货币政策效应区域非对称性研究

引 言 对货币政策效应非对称的研究最早可以追溯到20世纪初期,在20世纪20年代之前,人们一直认为货币政策效应是完美对称的.1941年Hansen的研究发现,20世纪30年代美国经济大萧条时期的货币政策效应具有不对称性:紧缩性货币政策能够抑制经济增长,而扩张性货币政策对刺激经济增长的作用并不显著.     

新的转折时期对“适度从紧”货币政策含义的思考

我国实行适度从紧的货币政策 已近5年,在此次宏观调控中,这一货币政策对抑制通货膨胀,促进经济增长起到了重要作用。目前,我国基本告别了短缺经济,出现了全面的买方市场,经济发展进入了一个新的转折时期,有效需求不足逐渐成为制约经济增长的主要因素。在此形势下,作为宏观调控重要组成部分的货币政策必须相应做出调整,以更好地实现货币政策最终目标。     

货币政策能够兼顾“稳增长”与“稳杠杆”双重目标吗？——基于不同杠杆环境的比较

在经济发展新阶段,货币政策如何更好地兼顾“稳增长”与“稳杠杆”双重目标是需要研究的重要问题。为此,本文构建了一个含有高杠杆特征的动态一般均衡模型进行理论分析,并在此基础上利用状态依存的局部投影方法进行实证检验。研究发现,正常时期与高杠杆时期货币政策效果显著不同。正常时期,面对经济下行压力,宽松货币政策冲击能够较好地促进经济扩张并保证宏观杠杆率稳定,从而兼顾“稳增长”与“稳杠杆”。在高杠杆时期,宽松货币政策的“稳增长”效果显著弱于正常时期,而且还会推高宏观杠杆率,从而也难以实现“稳杠杆”目标。原因在于,高杠杆下更多的负债主体因偿债压力陷入“借新还旧”状态中,阻塞了货币政策的有效传导,降低了政策调控效率。     

稳健货币政策环境下企业多元化融资方式探讨

一、稳健货币政策的内涵及对企业融资的影响 稳健的货币政策的内涵,就是让非常时期的非常规货币政策回归常态．并让信贷增长回归到一个正常的增长水平。这就既要管理好流动性,又要以信贷促经济增长,以信贷促经济增长方式转变、经济结构调整。因此,要有效利用各种货币政策工具,特别是要加快中国金融体系的改革及利率市场化的步伐,通过有效的价格机制及政策工具引导货币信贷回归常态。     

宏观经济与货币政策对商业银行不良贷款率的影响

我国商业银行的不良贷款率随着宏观经济的波动而发生变化,但在经济形势发生变化的同时,国家会采用货币政策进行宏观调控.因此,不良贷款率同时受宏观经济与货币政策的双重影响.本文利用结合Johanse协整检验和VECM模型,得出了商业银行不良贷款率与GDP增长率、M 2增长率之间存在短期影响关系以及长期均衡稳定关系.即在短期内,经济增长的越快,不良贷款率越低,但是在长期内不良贷款率与经济增长呈正向相关关系;在短期内,宽松的货币政策也会使的不良贷款率增加,但是随着滞后时期的延长作用效果越来越弱.     

货币政策效应区域非对称性研究——基于西北五省区的实证分析

对货币政策效应非对称的研究最早可以追溯到2011世纪初期，在20世纪20年代之前，人们一直认为货币政策效应是完美对称的。1941年Hansen的研究发现，20世纪30年代美国经济大萧条时期的货币政策效应具有不对称性：紧缩性货币政策能够抑制经济增长，而扩张性货币政策对刺激经济增长的作用并不显著。     

认真实施稳健的货币政策全力做好"十二五"经济转型发展的金融服务

2011年我国的货币政策由适度宽松转为稳健.本文认为稳健的货币政策对于管理通货膨胀预期,促进经济结构调整,防范系统性金融风险等方面具有重要的意义.同时,从控制好货币总量、保持贷款总量合理适度增长、优化信贷结构、实施差别准备金动态调整等四个方面,深刻分析了稳健货币政策的丰富内涵.在此基础上,提出了"十二五"时期,围绕经济金融转型发展,浙江省贯彻落实稳健货币政策的六个重要方面.     

美元的未来

美国经济增长的持续低迷现象短期内难以改变.疫情冲击下美国的超级宽松财政货币政策加大了美国金融体系的潜在不稳定性,将导致美元在未来一个时期持续疲软.在美联储开始加息之前,美元将继续停留在2017年开始的弱势区域,不太可能出现较强的持续反弹.国际社会正在反思现行国际货币体系缺陷并进行改革,在可以预见的未来,最可能的情形是美...     

"九五"货币政策实施效应的基层分析

货币政策是宏观经济管理的重要政策之一,我国在"九五"时期为抑制通货膨胀和反通货紧缩,先后采取了紧缩性货币政策和扩张性货币政策,这两种类型的货币政策实施,对保持经济增长,稳定币值发挥了积极的作用,但在基层实施过程中也存在一些问题,货币政策效应还未完全得到显现,本文通过对基层货币政策效应的分析,针对存在问题,着重探索完善货币政策的措施.     

关于"扩张性"和"紧缩性"两种截然相反的货币政策的研究

一、货币政策的实践 当前,中央银行实施稳健的货币政策.笔者以为,稳健的货币政策,实际就是在不同时期不同经济环境下,为促进币值稳定、经济良性周转而交替使用的"扩张性"或"紧缩性"货币政策.其具体目标就是追求低通胀下的高经济增长.西方资本主义国家在第一次世界大战以后,资本主义基本矛盾不断激化,经济危机频繁发生,失业现象极为严重.尤其是1929-1933年的大危机,强有力地震撼了世界资本主义经济基础.为了摆脱困境,罗斯福推行新政,采取凯恩斯主义,运用财政政策和货币政策对经济生活进行干预和调节、实行"扩张性"的货币政策,刺激有效需求,从而挽救了当时的资本主义经济.     

浅谈货币政策中的充分就业目标

货币政策是一个国家宏观经济政策的重要组成部分.货币政策最终目标之间的相互矛盾性导致了单一目标的货币政策体系难以解决复杂多变的经济问题.我国长期以来以稳定物价为主要最终目标,把货币供应量M2为中间目标,以基础货币作为操作目标的货币政策目标体系已经难以解决经济转型过程中经济增长但失业问题日趋严重的矛盾.传统的货币政策目标体系嗜待转变,失业问题的特殊性与复杂性决定了我国货币政策目标应该涵盖充分就业.     

金融危机背景下"保增长、调结构"的信贷资源配置研究——以山东省为例

囿于现阶段中国经济实际,信贷政策必然成为货币政策的一个组成部分,并承担着促进经济增长和引导经济结构凋整的双重使命.2008年下半年以来,在应对国际金融危机冲击、实施适度宽松货币政策的背景下,信贷资源配置成为中国经济"保增长、调结构"的重要手段.本文通过对信贷结构与经济产出结构进行协整检验和格兰杰因果检验,验证了信贷增长对于经济产出增长的积极作用,为经济结构调整中的信贷资源配置提供了思路.     

物价稳定与房价:货币政策视角

货币政策的最终目标是要促进物价稳定、经济增长、充分就业,并获得国际收支平衡感。不同的社会发展时期,货币政策的目标都会有所调整。自中国改革开放以来,货币政策将目标定位在物价就稳定上。自2013来,中国住房价格快速上涨,同比增长为5.2%。可见,房价对物价的冲击是非常大的,需要采取相应的货币政策以稳定物价。本论文着重从货币政策视角针对物价稳定与房价之间的互动关系进行分析。     

我国货币政策传导机制的有效性

我国为应对2008年爆发的全球金融危机,人民银行实行了适度宽松的货币政策,综合运用多种工具,采取一系列灵活、有力的措施,保持银行体系流动性充分供应,促进货币信贷合理平稳增长,加大金融支持经济发展的力度,但是对经济增长的影响主要是靠固定资产投资拉动,对消费的影响并不明显。后危机时期,为加强通胀预期管理,防范资产价格泡沫,我国回归实行稳健的货币政策,货币政策调整对于经济增长的稳定性具有一定效果,但是货币政策在调节经济过程中出现了顾此失彼的状态,价格指标高位运行给经济增长的稳定性增加了风险。     

辩证处理各种关系 有效实施货币政策

贯彻实施货币政策是人民银行分支机构的一项重要职责。近一个时期以来 ,人行武汉分行紧紧围绕年初全国银行、证券、保险工作会议精神和总行出台的一系列货币政策措施 ,从辖区实际出发 ,通过层层落实货币信贷工作责任制 ,制定实施一系列贯彻措施 ,引导辖区金融机构加大有效信贷投入 ,优化金融服务 ,使货币政策在辖内得到了贯彻落实 ,取得了较好效果 ,积极促进了辖区经济发展。　　 一、辖区经济金融运行实践表明 :货币政策调控效应得到积极体现　　今年年初 ,总行提出了要进一步发挥货币政策作用 ,支持经济增长的目标。为了落实这一货币政策…     

美国和欧元区货币政策比较及启示

一、美国和欧元区货币政策最终目标比较 美国的货币政策目标经过了多次变更.20世纪50年代以前,美国的货币政策目标主要是稳定物价,促进经济均衡增长.50至60年代,由于当时失业率偏高,故将货币政策主要目标改为充分就业.     

对当前货币政策的一些思考

在当前世界生产分工呈现新格局,我国贸易巨额顺差格局没有发生重大变化,以及我国汇率政策将继续坚持渐变战略的情况下,货币调控问题越来越突出,这将是目前及以后一个较长时期内宏观调控诸问题中的主要难点.在今后一个可预期的时期内,通常意义上的紧缩政策应该是央行货币政策的主要倾向,但"此紧缩"不完全等同于"彼紧缩".过去采取紧缩手段的惟一目的,是针对过热的实体经济,而目前采取的紧缩手段,尽管也有针对实体经济偏热进行预防的目的,但更多则是针对实体经济增长合理对应的货币需求之外,外贸和外汇储备双过高增长引发的过多供应货币进行对冲.     

价格水平与经济增长、货币政策动态关系实证分析

本文运用VAR方法,考察了价格水平、经济增长与货币政策之间的长期动态关系。结果表明价格水平、货币政策与经济增长之间存在协整关系。价格水平(CPI)、经济增长(GDP)以及货币政策(M2)均有惯性,其中经济增长(GDP)惯性表现最强。高的经济增长将推高价格水平;从长期看,高的价格水平将对经济增长产生负效应。价格水平和经济增长是货币政策关联性很强的影响因素,但价格水平对货币政策的影响更大。根据马尔科夫链平稳状态概率值发现CPI高于6%的概率较大,并且一旦进入此状态则会保持较长的持续期。     

财政政策与货币政策对区域经济增长的协同效应研究——以吉林省为例

近年来,我国经济发展取得显著成就,这与财政政策和货币政策有效协同使用密不可分.课题组选取吉林省2011-2020年各年度经济数据,对财政政策、货币政策与吉林经济增长之间的关系进行了描述性分析,同时评价了财政与货币政策在吉林经济增长中的配合效果.     

关于货币政策目标与国家总体经济政策目标的关系问题探讨

一、货币政策目标的基本含义和核心问题 1995年3月颁布实施的<中华人民共和国中国人民银行法>,以严密、科学的法律条文规范了我国中央银行的货币政策目标及与经济增长的关系,这就是"货币政策目标是保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长".这一法律规范的基本含义是:我国央行货币政策以"稳定币值"为目标,这是货币政策所要追求和实现的基本目标;在坚持以"稳定币值"为货币政策目标的同时,还必须把"促进经济增长"放在货币政策的视野以内,正确处理货币政策目标与促进经济增长的关系;只有追求和实现"稳定币值"的货币政策目标,才能在此基础上"促进经济增长";"稳定币值"与"促进经济增长"不是并列的,也不是有主有从的双重货币政策目标,而是以"稳定币值"为单一目标.