债务期限、债权治理和公司绩效的实证分析——基于我国电子类上市公司的经验证据

本文以沪深两地电子类上市公司为研究对象,考察债务总额、债务期限和债权结构对经营业绩的影响。结果表明,债务总额、债务期限和债权结构中的银行借款比例与企业绩效显著负相关,债权结构中的商业信用比例与企业绩效负相关但不显著。此外,利用综合指标计量经营业绩显著优于单项指标,单项指标中的资产净利率和营业利润率能较好地进行业绩评价。     

上市公司债务与经营业绩影响研究——基于我国电子类上市公司的经验证据

本文以沪深两地电子业上市公司为研究对象,分析了债务与经营业绩之间的关系。结果表明:上市公司债务总额和长期负债比例与经营业绩之间均存在着相互影响,负债总额与经营业绩显著负相关,长期债务比例与经营业绩显著正相关,同时经营业绩对负债总额的影响比对长期负债的影响更大更显著。     

大股东控制、管理者过度自信与企业债务期限结构

本文就大股东控制、管理者过度自信对企业债务期限结构的影响进行了实证检验。研究发现:管理者过度自信程度与债务期限结构显著正相关;第一大股东持股比例和管理者过度自信的交互项与债务期限结构显著正相关,表明在第一大股东持股比例较高的公司中,管理者过度自信与债务期限结构的正相关关系有所增强;在实际控制人为国有性质和非国有性质的企业中,管理者过度自信对债务期限结构的影响并无明显差异。     

利率风险与债务期限结构的正反馈效应分析

本文在总结以前学者有关债务期限结构分析的基础上,提出了债务期限结构与利率波动之间可能存在正反馈机制。通过对经筛选的我国上市企业面板数据的实证分析,发现银行间同业拆借利率可以较好地反映企业债务期限结构的变化。而分行业的实证分析则表明,利率波动加剧会使绝大多数行业的短期债务比例降低,呈现显著负相关关系。但现阶段我国的利率形成受企业债务期限结构变化的影响不明显,长短期的面板Granger因果检验无法通过。最后,本文从利率风险及利率期限结构的角度对我国上市公司特殊的债务结构给出了新的解释。     

独立审计质量与企业债务结构关系的实证研究

债务结构,是指债务资金的构成及相互之间的比例关系。以还款期限划分即为债务的期限结构;以债务来源划分,则为债务的组成结构。文章以2008至2010年在我国沪深两市挂牌交易的所有上市企业为样本,并运用倾向匹配评分法(PSM)对内生性问题进行控制,实证研究了审计质量与企业债务结构之间的关系。研究发现,独立审计的质量对企业的债务期限和组成结构有显著正相关影响,随着审计质量的提高,企业长期负债和商业信用占总负债额的比例明显上升,表明高质量的外部审计能显著降低债权人的信息风险,提升企业的长期债务和商业信用的融资能力。     

IT企业债务类型与经营业绩的关系研究

信息技术的发展和知识经济的兴起使IT企业获得了飞速的发展,信息技术类企业（简称IT企业）成为国民经济的重要增长点。在IT企业的成长过程中,由于我国的融资环境和国外存在很大差异,IT企业的债务结构不很合理。不恰当的债务期限结构不仅会影响公司的债务融资治理,而且会影响到公司的经营业绩。本文将从动态的角度对我国IT企业的债务类型与经营业绩进行研究,希望为我国IT企业的融资实践提供有力支持。     

我国交通运输上市公司债务融资的财务治理效应研究

本文选取了沪深两市交通运输上市公司的339个样本数据,对我国交通运输上市公司债务融资的财务治理效应进行实证研究。结果发现：我国交通运输上市公司的债务融资未能有效约束管理层的在职消费和过度投资行为,无论从存量上和期限结构上都与企业绩效显著负相关。同时从债务主要来源上看,银行借款和融资租赁的财务治理效应严重弱化,债券却表现出积极的治理效应。     

煤炭企业资本结构与经营业绩的实证研究

基于煤炭行业上市公司经验数据,文章运用因子分析法综合评价了煤炭企业的经营业绩,并进一步探讨了煤炭企业资本结构与经营业绩之间的关系.实证结果表明,煤炭类公司的经营业绩与资产负债率呈反向关系,与长期资本负债率呈正向关系.虽然呈现明显差异,但当债务比例低于30%时,随着负债比率的上升.经营业绩将会显著提高,企业应适度增加债务以享受负债价值;而当负债比率超过65%时,则必须调整资本结构,减少债务比例,降低财务风险,以提升经营绩效.     

内部控制、公司诉讼与债务契约——基于A股市场的经验研究

以债务成本和债务期限结构作为债务契约的特征,采用沪深A股上市公司2007年到2012年的相关数据,本文实证检验了内部控制、公司诉讼与债务契约之间的关系。研究发现:内部控制质量和公司诉讼显著负相关,公司诉讼和债务成本显著正相关,和债务期限结构显著负相关。进一步的研究发现,内部控制质量较高的公司,公司诉讼和债务契约的关系不显著,而内控质量较低的公司,公司诉讼和债务契约显著相关,说明高质量的内部控制有助于缓解公司诉讼对债务契约的负面影响。     

债务期限结构对过度投资的影响研究——基于非金融类上市公司的数据

债务期限结构对公司治理绩效有着非常重要的影响,通过就948家A股非金融类上市公司债务期限结构对过度投资的影响进行实证分析后发现：从债务期限结构治理功能的静态视角来看,债务期限结构可以减少“内部人”的资产替代行为,抑制过度投资,进而有利于保护投资者的利益;股权结构同债务期限结构的‘‘组合机制”可以有效抑制企业的过度投资行为;随着市场化程度的深入,债务期限结构的治理绩效得到逐步优化;随着自由现金流水平的提高,公司过度投资行为会变得更加严重。     

中小信息企业经营绩效与债务来源结构研究

文章以深圳中小板和创业板信息服务行业50家中小企业为样本,应用实证方法研究了信息服务行业中小企业经营绩效与债务来源结构的关系。研究结果表明,信息服务行业中小企业的经营绩效与其金融负债负相关,而与其经营负债正相关;信息服务行业中小企业的经营绩效明显好于制造行业中小企业的经营绩效,其原因可能在于其经营负债率较高,金融负债率较低。所以信息服务行业中小企业在进行债务融资时,应该制定合理的商业信用政策,扩大经营负债融资规模,减少银行贷款等金融负债融资,这有利于改善经营业绩。     

高管团队背景特征与企业债务融资关系研究

本文以A股制造业上市公司2010—2012年数据为样本,检验了高管团队背景特征对企业债务融资的影响。结果发现,高管团队背景的性别、年龄、专业背景特征与债务融资结构显著负相关,性别、年龄、学历背景特征与企业债务融资期限显著正相关。非国有上市公司样本比国有上市公司样本结果显著。     

企业债务结构对公司治理效率的影响——以我国12家上市家电制造公司2015年的财务数据为例

企业债务作为公司融资的主要方式之一,对公司治理效率有明显的影响.本文以数据包络模型为分析方式,将反映债务期限结构和反应债务工具结构的指标作为测度公司效率的投入指标,将衡量经营者对经营费用的控制效率和主营净资产利润率的指标作为产出指标.对公司债务期限结构和工具结构的治理效率进行分析.进而有针对性地提出家电制造业提高其公司治理效率的建议.     

强制性去杠杆能改善企业债务期限结构吗

去杠杆作为供给侧结构性改革中最重要的一环,与企业有着千丝万缕的联系,探究其对企业微观层面的影响十分必要。去杠杆政策的执行,不仅会在短期内降低企业的破产风险,而且会在长期内通过影响公司治理结构、长期项目投资策略和投资者信心等来改善企业的债务期限结构。利用2014～2018年的非金融类上市公司综合数据,运用双重差分模型,实证检验强制性去杠杆对上市公司债务期限结构的影响。研究结果显示:实施强制性去杠杆政策能够显著改善企业的债务期限结构,即降低短期债务比例,提高中长期债务比例。这一效应在股权集中度低和企业规模大的样本中更为显著。因此,政府应该积极推进强制性去杠杆政策;上市公司应该主动去杠杆,改善债务期限结构;债权人应该正确选择投资对象。     

融资结构与中小企业成长性关系研究——基于中西部企业的实证检验

中小企业由于规模和风险承担能力限制,相对于大企业其融资结构对成长性的影响更显著。本文利用中西部132家中小企业面板数据,通过多元回归分析检验了债务水平、债务期限和融资来源结构对企业成长性的影响。实证结果表明:债务水平和短期债务只在分行业时才表现出与企业成长的相关性,在利率敏感型行业呈负相关,在成长性产业表现为正相关;长期债务在全样本有显著负向影响,融资来源对中小企业成长性受不同来源的融资成本的影响较大;与大企业相比,融资结构对中小企业的影响在统计上表现出不同的特征。     

资本结构、股权结构与经营绩效——以河南省上市公司为例

文章以河南省上市公司2008—2011年的数据作为研究样本,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响。实证结果表明,资产负债率和长期负债率均与企业经营绩效显著负相关,意味着降低负债有助于提升经营绩效;第一大股东持股比例与经营绩效无明显关系,前五大股东持股比例与经营绩效正相关,表明股权适度集中有利于股东对管理层进行监督,使其强化管理,提升业绩。     

上市公司代理成本与负债融资关系的实证研究

本文以装备制造业为例,分析了A股上市公司代理成本与负债融资的关系,结果发现：代理成本与资产负债率负相关,与流动负债率负相关,与长期负债率正相关。企业采用提升负债比重、优化债务结构、合理调配债务期限、增加债权融资契约中的限制性条款等措施可以起到降低代理成本的作用。     

债务期限结构研究:文献述评与研究展望

传统的债务期限结构理论不能用来解释制度因素与债务期限结构的关系;从公司治理角度对债务期限结构的研究文献较少考虑多层级控股方式下,终极控制人与债权人之间的代理问题对债务融资期限的影响。债务期限结构的未来研究需要探讨多层级控股方式下企业债务期限结构影响因素问题,此外还需要完善现有的债务期限结构理论及其替代指标。     

基于煤炭企业债务期限结构的回归对比分析

负债经营是煤炭企业的常态,债务偿还风险是债务融资的必然产物.对长期债务风险进行研究发现,最佳债务期限结构模型的建立能充分预测债务总额中的长期负债比率,产生最大化收益,很好地解决长期债务融资风险问题.文章利用中国煤炭上市公司财务数据,采用三种不同的多元统计回归模型进行分析,得出影响中国煤炭上市公司最佳期限结构的影响因素,以构建最佳债务期限结构模型.     

债务融资与企业绩效的关系探究——以中国房地产上市公司为例北大核心

近些年,我国房地产企业的发展突飞猛进,同时集聚了大量资金与风险。资金角度的房地产企业绩效研究已经逐渐完善,而债务融资角度的房地产企业绩效研究刚刚起步。本文基于财务杠杆、激励约束、债权人介入治理以及破产威胁的理论知识,以50个房地产上市公司为样本进行了融资与绩效关系的实证研究。研究显示:资产负债率与公司绩效呈负相关关系;短期债务融资率与公司绩效呈负相关关系;长期债务融资率对公司绩效的影响显著性不明显。长期债务融资的积极作用不容忽视,房地产上市公司应调整融资结构,尤其是提高长期债务的融资比例。