GARCH模型的深证成指研究

中国股市在2014-2015年间有较大的波动,为研究股市波动和风险之间的关系,选取深证成指2014年1月4日至2015年12月8日的日收盘数据为研究对象,针对其收益率序列,运用GARCH模型对深证成指进行拟合和检验。分析结果表明,深证成指收益率序列存在着明显的异方差性,被动性和持续性,同时深证成指具有较高的风险溢价情况,即股市波动越大,存在的风险越大,收益率也就越高。     

股票市场周日历效应传导关系研究

以上证综指、深证成指、恒生指数、日经225指数四种指数为研究对象,实证研究四个股市的周日历效应及其传导关系。研究发现,上证综指在一周中有三天存在周日历效应,周二负效应和周三、周五正效应;深证成指在周三和周五两天存在正效应;恒生指数和日经225指数则分别在周五和周一存在正效应和负效应。上证综指的周三、周五正效应与深证成指的周三、周五正效应互相传导;上证综指与恒生指数的周五正效应互相传导;深证成指与恒生指数的周五正效应亦互相传导;日经225指数与其他三种指数的周日历效应却不存在传导关系。     

沪深股指收益率分布特征拟合检验研究

为更深刻地揭示沪深股指收益率特征,本文提出两成分混合广义正态分布及其退化分布、非对称广义正态分布及其退化分布等8种分布,对上证综指(SSEC)和深证成指(SZCZ)日收益率数据进行拟合对比分析。通过拟合评价和VaR度量发现：对于上证综指,用非对称广义正态分布更好地拟合日收益率数据的尖峰厚尾带偏特征;对于深证成指,用两成分混合广义正态分布更好地拟合日收益率数据的尖峰厚尾带偏特征。在进行沪深股指波动率预测、资产定价和风险度量时,建议选择非对称广义正态分布和两成分混合广义正态分布进行对比分析,进一步提高其准确性。     

基于GARCH族模型的VaR方法对上证综指的研究

本文结合GARCH族模型的VaR在险价值方法对上证综指进行了实证研究。分析发现,上证综指日收益率时间序列满足ADF单位根检验,具有很好的平稳性;基于广义误差分布（ GED）和t分布假定下, VaR在险价值方法与GARCH族模型的结合更好的反应了股市收益率的风险特征。     

上证综指收益率实证分析——基于ARMA-GARCH模型

上海证券交易市场在我国资本市场中具有重要地位,其A股股票收益率整体走势可以代表着我国证券市场的整体行情。本文旨在利用上证综指收盘价计算对数收益率,建立ARMA-GARCH模型,进而对上证综指收益率进行预测,并针对其波动提出相关建议。数据选取以2006年6月1日至2015年6月1日上证综合指数收盘价为基础,计算对数收益率,检验序列的相关性,稳定性及异方差性。故本文采用ARMA模型模拟上证综指收益率序列,利用GARCH模型拟合残差序列,以此进行实证分析和预测。     

中外证券指数收益率和价格相关性的比较

本文应用统计方法对道琼斯工业平均指数收益率分布与上证指数和深证成指收益率分布进行对比发现,上证指数和深证成指收益率的波动性更大而且更加难以预测。我们还把道琼斯工业平均指数、恒生指数、上证指数以及深证成指的价格作相关性分析,得出上指与道指、深指与恒指联系更紧密的结论。     

上证、深成指数与我国经济增长相关性研究

股票市场向来被人们称为是宏观经济发展的"晴雨表",其作为宏观经济发展的表现,理论上二者之间应呈正相关关系,国外学者的相关实证研究已经检验了这一理论的有效性。然而,最近几年我国股票价格与宏观经济增长二者之间似乎并没有表现出像国外学者所说的正相关关系。为此,采用上证综合指数、深证成份指数与我国国内生产总值的季度时间序列数据,利用Eviews5.1软件对其进行单位根检验、协整检验和格兰杰因果关系的对比实证检验,实证研究的结果表明:我国股票价格整体上与宏观经济增长之间不存在正相关关系,然而与上证综指相比,深成指数与经济增长之间不仅存在正相关关系,而且存在双向的格兰杰因果关系。     

我国医疗保健行业股指收益率波动特征与杠杆效应

本文运用SWARCH模型分析了我国医疗保健板块收益率的波动,并将医疗保健板块收益率与上证综指、深证成指收益率的SWARCH模型的估计结果进行比较,得出以下结论:医疗保健指数收益率序列呈现出低、中、高三种波动状态,样本区间主要分布于中波动状态,低波动状态的平均持续期最长、中波动状态的平均持续期居中、高波动状态的平均持续期最短,医疗保健指数收益率波动杠杆效应显著;我国股市医疗保健板块收益率波动状态之间的差异高于沪深综指波动状态的差异,医疗保健指数收益率与沪深综指收益率区制转移趋同,但存在着细微差异;医疗保健指数收益率各区制间转移相对频繁,每种波动状态的平均持续期较短,股市医疗保健板块收益率对新信息的反应更为敏感。     

我国股票市场收益率的影响因素研究--基于利率调整和流动性变化的数据分析

本文通过SVAR的方法,捕捉系统里银行间7天内同业拆借加权利率和广义货币量分别对上证综指连续复利收益率和深证成指连续复利收益率的结构关系,发现利率对股票市场收益率存在反向即期影响,而广义货币量则存在正向即期影响。最后,本文就研究结论提出政策性建议。     

我国阳光私募基金与证券市场的互动关系——基于格兰杰因果检验的实证分析

本文选取9只阳光私募基金作为代表．将其近5年的季度平均增长率与深证成指、上证综指及中小板指数增长率进行格兰杰检验,验证阳光私募基金与证券市场的互动关系。分析基金投资行为,并提出相关的政策监管建议。     

通货膨胀与上证综指收益率关系的实证研究

近年来,我国的通货膨胀率整体呈上升趋势,股市作为国民经济的晴雨表,股票指数也呈现大幅波动的景象。为得到两者关系的一个确切结论,文章选用2000年1月至2016年11月的月度数据,综合运用了单位根检验、Granger因果检验及VAR模型对上证综指的股票收益率与通货膨胀率之间的关系进行实证分析,得到以下结论:通货膨胀率对自身的影响较大,对上证综指收益率的影响有限;上证综指收益率受自身影响较大,对通货膨胀率的影响有限。     

沪深A股收盘指数的协整性分析

深入了解中国资本市场之间的联动关系对于决策的制定具有重要作用。本文通过对上证A股市场和深证A股市场之间关系的实证来分析,对两市指数时间序列的单位根检验表明两个序列都是一阶单整的,进而应用ECM模型的结果则表明两市指数之间互为因果关系,且存在长期均衡关系,但并不显著。短期变化似乎深证A股指数影响更大,也更为显著。     

我国股市收益率波动偏度和峰度的实证分析

本文通过以我国股票市场的代表性指数——上证综指和深证成指长达20年的历史数据为样本,对指数收益率偏度和峰度进行实证分析,考察涨跌停板限制的影响,验证我国股票市场的"一月效应",并对所得结果给予理论解释。研究结论包括:涨跌停板限制实施后,股市收益率的偏度和峰度都显著降低,且偏度的方向改变;涨跌停板限制实施后,波动峰度逐步降低,负收益率的持续性更强;我国股市存在"一月效应",一月份收益率降低了波动峰度,提高了波动偏度值,但并不改变波动偏向。     

运用Hurst指数法对上证指数自相关性探讨

自2007年7月份以来,我国股票市场波动性强,上证综指呈大起大落之势,这一现现象的背后,是否存在股票市场的自相关性因素。运用Hurst指数分析法,分析我国2002年7月22日至2008年9月25日上海证券交易所综合指数价格的日收益率变动情况,论证我国股票市场是一个非线性正反馈系统。所做的实证研究表明,上海的Hurst指数为0.56741,收益序列之间存在一定的关联性,市场不是随机行走状态,具有长期持续性的特征。     

1月表现高出上证综指15．77％尽显半主动型指数领先优势

今年1月份，新财富最佳分析师指数涨幅为29．9％，明显高于上证综指，略高于深证成指。自2006年11月27日发布到今年1月底的近两个月中，分析师指数的涨幅为46．14％，表现同样好于上述两个指数（图1）。     

人民币即期汇率与上证综指动态关联性的实证研究

本文运用单位根检验、协整检验、G r a n g e r因果检验并建立EGARCH模型,对2005年7月22日至2011年8月26日期间每日人民币即期汇率与上证综指的动态关联性进行了实证分析。研究结果表明:样本期间内,人民币即期汇率与上证综指具有长期均衡的协整关系,存在人民币即期汇率波动导致股票市场波动的单向因果关系。我国股票市场和人民币市场间的信息传递和溢出是不对称的,即存在"不对称溢出"效应。利好消息对上证综指的冲击小于利空消息的冲击,而人民币即期汇率的情况正好相反,且无论利好还是利空市场消息对人民币即期汇率带来的冲击均大于给上证综指带来的冲击。     

上海股票市场的周期性和长记忆性的实证研究

本文采用经典的R/S分析法对我国股票市场的长记忆性进行探讨,考察上海股票市场的多重非规则性周期.研究发现上证综指日收益序列,在3≤n<188时,结论支持上证综指日收益序列遵循随机游走;而在1 87≤n1 551时,Hurst指数显著小于随机游走情形下的期望Hurst指数E(H),收益率序列表现出较强的逆状态持续性.     

2007年金融危机对中国上证综指收益率波动的影响——从投资者行为的角度分析

过度自信与后悔厌恶是投资者普遍存在的两种心理偏差。通过过度自信与后悔厌恶对证券市场收益率分布的影响的定性分析可知:这两种心理偏差会造成证券市场收益率分布左偏,而且与正态分布相比较存在尖峰厚尾现象。本文利用GARCH、TGARCH、EGARCH等模型对上证综指在2007年初美国发生次贷危机后前、中、后三个阶段日收益率波动性进行研究,分析不同时期投资者行为对上证综指收益率波动性的影响。     

基于GARCH族模型的深证指数波动性研究

GARCH族模型是对金融数据波动性进行描述的有效方法。本文采用Eviews软件,选取2018年1月2日—2019年12月31日的深圳综指数共465个日收盘价,对数据预处理并转化为平稳的对数收益率序列,检验出ARCH效应之后对其定阶,最后基于建立GARCH和TGARCH模型分析其波动的特征,得出深证指数具有较高的波动集群性特征和杠杆效应,存在极端价格的变动情况,即股票市场还不够成熟并根据变动特征提出相应的政策建议,以供参考。     

股票收益率的非正态性检验与分布拟合

经验分布直观显示股票市场收益率与正态分布有一定差异。多种正态检验方法对我国股票市场收益率检验结果为:我国股票市场收益率不服从正态分布,收益率分布呈现尖峰胖尾特征。本文采用Mantegna和Stanley(1995)提出的方法,得到上证综指收益率的特征指数估计=1.4837。同时,将实际收益率序列与稳定分布、正态分布作比较,结果表明:在样本均值的3倍样本标准差内稳定分布都可以很好地拟合收益率的分布特点,但是正态分布则不然。