富政府是经济的稳定力量吗

近年来，中国政府对经济的影响力不但没有随着市场经济的发展而有所减弱，反而有更加强化的趋势，这主要表现在政府越来越富有，干预经济运行的实力大大增强。政府干预经济的最大危害是容易助长投资者的道德风险。随着政府积累的财富越来越多，市场和投资者对政府调节经济的预期在不断上升，出现了回报与风险之间的割裂，由投资者享受投资收益，而由政府承担投资风险。     

管理能力、私人利益、政府干预与国有银行战略投资者选择

引进外国战略投资者是中国国有商业银行改革的重要步骤。战略投资者在带来先进经营管理技术的同时,也可能为了追求私人控制权收益而偏离银行价值最大化的目标,因此在引进战略投资者时就必须权衡这两类效应。不同战略投资者在这两方面存在着差异,政府面临的主要问题是如何对众多战略投资者进行选择,包括战略投资者类型、入股比例和入股价格。本文的分析表明,应引进多个不同类型的战略投资者,战略大股东的股权比例应与其经营管理能力、国家出售股权上限、法律保护正相关,与其私人收益负相关;战略投资者间的股权比例之差应与国家出售股权上限、战略大股东价值创造能力正相关,与监督成本差异负相关。政府股东的"帮助之手"和"掠夺之手"将对战略投资者选择带来影响,效果取决于二者的相对大小。为发挥战略投资者的积极作用,政府应建立可信的不干预银行经营的承诺机制。     

全球化背景下的金融产品创新及其风险防范问题探讨——基于不完全契约理论视角

本文认为,金融产品创新的本质是要解决投资者和融资者在资源跨期配置过程中出现的利益纷争和偏好协调等问题.根据不完全契约理论,把微观个体的道德风险和逆向选择行为与金融体系结构和产业结构联系起来,探讨金融产品创新及其风险防范问题,才可能有效提高金融产品创新的效率.同时,作为缔约环境的营造者,政府在提供高效监管的基础上,还应该保持政策行为的一致性,并给予市场充分的产品创新自由.     

我国股票市场运行中的政府行为研究

金融证券理论认为投资者行为受市场机制约束,政府的作用在于防止投资者脱离投资理性。但我国股票市场是在政府主导下运行的,政府行为不仅导致市场的波动,而且还可以改变市场运行的方向。政府主导市场的结果是扭曲了投资者行为,加大了市场"泡沫",并为利益集团寻租创造了条件。     

中国股市能不能推倒重庆

今年下半年以来,中国股市违规事件不断,在证监会不断查处、媒体频频曝光的同时,广大投资者的信心也连连受挫,加之国有股减持政策失当及"9·11"事件的消极影响,股指在短短的几个月中从2245点多暴跌至不足1600点.目前,疮疤似乎是越揭越多,人们开始担心股市是否最终会崩盘;但也有人认为现在的股市已基本烂掉了,与其修修补补,不如推倒重建,因此即便崩盘也没有什么,政府不必过多地干预股市,更不需要救市.中国股市果真是无可救药了吗?面对股市的剧烈波动,政府真的可以坐视不管吗?所谓"推倒重建"对于广大投资者乃至整个中国经济又将意味着什么呢?笔者认为涉及三个问题.     

地方政府与外商直接投资规模:一个三方博弈的解释

随着中国利用外商直接投资规模的不断扩大,有关FDI规模是否适度的问题就值得关注。本文利用缺口理论,通过对中央政府、地方政府和外商直接投资者三方的博弈分析,探讨了FDI规模问题,以此解释了中国改革开放以来利用FDI规模增长的内在机制,并得出FDI规模问题实质是中央政府和地方政府间关系的结论。相应地,解决FDI规模问题就需要中央政府清理整顿地方政府与中央政策不一致的招商优惠政策。     

府际竞争、政府行为与企业上市风潮——基于地方政府推动企业上市行为的思考

地方政府推动企业上市已经成为普遍的一种现象,文章对此问题进行了思考。认为由府际竞争引发的地方政府推动企业上市的政策刺激冲动,有助于地方社会经济的发展。同时,要冷静面对当前由各地政府推动的企业上市风潮,要防范市场竞争机制被破坏、避免地方政府的经济风险及道德风险、切断企业对政府的政策依赖。     

善治是实现政府治理的终极目标

"治理"问题是在全球化大前提下产生的国际通行的对话基础之一,解决中国的治理问题无疑是确保我国在国际舞台长袖善舞的关键问题.结合国外的先进经验和我国的实际情况,我国未来的政府治理应该遵从服务导向、开放管理、地方适度分权、依法治国等战略选择;同时,在政府机构、经济调控方式、行为手段、监督体制等方面采取有力措施,不断优化政府治理结构,从而实现政府治理的终极目标--善治.     

中国地方政府治理——一个多任务道德风险模型

现有的研究较多地关注经济增长方面地方政府组织的协调和激励,较少注意政府组织的多任务性质产生的激励问题.本文基于多任务道德风险模型,分析了中央部委与地方政府权责分配问题.研究发现,若地方政府承担的各项职能存在较大冲突,应该分离其中的职能由中央政府垂直管理;反之,则可以由地方政府承担多项职能.政府机构改革不能仅停留在理清事权、精简机构的层面,要根据各种职能之间的关系来进行权责分配.     

上市公司“政府”造

地方政府对上市公司的热爱已不是秘密,但"殷勤"过了火,必然惹怒投资者。"包装上市"——A股常见现象,指业绩平平的公司在经过某些机构的精心包装后顺利登上A股,几轮涨跌之后,投资者得到的只有身心俱疲。如今,地方政府也加入局中。对于那些想上市的企业来说,它们所在的地方政府会用尽浑身解数来帮助这家企     

德国投资署副主席：德国欢迎中国投资者

熟练地为自己点了一杯龙井,然后问记者和中国翻译喝点什么。在与法国政府投资部主席华伟立共同出席了有中国投资者、政府官员、专家学者参与的“欧洲吸引力排行榜”研讨会后,德国政府投资促进署副主席马银丽女士款款落座于记者面前,开始介绍德国的招商引资政策、投资机会,以及中国投资者如何规避投资风险。     

如何应对“大而不倒”问题?——基于软预算约束理论的视角

"大而不倒"的问题起始于20世纪美国联邦储蓄保险公司的成立,其实质是由于"大而不倒"金融机构的过度风险承担行为、相互之间的关联性以及巨大的规模而导致的系统性风险,和对政府救助的预期所引发的道德风险之间的矛盾。"大而不倒"问题其实是软预算约束的问题。应对"大而不倒",可从系统性风险、道德风险和政府承诺机制三个角度出发,硬化"大而不倒"机构面临的预算约束。要解决这一问题,必须多种方案同时实施。     

外债危机中的政府担保因素分析

作为国际借贷的一项重要制度安排,政府担保在发挥其危机救助和稳定功能的同时,也往往成为一国外债危机的深层诱因。以政府对外债的显隐性担保引发的道德风险为传导源,由政府担保引发的外债危机事实上有着一个清晰的传导链,它借助银行过度借贷、企业过度投资、外部监督机制缺乏等多重传导路径作用于各微观经济主体,并形成风险传导和累积扩散效应。避免原发性外债危机,防范道德风险,必须完善政府担保体系,创新财政预算和外债管理体制。     

中国经济发展存在"资源之咒"吗

中国地区经济增长是否存在"资源之咒"现象是学界关注的重要问题。本文从理论上阐述了资源禀赋、政府干预度与经济增长率之间的关系,在此基础上利用地区层面的面板数据,对中国经济是否存在"资源之咒"的问题进行了经验检验。研究发现:(1)在控制住海港距离、政府干预等因素后,"资源之咒"在中国并不明显;(2)资源禀赋与政府干预因素在中国不是正相关关系,而是呈现负相关关系。     

道德风险与企业债务融资方式分析

企业债券与银行贷款是企业债务融资的主要方式，企业举债融入资金以后可能发生道德风险行为，损害债权人的利益，债权人的监督能够降低或消除企业的道德风险，银行比分散的债券投资者能够更有效地监督企业。本文通过一个模型说明，道德风险小的企业债券融资较容易，而道德风险高的企业难以在债券市场上融资，只能依靠银行贷款，通过银行的监督来减小或消除道德风险，然后利用这个模型，并结合中国的实际情况，对中国企业的债务融资决策进行了分析。     

欧洲央行的最后贷款人角色

欧债危机爆发后,欧洲央行一直在是否充当政府债券市场最后贷款人的问题上摇摆不定。笔者认为,货币联盟中的政府债券市场存在缺陷,很容易爆发流动性危机,只有中央银行做出最后贷款人的承诺才能解决这一问题。文章对以通胀风险、财政影响、道德风险、白芝浩理论、法律异议为理由反对欧洲央行为政府债券市场提供最后贷款支持的声音,进行了逐一驳斥,建议:为了维护金融稳定,欧洲央行必须公开声明将在政府债券市场上坚定不移地履行最后贷款人职责。     

“外资征收”概念的国际法解析

"外资征收"在国际法上的界定之争所谓"征收"是指东道国政府以"公共目的"为名义对位于东道国领土上的投资者所有的财产采取的一种剥夺措施。东道国政府通过宣布投资者不再是被征收财产的所有人而完成对财产的占有过程。必要的时候,这种征收行动可以     

中国企业所面临的市场信任危机

中国企业出现的因产品和服务质量问题导致的信任危机事件存在道德风险。这里所指的道德不仅仅是狭义的道德伦理问题，更主要的是指广义的“奖惩不一”的“道德风险”下的行为。     

美国生猪价格保险对中国生猪保险的启示

为了解决中国生猪价格保险存在的保单设置、保险公司的赔付指标和政府补贴的不合理性以及保险公司存在巨大的赔付风险等问题,对美国生猪的价格保险进行研究.运用Eview s8.0分别对生猪价格与玉米价格和饲料价格进行回归分析.结果表明"猪料比"作为赔付指标更加合理.制定免赔额和投保上限能够有效解决养殖户道德风险及政府补贴不合理等问题,同时政府提高对保险公司的风险保障将为中国生猪价格保险的发展创造良好的环境.     

无锡:政府做“海归”的天使投资人

天使投资在中国是典型的市场失灵行业,中国的创投基金一直很少投资初创型项目,而无锡政府开创了政府对创业项目的大规模持股孵化的先河,成为中国最大的天使投资人。以无锡尚德为蓝本的人才引进模式,其核心是政府作为投资者介入科技创业者的早期项目,并在企业将要成功时适时退出,在尚德成功的过程当中,政府扮演了投资者和服务者的角色。