中国外汇储备投资多样化研究

2006年末，我国外汇储备已突破1万亿美元，远远超过了外汇储备的最优规模。从外汇储备“藏汇于国，，与“藏汇于民”的不同管理模式出发，在实证分析基础上，可以2003年为拐点，考察近年来我国存在外汇储备超额现象。根据资产组合理论和部分国家和地区外汇储备积极管理经验，提出相关策略。     

如何防范个人境外证券投资风险

正根据央行10月16日公布的数据显示,截至9月末,中国外汇储备余额为3.89万亿美元,居世界第一,这一规模占全世界外储总量的三分之一。巨额外汇储备不仅增加了人民币升值的压力,也加剧了国内流动性的泛滥。在此情况下,"藏汇于民",放宽个人境外投资,是缓解外储重压的有效渠道。近年来,随着我国经济发展和个人资产管理意识的不断增强,国外成熟资本市场对境内投资者吸引力不断增长,个人境外证券投资意愿日益     

试论中国万亿美元外汇储备的风险及化解途径

中国外汇储备一举跨过万亿美元大关。有预测显示:如果保持现有的政策不变,5年内中国外汇储备就将达到4万亿-5万亿美元规模。中国再次成为整个世界关注的焦点。本文认为万亿外汇储备增加了高额外汇储备的结构风险,增加了央行操作成本,制约了央行货币政策的独立性,加大了人民币的升值压力,加剧了中国经济发展存在的动力结构不均衡现象,减少了国民消费和投资的机会。鉴于此,为避免风险起见,提出使中国外汇储备的管理应在确保外汇储备的安全性和流动性的前提下,调整币种结构,形成一篮子货币储备,实现保值增值;应变革储备机制,适量藏汇于民。     

试析中国外汇储备管理存在的风险及对策

截至2008年4月末,中国的外汇储备已经增加到1.76万亿美元,比东北亚其他国家和地区外汇储备的总和还多,并且这个数字实际上已经超过了世界主要七大工业国（包括美国、日本、英国、德国、法国、加拿大、意大利,简称G7）的总和。巨额的外汇储备加剧了汇率、财政、通胀和政治等外汇管理风险,而要规避这些外汇管理风险需要实施如主权财富基金的战略投资、藏汇于民、外汇储备多元化和扩大内需等有效措施。     

试论中国万亿美元外汇储备的风险及化解途径

中国外汇储备一举跨过万亿美元大关.有预测显示:如果保持现有的政策不变,5年内中国外汇储备就将达到4万亿-5万亿美元规模.中国再次成为整个世界关注的焦点.本文认为万亿外汇储备增加了高额外汇储备的结构风险,增加了央行操作成本,制约了央行货币政策的独立性,加大了人民币的升值压力,加剧了中国经济发展存在的动力结构不均衡现象,减少了国民消费和投资的机会.鉴于此,为避免风险起见,提出使中国外汇储备的管理应在确保外汇储备的安全性和流动性的前提下,调整币种结构,形成一篮子货币储备,实现保值增值;应变革储备机制,适量藏汇于民.     

我国外汇储备运用的策略探讨

文章论述了在新的经济环境下，特别是在金融危机肆虐的情况下，合理有效运用我国庞大外汇储备的途径和策略：指出我国外汇储备不可无偿使用；可以尝试间接“外储内用”的形式，鼓励国内企业海外投资和引进国外核心的技术设备；可以通过适当的“藏汇于民”提高运用的效率；也可以将外汇储备用于投资战略物资的储备等。最后指出，我国作为最大的发展中国家，在目前的发展阶段和国际经济环境下对庞大外汇储备的运用应该持有一个开拓创新的态度，积极寻求新的更有效率的方式。     

我国实施“藏汇于民”政策问题研究

在我国目前外汇储备高速增长并超适度规模、人民币升值压力巨大、贸易摩擦加剧的背景下,改"藏汇于国"为"藏汇于民"是外汇管理体制改革的重要内容之一。     

周小川再提“藏汇于民”资源分配将更多转向民间

央行行长周小川近日表示，中国未来可能将更多的资源分配转向民间，外汇将更多地“藏汇于民”。 周小川在新浪金麒麟论坛上说，所谓“藏汇于民”并不是老百姓把外汇藏到自己手里，而是有自行决定运用外汇包括投资外汇等机会。     

我国实施"藏汇于民"政策问题研究

在我国目前外汇储备高速增长并超适度规模、人民币升值压力巨大、贸易摩擦加剧的背景下,改"藏汇于国"为"藏汇于民"是外汇管理体制改革的重要内容之一.     

论中国外汇储备管理之顶层设计

中国外汇储备管理之顶层设计必须兼顾长短期政策搭配以及统筹多方面战略战术安排。在短期对策方面,应建立战略外汇储备风险管理框架、制定适度规模的动态评价标准、按照最优路径调整币种结构、完善委托经营体制、构建结构优化指数、健全以风险管理为核心的外汇储备管理体系;在中期战略方面,要坚定不移地推进以过剩外汇储备支持战略物资储备制度建设、积极参与东亚外汇储备库建设、尽快研究以过剩外汇储备充实养老金的途径和方法、拓展外汇储备投资类别,实现国家资源的全球战略配置;在长期战略方面,应稳步推进人民币国际化、加紧变"存汇于国"为"藏汇于民"、努力实现内外经济均衡发展以及中国与世界经济再平衡。     

拓宽我国外汇储备使用途径的几点建议

十二五时期,为有效使用我国超额外汇储备,必须拓宽使用途径,这可从八个方面着手操作:一是注资国有企业,鼓励和支持有实力有优势的企业走出去对外投资和跨国经营;二是加大重要战略性资源的投资力度,建立全球配置资源的战略;三是改善中投公司的内部管理;四是藏汇于民,帮助社会公众及中小民营企业获得外汇融资支持;五是直接动用外汇储备引进国外的先进技术和设备,用于国内急需的科技、教育等民生项目和公共服务等项目;六是创新货币政策与财政政策的配合,运用外汇储备支持地方政府发债购汇用于扩大内需;七是财政发债间接注资社保基金,弥补社保基金缺口;八是通过国际金融合作使用外汇储备。     

日本外汇储备管理对我国的启示

近年来,日本外汇储备一直不断增长,在外汇管理过程中具有效益好、干预外汇市场成本低的特点。日本采用双层次管理体系,建立了较为完备的外汇储备风险管理体制,以藏汇于民的方式来管理外汇取得较好效果。我国外汇储备规模不断扩大,如何管理成为重要问题。借鉴日本外汇管理方式,完善我国外汇储备风险机制、实施外汇新政将有助于提高我国外汇储备管理效果。     

我国外汇储备减少的成因及有效管理策略研究

外汇储备具有保障对外清偿能力、提升国际信誉的重要作用,是反映一国经济实力的重要指标,然而外汇储备并不是越多越好,过多的外汇储备可能导致宏观经济效率损失,使央行资产负债结构失衡,人民币升值压力增大,加剧债权型货币错配风险。虽然由于"藏汇于民""藏汇于企"以及汇率、价格等估值因素导致近期我国外汇储备减少,但总体看我国外汇储备仍处于较充裕的状态,随着人民币国际化和"一带一路"建设步伐的加快,未来外汇储备下降可能成为新常态,对此不必过度担忧,但应加强防范我国外汇储备规模下降带来的系统性风险。     

对几种解决巨额外汇储备方案的反思

持有巨额的外汇储备,面临着极大的风险."藏汇于民"、推进人民币国际化及调整外汇储备资产结构等解决巨额外汇储备的方案,面临着一系列困境.持续增长的外汇储备反映了我国经济的外部不平衡,而造成经济外部不平衡的根本原因又在于我国经济内部结构上的不平衡.解决巨额外汇储备问题的根本出路可能在于对我国经济发展的内部不平衡进行调整.     

金融危机下我国高额外汇储备的利用研究

2008年始于美国、席卷全球的金融危机给各国经济造成严重的影响。美国五大投资银行纷纷倒闭或被归为国有,通用、花旗等老牌企业寻求政府援助。我国也受到严重冲击,股票市场跌幅全球第一,跌幅超过70%。同时,截至2008年9月,中国的外汇储备已经达到19056亿美元。文章通过分析过高外汇储备可能带来的不利影响,提出了在巨额外汇储备的前提下应对超过国际公认警戒线50%以上部分,采用"盈利性、安全性、流动性"的外汇储备管理新模式。在当前全球金融危机、股市低迷、各国资源和资产价值低廉时,拿出3000亿美元兑换给企业,鼓励企业对外直接投资,用所得本币投资股市起平准基金作用。让高额外汇储备造福于民,减少国家外汇资源的浪费和低效,保持我国经济又好又快的发展。     

周小川：今年经常项目顺差与GDP之比将在40%左右

“个别国家就贸易不平衡对中国发难，可能是醉翁之意不在酒；藏汇于民是由居民自行决定运用包括投资等；四万亿刺激计划里面，基本上没有工业、制造业投资，新增贷款总额中大量聚集在基础设施、市政设施、服务业等行业；FDI投资于服务业已经将近50％。”央行行长周小川昨日就国际收支平衡和经济结构调整抛出了一系列观点。     

对我国外汇储备理论误区的评析

我国外汇储备理论误区包括三个主要方面:误区之一:外汇储备等于经济实力。1·任何事物都存在着“度”的要求,外汇储备规模也是如此,如果外汇储备超出合理或适度区间,不可避免地会降低资源使用效率、损害经济增长的潜力,给宏观经济带来众多的负面影响。2·外汇储备规模并不一定完全代表国家的经济实力。我国外汇储备的来源由债权性储备与债务性储备所构成。属于债权性的外汇储备其来源于经常项目收支的盈余部分,这部分外汇储备的确在一定程度上体现了我国的经济实力。至于来源于资本项目收支盈余的这部分外汇储备,其本身就属于债务性,就更不…     

对外汇储备过多论的质疑

外汇储备过多论者持有的一个重要理由是,外汇储备过多会引发国内通货膨胀。他们认为,与中国目前八千多亿美元外汇储备相对应的就是国内超过57000亿元基础货币的投放,这对我国形成巨大的通货膨胀压力。1·从理论上分析,外汇储备与通货膨胀并不具有必然的因果关系,充足的外汇储备存量甚至还有利于平抑物价的上涨。理由是:(1)金融学原理告诉我们,一国财政和信贷收支状况、经济发展速度的快慢、经济结构的变化等都与货币流通状况密切相关,由于社会总需求的过多或不足主要是由于财政和信贷的过度分配或分配不足所形成,因此,财政和信贷收支的状况…     

优化配置中国外汇储备美元资产分析

中国外汇储备美元资产不但数量超额与结构失衡,而且深陷“美债困境”.为应对现实与潜在风险,可选择减持部分美国国债,逐步缓解“美债困境”,增加不可再生资源投资、核心技术研发投资和对外投资等路径进行优化配置,以更好地促进中国经济社会稳定健康发展.     

危机后国际货币体系非均衡性对中国外汇储备的影响研究

本文通过VAR模型实证分析了危机后国际货币体系非均衡性对中国外汇储备的影响,研究结果表明:(1)全球流动性增长与中国外汇储备余额有着比较显著的关系,在短期内对中国外汇储备增长率产生较大影响,其贡献水平很高;(2)汇率是影响中国外汇储备增长的重要条件;(3)美元资产与欧元资产的占比对中国外汇储备余额的影响比较显著,在短期内美元和欧元占比对中国外汇储备增长的影响较大,而中长期美元和欧元占比的变动不太明显;(4)对外贸易对中国外汇储备余额和增长率在短期内影响较大;(5)中美利差是影响中国外汇储备增长率变动的短期因素,也是外汇储备需求变动的直接原因。因此,应优化中国外汇储备的规模和结构,采取有效措施改善国际收支状况,优化外汇储备的投资结构,控制外汇储备不均衡增长,以提高外汇储备的使用效率。