不容忽略的企业债券市场

现代金融体系赖以形成的基础是一个合理的资本市场,一个合理的资本市场由包括企业债券在内的债券市场和股票市场组成,需要债券市场和股票市场的共同协调发展,这将有利于金融体系的市场化改革,分散和化解金融体系风险,强化市场约束,优化社会信用,同时也有利于以直接融资方式将社会储蓄资金有效转化成长期投资、使企业多渠道、低成本筹集资金,促进企业的资本形成和资本扩张,更有利于保障金融稳定.在发达的资本市场体系中,企业债券市场的规模远大于股票市场,而我国企业债券市场的发展严重滞后,在一定程度上制约了资本市场的健康发展及其结构的完善,进而影响了资本市场功能的发挥.     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段,对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比,企业债券融资有自身巨大的优势,它不仅可以减少企业的融资成本,还可以平衡企业的财务杠杆,对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析,以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

定西市成功发行企业债券的经验及对欠发达地区的启示

债券市场是资本市场的重要组成部分,企业债券是直接融资的一种重要方式,有利于丰富区域融资市场层次、改善区域融资环境,并能为企业发展注入强大资金动力,满足企业资金融通需求,激发区域市场活力.欠发达地区企业债券的发行相较发达地区存在一定阻力,但是企业债的成功发行对于促进欠发达地区资本市场融资的多元化、降低融资成本、改善融资结构具有重要意义.文章以定西市为例,介绍了定西市企业债发行的具体情况,归纳了发行企业债券主要做法,总结出欠发达地区发行企业债券经验启示,最后提出了欠发达地区发行企业债券的对策.     

我国企业债券市场发展中存在瓶颈问题及解决对策简

企业债券市场作为企业拓宽融资渠道和优化资本结构的重要方式和手段，对于促进我国经济的发展有巨大的功能作用。与股票、银行贷款等其它融资手段相比，企业债券融资有自身巨大的优势，它不仅可以减少企业的融资成本，还可以平衡企业的财务杠杆，对于协调我国的证券市场和提高资本市场的发展与运作效率有重要的影响。本文就目前我国企业债券市场在发展中存在着市场规模小、制度约束多和市场流动性低等瓶颈问题和解决对策进行了简要分析，以更好地促进我国企业债券市场的健康快速发展。     

欠发达地区运用债券市场进行融资研究

发达国家和地区的资本市场中债券市场是其十分重要的组成部分。我国的债券市场占资本市场的比例很低,但是已经开始重视其发展。对于欠发达地区而言,利用债券市场特别是企业债券来融资以加快发展,已经成为一个刻不容缓的问题。对于欠发达地区而言,企业债券的财务杠杆作用尤为显著。企业债券有利于保持对企业的股权控制,有利于加强对企业经营的监督,并且可以降低企业经营成本。此外,还有利于优化企业财务结构,进而实现市场价值最大化。     

企业债券发展缓慢事出有因

现代企业筹措长期资本的渠道有三条:发行股票、发行债券和银行贷款。从世界范围来看,采用债券筹资的比重越来越大,已超过股票或银行贷款。据统计,至１９９７年底,美国债券市场的规模已达到股市的５倍。虽然我国近１０年来大力发展资本市场,企业直接融资比重不断提高,但发展很不平衡,特别是企业债券所占比重还很小,远远落后于经济的发展。那么,我国企业债券发展相对缓慢的原因是什么呢？对发展企业债券的认识有待提高一方面,国家对利用企业债券市场发展经济认识不够,对企业债券发行实行以额度控制为特征的发行政策以及实行以鼓励发行国债和股…     

我国企业直接融资的现状与发展对策

目前,我国资本市场中存在的企业通过间接融资从银行获得资金渠道不通畅、直接融资的企业债券市场发展缓慢问题亟待解决.对此,要按照2007年初召开的全国金融工作会议明确指出的那样,构建多层次金融市场体系,扩大直接融资规模和比重.     

我国企业债券市场发展滞后的成因分析及对策

在我国，尽管企业债券的出现比股票早，而且发行企业债券的优势也相当明显，但从我国十多年债券发行的情况看，我国企业债券市场的发展相当缓慢。特别是自上世纪９０年代以来，我国股票市场的发展速度远远快于债券市场，企业债券市场的发展严重滞后于股票市场（见表１）。然而，在国际成熟的资本市场上，为降低筹资成本、提高筹资效率、回避股权分散化、提高公司经营管理决策的合理性，企业筹资的主要手段是发行债券，债券市场的规模甚至超过股票市场的规模。在我国，无论是企业债券的发行市场，还是交易市场，都十分不成熟，还有许多需要解…     

发展与完善我国企业债券融资的相关思考

目前我国企业融资主要还是通过银行信贷,而债券融资在企业融资比例中所占的份额偏小,严重地制约了企业规模的扩大和资本市场的良性发展。本文在深度剖析我国企业债券融资存在主要问题的基础上,就如何发展、完善企业债券融资提出了若干对策建议。     

全球企业债券市场发展情况与启示

加强对全球企业债券市场发展情况与启示的研究,对于进一步完善我国资本市场具有重要的意义全球企业债券市场规模巨大,但各国的情况均有不同。根据BIS(世界清算银行)的统计数据分类,全球各经济体国内债券和国际债券中,金融机构债券和公司债券与政府债券并列。截至2006年9月末,全球债券余额共计65.8万亿美元。其中,企业债券(含金融机构债券与公司债券)共计39.7万亿美元。     

论企业债券法律制度的重构

发行企业债券，是企业直接融资渠道中最主要的融资方式之一。在国际资本市场上，从20世纪80年代中期以来，债券融资已日益取代了股票筹资，逐渐成为国际直接融资中占统治地位的筹资渠道。而在我国．尽管企业债券的出现比股票早，但企业债券市场与股票市场、金融债券市场相比，其发展仍相对滞后，在市场规模、法制化和市场化方面尚存在许多不足。     

对规范与发展我国企业债券市场的建议

我国从1986年开始实行企业债券,于1993年颁布《企业债务管理条例》,这7年间我国企业债券市场取得了一定发展,发行额上了一个台阶,但是其年均发行额250亿,相对股票市场的年均融资额1000亿,规模显得严重滞后,同时,企业债券作为一种成本低,有利于改善企业负债结构,拓宽中心企业的资金来源,建立企业的主动型融资渠道,建立民间信用的筹资手段,这种严重滞后及其发展不均衡的矛盾日益突出,在现实情况下解决问题的意义也显得日益重要.     

我国企业债券融资的信用问题

<正>一、我国企业债券市场信用现状我国证券市场不但被赋予了融通资金、优化资源配置的职能,而且肩负着推进经济改革的重任。从实际情况看,股票市场在完善企业治理结构、筹集资金等方而己经和正在发挥着十分重要的作用;日益壮大的国债市场对弥补中央则政赤字、加强基础设施建设、扩大内需、确保经济增长目标的实现等方而功不可没;相形之下,企业债券市场便成为资本市场中最不受重视的部分。     

应利用资本市场为国企改造服务

一、我国资本市场的现状及利用情况随着社会主义市场经济体系的逐步建立，资本市场的重要性日益明显。我国自改革开放以来就积极培育和发展资本市场，并取得可喜的成绩，截至1996年底，我国已发行股票A股514只，B股85只，总市值9000多亿元（由于我国股份制企业一般是国有企业改造形成，股市实际筹资约为2500亿元），占GDP比值约13％；发行国债近7000亿元，并基本形成短、中、长合理搭配的结构体系；设立基金75个，基金类凭证47个，募集资金73亿元；发行企业债券计划规模达250亿元。但是，我国资本市场的发展尚大有潜力可挖，一是从资本市…     

我国企业债券市场发展探析

作为资本市场的一个重要组成部分,我国企业债券市场的发展经历了一个曲折的过程,从总体上看,无论发展速度还是市场规模均明显低于股票市场,这种畸形发展的格局与发达国家企业债券市场形成鲜明对照.我们要认真研究我国企业债券市场发展中存在的问题和原因,找出解决问题的办法,使我国企业债券市场的发展步入良性轨道.     

发展公司债券市场的现实意义

公司债券、政府债券和股票是资本市场的三大基本证券.发达、高效的企业债券市场对经济结构的调整,促进国民经济的稳定增长具有重要意义.它有利于实现企业融资途径的多元化,有利于优化金融环境保证整个金融体系稳健运行.在世界发达国家的企业债券市场一直是证券市场的重要组成部分,并且,无论在规模还是增长速度上都远远超过股票市场,形成了股票市场和债券市场比翼双飞的局面.我国,不仅企业债券市场发债企业数量少,筹集资金数额也非常少,一方面,大量的上市公司和中小企业都面临筹资困难,导致股票市场为企业融资的负担越来越重,在公司治理结构普遍不完善的今天,更多的企业热衷于发行股票而达到"圈钱"的目的.另一方面,又由于缺乏稳缝型投资者偏好的投资工具,不利于吸引更多的投资性资金进入证券市场.相对于股票,公司债券的风险更小,能改变投资者缺乏足够投资对象的状况.     

上市公司融资结构分析及国际比较

股票融资和债券融资是企业在资本市场上融资的两种方式,但近年来我国上市公司在证券市场上只是靠“股市”一种融资方式,与成熟资本市场企业直接融资主要依赖于债券市场的情况恰恰相反。本文通过分析指出,政府对企业债券市场的诸多管制是造成目前这种局面的根本原因,因此要大力发展企业债券市场必须进行制度创新,在监管体制、利率形成机制、市场流通等方面进行重大改革。     

中小企业融资及中小企业集合债券发展研究

中小企业融资难是困扰中小企业发展的最大难题,我国政府多年来也一直在探索解决的途径。2003年以来,在政府相关部门的协调下,多家中小企业进行了集合债券融资的试点。2008年,国家发改委简化了企业债券发行的审批流程。2009年9月,国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》,其中强调要稳步扩大中小企业集合债券的发行规模。作者认为,随着市场的不断发展和政策的逐步放开,发行中小企业集合债券将成为中小企业进入资本市场筹集资金的首选方式。中小企业集合债券除了具有传统企业债券融资成本低、资金期限长等优势外,还能有效提高信用评级、分散投资者风险。但是,我国企业债券市场发展相对较晚,中小企业集合发债的增信机制、协调机制发育也不成熟,投资主体也相对单一,市场的发展需要政府、投资银行、评级公司等多方努力和不断创新。     

探索大型企业集团融资的新途径

企业在生产经营过程中,可能会由于种种原因需要使用大量资金,如扩大业务规模,筹建新项目,兼并收购其他企业以及弥补亏损等。在企业自有资金不能完全满足其资金需求时,便需要向外部筹资。通常,企业对外筹资的渠道有三个:发行股票、发行债券和向银行等金融机构贷款。我国资本市场不够发达,企业融资渠道单一。这一直困扰着企业的经营与发展。2002年,我国直接融资与间接融资的比例为9:100,而国外成熟市场包括发展中国家的一些资本市场,     

可转换公司债券融资及其风险

我国国内的企业融资仍以银行贷款为主，直接融资的企业债券市场有行无市，融资工具单一，秩序混乱，企业需求资金量大，而银行信贷资金又受到额度的限制，且资金分配效率低下，急需资金的景气企业无法满足需求。在我国债券、股票市场改革的相应措施没有到位，上市公司大量的国有股、法人股目前还不能在二级市场流通，向社会募集的社会公众股占的比重比较小，所以上市公司募集的资金也是有限的。当前有人建议将法人股转为可转化债券或由企业直接发行可转化债券，利用可转化债券融资使企业摆脱目前窘状。