企业价值评估法的探討

本文考察了常用的企业估值方法和企业估值面对的困难。所探讨的企业估值方法主要包括经济附加值模型的内在价值法和市场比较法；困难方面包括未来的不确定性、企业及估值环境、偏好和其他主观因素。本文的主要观点是企业估值的要义在实践，以尽职调查的角度透彻了解企业的未来盈利能力并以数据表示，此外理顺影响企业创造价值的因素并适当地在估值模型中反映。     

会计信息价值相关性研究:国外文献评述

全面梳理会计信息价值相关性研究文献,系统评价盈余公告反应研究和会计信息估值研究成果。得出结论:现有盈余公告反应研究的主要观点是,影响盈余公告向市场传递未预期盈余信息大小的主要因素为信息披露前的环境特征,影响盈余信息含量的主要因素为未预期盈余持续性;现有关于会计信息估值的研究主要是以财务比率对未来盈利的预测能力的质量驱动研究和主要基于具体的估值模型的价值驱动研究。未来的研究应在特殊情景、估值模型的拓展以及更新研究方法方面作出努力。     

“互联网+”视角下我国在线教育产业成长前景研究

在过去的"十二五"期间,在线教育的迅速发展,使得教育内容更多样化,教育资源分布更加公平化。我国在线教育产业快速增长,在线教育概念的上市公司越来越多。本文基于"互联网+"视角,以我国在线教育类上市公司为样本,运用成长价值估值模型方法研究了我国在线教育产业的成长前景。研究发现我国在线教育上市公司的企业价值中,成长性的价值占比非常高,我国在线教育产业未来仍将保持高速成长。     

A股估值的多变量模型分析

本文首先对影响A股估值的各种因素进行归类、分析和选择,确定四大类因素中的市盈率、每股净资产、公司治理结构、宏观市场预期为建模的核心变量;然后,以股票价值由现实基础价值和未来价值损益两部分构成为原则,再结合这几个变量和股票价值的因果和相关关系设定其各自的函数模型;最后,将这些单一变量的函数模型作为复合变量进行回归和再构造,得到两个不同状态下的A股估值模型,并做出实操性评价。     

《财务管理学》教学过程中的几点思考

本文从债券估值计算的一般模型和现金流量的构成及资本成本的含义入手,通过对一年计息多次情况下债券估值的不同计算方法和初始现金流量是否包括原有固定资产的变价收入以及借款资本成本的计算公式进行探讨,以期有助于投资者能正确计算债券的内在价值和投资项目的初始现金流量及借款资本成本率,并作出正确的投资决策。     

中国资本市场的价值动力

在资本市场中，价值动力是建立股价合理预期的根据，包括价值回归动力和价值变动动力。价值回归动力产生于估值，与当前我国资本市场盛行的比较估值法相比，现金流贴现估值法更反映股票的内在价值。价值变动动力是股票价值重估的依据，与宏观经济环境、行业基本面、公司基本面的变化息息相关。两种动力可能相互博弈也可能形成合力，在一定条件下可能互相转化。本文通过对两种动力在我国资本市场的作用进行考察，倡导应用价值动力进行资本运作的方法。     

权益乘数驱动因素对估值影响的研究

采用市场法估值需要确定估值乘数。企业价值评估的目的是最大限度的挖掘出目标公司的潜在价值，为了避免低估或高估目标公司，应该充分探究影响乘数的具体因素。本文通过对两阶段增长模型的乘数计算，研究权益乘数驱动因素对估值的影响，试图通过对权益乘数驱动因素的调整来分析目标公司容易被高估或低估的可能性。     

人力资本价值计量：理论基础与模型分析

人力资本价值计量的理论基础主要包括人力资本产权理论、人力资本风险理论、人力资本参与企业剩余分配理论等。在此基础上对主要人力资本价值计量模型工资报酬折现法、调整后的未来工资报酬折现法、经济价值法、商誉评价法、随机报酬价值法、资本加工成本法等进行了分析与评价。     

基于实物期权的专利权估值方法

随着知识经济的蓬勃发展,专利权在促进科技进步、推动国民经济的发展中发挥着越来越重要的作用。现实中,高科技公司专利技术的价值占公司总价值的比重越来越大,因此,评估企业专利权的价值越来越重要。科学、正确地对专利权进行估值,对规范专利权交易市场、推动专利权交易市场的健康发展起着不可估量的作用。本文从分析专利权的传统估值方法入手,运用实物期权的数值方法对专利权进行评价,并提出计算专利权评估价值的方法。     

期权定价模型在股票定价中的应用

传统的股票定价方法主要是股利折现模型，由于不能精确地确定投资的预期收益率和未来支付的现金股利。因此传统的股票定价方法存在一定缺陷，公司的权益资本具有期权特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息金额，因此，可以用布莱克－－斯科尔斯期权定价模型对股票进行定价。该方法不需确定投资者的预期收益率，也不需估计未来现金股利，只需要知道公司历史的和现在的资产评估价值就可以对股票进行估值，从而克服了传统股票定价方法的缺陷。     

论文化创意产业版权评估中存在的法律问题

由于文化本身的价值难以评估、文化产业涵盖的权利内容复杂、统计上的困难以及我国相关法律不健全等方面的原因,目前我国有关文化创意产业版权评估存在着重重挑战.在评估时,应注意估值对象所处产业链阶段、评估所涉的法律关系类别、估值对象的权利状态及权利内容等问题.影响文化创意产业版权评估的法律因素主要包括:作品类型、评估范围、著作权收益方式、版权登记情况、版权寿命、权利状态、侵权风险和诉讼历史等.     

模糊B-S期权定价模型在生物医药企业价值评估中的应用——以恒瑞医药为例

近年来，生物医药企业的研发费用屡创新高，这类企业往往具有无形资产丰富、高投入、高收益和高风险的特征，仅依靠传统的评估方法容易低估企业价值。以恒瑞医药为例，使用现金流量折现法计算企业的现时价值，使用B-S期权定价模型计算依附在企业实体资产上的期权价值，在相关参数的估计上引入梯形模糊数，减少企业高风险带来的业绩波动误差和人为估计的参数误差，最后将企业现时价值和期权价值加总，得到恒瑞医药企业价值。相对于仅使用现金流量法的评估结果，在B-S期权定价模型的基础上引入模糊数，使评估结果更接近企业的实际股价，说明本次计算方法可行，在企业实际估值操作中具有一定的意义。     

金融危机背景下完善公允价值会计的对策建议

由金融危机所引发的支持和反对公允价值会计的激烈争论,已经对公允价值会计的未来发展以及将其推广到其他领域的进程带来了挑战。由于历史成本会计的缺陷,它不可能成为公允价值会计的替代。因此,可以通过完善现行会计制度,配合其他方法来减少公允价值会计制度所带来的问题,主要包括以下措施：提升估值技术的可靠性,建立逆周期的准备金制度,解决准则执行中存在的诸如部分准则过于复杂、针对性披露较少、面临的诉讼风险等问题。     

浅析估值技术在公允价值计量中的运用

随着中国会计准则逐渐与国际接轨，对会计要素以公允价值计量将是未来的趋势。在采用公允价值计量时，就要应用到估值技术来确定金额，且确定下来的金额要符合会计准则的要求。简要介绍了市场法、重置成本法、收益法等三类估值技术在公允价值计量中的运用。     

客户终身价值细分与客户关系战略

客户终身价值是客户在与企业关系保持期间贡献给企业所有利润的贴现值。它包括客户的当前价值、未来价值、经济价值、非经济价值。本文根据客户终身价值的大小和类别,对客户进行二维交叉细分,同时提出了对应的客户关系类型、关系战略和关系重点,希望能为企业的客户关系管理提供一些有益的借鉴。     

基于劳动价值论的企业无形资产价值评估模型

本文将资产评估对象界定为有一定经营历史、较为成熟的企业价值评估。通过测算企业未来收益增长率、固定资产投资增长率和一般劳动投入增加速率，确定了一种基于劳动价值论的经济增长模型下的企业无形资产价值评估模型，并通过与企业实物资产的价值相和从而得到企业整体评估价值。从而在一定程度上解决了当前企业价值评估中对于无形资产评估方法论上的缺陷，对于准确评估企业价值具有一定的参考作用。     

小议评估价值在公允价值会计中的运用

公允价值会计是我国新会计准则体系的亮点之一。而实践中,公允价值大多数情况下不能直接获取,尤其是当不存在活跃市场时,需要采用估值技术或方法来确定公允价值。笔者试着从评估价值和公允价值的价值涵义、价值特性、估值方法方面来分析评估价值在公允价值会计中的运用的合理性及适度性。     

博弈期权:中国企业价值评估方法及其发展

企业价值评估并不精确。本文尝试分析企业价值评估方法的一些困难,并引入"博弈期权"以改进企业价值评估方法的水平。     

市盈率估值法和市销率估值法在我国A股市场的应用分析

市盈率估值法和市销率估值法是国外成熟的证券市场上常用的股票投资价值的评估方法,但他们作为单一指标具有一定的局限性。以市盈率和市销率相结合的方式可以共同体现上市公司的相对价值,更加有利于投资者对股票的投资价值作出正确的判断。根据盈率估值法和市销率估值法的特点、应用的局限性以及我国上市公司的成长性并结合实证研究的结论,提出以低市盈率和低市销率相结合并加入成长因素的综合价值评价方法进行股票价值评估能够更客观的反映我国上市公司的投资价值。     

估值效应规模及结构对中国外部财富的影响

基于估值效应规模及结构分解理论,可以对中、美两国的估值效应进行测算。针对1982—2012年中国经济数据构建VAR模型,实证分析中国外部财富中估值效应变动与净外部资产、汇率、资产价格之间的动态关系。研究结果表明,估值效应对中国外部财富变动的影响在不断加大,估值效应的变动主要由净外部资产自身的投资组合和币种配置决定,资产价格比汇率能解释更多的估值效应波动。