基于股改视角的IPO抑价研究

本文分析了1999年至2008年749只IPO样本在股权分置改革前后的抑价情况。结果发现:股权分置并非造成IPO异常高抑价的主要原因。由于投资者投机心理具有惯性,股改后的市场价值投资理念还未能回归,削弱了股改对IPO异常抑价的解释力。政府管制下的IPO市场准入制度造成新股需求与供给的缺口严重,是IPO异常抑价的最主要原因。基于此,提出要消除中国股票市场的IPO异常抑价现象,需要改革当今的新股发行制度,创造更多的市场投资工具。     

股权分置改革前后我国IPO抑价实证分析研究

股权分置一直以来是我国特有的现象,也是学术界解释我国新股发行抑价程度过高的主流研究方向。股权分置改革使得非流通股也进入流通领域,这对活跃证劵市场起着重要的作用？疚姆治隽斯扇ǚ种酶？革前后我国IPO抑价程度的影响因素,发现股改前后发行价格与IPO抑价率成负相关。     

我国中小板IPO抑价原因研究

在全球主要国家和地区的证券市场上,我国股票市场IPO抑价是最高的.作为我国多层次资本市场体系中的重要一极,我国中小板股票市场IPO抑价有其自身独特的原因.基于这个考虑,本文选取了股权分置改革后(2006年6月～2007年12月)中小板市场上的股票作为样本,对影响其IPO抑价的因素及其对于抑价的影响程度进行了实证分析.本文发现,发行规模、发行市盈率、中签率、换手率、发行前资产利润率、上市首日大盘指数等变量可以一定程度上解释我国中小板市场IPO抑价的现象;在此基础上,本文提出了一些有针对性的建议,以推动IPO抑价的理性回归.     

全流通下制造业公司IPO抑价问题研究

本文分析了股改后全流通状态下沪深两市的IPO抑价现象,并对其进行了多元线性回归模型的实证分析。研究结论表明,股改后的我国证券市场IPO抑价率并没有下降,投资者在对新股进行投资时更多考虑的是公司的潜在成长能力,而不是公司的收益状况。     

IPO抑价理论综述

IPO(initialpublicoffering)抑价是指新股发行价格低于上市首日市场价格,从而使申购到新股者可以获得稳定的收益。在我国抑价程度平均达到的130%,抑价幅度惊人。找出影响我国新股高抑价的原因,对于实现新股合理定价,完善我国新股发行的市场化改革,具有重要意义。     

全流通下制造业公司IPO抑价问题研究

本文分析了股改后全流通状态下沪深两市的IPO抑价现象,并对其进行了多元线性回归模型的实证分析.研究结论表明,股改后的我国证券市场IPO抑价率并没有下降,投资者在对新股进行投资时更多考虑的是公司的潜在成长能力,而不是公司的收益状况.     

我国A股市场IPO抑价问题新进展

对我国A股市场上市公司IPO抑价与总差价之间的相关关系进行了一个实证分析,揭示了我国上市公司新股抑价与总差价之间的关系,得出了影响我国A股市场IPO抑价的主要因素;并通过建立多元回归模型,指出各主要因素对新股发行抑价具有显著性影响。     

创业板和中小板IPO抑价比较

为健全新股发行机制,降低发行抑价率,中国政府多次进行新股发行体制改革,并适时推出创业板,其IPO抑价程度和原因等问题亟待探究.文章针对创业板实际情况,以2009年6月IPO重启后至2010年10月所发行的创业板和中小板股票为样本,通过梳理IPO定价的制度变迁、比较研究和实证检验,发现以市场化为导向的询价制有效降低了新股抑价率,基于投资者情绪的中签率、上市首日换手率对IPO抑价产生了显著影响.     

沪深两市医药类上市公司股权分置改革研究

目的：分析医药类上市公司股权分置改革现状和影响。方法与内容：通过数据分析法，研究沪深两市98家医药类上市公司的对价、对股本的影响、换手率和投资收益率。结果：①有93．88％的样本公司以送股支付对价，且对价价值集中：②股权分置对于股本结构的影响要甚对股本规模的影响：③股改复牌后市场交易活跃；④复牌后样本公司平均收盘价较前一交易日下降9．6％。结论：①股权分置改革有利于保障投资者利益和改善公司治理结构：②流通股股东持股参与股改获取对价后套现迹象明显。     

中国A股市场IPO抑价的研究

IPO抑价,是指新股在首次公开发行时定价较低,在股票首日上市交易时价格较高,投资者认购新股能够获得超额报酬的一种现象。从世界范围来看,各国证券市场上普遍存在IPO抑价现象,但各个市场的抑价幅度有所区别。实证研究表明:成熟的股票市场上抑价率通常相对较低,一般不超过20%,在新兴市场上抑价率相对高出许多,通常达到30%～80%,而中国的新股抑价程度更是异常地高。     

证券市场内IPO抑价因素分析——以创业板上市公司为例

我国证券市场上,新股上市交易,首日的收盘价一般远远高于股票招募价,导致第一证券交易市场上的一些机构持股人在第一天就获得了巨额的投资回报,这是由于IPO抑价所造成的。本文选择2010年10月1日至2013年10月1日首发的286个创业板股票为样本数据,对IPO抑价因素进行实证分析。实证分析结果显示:现金申购中签率和上市首日换手率对证券市场内IPO抑价率产生显著影响,而首发市盈率、首发数量、首发募集资金对证券市场内IPO抑价率无显著相关性。     

股权分置改革下我国可转债的变化及对策

股权分置改革是一项完善市场基础制度和运行机制的改革,其将为资本市场的其他各项改革和制度创新创造条件。股改也将对可转换债券融资产生深远影响。本文通过简述可转债的发展和特点并就在目前股权分置改革仍然存在较多不确定性的情况下,可转债投资应采取的对策。     

创业板公司股权结构与IPO抑价关系的实证研究

本文选取2009年10月至2011年4月在创业板市场公开发行股票的202家公司为样本,研究股权结构与IPO抑价的关系,发现创业板市场IPO公司的股权集中度与IPO抑价没有必然联系,而股权制衡度与IPO抑价显著正相关。     

创业板上市公司IPO定价机制研究

本文在回顾新股发行制度改革的基础上,以新询价制为切入点,运用我国创业板市场2009年10月-2011年4月上市的新股为样本,从新股的询价区间及定价调整的角度对创业板询价制下的IPO抑价进行了实证研究。研究表明:询价制加强了新股定价的市场化,切合了新股发行折价的风险-收益对等的市场原则;机构投资者参与询价的经验不足,定价能力有待进一步提高。     

我国股市IPO抑价现象的信息经济学解释

我国股票发行市场虽然发展速度很快，但由于发行市场的目标定位、制度安排及发行定价的机制、方法上存在重大问题，使股票发行市场缺乏效率，其中，最典型的是比较严重的IPO抑价现象，表现为新股发行价明显低于新股上市首日收盘价，上市首日即能获得超额回报。过高的抑价程度造成资源配置效率的低下，已成为困扰我国股票市场的重大难题之一。由于我国股票市场在运行机制、法制建设、发展状况、投资理念及规模等方面与发达国家股票市场相差很大，经济体制特别是金融体制的转轨、金融抑制广泛存在、政府的行政干预、     

股权分置中对价的会计对策

股权分置改革(简称"股改")是通过非流通股股东以一定形式向流通股股东支付对价,获得流通权,从而实现全流通.股权分置方案的核心是对价的支付,对价是股改能否成功的关键因素.     

2006年中国资本市场展望

证券市场将恢复本来面目 1、股改顺利实施将消除困扰我国股市的不确定性预期。2005年4月29日正式启动股权分置改革以来，根据国务院提出解决股权分置要“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的原则，有关部门制定了“试点先行、协调推进，分步解决”的操作思路和“统一组织、分散决策”的操作原则，积极稳妥地解决股权分置问题。经过试点和分步推进阶段的实践，市场各方在改革节奏、对价水平、流通进度等方面的政策预期逐渐明朗．对“股改≠减持”、“可流通≠实现流通”、“对价≠补偿．赠送”等是非问题形成共识．各种有碍改革的疑难杂症逐步破题。     

正确理解股权分置改革中的对价概念

股权分置改革是中国资本市场一项重要的基础制度改革。支持股权分置改革的核心理论是“对价”理论，但是很多人对“对价”这一概念存在着误解。文章就对价概念提出的背景、对价在股权分置改革中的内涵以及对价背后的法律问题等进行了论述。     

股权分置改革综述

2005年5月中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,标志着中国资本市场股改的开始,8月中国证监会等五部委联合发出《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,股改开始大规模推行。本文对正在进行的股权分置改革作一下综述。     

我国IPO抑价探究以及政策建议

IPO抑价现象在全球资本市场上是一种常态,但是我国IPO抑价水平大幅高于其它国家抑价水平。本文评述了国内外学者的抑价理论,分析我国IPO抑价的原因,大胆的提出了整个IPO过程中相应的政策改革。