自愿性披露的“羊群行为”：基于资本性支出预告的实证研究

本文以资本性支出预告披露为研究对象,检验了我国交通运输行业上市公司的自愿性披露是否存在羊群行为。结果表明,该行业的上市公司在披露资本性支出预告方面存在着某种程度的羊群行为,即单个公司披露的概率与同行业中已经披露的公司比率成正相关关系,同时这一概率还随着已有披露的内容和精确度的变化而变化。通过引入声誉变量,还发现声誉较差的公司产生羊群行为的概率较高。     

控股股东行为与管理层业绩预告披露策略——以我国A股上市公司为例

以我国A股上市公司管理层业绩预告为例,检验了控股股东行为对上市公司业绩预告披露策略选择的影响。检验结果发现：总体而言,在控股股东对上市公司管理层业绩预告作用中利益防御动机与利益趋同动机同时存在,并随着控股股东持股比例的变化,其作用也在利益防御效应和趋同效应之间变化。为了促使控股股东与中小股东在业绩预告披露中的利益一致性,我们需要以提高控股股东的独立性为核心强化控股股东对上市公司信息披露行为的监督作用。     

上市公司业绩预告披露行为研究——以河南省上市公司为例

文章对河南省上市公司2007—2012年间的业绩预告行为进行描述性统计,通过与西方学者对上市公司业绩预告的研究结果进行比较分析,发现河南省上市公司业绩预告行为存在的规律及问题,并针对我国业绩预告制度的改革和完善从法制和声誉两个角度提出政策建议。     

上市公司业绩预告制度实施效果研究——基于深市上市公司年报业绩预告的经验证据

我国现行的上市公司业绩预告制度是部分强制披露,即达到披露要求的公司必须进行业绩预告,未达到要求的公司可以自愿披露.通过对我国上市公司业绩预告制度实施效果的研究,发现我国上市公司业绩预告制度整体实施效果良好,但也存在披露内容缺乏信息含量、公司自愿披露动力不足、不愿或迟延披露坏消息(预亏、预减)等问题.     

业绩预告披露与盈余管理关系的实证研究——基于中国上市公司的经验证据

本文以新会计准则实施后沪深A股上市公司为研究对象,研究了业绩预告披露与盈余管理的关系.研究发现:披露业绩预告公司的盈余管理程度显著高于未披露的公司;强制披露业绩预告公司的盈余管理程度显著高于自愿披露的公司;且上市公司在披露业绩预告前预期到了盈余管理后的盈利状况,盈余管理的主要目的是为了"规避"或"迎合"业绩预告制度.研究还发现资产规模小、盈利能力差与负债高的公司更可能从事盈余管理.最后,结合实证研究结论,为提高业绩预告信息的可靠性、进一步完善业绩预告制度,提出了相关政策建议.     

业绩预告下的股份减持与内幕交易——会计稳健性是遏制还是助力？

选取2010—2018年沪深A股上市公司为样本,考察业绩预告发布前后大股东是否存在以及如何利用自身信息优势进行股份减持交易,会计稳健性是否以及如何对该内幕交易产生影响。研究结果表明:与强制性业绩预告相比,自愿性业绩预告披露前后发生大股东减持的概率更高,并且会计稳健性会显著抑制自愿性业绩预告披露前后的大股东减持行为。进一步将业绩预告消息区分为好消息和坏消息之后研究发现:坏消息的利空程度越高,大股东在业绩预告之前进行股份减持的规模越大;或者好消息的利好程度越高,大股东在业绩预告之后减持的规模也越大;稳健的财务信息能够抑制公司在隐匿坏消息方面进行的内幕交易,但会加剧公司在隐匿好消息方面进行的内幕交易。     

上市公司年度报告披露及时性影响因素实证研究——以深市主板A股上市公司为例

本文以2006年至2008年度深市A股主板上市公司面板数据为样本,运用相关计量模型研究了上市公司年报披露及时性的影响因素。结果表明,公司规模、未预期盈余、审计意见以及是否ST对上市公司的年报披露时间有显著影响。上市公司仍未走出好消息早,坏消息晚的年报披露规律;同时不排除行业发展不景气的大环境下,上市公司年报披露时间选择存在羊群效应的可能性。     

新冠肺炎疫情下管理层业绩预告归因行为研究

基于A股上市公司2020年1—4季度业绩预告归因的研究发现,公司将业绩变化归因于新冠疫情的概率呈现随季度下降的趋势,坏消息归因于新冠疫情的概率显著高于好消息,且这种差异未随季度发生显著变化。业绩预告归因反映了管理层自利性归因与新冠疫情的叠加影响,且在特定情境下投资者能够识别自利性归因。研究结论从微观经济主体和利益相关者感知的角度展示了中国抗击新冠疫情的成效,也为监管部门规范重大外生冲击下的信息披露操纵行为提供了借鉴。     

上市公司年度报告披露及时性影响因素实证研究——以深市主板A股上市公司为例

本文以2006年至2008年度深市A股主板上市公司面板数据为样本，运用相关计量模型研究了上市公司年报披露及时性的影响因素。结果表明，公司规模、未预期盈余、审计意见以及是否ST对上市公司的年报披露时间有显著影响。上市公司仍未走出“好消息早，坏消息晚”的年报披露规律；同时不排除行业发展不景气的大环境下，上市公司年报披露时间选择存在羊群效应的可能性。     

公司诉讼风险与管理层盈余预告披露方式选择——来自中国A股上市公司的经验证据

近年来由于信息披露而导致股东与上市公司之间的诉讼案例时有发生并引起研究者关注,本文使用2004年1季度到2007年4季度中国A股上市公司的样本数据,检验了公司诉讼风险对管理层盈余预告披露精确性、及时性选择的影响。根据研究结论,本文建议监管部门出台相应政策,降低高质量盈余预告的诉讼风险和成本,并对故意误导投资者的低质量的盈余预告行为加大惩罚力度,实现上市公司与投资者的利益共赢及盈余预告制度设置的初衷。     

基于业绩预告角度的《新指引》实施效果研究

为进一步规范上市公司信息披露行为,提高上市公司信息披露质量,2008年12月31日深交所发布并实施《新指引》,其中第15号对业绩预告的披露做出了新规定。通过对2008、2009年度业绩预告的披露总体和三个方面质量特征两个层次的对比分析,研究发现,《新指引》实施后,总体上业绩预告的披露数量略有增加,但业绩预告具体披露内容的合规性并不理想;业绩预告披露的精确性和及时性有所提高,但业绩预告披露的准确性有所下降。针对这一状况,提出了加大惩罚力度和充实法规内容等政策建议。     

我国上市公司治理信息披露存在的问题及对策

现阶段我国上市公司治理信息披露还存在一些问题，文章从两方面对其原因进行分析：上市公司自身在治理信息披露的过程中存在操纵和管理行为，以及信息披露监管体系还存在一些问题。针对这些问题，为提高公司治理信息披露的质量，可采取的措施是优化企业披露行为以及加强监管部门的监管作用。     

上市公司业绩预告“变脸”的思考

业绩预告是指上市公司在正式公布定期报告前,预先披露公司该会计期间业绩的大致情况.上市公司业绩预告制度提高了上市公司信息披露的透明度,有利于投资者获取上市公司持续及时的信息,以便投资者及时、准确地判断股票的投资价值,提前释放业绩风险,做出更为理性的投资决策.     

中国上市公司环境信息披露的现状研究——以2007年、2008年沪市A股制造业上市公司为例

以2007年、2008年沪市A股制造业上市公司为例,对上市公司环境信息的披露现状进行研究发现,我国上市公司环境信息披露在《上市公司环境信息披露指引》出台后,披露的内容、披露方式均有了明显的改善。同时还发现,公司规模、公司所有权性质对上市公司的环境信息披露行为具有显著的影响。但从披露情况来看,仍以定性化描述为主,而且企业在主动披露信息时存在自利性倾向行为,往往披露有利于树立良好形象的正面消息。     

中国上市公司环境信息披露的现状研究——以2007年和2008年沪市A股制造业上市公司为例

以2007年、2008年沪市A股制造业上市公司为例,对上市公司环境信息的披露现状进行研究发现,我国上市公司环境信息披露在<上市公司环境信息披露指引>出台后,披露的内容、披露方式均有了明显的改善.同时还发现,公司规模、公司所有权性质对上市公司的环境信息披露行为具有显著的影响.但从披露情况来看,仍以定性化描述为主,而且企业在主动披露信息时存在自利性倾向行为,往往披露有利于树立良好形象的正面消息.     

董事会特征与企业投资的羊群行为——基于汽车行业上市公司的研究

羊群行为是一种非理性行为行为,其表现为投资者忽略私有信息,而跟从市场中大多数人进行决策。董事会作为上市公司治理的核心,在很大程度上决定企业的投资决策,进而影响公司的投资行为。本文通过研究汽车行业投资中羊群行为的存在性,以及董事会特征对企业投资羊群行为的影响,认为我国汽车行业上市公司投资存在较明显的羊群行为行为,而董事会特征是影响投资羊群行为的重要因素,其中董事会规模、董事长持股和董事会年龄与企业投资羊群行为显著相关。这些研究结论可以为公司合理安排董事会结构,进行理性投资提供参考。     

高管持股变化、信息披露的择时行为及市场反应

本文以2006-2011年高管增减持股票公司为样本,分析了高管增减持股票过程中是否存在信息披露的择时现象、市场对高管持股变动行为及择时披露信息的反应。研究发现：高管增持上市公司存在提前披露坏消息或延迟披露好消息的偏好,而高管减持上市公司则相反;高管增持上市公司股票在增持公告日前的累计超常收益率为负,而高管减持上市公司股票在减持公告日前有正的累计超常收益率;市场能够有效识别公司高管的持股变化行为及公司披露信息的好坏。     

我国创业板上市公司业绩预告信息质量分析

一、业绩预告制度定义及内容
　　业绩预告制度是上市公司信息披露制度的一部分,是指上市公司在定期财务报告对外发布日之前,向投资者披露公司报告期的估计盈利以及变化程度的报告。上市公司在以下情况下应披露业绩预告：预计公司本报告期或未来报告期(预计时点距报告期末不应超过12个月)业绩将出现亏损、实现扭亏为盈或者与上年同期相比业绩出现大幅变动(上升或者下降50%以上)的;在公司会计年度结束后1个月内,经财务核算或初步审计确认,公司该年度经营业绩将出现亏损、实现扭亏为盈、与上年同期相比业绩出现大幅变动(上市或者下降50%以上)的。     

是谁选择了主动披露业绩预告?——基于上市公司高管背景特征的分析

我国上市公司管理层业绩预告自愿披露动机存在很大差异。文章从高管背景特征入手,实证检验了高管背景特征对上市公司业绩预告披露动机的影响。结果表明,高管的性别、年龄、学历等背景特征与业绩预告的披露动机具有显著相关关系,不同类型的高管背景与披露动机也相关,但显著性水平有一定差异。     

创业板上市公司研发活动信息披露现状研究

研发活动是企业获得竞争优势的来源。为有效反映企业自主创新能力,提高财务报告的决策有用性,企业应对研发活动信息进行充分披露。在对创业板上市公司研发信息披露规范体系分析的基础上,以创业板上市公司2015年年报披露的研发信息为研究对象,分析创业板上市公司研发活动信息披露现状,发现:从整体上看,研发活动定性信息的披露水平较低,而定量信息的披露水平较高。在翻阅年报时还发现部分创业板上市公司存在研发信息披露形式混乱、研发支出有条件资本化政策未得到严格执行、研发数据存在错误和研发支出披露用词不一致等问题,并提出有关建议。