上市公司股价波动成因分析——基于被动型重述公司数据

文章筛选2005至2009年被动发布财务报表重述公告的89家上市公司进行研究,从财务重述公告本身和公司基本面状况两个层面对股价波动的因素予以探讨,发现在5%水平上,公司偿债能力、未来发展能力与股价波动显著负相关;在1%显著性水平上,财务重述年限、现金流量能力对股价会产生正向影响,而股东获利能力与股价波动显著负相关。     

年报可读性特征、企业信息披露与股价波动：文献回顾与理论机制

企业非财务信息研究在我国处于基础阶段，且对披露信息可读性的分析较少。文章通过概述国外关于企业年报可读性、企业信息披露行为等与股价波动关系的相关研究，基于印象管理理论和信息不对称理论分析影响机制，构建年报可读性特征对股价波动影响的理论模型，并对如何处理可能干扰该影响机制的外部噪声提出解决思路。     

上市公司股票机构投资者羊群行为的经济效应研究

文章选择2012年第四季度到2018年第三季度深圳A股市场个股的净买入和净卖出的公募基金数量数据,采用LSV模型测算了机构投资者的羊群行为强度,分析机构投资者羊群行为的演变态势,并分析其对上市企业资本绩效和经营绩效的影响.结果表明:深圳A股市场的机构投资者羊群效应是存在的,呈现先下降后上升的趋势,卖方的机构投资者羊群行为高于买方.机构投资者羊群行为降低了企业股价收益率,但加大了股价波动,此外机构投资者羊群行为也显著降低了企业长短期财务绩效.结论表明现阶段我国机构投资者羊群行为未能起到"市场稳定器"的作用,也未发挥参与企业治理的功能.     

信息不确定性、投资者行为效应与股价波动

从信息不确定性和投资者行为角度分析股价波动的成因。通过因子分解方法,从股价波动的信息中分解、提取出投资者行为效应的成分,从信息不确定性的角度界定投资者行为对股市价格波动的解释力度与作用大小。由此提出建议：我国股市还应有计划、有步骤地扩容;进一步培育和发展我国股市的机构主体;我国货币政策应建立前瞻性的通货膨胀目标规则,并...     

上市公司会计信息披露对证券价格的影响:回顾与评价

影响证券价格的因素纷繁芜杂.文章简要回顾、分析了会计信息对证券定价的影响,从“信息→个体交易者行为→股价波动”和“信息→投资者共识→股价波动”两个研究维度进行了阐述,前一个研究维度开创了会计信息之于证券价格的研究先河,而后一个研究维度则是今后研究的重点.     

控股股东股权质押、真实盈余管理与股价波动——基于平仓视角

股权质押给股东带来融资便利的同时,会加剧股价的波动性,可能会增强控股股东通过盈余管理稳定股价的动机。那么当股价达到平仓线时,进行质押的控股股东行为和市场反应又是怎样的呢?文章以我国A股上市公司2018年1月—2019年9月共7个季度的数据为样本,研究控股股东股权质押、真实盈余管理与股价波动分别在股价未触及平仓线和触及平仓线时的关系。研究发现,股权质押比例越高的上市公司,股价波动越剧烈,并且这种正相关关系随着真实盈余管理的提高而得到缓解,说明真实盈余管理在股权质押与股价波动中起到负向调节作用。同时,在股价触及平仓线的上市公司,虽然存在真实盈余管理,但其对股权质押与股价波动不再具有调节作用。进一步研究发现,上市公司更多采用生产操控和费用操控两种手段抑制股价波动。     

股市噪声交易有效性研究——新农公司股票收益分析

理性交易指以公司的盈利预测为基础，以证券的基本价值为判断标准的交易行为。噪声交易与理性交易相对，其交易信息与基本因素无关，但噪声交易却能影响股价，并使股价产生非理性波动。噪声交易引起的股价非理性波动被称作交易杂音。信息与公司基本因素有关，而噪声则是与公司基本因素无关。就股市噪声根源而言，信息不对称、投资者非理性、以及投资者结构缺陷等因素都有可能导致投资者出现噪声交易行为而产生噪声。     

盈余管理、战略性捐赠与公司股价波动——来自中国A股市场的经验证据

选择2008—2016年沪深A股上市公司数据作为研究样本,检验了盈余管理、战略性捐赠与公司股价波动三者之间的关系,结果表明：战略性捐赠削弱了公司股价波动;盈余管理增强了战略性捐赠削弱公司股价波动的功效;无论是国有企业还是非国有企业,战略性捐赠均削弱了公司股价波动,且非国有企业盈余管理在增强战略性捐赠削弱公司股价波动的功效方面更强。通过研究验证了“好”的盈余管理可以增强战略性捐赠削弱公司股价波动的功效,是企业谋求长效发展的治理机制,可以保护利益相关者多方权益,而非是单纯的管理层寻求私人利益的工具。     

机构投资者行为对股票价格波动性的影响 ——基于大盘股和小盘股的实证研究

机构投资者对股票价格的波动率是起着促进作用还是抑制作用,学术界一直存在着不同的观点。文章分析了机构投资者在大盘股和中小盘股中持股比例和交易强度对股票价格的波动率的影响。研究发现,在大盘股中机构投资者的交易强度与股价波动呈负相关关系,起到稳定股价的作用;在中小盘股中交易强度和股价波动呈正相关关系,短期内投机动机比较强。而大小盘股中机构投资者的持股比例均与股价波动均呈负相关关系,起到稳定股价的作用。     

上市公司信息披露相关者行为的博弈分析

由于影响股价的各种因素是不断变化的,这些变化信息的传播使得股票价格也随之发生波动.股价将围绕其均衡价格上下波动,而这一波动取决于参与者的买卖意愿和行动,买卖行动又取决与参与者获得的信息与决策过程.显然,参与者获得的信息无论其完全程度、真实性、成本、理解程度等是不一致的;参与者决策过程的理性程度也是不一致的.而这一切将导致二级市场的参与者在市场博弈中的行为异化.     

机构投资者羊群行为动因分析——2009年数据实证

羊群行为作为机构投资者的一种普遍非理性行为,对我国的股票市场产生重大影响。羊群行为对短期股价波动会产生较大的影响,同时在一定程度上破坏股价的长期稳定。本文首先对羊群行为进行界定,然后旨在通过数据对证券投资基金的羊群行为进行实证,并分析其主要动因,最后针对其成因提出弱化机构投资者羊群行为的措施。     

中国股票市场波动的统计特征分析

本文从股票价格行为与收益率的变化来描述中国股市波动。首先分析了股价波动状况；接着运用均值、标准差、偏度及峰度等描述性统计变量对股票收益率波动的基本统计特征进行分析；最后检验了收益率序列的自相关性、平稳性与正态性。     

交易量适合作为股价波动信息的代理变量吗?——来自中国沪深股市的证据

本文利用中国沪深股市日交易数据,采用多元GARCH模型从信息传递的角度进行实证研究,结果表明:股价对交易量具有显著的波动溢出效应,但交易量对股价的波动溢出效应不明显。这种波动的单向溢出说明在应对信息的冲击上股价比交易量能更快地做出反应,其后才通过波动溢出在交易量上得到反映,股价波动对成交量波动具有先导作用。因此,从波动冲击传导和信息传递的角度看,单纯地将交易量视为股价变动信息的代理变量还缺乏稳健的统计证据。     

论权益风险

近几年，在我国证券市场上，上市公司通过一系列股权转让、资产置换等财务运营手段，改革资本结构、资产质量，以达到提高公司价值的目的。同时，这一财务活动也了财务运营成果的不确定性，在股市上表现为股价的波动。特别在涉及国有股转让等敏感问题时，这一不确定性对公司价值影响更为深远。财务界一般将这种财务运营结果的不确定性，解释为“资本经营风险”，但并没有从理论上研究其本质、内涵。     

异质投资者下外部事件不确定性对股价波动的影响研究

在考虑基本面投资者与趋势投资者的背景下分析了外部事件不确定性对股价波动的影响，构建了异质投资者资产定价模型，采用朱利判据进行稳定性分析，通过数值仿真得出外部事件不确定影响股价波动的长期演化状态。结果表明：（1）随着外部事件带来的不确定性增加，股价下跌，当这一不确定性在某一范围内，股价可以收敛到稳定点；超出这一范围，股价波动出现周期性波动或更加复杂的波动。（2）趋势投资者敏感度较低时，股价可以收敛到稳定的状态，超出某一值域时，股价波动呈现复杂的运动状态；基本面投资者敏感度增加也会增加金融系统的敏感度，但影响程度远小于趋势投资者。（3）外部事件带来的不确定性较高和趋势投资者敏感度较高会造成金融系统初始值依赖，使金融系统变得更加不稳定。     

基于股价波动理论的上市房企股价与利率变动的外部相关性研究

本文笔者针对上市房企股价波动与利率变化的外部相关性．从理论上分析了利率调整对房企股价的影响因素．结合历史数据,运用事件研究方法．选取上证综指和深成指,对证监会分类下的120家上市房企公司股票进行实证比对剖析,对其内外相关关系进行分析研究．判断利率调整与房地产股价波动的外部相关关系．揭示了利率变动与房企股价波动的外部性．提出了我国利率政策对房地产市场进行调控的政策建议。     

股票价格波动的混沌行为分析

正确分析各种证券价格的动力学行为和统计性质是研究股票市场复杂系统自适应行为的基础。混沌动力学理论提供了证券市场中股价波动的一种分析方法。为了考察中国证券市场的价格是否存在混沌行为，本文以2002年上海证券市场10秒间隔的上证指数高频数据，分析了价格波动的非线性特征，通过重构相空间方法重构了2002年上证指数时间序列的奇怪吸引子，计算其关联维数，并求出其Lyapunov指数为正，从而确认了上证指数时间序列的混沌行为。     

价格风险管理的预警模型研究——TFT-LCD产业的实证

面临激烈的价格波动,由于缺乏合适的避险工具,常使得厂商面临不确定的现金流量,因此避险策略愈显重要。基于财务创新与实务操作,透过因果关系检定、回归分析。经过避险效益分析,认为厂商利用股价可有效地规避价格风险,降低盈余波动性。     

股价内生增长、价格信号与管理者激励

股票价格变化可以分成两部分，内在价值决定的长期增长趋势及供求等因素影响的短期波动。本文认为，股票价格的长期增长趋势主要取决于经济增长，即股票收益率与股市扩容速度的乘积等于经济增长率，但在短期内，股价波动主要取决于投资者的预期，供求及信息的作用，认识到股价波动是由于投资者对企业未来盈利预期变化所导致的结果，分析得出了投资者的预期，供求与信息影响股价变化的传导机制，同时利用股价波动所反映的价格信号来设计管理者的经营激励机制，以求实现股东价值最大化和减小股市波动。     

公司信息披露频率、股价特质性波动与公司治理

院Jin 和Myers（2006）表明信息越透明的公司,股价特质性波动越大,而Dasgupta 等人（2010）的结论则与之相反.文章基于Jin 和Myers（2006）的框架,将“未被市场预期的公司特质信息”分成“公司主动披露”和“投资者搜集”两部分,它们都引起股价的特质性波动,从而证明了公司信息透明度与股价特质性波动存在U 型关系,解决了文献中的矛盾.此外,文章利用我国A 股上市公司数据,实证发现股价特质性波动与公司信息透明度存在显著的U 型关系;进一步的研究还表明,公司治理与股价特质性波动之间存在正的相关性.