地方政府债务对经济增长的影响——基于债务规模与债务结构的双重视角

在提出测算地方政府隐性债务新方法的基础上,基于所测算的数据,从债务规模和债务结构的双重视角,全面分析地方政府债务对经济增长的影响。结果表明:就债务规模而言,当地方政府债务率相对较低时,增加债务有助于促进经济增长,但是当地方政府债务率相对较高时,进一步增加债务对经济增长的推动作用将会减弱。就债务结构而言,当地方政府的隐性债务占比过高时,地方政府债务的扩张会对经济增长产生更为显著的负向影响,这主要是因为隐性债务对民间投资的挤出作用更强。因此,防范与化解地方政府债务风险,不应采取"一刀切"的策略,而应从债务规模和债务结构两个视角综合考量,为各地量身打造防范与化解债务风险的最优策略。     

公共债务能够促进经济增长吗?

本文在对公共债务与经济增长关系的理论分析基础上,采用panel data模型,以2001～2010年OECD中19个主要国家为研究对象,进行实证分析。结果发现:第一,对经济增长贡献最大的因素是劳动,其次是资本;第二,公共债务对经济增长没有显著的影响,也不存在滞后效应;第三,在西方国家,采用何种政治制度对经济增长的影响是不显著的,但是,欧元区国家的经济增长比非欧元区国家低。     

财政规则、经济增长与政府债务规模

本文构建一个两部门内生增长迭代模型,通过数值模拟考察不同财政规则下财政政策变化对长期经济增长和政府债务规模的影响。研究表明,在不同财政规则下,财政政策变化对长期经济增长和政府债务规模的影响存在明显差异,凸显出财政规则对于促进长期经济增长和控制政府债务规模的重要作用。总体而言,允许发行公债为公共物质资本投资融资的原始赤字规则更有利于长期经济增长和改善政府财政状况,但经济均衡的稳定性将随公共物质资本投资力度增加变得较为脆弱。     

我国政府债务问题浅析

当“美债”、“欧债”一系列债务危机在2011年成为社会“热词”之后,中国地方政府性债务也将在2012年迎来今后几年的偿债高峰.那么我国目前的政府公共债务规模怎样？政府隐性债务是否安全？对地方政府发行债券应该如何认识？这些日渐成为老百姓关心的话题.文章即围绕上述几个话题展开.     

财政货币政策协同配合视角下的地方债务适度规模研究

地方债作为区域货币、财政两大宏观调控政策主要的链接纽带,其规模适度可统筹协调两大政策更好地促进区域经济发展,反之则会产生抑制作用.基于此,本文选取全国30个省区2010—2019年地方政府债务率、金融发展水平等10个指标建立门槛面板模型,从货币、财政政策协调配合视角探寻地方政府举债的合理规模,在此基础上进一步分析各省份地方政府举债规模情况及存在问题,并提出针对性的政策建议.     

公共债务对经济增长影响的非线性特征——基于PSTR模型的国际经验分析

在数理分析基础上,文章利用28个发达国家和主要发展中国家2001~2013年的面板数据建立面板平滑门限回归模型,实证研究了公共债务对经济增长影响的非线性特征。实证结果显示,公共债务和经济增长之间存在明显的"门限"效应,该"门限值"约为150%,并且发达国家和发展中国家之间表现出明显的"异质性";从公共债务影响经济增长的动因看,其作用系数的大小受投资比率以及通货膨胀率的影响,但作用系数对投资比率的变化更为敏感。文章进一步研究结论表明,我国目前公共债务规模较为合理,对经济增长的影响呈正向效应,但近年来部分地方债务的快速增加和较高负债率需引起高度重视。     

量化宽松货币政策对公共债务管理的影响、风险及其启示

金融危机爆发后,量化宽松货币政策从三个方面影响了公共债务:央行向财政部上缴铸币税;降低再融资成本;刺激经济增长增加财政收入,从而有效提高公共债务的可持续水平。在此过程中,国债市场同时承担了货币政策传导和政府融资功能,中央银行致力于将投资者的资金从长期国债市场挤入短期资本市场,降低投资者的债务久期,而公共债务管理者则试图在低利率环境下发行长期债券延长债务久期,降低债务成本,二者的政策效果在一定程度上相互抵消。随着发达国家相继退出量化宽松货币政策,国债利息将会迅速增长,潜在风险不容忽视。对中国而言,未来需要进一步深化国内债券市场;降低主权债务管理与货币政策、金融稳定的潜在冲突,建立国家层面的资产负债表管理框架。     

发达经济体政府债务的迷思——基于新政治经济学的视角北大核心CSSCISSCI

2008年全球金融危机之后发达经济体在债务的泥潭中越陷越深,对于如何寻求预算平衡和减低政府债务至今仍无清晰的思路,发达国家政府的债务问题成为全球经济不能承受之重。回顾历史,发达经济体的政府债务问题自1880年以来已经反复出现,当前的政府债务周期起点可追溯至20世纪70年代。早期发达国家政府债务积累往往与战争相联系,然而,自70年代以来,在无战争与冲突的背景下发达国家债务水平却持续增长,成为历史上的独特现象。分析发现,新政治经济学领域中选民的"不完备知识"和政治进程中的"策略性互动"对此给出了有力的解释,政府债务内生性出现。长期以来,发达国家试图利用财政规则抑制政府债务的不断膨胀,但作者的实证检验发现规则并不成功:它不能消除债务的内生性问题。受到独立央行的启发,危机之后独立的财政委员会开始受到更多人的关注。理论上这一制度安排能够成为内生性政府债务的解,独立性和声誉、较为广泛的职权范围以及拥有官方的法定地位是设立财政委员会并获得成功的一般性原则。     

财政透明度、逆周期调控与政府债务规模

本文从信息披露视角解释政府债务的形成机制。研究显示,以公共信息披露形式呈现的财政透明度对政府债务规模具有抑制效应,并且这种抑制效应主要通过宏观层面的逆周期调控与系统性风险两个渠道实现,前者源于公共信息披露对政府行为的约束作用,并借助投资率和失业率的变化得以体现,后者则归因于公共信息披露对公众预期的引导与塑造作用,并集中展现在系统性风险的形成之中。异质性分析表明,这种抑制效应在财政透明度提高之后先是逐步增强,在第4年达到最大值,而后开始减弱并在第7年之后趋于消失,并且在高债务、高财政透明度、低经济增长率的国家更为明显。据此,政府在经济"去杠杆化"的过程中不仅要加强信息披露,更要将信息披露程度与逆周期调控力度有机结合,以实现宏观经济的平稳运行与系统性风险的有序释放。     

中国的公共债务压力超出预期

【美国《华尔街日报》6月17日】说到中国公共债务的实际水平,高于预期的财政赤字可能仅仅是冰山一角。与美国、欧盟和日本相比,中国在经济增长放缓之际的公共财政状况要好些。拜几年来逐步收紧的财政政策所赐,中国的财政小有盈余,政府在通过公共支出推动经济摆脱低迷方面处于有利位置。财政部预计中国2009年将出现人民币9,500亿元的财政赤字,相当于当年国内生产总值（GDP）的2．9％,接近其自我设置的比例上限。这一赤字规模将使中央政府的债务额达到人民币6．3276万亿元,大约相当于中国GDP的19．5％。     

主权债务规模动态调整机制研究

文章利用2000~2011年121个国家的相关数据,基于非线性动态模型,通过将主权债务规模最优水平和调整速度内生化,实证考察了主权债务规模的调整机制。研究结果表明,主权债务规模存在最优水平,但在整体上表现为过度负债。由于调整成本和经济结构等的阻碍,主权债务规模无法始终维持在最优水平上,而是呈现出一个渐进而缓慢的动态调整过程。通过进一步的检验发现,调整速度与经济增长、经济规模和偏离最优规模水平的程度均显著正相关,并且会随着时间和国家特征的变化而变化。因此,处于不同发展阶段的不同国家要根据其自身特征来优化调整主权债务规模,以规避过度负债所产生的风险。     

地方政府债务风险管理的国际比较与启示

我国正处于整体经济结构转型的重要阶段,转型期间的大量成本支出和经济发展成本的增加,最终导致地方政府采用不合法的手段进行债务融资活动,形成了巨额债务.本文通过对世界上几个比较有代表性国家的地方性政府债务总体状况和风险管理情况进行比较,借鉴国外地方政府债务先进的风险管理经验寻求适合我国国情的地方政府债务风险管理体系.     

促进经济增长、化解政府债务的基础设施投资新思路

近年来,基础设施投资成为促进我国经济增长的重要动力,地方政府债务中的绝大多数资金用于基础设施建设。而愈演愈烈的地方政府债务对我国经济的健康可持续发展构成威胁。如何在继续以基础设施建设促进经济增长的同时,又能有效规避和化解地方政府债务风险,是极为迫切的研究课题。本文提出了一种以基础设施建设投资来促进经济增长的新思路,即投资由政府单主体向政府——私人双主体转变,并从现有的基础设施融资类的地方政府债务缓解和未来新增的基础设施融资类的地方政府债务预防两个方面,作了方案设计。     

地方政府性债务存在的问题及对策

近年来,区(县)地方政府根据国家有关政策,多渠道筹措建设资金,较好地促进了地方经济社会发展,尤其是在城市基础设施、经济开发区建设等方面取得了明显成效。但是必须看到,地方政府性债务增加,债务风险逐步显现。如何防范和化     

论央行货币管理和短期公共债务管理、央行票据债务管理之间的协调

由于汇率制度的刚性和人民币升值的压力,中央银行必须通过买进国债或发行中央银行票据冲销货币供给的增加,因此协调央行货币管理和公共债务管理、票据债务管理就是一项重要的任务.本文主要考察怎样协调央行的货币调控和财政部的公共债务管理、央行票据债务之间的关系,以促进宏观调控健康有效地运行.     

规模经济的新内涵及其启示

发展规模经济是企业迎接市场挑战的一项重要举措, 也是对我国企业顺应世界范围购并趋势的基本要求。然而, 市场需求的变化已经使传统的规模经济的内涵发生了变化     

地方政府性债务规模风险的实证分析

地方政府性债务规模不断扩大,成为地方政府弥补财政赤字的主要手段,而且对宏观经济运行的影响也越来越大。本文通过对地方政府性债务规模进行实证分析,找出影响地方政府性债务规模的因素,并通过建立计量模型,分析相关因素与地方政府性债务规模的关系,为控制地方政府性债务规模辨明方向。     

我国政府卫生支出的最优规模

本文从理论上分析了政府卫生支出与经济增长的关系，采用经验数据估算出我国政府卫生支出的最优规模是占GDP的1．07％。目前我国政府卫生支出不足，需要加大支出力度。     

包容性经济增长与适度政府规模的相关性研究——从政府职能的角度分析

包容性经济增长要求公平合理地分享经济增长的成果,寻求社会和经济协调发展和可持续发展。经济在高速增长的同时,产生了市场自身不能解决的问题,这就要求政府发挥其职能,弥补市场失灵。而政府的规模又直接影响着政府职能的发挥,所以适度政府规模的构建有利于政府职能的发挥,有利于政府提高公共服务能力,从而解决市场经济带来的社会问题,实现经济的包容性增长。