机构投资者在我国证券市场中的作用

机构投资者和个人投资者相比具有投资的规模大、运作的专业性以及非投机性的特征,因此,积极发展机构投资者对我国的证券市场的稳定、公司治理效率的提高以及发行证券定价的合理性都具有十分重要的意义。     

机构投资者在公司治理中的作用--基于中国上市公司的实证研究

机构投资者在公司治理中的作用一直以来是国内外学术界备受争议的一个问题.国外理论和经验研究结果主要包括积极监督者假设和暂时投资者假设两种观点,而国内在相关经验研究方面仍处于空白状态.我们通过对中国上市公司的实证研究发现:机构投资者持股与公司绩效存在一定的正相关关系.这个结论对我国公司治理结构的发展有一定的启示作用.     

机构投资者参与公司治理的研究

以２００６-２００８年的上证１８０指数中的１５８家上市公司作为样本数据,实证检验了关联方占用和机构投资者持股之间的关系。研究结果表明,当上市公司被关联方占用净额为正时,关联方占用与各个解释变量之间表现为不显著的关系。当上市公司被关联方占用净额为负时,关联方占用与大部分解释变量表现出显著的关系,此时短期机构投资者与关联方占用仍然表现出不显著的关系,但是长期机构投资者和国外机构投资者与关联方占用表现出 显著的关系。     

机构投资者博弈交易策略模型研究

机构投资者已经逐渐成为我国证券市场投资的主力，从一定程度上说，机构投资者的行为关系到证券市场的运行方向。Laffont-Maskin（1989）研究了非对称信息的证券市场中风险中性大户和风险厌恶的不知情散户的单期交易博弈；利用Laffont-Maskin的分析框架研究两个风险厌恶的大户与风险厌恶散户的交易博弈策略，给出了证券市场中存在的完美贝叶斯分离均衡。     

试论我国机构投资者在公司治理中的作用

理论界对机构投资者在公司治理中的作用存在"积极监督假说"与"被动监督假说"两种对立观点.本文实证研究发现,我国机构投资者可以有效改善公司治理并反映在公司绩效上,即机构投资者持股比例越高则其持股公司ROE指标就越好.这表明提高机构投资者持股比例是改善目前公司治理状况的重要手段之一.     

试论我国机构投资者在公司治理中的作用

理论界对机构投资者在公司治理中的作用存在"积极监督假说"与"被动监督假说"两种对立观点.本文实证研究发现,我国机构投资者可以有效改善公司治理并反映在公司绩效上,即机构投资者持股比例越高则其持股公司ROE指标就越好.这表明提高机构投资者持股比例是改善目前公司治理状况的重要手段之一.     

试论我国机构投资者在公司治理中的作用

理论界对机构投资者在公司治理中的作用存在积极监督假说与被动监督假说两种对立观点。本文实证研究发现,我国机构投资者可以有效改善公司治理并反映在公司绩效上,即机构投资者持股比例越高则其持股公司ROE指标就越好。这表明提高机构投资者持股比例是改善目前公司治理状况的重要手段之一。     

机构投资者在上市公司治理结构中行为的博弈分析

机构投资者在介入上市公司治理过程中,与散户及公司内部人的博弈行为对公司的绩效产生重要影响.本文首先利用完全信息静态模型就机构投资者与散户之间的博弈行为进行探讨,然后分别运用静态模型和重复模型分析机构投资者与公司内部人之间的博弈关系,在此基础上实证分析影响机构投资者介入上市公司治理的因素,最后就机构投资者如何在上市公司治理中更好发挥作用提出政策建议.     

“拜托债权人”还是“拜托机构投资者”——论二者在代理冲突中的角色扮演

通过对比机构投资者与债权人这两股相似而又相异的治理力量,就上市公司对代理问题的解决是拜托债权人还是拜托机构投资者这一问题逐层展开研究,考察了二者的治理路径、治理效果及角色替换情况。结果发现:债务治理机制在我国已然失效,会加剧第一类和第二类代理冲突,且在国有上市公司更为严重;机构投资者只能缓和第二类代理冲突,且良好的法律保护环境有助于其治理角色的发挥,债务杠杆与公司价值负相关,机构投资者持股与公司价值正相关;在治理过程中,机构投资者表现出了对债务杠杆的替代效应。实证结果支持了我国的公司治理需要拜托机构投资者的假设。     

简述传统经济学理论对机构投资者在股票市场的作用

本文根据传统经济学理论,在对机构投资者的定义和特征进行介绍的前提下,对机构投资者在股票市场的作用以及发挥相应作用的原因进行了系统的分析与阐述。     

中国机构投资者羊群行为实证分析

羊群行为作为机构投资者有限理性行为,对证券市场的健康发展有着重要影响。在国外证券市场上机构投资者存在显著的羊群行为,而中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为呢?对中国机构投资者——投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行了系统研究,结果发现羊群行为在投资基金之间表现显著。     

证券市场中的羊群行为的博弈分析

羊群行为是证券市场中的一种从众行为.从博弈分析的角度,应用对称蛙鸣博弈模型和非对称博弈模型,对证券市场中的机构投资者和个人投资者的行为进行的分析结果表明,在市场完全有效时,投资者不存在羊群行为;在市场透明度低下时,存在过度羊群行为;而在市场部分有效时,一定比例的机构投资者存在羊群行为,且个人投资者的羊群行为倾向大于机构投资者.     

机构投资者、市场化进程与公司代理成本——基于动态内生性的经验研究

本文以2002—2009年716家上市公司为样本,在动态内生性的框架下,运用动态面板的System GMM估计方法,研究了机构投资者、市场化进程与公司代理成本间的关系。研究发现,机构投资者持股比例和市场化进程都与公司代理成本负相关,机构投资者与市场化进程在降低公司代理成本方面存在替代关系。通过进一步研究发现,机构投资者和市场化进程都对公司代理成本有长期影响。公司代理成本在机构投资者影响公司绩效中起部分中介作用,而在市场化进程影响公司绩效中起完全中介作用。     

体制转型中地方政府的经济行为和角色分析

转型期地方政府与经济增长、国家与市场的关系始终是学界讨论的重点问题。不同时期计划经济与市场经济体制下经济增长的方式和动力迥然不同,但两种体制下政府主导型依然是经济增长的主要方式,遵循历史的逻辑和路径依赖仍然延续并将持续存在。而在市场经济日益完善和成熟的今天,转变政府职能,培育新型的市场主导一政府辅助模式成为保持增长的新方向。     

机构投资者能抑制过度投资吗？——基于机构投资者异质性的经验证据

不同类型的机构投资者参与公司治理的动机和能力存在较大的差异。本文以2007-2011年沪深两市A股主板上市公司为研究对象,选取机构投资者异质性这一独特的视角,研究不同类型的机构投资者对过度投资的抑制作用。结果表明,机构投资者整体持股能够有效抑制公司的过度投资行为,基金持股和QFII持股能够显著抑制公司的过度投资,而券商持股、保险持股和社保持股则不具有显著抑制公司过度投资的作用。本文研究结论为完善资本市场功能、保护投资者利益和提高公司投资效率提供了经验证据与决策依据。     

产品市场竞争、机构投资者与信息披露

以2007-2009年深交所主板上市公司数据为基础,实证分析产品市场竞争、机构投资者持股和信息披露质量之间的关系,可表明,产品市场竞争和机构投资者持股量均与信息披露质量呈正相关关系。保持适度的市场竞争强度,可同时发挥各种治理机制的优势,从而提升上市公司信息披露质量。     

兴起阶段中国机构投资者的发展战略思考

中国机构投资者发展历史短暂,虽已经初具规模,但结构失衡、参与公司治理动力不足、多种治理手段缺乏、操作不规范等问题频繁出现。因此,中国机构投资者的发展还需要设计更好的市场发展战略、公司治理战略、监管战略以推动其可持续发展。     

构建社会主义和谐社会的制度分析

制度安排是社会状态函数的一个关键性变量，因此，相应的制度安排是构建社会主义和谐社会的关键之所在。而和谐的制度安排应立足于其根本的“基础设施”——政府、市场、社会自身及其关系的和谐，然后构建其对策性的制度安排：合理的利益协调机制、利益沟通与谈判的机制、有序的社会流动机制、表达与参与机制、以社会公平、正义为核心的价值评价机制。     

我国股市中机构投资者的"羊群行为"

"羊群行为"是股票市场中一种让人困惑的现象,我国股市机构投资者也存在较严重的"羊群行为".与成熟的股票市场相比,我国股市的"羊群行为"有其独特的成因,并且给我国股市带来很大的负面影响.     

旅行社"边缘化"问题探析

作为旅游业"龙头"的旅行社,近些年来在接待人数与收入上均出现了"边缘化"的严重现象.旅行社"边缘化"的原因从自身的角度分析主要有行业结构、产品及服务等方面.旅行社要走出"边缘化"的困境,必须从行业结构调整、产品创新与优质服务等几个方面寻找对策.