,中瑞润和服装专项基金董事长胡志滨等人共同探讨了服装定制的融资问题.     

电力投资体制改革要解决三大问题

陈松柏在《江西电业》2001年第3期上撰文指出，当前，电力投资体制改革要解决三大基本问题：一是建立以市场为导向、以市场机制取代目前仍普遍存在的计划投资体制的投融资约束机制，以政府对投融资的间接调控取代直接干预，避免政府与各融资主体之间的矛盾；二是培育能够吸引民间资本和境外资本有效、公平地直接参与电力工业建设与经营的进入机制，改善融资结构负债过高、资本金过低的失衡现状；三是形成能够有效激励国有企业实现机制创新、管理创新、提高投资效率和经营效率的激励机制。□电力投资体制改革要解决三大问题$江西省电力公司…     

论市场经济条件下企业资本结构的优化

随着社会主义市场经济体制的建立和发展,企业将面对一个富有弹性、灵活性和多样性的融资市场,一方面为企业进行融资结构的改善提供了客观可能,企业有了可供选择的融资渠道和方式。另一方面,由于不同融资渠道和方式具有不同风险性、约束性、弹性和融资成本,就使得企业在考虑用各种方式筹集资本时,一般要首先设计出筹集到所需资本总额的几个不同资本结构的方案,然后将几个方案进行数据计算和分析,从中选出最佳方案,改进该方案的资本结构,逐步使其达到最优。这个过程便是该资本结构的优化过程。优化企业资本结构,是企业理财活动的重要内容,它能有效降低企业平均融资成本(平均资金成本),使企业的综合或总的财务风险最低,提高资金效益。     

买壳上市—企业融资的新捷径

当前,企业厂长、经理感到最头痛的问题就是资金,许多企业都想千方百计打开通往资本市场的通道,获得大量低成本的长期资金,买壳上市则是企业实现间接上市,从而利用证券市场达到直接融资的一条捷径。买壳上市也称借壳上市,是指非上市企业通过收购上市公司的控制性股权,从而取得上市公司的实际控制权,实现间接上市的一种资本经营方式。一、买壳上市的作用　　1.拓宽融资渠道,筹集资金资金缺少一直是制约我国企业发展的瓶颈,如果成功地买壳上市,非上市公司可以把自己的业务转移到这家已经上市的公司,就象一家上市的公司在证券市场上从事经营活动…