我国房地产市场泡沫的测度及成因分析——基于行为金融理论的视角

房地产泡沫近年来一直是经济学界的研究热点。本文以行为金融理论为基础,从房地产市场微观主体行为的新视角出发,萃取了逆向选择、羊群效应和蓬齐对策三个因子并根据其概念的本质分析形成对各因子的计算公式,在构建房地产市场局部均衡模型测算我国房地产泡沫度的基础上,通过多元回归实证分析了三个因子对1997—2011年我国房地产泡沫的解释度。研究发现,逆向选择、羊群效应和蓬齐对策对我国房地产泡沫具有良好的解释能力,其中,逆向选择的解释效力最强。当前我国房地产泡沫产生的主要原因包括需求的不合理、信贷资金的大量进入、房地产市场主体心理预期的过分乐观以及土地和财政制度的缺陷等。     

羊群效应在我国股票市场的存在性的实证研究——基于CKK模型

羊群效应是一种典型的投资者非理性行为，是行为金融的研究重点之一。本文采用CKK模型，基于上证50指数及其成分殷日收盘数据对股市中的羊群行为进行了实证检验，结果显示在我国股市中显著存在着羊群效应。     

羊群效应在我国股票市场的存在性的实证研究--基于CKK模型

羊群效应是一种典型的投资者非理性行为，是行为金融的研究重点之一。本文采用CKK模型，基于上证50指数及其成分股日收盘数据对股市中的羊群行为进行了实证检验，结果显示在我国股市中显著存在着羊群效应。     

基于行为金融理论的机构投资者羊群行为分析

中国股票市场不完善,经常出现剧烈波动,投资者相互模仿的行为非常普遍,股市上跟风跟庄此起彼伏,齐涨齐跌的现象比比皆是。这种现象在行为金融理论中称为"羊群行为"。运用行为金融理论,对其羊群行为特征进行解释和分析,并提出相应对策建议,以促进中国基金业及股市的稳定健康发展。     

两岸证券市场羊群行为的检验与行为金融学解释

本文建立了一个检验证券市场羊群行为的数学模型,对我国的沪、深和台湾的股市进行了实证分析,得出了沪、深和台湾股市都存在羊群行为的结论,并用行为金融理论的前景理论对这种现象进行了解释,对减轻羊群行为,提出了一些意见和建议。     

羊群效应的个股收益率偏离度模型及中国股市的实证分析

利用个股收益率偏离度指标建模,分别对沪、深股市的羊群效应进行了独立和联合实证研究.结果表明:沪、深股市及中国股市整体上都存在显著的羊群效应,且市场下降时的羊群效应比市场上升时强.羊群效应的不对称性可用行为金融学及其期望理论解释.     

金融泡沫的形成机理——基于行为金融理论的分析

金融泡沫会对一国产生重大影响,而金融泡沫的破灭往往会导致严重的经济衰退。历史上很多国家都出现过金融泡沫,金融泡沫可以分为理性泡沫及非理性泡沫两类,前者可以用制度原因、市场原因解释,本文从行为金融学的角度出发,分析投资者的有限套利现象、信念与偏好、代表性经验法则、羊群效应、博傻行为及正反馈交易在非理性金融泡沫形成中所产生的影响,力求为解决金融泡沫问题开辟思路。     

羊群效应对股指波动率的影响分析

投资者行为对资本市场的稳定性影响是行为金融学关注的热点问题之一。本文以浦发银行股票为研究对象,首先,利用羊群行为的程度作为度量羊群行为的数量标准,通过建立ARCH模型,对浦发银行股票是否存在羊群效应进行统计检验,结果表明浦发银行股票存在显著的羊群效应。其次,通过建立线性回归模型分析了羊群行为对股票波动性的影响。实证研究表明,股票的羊群行为程度与股票指数波动率成正相关关系。     

中国股票市场羊群效应比较分析

本文利用模型估算和比较了中国股票市场羊群效应的强度,实证发现2010年4月以后,股票市场羊群效应不显著.信息披露制度的不断完善、股票发行和交易制度的改革及股民日益理性成熟有利于股票市场羊群效应的弱化,而股票市场的长期低迷也导致中小投资者投资信心不足,股票投资活动频率减少,羊群行为减少,不利于金融资源配置效率的提高.因此,继续深化股票市场的市场化改革是我国股票市场不断完善的唯一途径.     

商业银行贷款集中的实证研究——基于羊群效应视角

银行贷款往往因为趋同行为导致贷款集中现象,非理性的贷款过度集中下,一旦风险积聚爆发,必将带来银行的重大损失与联动性危机.本文试图从贷款者行为的微观视角出发,结合2004-2010年共28个季度时间序列数据,从实证角度研究贷款行为是否存在羊群效应,运用向量自回归模型研究方法,考虑引入宏观变量作为滞后虚拟变量,分析并检验了各种贷款数据的相关性.结果表明:国有银行与股份制银行在某种程度上存在偶发性的贷款趋同效应,城市商业银行一定程度上存在基于声誉的非理性模仿行为,也部分解释了我国大银行与中小银行都贷款集中投向某一类企业或行业的原因,除了前人研究的制度与趋利行为等因素之外,一定程度上也存在着羊群效应引发的贷款集中.     

基于演化博弈的不安全行为的羊群效应研究

基于演化博弈理论,分析了高危行业员工跟随不安全行为的心理收益、生理收益和风险成本,不跟随时违反群体规范的成本,安全行为的收益,以及监管力度和法不责众的心理特征,从众心理等因素对不安全行为羊群效应的形成及演化的影响。研究结论表明,不安全行为羊群效应的产生与跟随不安全行为的收益及成本,监管力度等因素显著相关。并根据数值分析的结果,对不安全行为羊群效应的管控提出了建议,为安全生产中的群体不安全行为现象提供理论支持。     

保险公司存在羊群行为吗

从行为金融的角度研究保险公司的投资行为,通过LSV模型对我国A股市场保险公司的羊群行为度进行检验,发现保险公司的羊群效应不显著。并且通过季度、年度检验,得到的结果是一致的。最后将股票按流通市值分为三类来检验,发现保险公司对股票的流通规模没有表现出偏好,对不同规模股票的羊群效应均不显著。     

证券市场中的羊群行为刍议——基于行为金融学的研究

"羊群行为"理论是现代行为金融学的研究成果之一,客观而辩证地认识羊群行为理论,对规避个人投资者在证券交易中的投机风险具有积极的意义。目前,国内外研究机构对机构投资者的羊群行为研究比较多,从个人投资者角度通过对羊群行为理论、证券市场中的个人投资者的投机心理等进行理论浅析,以达到与大家共同学习防范证券交易中投机风险的目的。     

行为金融理论述评及其在中国股市的应用

行为金融学研究将心理学、尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，为现代金融理论完善和发展提供了很好的补充。本文介绍了其研究主题：直觉驱动偏差、框架依赖和非有效市场及其理论基础。中国股票市场中存在着普遍的运用传统金融理论难以解释的现象，如过度反应、外围效应、噪音交易和羊群行为，而行为金融理论可以对此做出圆满的解释。     

我国金融期货市场羊群行为的存在性研究

行为性的金融学彻底颠覆了传统型的金融理论,主要是因为它依据于非理性的金融假设理论,对金融市场投资者的考虑也较为周到,同时将个人的理解分析也融入到了其中.随着金融期货市场的快速发展,市场的秩序多多少少受到了一定的干扰,这时就出现了市场异常现象"羊群行为",羊群行为是现代性经济市场所出现的,传统的金融市场是无法解释的.本篇文章主要分析了羊群行为的产生背景,并且深度研究分析了羊群行为的存在性意义,同时指出了影响经济发展的主要因素.     

“羊群行为”的理性视角——社会学习理论综述

羊群行为通常被认为是盲目的、非理性的,而从社会学习角度看,我们发现即使是完全理性的经济个体也会陷入到"非理性"的羊群中去。因此,社会学习理论为我们深入理解和认识羊群行为提供了一个崭新的视角。文章首先以投资者的投资决策为例,从社会学习理论经典模型出发对理性羊群行为的产生做出解释,然后介绍影响理性羊群行为的因素和社会学习理论的发展,最后指出社会学习理论未来的研究方向。     

中小企业信贷融资困境的羊群行为分析

国内外学者从信息不对称角度对中小企业信贷融资困境进行了比较深入的研究,也提出了许多有深度的建议与对策。利用行为金融理论来分析中小企业贷款困难的本质原因,通过构建银行经理人效用函数模型,说明银行贷款经理人信贷决策羊群行为是造成中小企业融资困境的内在机理,为中小企业信贷融资困境提供新的理论解释。     

中国证券市场机构投资者的羊群行为研究

“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,长期以来,投资者的羊群行为一直被认为是导致股票市场剧烈波动和引发市场系统风险的一个重要原因。以往对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应,而研究表明我国证券市场中机构投资者的羊群行为更加典型。对这个问题作一个文献综述,并在此基础上进一步作理论研究和政策分析。     

政府治理影响企业创新绩效的机制：市场效应与羊群效应

政府行为对于企业创新及其经济后果极为重要。以沪、深A股上市公司相关数据为样本,并以市场效应和羊群效应为分析路径,实证检验了政府治理影响企业创新绩效的微观作用机理。结论表明,政府治理水平通过市场效应和羊群效应对企业创新绩效产生积极作用,其中市场效应的作用更为突出。此外,政府治理对企业创新投资羊群行为及企业创新绩效的治理效应在非国有企业中更为显著。     

基于分散度的金融市场的羊群行为研究

本文使用个股收益率的分散度指标对我国证券市场的羊群行为进行了实证研究。和William等 (1 995)对美国证券市场的实证结果作比较 ,结果发现我国证券市场的羊群行为程度高于美国证券市场的羊群行为程度。对市场收益率处于极高和极低水平的回归系数的比较发现 ,在市场收益率极低时的羊群行为程度远高于在市场收益率极高时的羊群行为程度 ,这个结果可以用期望理论中的决策者对于损失、收益的不同态度来解释。