MBO的问题分析及新模式探索

MBO(Management Buy-out)即“管理层收购”，指目标公司的管理者或经理层利用借贷融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。在国外，MBO是企业进行资产重组或收购的一种特殊方式，而在我国，MBO已上升为一种先进的产权制度改革方式。     

MBO的野蛮

在历史上著名的公司争夺战中,管理层收购被称为是“门里的野蛮人”,而他们往往也是最有实力的一方,但管理层收购正越来越受到人们的指责。     

什么是MBO

"Management Buy-outs"的缩写,中文意思就是"管理层收购"。 主要指目标公司的管理层或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而改变公司股东结构、资产结构和控制权结构,进而达到重组公司的目的。它是二十世纪七     

MBO:股权激励的重要工具

<正> 整体观察从国内首例MBO-粤美的到最近的胜利股份,MBO在我国已走过了3年的历程,由最初的仅仅由法人股转让发展到后来的国家股转让与法人股转让并举,其实施方式由最初的协议转让法人股发展到更加多元化,其内涵和外延也随着我国资本市场的不断成熟和经济体制的不断完善而变得更加成熟。     

浅议MBO在国企改革中的运用

<正> 一、MBO的定义及经济解释 MBO(Management Buy—outs)即"管理者收购"。其定义可以表述为:"目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司,进而获得预期收益的一种收购行为"。与其它的收购形式相比MBO的     

一次成功的MBO之旅—对江苏双山集团实施管理者收购的实践与思考

MBO（Management Buy—outs）即管理者收购（或叫“经理层收购”）,是指目标公司的管理者或经理层通过借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变本公司的所有者结构,资产结构和控制权结构的一种收购行为。自20世纪80年代始MBO作为一种便利的所有权转换形式和可行的融资形式在英美等国大行其道 并且成为英国公营部门改革的最常见形式。近年来,我们在企业改革尤其是“大而好”企业的改制中有意识地引进MBO模式,成功地对双山等国有企业实施了改制,取得了良好的社会效益和经济效益。     

解决MBO存在的问题与对策

MBO作为一种新的融资并购方式，为我国国有企业的改革以及公有制企业产权问题的解决开辟了一条新路。MBO在中国的发展，已是历史必然，在激励企业内部的积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到积极作用。解决MBO存在的问题已是当务之急。     

正确处理MBO的几个关键问题

MBO即“管理层收购”，起源于20世纪70年代：由于MBO在激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况等方面起到积极的作用．被国外企业广泛采用：目前，我国国有中小企业效益不佳，六七万亿国有资产待改造，其中三分之一属于竞争性领域：据此，理论界、实业界和政府管理层都纷纷提出通过管理层收购把国有资本所持股权出售，使国家实现收益最大化，并以此作为国有产权退出和企业改制的突破口：     

简论企业兼并的新手段──MBO

简论企业兼并的新手段──ＭＢＯ张亿镭兼并与收购是现代经济发展中的一个突出现象。美国是企业购并最普遍的国家，曾经历了四次重大“兼并高潮”。８０年代以来的第四次兼并浪潮以融资兼并为特征，大多涉及与股权转让有关的收购活动，常通过公司的大量举债，增强财务杠杆...     

论现阶段MBO在国有企业改革中的效用

MBO即Management Buy-outs，中文译成“管理者收购”，它通过目标公司的管理层利用借贷所融资本收购本公司的股份，改变本公司所有权结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益。     

MBO目标公司的选择

<正> 目前我国企业进行MBO虽然存在各种各样的争论,但对MBO能够激励管理者,调动管理者工作积极性,提高企业竞争力都是认同的。关键是在如何能"健康"地推进MBO,尤其是在如何合理确定MBO的收购定价和如何制定MBO的融资方案上,各方观点各异。要使MBO项目得以较为顺利的实施,必须对目标公司有正确的选择。     

浅析我国在实施MBO过程中存在的问题及对策

近年来，随着改革的深入，国有企业一些深层次矛盾和问题如产权关系不明确、公司治理结构混乱等逐渐暴露出来，党的十五届四中全会提出国有企业要从一般竞争性行业中退出。在此背景下，通过对MBO理论及在国际上实践的介绍，阐明了在我国推行MBO对于国企改革的意义，指出了在MBO实践中存在的问题并针对这些问题提出了对策及建议。     

对MBO热的理性思考

MBO通常译为管理层收购、经理层收购或经理层融资收购，是指目标公司的管理或经理层利用自筹、借债等方式所融资本购买本公司股份或资产，从而改变本公司的所有权结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。     

透视我国MBO融资

管理层收购过程中,收购主体通常只能提供10%～20%左右的自有资金,其余要靠外部资金解决.在国外,管理层通常会以目标公司的资产为抵押向银行借款、发行债券来获得收购资金,并且在提供金融支持的合作下进行.而我国由于金融体制的限制,融资渠道不足,再加上公司高层管理人员的个人支付能力不足,管理层收购融资来源的合法性问题尤为突出.现阶段,我国企业进行MBO时大多采用管理者自筹资金或私募投资为主体的方式,收购的支付工具多为现金.因此,如何规范企业MBO的融资行为、拓宽MBO的融资渠道值得探讨.     

当前国内MBO中的有关问题和对策

MBO在我国上市和非上市企业中正在兴起,在已经实施的众多案例中,或多或少出现了一些问题:收购资金来源、收购价格的确定、收购主体的合规性、信息披露的及时性和有效性以及违规违法现象等。如何解决这些问题成为有效实施MBO的关键:规范MBO融资渠道,使MBO融资合法化、透明化;规范MBO定价依据;完善MBO法律法规体系;加强对MBO后企业运作监管等。     

MBO对中国企业的影响

MBO即管理层收购(Management Buyouts,简称MBO),具体讲就是目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司股份,从而改变公司的所有权结构或控制权结构,进而通过重组目标公司,实现预期收益的并购行为.作为企业并购的一种创新,MBO运用财务杠杆,降低企业运营成本,完善公司治理结构,是一种值得在中国推荐的企业并购新思路,但在我国现有经济环境下,对MBO存在着种种制约.本文通过对MBO中西方对比分析,阐述我国企业开展MBO的意义及目前存在的问题.     

中国MBO融资问题对上市公司的影响

管理层收购（MBO）作为中国企业产权革命的一种新型方式，理论上有助于企业明晰产权、理清产权关系，并可降低委托-代理成本。但依据中国现阶段MBO的发展状况来看，融资间题是MBO发展过程的主要障碍。融资渠道的不畅导致管理层间接收购目标公司，使其对上市公司的所有权与控制权产生一定程度的分离．且控制权超过所有权，最终是管理层成为控制性股东，对公司治理结构造成不良影响，危害小股东利益，甚至出现管理层盘踞和内部人控制现象，进一步加大了对管理屑的约束与监督难度。要改变目前MBO融资状况，主要应加快中国的金融制度改革步伐，并借鉴国外MBO的经验，不断创新MBO融资工具，大力发展机构投资者．为MBO发展开拓更广阔的空间。     

MBO模式下公司治理结构初探--从MBO的主要法律特征展开

文章从MBO模式下所有权与经营权的重新统一入手,在详细分析MBO的主要法律特征的基础上,对MBO模式下公司治理结构产生的原因和主要问题进行了探讨,并认为应从强化管理层义务、强制设立独立董事、发挥银行的作用以及多层治理等方面来完善目标公司的公司治理结构。